年报披露进入密集期间的三月底或者四月中途，市场往往徒生一种特别风险：主要在于现实比预期往往具有一定距离！本栏将此叫做“心理落差”！指数或者个股的下跌以及某种涨跌之无序，固然是“先知者”在回吐（或者暂时不再主动进取），但也与市场本身参照客观在随时修正自己的心理“看法”有关！

    近期指数谨慎是有道理的，主要是上市公司的年报公布进入密集期间，尤其是一批指标股正在公布业绩，还有一批也处于等待公布状态，投资者已经有心理察觉！比如上周五公布中国联通每股收益只有0.12元，虽然具有规模效益，但每股收益如此单薄，其短线股价上行就一时失去了足够的想象；其上周五因此60日均线无声而破，如此投资者进一步开始警觉上海石化和中国石化----本周初也将公布年报，其上周及眼前之技术性回抽是自然的，但进一步走强，属于象棋中的“马撇脚”（上行暂提不开脚！），投资者应短线不抱太大希望，原因是如果业绩有奇迹，固然不出现“见光死”，但走势中已经显示消极姿态，预料它们将不会出现奇迹！果然是今日上述两公司业绩是：中国石化没有出现奇迹，上海石化则比推算的要差一些。例如：去年1-9月上海石化每股收益0.127元，季度平均再加四季度每股收益推算收益应是0.23元，今日实际结果是只有0.192元；而中国石化去年1-9月份每股收益是0.23元，推算全年收益是0.32元，实际最新公布的业绩是每股收益是0.32元，基本持平但几乎没有超越，因此属于没有奇迹出现；另外市场衡量是否具有业绩浪的几个代表性个股，也出现了令人高兴不起来的情形，例如曾经是最高价，但现如今虽不是最高价格，但也停留在高价格的用友软件，每股收益是0.62元(前年是0.97元)、另外前年的大黑马，去年一直表现一般，但上升后投资者观望中对其业绩特别继续关注的夏新电子----虽然每股收益仍比较高，但相对股本扩张之后，每股收益也下降了不少，去年是1.49元，此数字前年则是1.58元，其绝对数值相对仍较高，但自身相比却退步了！

    另外被媒体吹上天的基金们“成绩单”拿出来后，的确与大家想象地是大相径庭，如果不是上周已经有几家“科系”基金先行告知大家：是因过去“历史包袱”使得去年收益为微利，投资者眼前若得知，将简直没有一丝心理准备！？今日公布的几家基金年报，不说其分红如何是微不足道，就是每股收益也差强人意，如几分钱的有基金裕阳、裕元，连近期被国际评价组织评价较高之基金泰和业绩也不过如此，加之基金普润、通乾、金鑫、金泰、金鼎等无一不是以亏损为主，这就表明行情好只是眼前看来是好看不实惠，或者是没有化成实际的收益，或者是虽化为实际收益，但历史包袱积重难返，即平摊之后，去年收成仍不佳。这与媒体大吹特吹什么基金理财如何如何神奇，“核心资产”如何只有基金们赚了钱，其理念如何如何是这样唯我独尊，等等，反差甚远，“基金们”被宠坏了，或者与大家理想化或者更高要求之“基金经理们”的“成绩单的预期”有很大距离！

    这使本栏想到过去两只大牛股，哈药集团、哈飞股份，因为前年大涨，很多人由对上市公司的业绩尊敬，转到崇拜机构资金就是“瘦死的骆驼比马大”，就是有能耐、就是有办法！如此，这样的大黑马一定能够帮助该机构走出困境，但结果呢？区区“双哈”仍没有把相关机构从危机中拯救出来，相反从其仍持有哈药数量之多看，发现：大牛股走高了，某些机构仍然无法完全出局，或者即便是跟风机构赚了钱，主庄的机构也未必有实惠，或者即便有实惠，.也未必能够挽救其全部过去的“冒险进取”的代价！---证券市场来不得半点急躁，急躁就会自败，就会被别人抓住空隙而被市场击败，或者因为扩张过快而夭折-----只有那种表面上保守，实际上“精进”的投资机构或者上市公司能够稳步壮大，一步一步脚印走向辉煌未来！

    好多年以前，本栏在纺织、化工两个板块之中，举例说：论股性----C比不上B、B比不上A，但若干年后若论生存技巧或者“存活时间长久”，或者最终之“股性”，则是C最强，B次之，而A可能已经被早就被淘汰了！

    证券市场不比谁在一时活得“滋润”，而比谁活得更长久，眼前若通过此番已然公布年报之业绩进行比较，虽然还不全面，但最终我们仍会发现：那些业绩良好或者持久良好之公司，虽然中间有“新秀辈出”，但因前者属于在多个经济周期“存活并始终保持领先”，而更胜一筹！也即那些连续多年保持稳健和业绩增长的公司更值得我们“尊敬和够格”被投资。

    当然，目前是否一时就下结论认为：某些公司有投资价值，或者某些公司没有投资价值，还不能如此武断，因为上市公司业绩没有整体上公布或者被大家知道，如此简单地对比，则往往具有先见之明，而实际与最终对比，还是不够完整或者科学！但每公布一家公司，我们都可以先行进行对比，比出差距，比出持久性，比出绝对或者相对数据！比出“定性判断”！

    所以近期只要不断“年报业绩”继续密集公布，则个股之强弱，或者操作之胜算，就具有较大的不确定性，或者具有很大的风险！

    因为近期个股现实与预期的朦胧想象，往往具有一、吻合，不具有奇迹（中国石化等）；二、虽接近持平，但比推算要差一点（上海石化等）；三、超过推算或预期，但也不值得高兴（仪征化纤等）；四、业绩虽好，但未见特别好；或者业绩虽不差，但只见平平，但且最终发现股价价格暂时超过价值评价（这部分个股最多，虽然其后会出现它们还是不错的印象），如此至少现实其股价上涨失去动力！六、某些近期大牛股，业绩不过如此，有“做秀”成分（此略去名单）七、甚至是还有不少属于与市场普遍预期或者舆论观点大相径庭，如不少“基金”或者“基金持股（并非上述举例）”业绩太差了，有投资者说“亏得前期部分基金还热销，其广告词极尽自夸了！”

    本栏上述说明，一切都属于大资金自己可能的“心知肚明”，或者投资者普遍开始具有的心理状态！并不代表今后完全看淡后市，只说明证券市场投资者的心情往往是此一时彼一时，是不断变换参照体系，如进行横向、纵向对比，然后因为现实与前期预期相比：是否吻合，或者反差太大，如此也就有了盘面中或者指数和个股的一些“情绪性操作”！而这种“情绪化操作”，属于每年三、四月间都有的现象。所以近期操作风险开始加大，大家既要“风物长宜放眼看”，又要尊重眼前的“心理落差”，因为每个人都可能会有自己或者随同其他人先后产生的一种情绪化------如此操作把握难度较大，或者失算的风险。

    也许时过境迁之后，一切又变得美好，但眼前上市公司集中披露年报期间所产生的种种心理落差之风险也不得不重视！

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