粤港信息日报/李志林




　　提起许小年的“推倒重来”论，股市中人无不嗤之以鼻。然而谁会想到，两年半后，许小年的三个梦想竟然成真。

　　梦想之一：“中国股市应该推倒重来”。

　　想当初，没有人认同中国股市会被推倒，但如今，中国股市除了扩容功能犹在以外，其余大多被推倒了。

　　股市的优化资源配置功能被推倒了，投资者的赚钱机会被推倒了，新兴阶段股市的活跃、繁荣的生机被推倒了，股市的国民经济晴雨表的作用被推倒了，中国股市与成熟股市的差异被推倒了，出奇高的配股价和增发价被推倒了，某些新股的发行价被推倒了，低市盈率发行的新股把老股价推倒了，低价股把高价股推倒了，大盘股把小盘股推倒了，B股把A股推倒了，以超低价向外商、民企和MBO转让国有股，把付出高溢价和高成本的流通股股东可获得补偿的预期推倒了，非流通股全流通的呼声把流通股的股价推倒了，创业板建设把主板的高科技股推倒了，20倍市盈率的价值标准把原先《人民日报》提倡的44倍市盈率的价值标准推倒了，私募基金、券商被开放式基金推倒了，大户和中小散户的股票财富被“国际化”和扩容“大跃进”推倒了（至少损失60%以上），历届管理层的政策诚信度被推倒了，广大投资者的信心被推倒了。一句话，中国股市的方方面面均已被推倒了，中国股市被采取“休克疗法”，却无法“重来”，这对广大投资者来说是十分残忍的。

　　梦想之二：“中国股市跌到1000点，股价才合理”。

　　也许指数跌到1000点没有人相信，其可能性也微乎其微。但是，许小年的“跌到1000点”的预言，只过了两年半，现在事实上已经实现了。

　　虽然从指数看，从2245点—1311点，只跌了41.6%，平均股价从2001年6月14日2245点时的14.37元——2003年10月28日1367点时的6.98元，也只跌了51.4%。但是，现1367点时6.98元的平均股价，已经比1999年“5·19”行情前的1047点时的9.19元的平均股价还低24.1%，即只相当于794点水平。同时，31.5倍的平均市盈率也创出了历史新低。如果许小年知道现在的1367点=794点，已超额完成了他的千点论的目标，让其洋鬼子来中国抄大底，岂不要乐开怀？

　　梦想之三：“政府不要救市，崩盘也是可以接受的”。

　　提到崩盘，人们自然联想到1992年11月386点、1994年7月325点、1996年1月512点、1997年1月855点、1999年5月1047点、2000年1月1341点。那几次，政府无不用政策救市，且成效显著。然而，从2001年6月2245点以来熊市已持续了两年半，1300多点的指数的平均股价实际上已相当于800点水平，创了历史新低，流通市值蒸发上万亿，大批股票无端跌停，30元的股票跌到6-7元的比比皆是，投资者的损失普遍达60%以上。然而面对崩盘危机，管理层竟然采纳许小年的主张，不作为，不干预，不救市，实令人不可思议。

　　如果发生经济危机，如果股指处在中高位，如果投资者是高位追涨、参与个股恶炒被套，如果股市泡沫仍多，政府不救市是可以理解的话，那么，当经济连续增长，股指处历史低位，当政府批准的30-80倍市盈率的配股价和增发价被普遍跌破（如46元增发的清华同方跌到了13.85元），当新股发行价也不少被跌破（如21元发行的烽火通信跌到了8.50元），当1999年6月15日后响应《人民日报》特约评论员文章发出的“44倍市盈率有投资价值”，“1500点不是反弹，而是长期上行行情的开始”的号召而踊跃入市的4000多万新股民如今财富均被腰斩，当连续10年的扩容大跃进导致股市的“三年自然灾害”，当政府原先作出的国有股向流通股补偿后才能流通的承诺销声匿迹，当2003年1-8月上市的41只新股的中报业绩只实现招股说明书承诺的1%，在此情况下出现的股市崩盘，作为负责任的政府应当汗颜、羞愧、自责，就没有理由不救市。

　　许小年的三个梦想成真，这是“海归”极左派的图谋得逞，却是中国股市的悲剧，因为，这意味着改革开放先富起来并进入股市的7000万投资者的财富（许多人还是养命钱），在“推倒重来”的过程中被QFII和开放式基金等进行了再分配和野蛮掠夺，套用革命历史歌曲《码头工人歌》中的一句唱词：“在血和汗的上面，他们盖起洋房来”，对此，必须追究有关人员的责任。

　　所幸的是，周正庆近期作了五点重要讲话，“1、目前股市持续低迷与我国GDP持续快速增长严重背离的状况极不正常，当务之急要统一认识，树立发展我国资本市场的信心。2、要努力消除近年来一直扰乱投资者思想的种种错误舆论的误导，切实改变投资环境，保护投资者的合法权益，使广大投资者恢复参与资本市场的信心。3、当前要着重落实以下措施：拓宽合理资金入市的渠道，保持市场的供需平衡，要扩大直接融资首先要扩大资金供给，有了比较充足的资金入市，必然会激活资本市场。4、要处理好国家规范与中国特色的关系。在具体规范措施上，机械地套用照搬别国的做法是行不通的，不顾本国国情，强行接轨是有百害无一利的。5、资本市场运行中受到各种要素的影响，对于有些因素，必须采取必要的应急措施，维护资本市场的稳定运行。成熟资本市场的实践经验证明，适当的干预是必要的。单纯强调市场自由化、不准进行必要的干预的观点和做法是片面的，难以解决市场自由发展中出现的‘缺陷’和‘失真’现象。”这是让许小年梦想成真的政策失误的有力批评。

　　我认为，有关主管部门应在行动上真正贯彻“三个代表”，应从加强国家政治、经济、金融安全意识出发，果断采纳前证监会主席、现人大常委会财经委副主任、《证券法》修改组组长周正庆近期提出的“适当干预”的主张，这是触及股市实质性问题，能尽早将中国股市重新拉向健康运行的轨道的唯一途径。