□ 记者  方 岩
    最近一段时间以来，随着拓普系、德隆系等接连轰然垮台，牵扯到的多家上市公司的资金黑洞也接二连三地暴露出来，其数额之巨，不仅吞噬了上市公司的数年利润，甚至把其逼至资不抵债境地，真可谓触目惊心。而在二级市场上，其股价“高台跳水”，投资者几乎来不及做出反应，持股市值已腰斩过半。
    从去年农凯系事发，到啤酒花惊爆18亿元的担保黑洞，再到如今的拓普系、德隆系支离破碎，巨额的资金黑洞，俨然已成为挥之不去的笼罩着资本市场和金融市场的一大阴影。  资金黑洞禁而不止
    上市公司资金黑洞，通常是指上市公司业已存在但未经披露的潜在的资金风险，主要包括关联方资金占有、违规担保、委托理财以及表外贷款等。从我国国情看，由于多数企业在上市过程中改制不彻底，加之股权长期割裂、监管力量还不能完全到位，客观上给那些自律不严的上市公司构造资金黑洞提供了可乘之机。
    统计显示，自去年以来，共有42家上市公司被深沪交易所公开谴责，其中17家公司是因未能及时披露定期财务报告或者存在虚假陈述而受到谴责的，其余25家公司皆与信息披露不及时有关，而未及时披露的信息主要是大股东占用资金以及违规担保事项。资金黑洞现象存在的普遍性可见一斑。
    资金黑洞的“深度”也令人瞠目。以深市上市公司为例，仅在2003年年报中披露的关联方占用余额就达400多亿元，占深市上市公司净资产总额的8%左右；违规担保现象比较严重，有44家公司担保总额占净资产比例超过50%，涉及的担保金额高达278亿元，占深市年报中披露的全部担保总额的4成多。
    为切实堵住资金黑洞，化解市场风险，监管部门于去年9月出台了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》。《通知》制定了严厉的监管措施，具有一定的威慑力，因此也取得了一定成效。比如关铝股份等公司就主动解除贷款互保协议，天发石油等多家公司纷纷将贷款由担保变更为资产抵押，更有一些公司在自查中主动披露业已存在的资金使用问题。
    然而，近期上市公司越揭越多的资金黑洞，却并未在此前予以披露。也就是说，这些公司在《通知》出台后依然我行我素，把巨大的资金黑洞藏着掖着，直到发现“纸包不住火”，才不得已“实话实说”。巨大黑洞非“一日之寒”
    “冰冻三尺，非一日之寒”。近期接连曝光的资金黑洞，一个显著特点是数额巨大，由来已久。比如东北一家化学纤维制造企业，去年主营业务收入才4亿元左右，但公司早在1999年就开始向银行贷款提供给控股股东使用，到去年底累计贷款额已逾11亿元，期间控股股东只归还了不到4亿元的资金。对于如此重要的信息，公司直到不久前才予以披露，并称“集团有限公司目前难以偿还上述占用资金”。巨大的资金窟窿给公司带来的负面影响可想而知。
    再如托普系旗下的托普软件和炎黄物流，两家公司只是在原实际控制人宋如华远遁国外才全盘兜出资金黑洞。其中托普软件有22项尚未披露的担保事项，涉及担保金额达61662.3万元；炎黄物流也为托普集团下属6家企业提供15项此前未披露的担保事项，涉及金额28600万元。如果算上未披露的诉讼事项，两家公司被牵连的资金高达14亿元。
    当然，最让人“叹服”的还是德隆系公司“精心打造”的资金黑洞。德隆系原“嫡系部队”新疆屯河、天山股份、湘火炬、合金投资等，近期纷纷爆出被德隆占用资金的严重问题。湘火炬率先发难，称有3亿多元资金被德隆及其关联企业间接占用，并把德隆告上法庭。天山股份也于日前新披露有9000万元贷款逾期，对外担保超过2.5亿元，另有3亿多元表外银行贷款被用作委托理财。合金投资继披露控股子公司2亿多的国债被挪用后，昨日又爆出关联方占用资金1.8亿元、未披露的担保资金达4.8亿元。新疆屯河最近也披露出有2.9亿元大额存单被质押、对外担保约8.58亿元、9.96亿元资产被抵押等一连串的资金黑洞。如果加上受德隆牵连的茉织华、上工股份等，据粗略统计，仅德隆系最新爆出的资金黑洞已超过40亿元。尽管这些资金未必全部灰飞烟灭，但给相关公司带来的负担绝对是沉甸甸的。
    不过，最让人匪夷所思的还是新疆屯河在信息披露问题上重蹈覆辙。早在2002年7月，新疆屯河就因信息披露严重违规而遭到上证所公开谴责。当时新疆屯河出资5亿元与北京汇源果汁饮料集团总公司共同投资设立一家饮料公司，其中新疆屯河占51%的股份，而汇源集团居然从新公司中套走近5亿元资金，使得新公司不得不以生产线作抵押向银行申请贷款。对于这些信息，新疆屯河都未及时披露。公司在向投资者“深表歉意”后，却更加变本加厉地充当德隆的融资平台，并继续对相关信息秘而不宣。
    树欲静而风不止。随着资金黑洞越揭越多，目前投资者颇为担心自己手中持有的股票也爆出资金“地雷”，这在一定程度上已影响到他们对证券市场的信心。然而，资金黑洞的影响并不囿于资本市场，对于牵扯到的相关银行，其巨额资金是否会演变成新一轮的不良资产？