保护中小投资者权益是推进全流通的重要原则

    股权割裂造成股市四大弊病：股市不能成为经济的晴雨表，不能起到推动经济发展的作用；不同股的持有者的利益不一致损害公众股投资者的利益；同股不同值实际上就违反了同股同权的原则；一股独大，或者国有股独大，就难以完善上市公司的法人治理制度，也就难以真正防止虚假信息、内幕交易和恶意操纵市场等方面发挥监督作用

　　记者 卢怀谦 北京报道

　　全国人大常委会副委员长成思危在10日召开的第八届(2004年度)中国资本市场论坛上指出，如果只讲规范，不讲发展，我国股市的问题永远也解决不了。推进全流通一定要有利于资本市场的改革开放和稳定发展，有利于保护中小投资者的合法权益。

　　本次论坛由中国人民大学金融与证券研究所、中国银河证券公司、中国证券报社和野村证券有限公司共同主办。中国证监会副主席屠光绍出席了论坛，全国工商联名誉主席经叔平给论坛发来了贺信，中国人民大学校长纪宝成致欢迎词。银河证券总裁朱利主持会议。

　　成思危说，十六届三中全会对金融工作非常重视，明确要求深化金融企业改革，健全金融调控机制，完善金融监管体制。我们一定要按照十六届三中全会的决定，进一步推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资，在这个过程中解决好我们的全流通的问题。

　　他认为，如果只讲规范，不讲发展，中国股市的问题永远也解决不了。目前我国直接融资比例过低，全世界平均的股市市值占GDP比重是90.7%，而发达国家是130%，而我国只有百分之十几。股市作为直接融资的重要场所，还要有大的发展，还要通过改革开放促进其发展。在这一点上，现在有一些悲观的看法，甚至有一些人认为我国的股市对经济起不了什么作用，这样的看法是错误的。我国股市充分发展之后必然能对经济起到积极推动作用。

　　他强调，如果全流通问题不能解决，就会影响证券市场的健康发展。证券市场的股权割裂问题，造成股市的四大弊病：股市不能成为经济的晴雨表，不能起到推动经济发展的作用；不同股的持有者的利益不一致就会损害公众股投资者的利益；同股不同值实际上就违反了同股同权的原则；一股独大，或者国有股独大，就难以完善上市公司的法人治理制度，也就难以真正按照《证券法》的要求在信息披露，防止虚假信息，内幕交易和恶意操纵市场等方面发挥监督作用。

    成思危说，现在已经到了应该认真研究解决股权割裂问题的时间了。考虑股市全流通问题，要坚守两条原则：一是有利于资本市场的改革开放和稳定发展；二是有利于保护中小投资者的合法权益。这两点是必须的，否则，如果在这个过程中，部分利益被一些实力资金和大户所掠取，而中小投资者却得不到实惠，那这种全流通的改革就是失败的。

　　成思危强调，坚持社会主义制度，就要保障社会的公平和公正，特别是保障弱势群体的合法利益。相对于庞大的上市公司和控制公司管理权的大股东，广大中小投资者是弱势群体。他反对所谓弱势群体应远离股市的观点。他说，中小投资者都离开股市，股市是难以发展的。现在不是说要让弱势群体、中小投资者远离股市，而是要让中小投资者在股市中有一个公平公正的环境，不能让虚假信息、内部交易、恶意操作损害了中小投资者合法权益。证券法已对一系列违法行为做出禁止性规定，为建立和完善证券民事诉讼和赔偿实现机制，最高人民法院已对此发布了相关司法解释，要用法律的手段来保障弱势群体的利益。

　　他认为，一套行之有效的股市全流通的解决方案，应有以下六个方面的可行性：技术上是可能的；经济上是合理的；法律上是允许的；操作上是可以执行的；进度上是可以实现的；政治上要能为各方所接受。

　　关于解决全流通的时间，成思危表示审慎乐观，他认为这绝不是短期能够做到的。他认为，任何方案，应考虑各方的利益。各利益相关者都能够达到一个妥协，达到所谓系统工程的"帕累托效应"，大家都能够接受，只从一方考虑是不行的。以前在股市上考虑比较多的是融资方的利益，而对投资方的利益考虑不够，这就会造成问题。

　　中国证券报社社长兼总编辑陈乃进在代表论坛主办单位致辞时说，我国目前正处在由计划经济向社会主义市场经济转轨的攻坚阶段，既有的成果和面临的困难同时存在，由此提出了经济结构调整的一系列问题，很多挑战性的问题正受到人们前所未有的关注。当前，我国资本市场发展也同样面临很多重大的问题，股权分置就是其中的核心问题。这一问题的解决，关乎资本市场的未来发展；资本市场的兴衰，又事关整个经济发展的进程。十六届三中全会《决定》，以空前的篇幅阐述了我国资本市场的定位与未来发展战略，有中央的决策，有市场多年积累的经验和智慧，资本市场这一重要要素市场大发展是完全可以预期的，股权分置这一核心问题的解决，也一定能够找到合适的路径。

　　论坛围绕中国资本市场与国民经济"晴雨表"、全流通基本原则和方案的比较、全流通过程中的投资者利益保护等三项议题展开，来自有关部委、海内外各大金融机构、学术界的数十位重量级专家参与了演讲与对话，吸引了各界代表500余人凝神倾听。（中证网）