□成交萎缩是市场走向规范的表现



　　□由“政策市”向“法律市”转变有很大进步



　　□国有股减持定价要市场各方都能接受



　　□B股有风险H股不是“B股第二”



　　□市场资金充沛前景不可限量



　　和讯2001年07月04日消息　据中国证券报报道，昨天上午，中国证监会首席顾问梁定邦在广东南海知识经济论坛上，面对数千名从珠江三角洲各地赶来的热心听众，儒雅而风趣地发表了题为“2001年证券市场热点剖析及中国资本市场发展趋势”的长篇演讲，深入浅出地表达了他对当前证券市场中各类新政策、新现象和新走向的观点和意见。


　　上半年成交萎缩是市场走向规范的表现


　　谈到当前市场形势，梁定邦认为经过近几年的规范和发展，中国证券市场已经进入一个十分关键的转型期。市场具备相当规模，逐步实现由政策主导向法律主导的转变，强化监管之下“三公”基础在市场中的确立，都使市场运行中不可预测的因素较过去十年大为减少，证券市场正加速完成由量到质的转变。今后市场的走势将更多决定于企业的素质和回报水平，市场中将更多显现出投资而非投机的色彩，过去“炒股炒成股东”的现象也将会逐渐变成“买股就为做股东”。


　　梁定邦认为，今年上半年A股日交易量从去年平均近300亿的水平回落至100多亿元，就是市场逐渐走向规范的一个好现象。他分析这一现象出现的原因是从去年底加大监管力度之后，很多企业从银行短期融资进入证券市场追求短线收益的违规行为有了收敛；另一方面，严格的监管和短线市道的不易操作也迫使部分私募基金离场观望。现在市场的投机氛围已大为淡化，市场秩序得到了有效的维护。


　　证券法与民事赔偿制度接轨正酝酿出台


　　当有听众问及梁定邦出任证监会顾问期间最大的欣慰和遗憾是什么时，梁定邦回答说，最欣慰的是经过几年的努力，中国股市由“政策市”向“法律市”的转变有了很大进步，依法监管已成为监管部门从上至下的指导思想和行为准则，市场化监管的水平不断提高。而遗憾来自两件事情。一是证券法出台以后，与刑法直接接轨，但就附带民事赔偿责任方面一直没有法规出台，使很多证券违法违规行为的受害者得不到经济赔偿。他虽然一直在呼吁，但因有关法规修改较慢，此事一直拖延至今。但他透露，今年最高人民法院已着手开始进行相关司法解释的起草工作，这一法规有望加快出台；另一件事是他参照成熟市场的做法，希望尽快建立一个民间机构专事维护中小股东权益的有关事宜，但说了两年，这一提议在各机构间一直徘徘徊徊没有结果，对此梁先生不无感叹：“在中国办事要有耐心！”


　　国有股减持影响不大创业板将择机推出国有股减持价格问题是投资者关心的一大焦点。梁定邦表


　　示，这一重大举措的初衷是为社保基金筹集资金，基金要入市，所以应该对A股走势影响不大。至于价格，应该是国家财政、企业、承销商在充分考虑投资者意愿的前提下进行协商，最终结果大家都要能接受。因为大前题是如果定价过高，A股跌落了，对谁都没好处，国有股也发不出去，这就是遵循市场化的原则。


　　他提出，从远期看，国有股减持可采取直接划给基金去经营的办法，就如香港的盈富基金一样，这样就不会对市场价格造成明显影响，但由于目前全国指数未出台，所以操作上还无法实施。


　　他还表示，创业板一定会出台，现在的问题是选择一个什么样的时机出台更有利。最近监管部门又对市场把关的手段是否有效做了最好的评估，已报送国务院。


　　B股有风险H股不是“B股第二”


　　说到时下日益活跃的H股，梁定邦表示，虽没有确切证据，但有香港的朋友告诉他，很多H股都是内地人在炒。特别是B股对内地居民开放后价格一路飙升，有人以为H股会成为“B股第二”。但应注意到H股和B股有很多不同，A股和H股合并只是一个长期计划。


　　他分析说，H股是在香港上市的大陆公司股票，如果要与A股合并，首先遇到人民币自由兑换成港币的障碍。再说，买H股的外汇是净流出，在没有外汇进账的情况下，必然引起外汇管理部门的关注。除非国外有人来国内买A股，有外汇进账，管理外汇的人才觉得顺一些。而B股是在内地上市的公司股票，即使是用外汇交易，但外汇并没有净流出。H股和A股合并的另一种办法是上市公司回购自己的H股，并转成A股，但短期内国内公司很难全部回购自己的H股。因此短期内不能对H股期望过高。


　　他也告诫投资者，由于B股市场容量很小，市值只相当于A股市值的5％，短期内供应量不会太大，很容易炒起来，但是跌起来也快。对这样一个有高风险的市场，不应把自己的所有资金都投到里面去。


　　市场20年不愁增量资金股市前景不可限量梁定邦认为，违规和短线资金沉寂下来以后，就市场的活跃程度来说，当前股市面临着一个比较艰难的时期，这对中央和地方政府及监管部门来说都是一个考验。但是有一个原则必须明确，那就是不能依靠违法违规资金来维持市场的活力，否则就走不出“一管就死，一放就乱”的怪圈。


　　但他认为，从长远看，中国股市前景不可限量，未来发展的潜力很大，加入WTO以后，将会面临更大的市场机遇，在可预见的10至20年内，中国股市的增量资金将会源源不绝。这取决于三个方面，一是中国的人口结构决定相当长时期内是储蓄多于消费，目前正在进行的待遇货币化更将推进这一趋向；二是国内经济特别是非国有经济将持续快速发展，会从多方面为股市注入新的活力；三是全面对外开放将进一步激活市场，今后外国的投资将会进入国内资本市场。


　　因此他认为，资金不是中国股市的问题，当前最重要的任务就是要培育一个以“三公”原则为基础的好的市场机制，以保证今后投资者愿意一次又一次地把规范的资金放到市场中来。（完） （据和讯网）