（一）指数的风险将被一定程度可知、可控，或可区别防范

    近两周走势一言以蔽之，是“穿头破脚”，对象是下降布林线之通道：上周探底回升，指数从布林线下轨至上轨一气呵成，本周冲高回落，穿头破脚中显示大刀阔斧。

    穿头破脚不仅仅是短线走势之写照，也几乎属于今年，甚至近几年走势之写照，如此中国长线趋势笼罩在一片令人担忧的气氛之中。

    眼前是“黎明前的曙光”或者属于更为困难时期的即将到来？

    周五指数再创调整新低，逼近年初低点1311点，最低为1323点，周五收盘出现下影线。盘中显示：周K线、月K线最后的支撑危危可及，最终科技股意味深长地护盘，国企股短线休整，指数在绿茵茵中，显示矛盾。

    从全年K线轨迹看，年初先是一阵急跌，把多方踹到谷底，去年最低1339点沽穿后创下新低1311点，而后辗转反侧中一波经过三折，最终一鼓作气，一把尖刀刺向空方腹地，最高为1649点，但自本年度4月16日后，指数层层叠叠，逐步重心下移，指数绕了一圈，“终点又回到了起点”，而个股面目全非，创下历史新低个股比比皆是，反复一场劫难。股指转了一圈又绕回原地，虽然暂时没有出现大形态的破位，但失真的指数背后个股的窘态，正是股市中人思考问题复杂化、现实化、防守性、情绪化的综合结果，体现人们利益失衡后各种喜怒哀乐。即患得患失，又控遭遇不测，个中滋味，倍感“市”态炎凉。

    中国股市正在遭遇“股权分割”及“产权不清晰”种种矛盾之痛，已经到了市场中绝大多数人痛不欲生或者刻骨铭心的阶段，属于证券市场多数群体最困难的时期。

    鉴于目前行情的种种征兆，本栏判断：一、指数短中线阶段性或局部风险可以预测，甚至也可以防范、准备和控制，但长线趋势仍难乐观；二、国企大盘股周初有套利行为，但估计筹码出清仍有一个拉升过程，此左右指数短线不会深跌，但前者也会受后者不定的制约，因此须滚动操作；三、目前热点将部分转向部分超跌的、受物价上涨因素传导的下游行业个股之中，比如：纺织服装、家电类、建筑、建材类个股之中，另外三峡板块及投资基金的胜出具有现实基础和心理条件；四、部分个股将出现报复性修正行情，主要是部分近期跌势较猛的纺织类个股、部分中小盘股科技股，如此将短暂打破“羊大为美”单一的大盘股炒作思路。

    第一点：为什么说目前短中线指数可以防范、准备和控制？

    主要是两点，一、指数将被一定幅度地控制，下跌中会有分寸，如此市场风险就不会造成不利于政策难于干预的局面。不会造成政策支持“推倒重来”的口实或印象，其中，本栏认为：1328点是关键！其后30日均线或者60日均线为主要视野；二、市场的另一个敏感话题：有关国有股减持，本栏认为不管其版本有多少，现实其都是一个绕不过去的弯，但现实又属于没有办法解决的难题，最终只会有一个象征性的说法，如此可能阶段性安抚市场，但最终解决可能是把此难题留待比我们聪明或者时机更成熟的下一代或者更长远时间来解决；另外啤酒花已倒，目前德隆个股也有摇摆，但估计很难真正倒下，过去几年监管严厉，虽然疏而不漏，但也不能造成给人全面否定，一棍子都打死的印象；

    市场又很难出现实质性转折的原因是：经历两年半大调整之后，个股面目全非，股市犹如一个行走困难的人，一下子站起来跑几乎没有可能；休养生息就可能已经属于万幸或者不错了；另外股市调整两年半属于伴以价值和价格之争，同时又是产权变革、体制创新、制度变迁等综合矛盾的集中体现之地，在整体经济出现好转，但“信用体系”不完善的背景之下，所有的价值之争，包括一切矛盾焦点在股市都会深刻体现出来，因此股市转好不大可能一蹴而就。

