年末资产重组热无疑已成为我国股市的一大"特产",今年同样不例外。据不完全统计,自10月份以来,有关上市公司大大小小的资产重组事项已经超过100多起。引人注意的是,在今年年末重组的消息中,以突击利润为目的的投机性重组不再盛行,取而代之的是资产并购、产业转型式的重组行为,从而使实质性、战略性重组渐渐成为主流。

    重组试水金融创新

    通过金融创新的方式来完成重组和整合,成为今年年末重组舞台上的一出"重头戏"。从"TCL集团对TCL通讯的吸收合并"到"上工定向增发B股"再到"武钢股份借增发集团上市",无不吸引着市场的眼球。而这其中最令人关注的,似乎还属*ST小鸭尝试的定向增发这一创新重组。

    *ST小鸭日前发布公告称,公司拟采用定向增发方式,收购中国重型汽车集团有限公司所属的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂的经营性资产,以此解决其重组方------中国重汽重型汽车业务整体上市等问题,并为重组后公司减少与大股东间的持续关联交易,保证规范运作和发展奠定了基础。公司认为,实施定向增发重组会大幅度降低上市公司的资产负债率,使上市公司在不动用大量现金的情况下,获得优质资产,增强竞争能力,避免大股东套现。当然,这一方案须经中国证监会审核后方可实施。

    对于*ST小鸭的这次大胆尝试,市场人士给予了肯定的评价。他们表示,在年末重组潮中,*ST小鸭的重组方式无疑是个亮点。它的重组是定向增发首次被用于劣势企业的重组上,此举为优势企业参与绩差公司的实质性重组创造了条件。对于*ST小鸭而言,尽管这次重组可能并不能改变其连亏三年的命运,但这为其今后的发展铺平了道路。

    战略并购走向前台

    近期的重组公告显示,着眼于长期经营调整及资产整合的重组日渐增多,且此类重组大多数以收购资产的方式实施。常山股份、浪潮软件、中联重科、秦川发展等一批公司均实施了资产收购型的重组,这样的重组虽然不能为企业带来短期收益,但以长远目光来看,却能够强化上市公司主业获利能力,增强核心竞争力。

    以常山股份为例,为了理顺投资体制,加快技术改造,提高整体业绩,该公司决定整体收购石家庄棉三纺织股份有限公司资产及负债,双方协商确定本次资产转让价格为人民币19434万元。同样,中联重科拟以自筹资金9846.37万元,收购浦沅有限公司所拥有的与生产25吨及25吨以上汽车起重机相关的经营性资产及负债。中联重科称,此次拟收购的资产与公司有较好的业务互补性,完成本次收购后将丰富和完善公司工程机械的产品链,实现产品多元化,增强公司综合实力、核心竞争力和抗风险能力,因而有利于公司持续稳定的发展。

    除此之外,京东方就拟出资10.5亿元港币,收购台湾潘方仁持有的冠捷科技26.36%股份,并成为其第一大股东。通过收购,京东方将迅速整合TFT-LCD上下游配套产业、完善终端产品的营销网络,并巩固京东方北京TFT-LCD产业基地的未来市场前景。同时,由于冠捷科技分别在香港和新加坡两地挂牌上市,这一国际资本市场平台也将为京东方和冠捷科技的后续发展提供有力的支持。

    "活雷锋"频频现身

    为避免上市公司亏损、退市,股东通过牺牲自身利益来保全上市公司"壳"资源的案例近年已不鲜见。在今年的年末重组潮中,此等"活雷锋"式的股东也频频现身,让市场不得不感叹他们的"大公无私"。

    在此,必须提及的就是ST吉轻工近期遇上的四位"雷锋式"流通股股东。这四位流通股股东于11月24日分别向吉轻工董事会提出申请,要求将所持两家房地产公司的股权按实际评估价值向吉轻工无偿追加投资。这一要求实际也就意味着无偿捐赠,而由仅仅持有几千股流通股的小股东无偿追加投资,这在证券市场恐怕还是头一遭。

    因受"非典"影响而导致经营一度陷入困境的中青旅同样遇到了好心人,公司日前不仅将一亏损资产卖出好价钱,同时还将部分债权予以原价转让。令人惊讶的是,这位"活雷锋"与公司并无关联关系。据公告显示,中青旅控股子公司北京中青旅创格科技公司将其持有的中青旅苏州太湖国家旅游度假区发展公司20.48%的股权转让给江苏吴中集团,转让价格为人民币5500万元,本次交易将产生2038.97万元的投资收益。同时,江苏吴中集团将受让中青旅对苏州公司所享有的部分债权2282.4万元,交易价款为人民币2282.4万元。据中青旅今年半年报披露,苏州公司今年1至6月的投资收益为-439万元,而其历年累计亏损额已经达到了1988万元。此次中青旅持股80%的创格科技卖出所持20.48%苏州公司股权,对中青旅来说将产生1600万元的投资收益,可以提高中青旅的每股收益0.06元。

    仍然存在短期行为

    尽管年末重组出现了积极的转变,报表重组、保牌重组有所减少,但这并不意味着此类重组完全被抛弃。从目前的情况来看,功利性重组依然有所存在,且还是以亏损公司或ST公司为主角。无奈,若不祭出这样的"资本运作"法宝,这些公司难度年关。

    有关统计资料显示,*ST一族无疑是年末突击利润的专业户。自10月份以来,有将近20多家*ST公司披露了转让或剥离资产的事项,企图通过此举为年报贴"金"。如*ST天发拟将公司拥有的荆州市武德路与江津路交汇处共计65823平方米的土地使用权转让给湖北地龙,转让价格为5585万元,预计获利3200万元左右。*ST珠江拟将海南珠江管桩有限公司98.67%的股权转让给新加坡OneFortuneGroupPte.Ltd.,转让总价款为5000万元。

    盘点这些T公司的行为不难发现,对于一些难以在短时间内靠自身主业盈利的公司,尤其是一些"高危"公司而言,"卖家当"仍是其解燃眉之急的最好方法。对于这样的重组,投资者有必要仔细分析。