    现实股市的机会是阶段性或局部的，风险在于“股权分割和影子价格”，而同样“套利机会”也在这里。

    第二点，国企股难于出局，必有拉升过程，这将制约指数单边走低，反过来市场热点畸形发展，移山填海，山体不固，海能高阔？！如此也将限制国企股行情的相对连续性！

    第三点，目前物价上涨，使得众多行业受惠，但这种局面主要作用因素于外部，且会因整体行业联动中成本效应的抬高而边际效应递减，加上投资、消费、出口的综合制约，如此使得每一个行业都不能完全单边走高，再主要看好上游行业或产品同时不能忘记下游产品和产业的反弹，如纺织和家电，它们也会因成本推动或者出现周期性水涨船高；估计此短线就将体现出来，近日连续下跌的部分纺织股客观上已经具有的利用市场错误抛售而出现反情绪化的上涨机会。

    第四点，下周或许会拉阳线，因为上周周K线下影线长，本周收市后已经上影线较长，且出现下影线，短线指数已到“圆平底”底线，即便再度下跌，也有一个拉锯过程，何况再度砸底之后，也有一个回弹测试过程。

    当然是底不反弹，反弹不是底，且屡次遭遇反弹挫折之后，指数将已经懒得再作为了，无作为将是无奈的选择，但未必就是错误的选择,因为指数暂时仍没有完全排除走极端行情的可能。

    指数无为，个股风险无常，年底氛围中资金的“虹吸现象”或者“藏头露尾”的心理特征，就会凸现局部风险机会的放大。抛开过去一惯不谈，本栏近期坚持看好“三峡”板块和投资基金。

    （二）股市之痛，当痛定思痛---消除股权分割和产权不清晰之争的弊端，建立诚实信用体系和制度

    在这一被特别定义为“新兴加转轨”的股市运行阶段，市场常常因为多重投资主体的不同认识及利益区别的激烈冲撞，表现为温情不足，残酷有余的状态，因此使自己心理状态保持平衡，及学会一些策略性应对措施就非常重要。

    目前所谓的富豪们纷纷倒下，无论是福布斯还是胡润的哪个版本之“中国富豪榜”，不仅英雄人物辈出，使人眼花缭乱，更有因为其中不少流星般坠落使人感叹不已，其钱财耗尽、人格也被自然贬低，好景不长背后揭露了什么呢？是世事无常，还是行为欠方？是物欲横流，还是自己命短？

    中国人造字有方，钱字上有“戈”，利字旁边有把刀，马克斯更一针见血：“资本的每个毛孔都渗着肮脏的血液”，这似乎都在说明：钱是欲望，钱取之于无义，“利”中有竞争和杀戮，尽管如此：每个人心中都可能还是会有一种声音：钱不是万能的，但没有钱同样是行不通的。

    问题在于赚钱有方且合乎道德，经得起时间考验或心安理得！体制转型、制度创新，转轨时期最容易发生权钱交易，或者资源或利益的违法占有，似乎斗转星移之间，化公为似，无限膨胀之中，一切神不知鬼不觉，但时间是最公正的法官，总有穿斑（帮）的时候，所以中国“首富们”不少一个个如走马灯地变换位置，有的幸运地生存，有的半途而废，此次刚刚传来：俄罗斯首福落马的消息：被抓，股权被冻结；而沪市中的啤酒花，这只过去无论风雨、“扛肩而走”的大牛股，却终于倒下，其悲壮之中，人们发现其董事长不知行踪。本栏列举此例表面风马牛不相及，难道不值得深思？

    任何生命体都有周期性荣辱兴衰，此本无可非议，但财富积聚膨胀，却顷刻之间化为乌有，兴衰之间如此迅速，恰好说明，资本的虚拟性，尤其是道德的最终无私摆平！

    财富本身并没有错，错的是什么？错的是人，掘取的方式不当。生活中患得患失，或者利欲膨胀，常常导致人们违背诚实信用原则，走上巧取豪夺或者以欺诈手段谋利的路上。此现象，并不少见，充斥于我们生活的一些角落，有的还与我们日常生活息息相关：某一著名网站，一向以标新立异出名，前卫，而且赚钱有方，短信就是利器，但用户邮箱里每天充斥上好百封垃圾邮件，且每封信件重复发送上几十封，此本来就有失公允，但更甚之，其通知短信到达便因此达到几何级数量，单价虽低，但数量惊人之后，“乘数效应”仍使得其财源茂盛，但此中道德风尚，能够使其长远生存？！所谓，无商不奸，是片面的；但整个社会取向，是应引导人们君子爱财，取之有道，合规、合法、有序；但现实生活中，除了钱，还是钱，任何行业或分工都成为产业化或赚钱工具，如此最终市场会报复我们。

    讲了以上这些，绝非无话找话，意在对目前股市的发展态势作深刻揭示：股市下跌本身已经出现极端或者基于利益不平的两极分化，而且这种两极分化也正在走向极端或片面，这本身就是“破”，但“破”的代价太大，太快，如此会加速人们的思维统一，所谓生于忧患，死于安乐，危机不是好事，但为什么危机发生之后，才惊醒人们约束自己的行为或者思想？从这种意义上，“破而能立”便是“坏事变好事”，但也会有“破而难立”现象出现，所以“破”应审慎，“立”应长远！

    中国股市目前的调整，抛开复杂的价值评价不谈，其实目前正在给我们讲一个财富人生的故事：讲的是财富无常，需要珍惜；利益有时，贵能长久，一切在于：诚实信用才有希望，巧取欺诈不能长久，我们要建立的是一种基于制度上、根本上、完全遵守“三公原则”而树立起来的全体参与者都珍惜的“信用原则”，我们要建立起来的是价格下跌或者考验之后，重新价值评价或修复的一个新市场。所以“推倒重来”之极端不可行，但树立公平合理、合序顺畅的交易秩序还是大有必要的。

    激烈快速下跌过程，有助于人们痛定思痛，从而迅速改正不足，回复“本色”上来，股市不可能无休止下跌，但完全稳定还取决于人们思想认识的统一。----作为先行兵，中国股市要率先建立诚实信用机制！

    （三）“一花独放不是春，万紫千红春满园”

    今年三大热点或看点：国企股、科技股、重组股，各领风骚三个月，近周指数乱跌，国企股再度崛起且加速，相对属于“一花独放”，但也非铁板一块，甚至其也暂时不能拯救指数出“水深火热”，周五科技股摔打到新低平直线之后也开始“集体性质”护盘，本栏周四阐明的前述几大板块类型也几乎全部走稳、走强，但目前只要上述三大板块不同时稳定市场或携手并肩战斗，则指数难以出现根本转机，或者即便再出现其他不知类属的板块形式，只要其属于少数个股，则因仍难以代表最广泛投资者的利益，其也就难于使指数完全出现好转。

    本栏很早就看好国企股之近期几大行业个股，也强调必会走出箱体有一波拉升，眼前其属于“箭在弦上”，但当多数个股还在“水深火热之中”时，其哪来立即出现的主升浪，本栏周初强调：往往真理再往前跨一步就是缪误！

    因为，它们过分脱离多数个股，虽一时超强于指数，但只要其属于极少数或者代表不了最广泛的“群众基础”，则注定难以继续走出独立性或短线完成拉升行情，本栏认为：对接下来行情研判应有科学判断：凡是国企大盘股就涨，既有合理性背后，也应思考其他类型企业就跌，或者不涨升太多，如此是否也走入另一个极端？所以在价值理念盛行，核心资产当道的目前行情之中，也要考虑行情具有太多结构性、或者“人造局部牛市”的气氛，如此应适当具有对行情渐渐性、过程性、局部渗透性、复杂性，具有认识。

    目前先炒H股，再炒B股，跟着去炒国企股之A股，或者还有投资基金，其本质仍然是遵循着低价、大盘股、非流通股占大多数，形态从山洼之地开始，如此炒法就是保守的，最终仍没有超出套利模式，而且股价炒作系列越来越低，大家都资金“移山填海”的结果，可能一时海平面升高，但因为山体不固，海能高阔？！

    部分超跌的行业个股，尤其是受涨价因素传导影响的某些下游产品、行业类型的走强，尤其是近期形态已经穿头破脚等科技股等中高价股的再度走强，就是在做“稳固山体”的工作姿态。

    前期机会只是某些资金战略抓住套利机会，清醒之余，应知道其属于： 物价上涨推动型、资金成本逐利型、周边市场趋势引导及资金分流套利性----“人工结构性牛市”，整体仍未完全走出熊市！ 眼前若改变以往，则有望逐渐走出真正牛市。

    因为，少数可能代表局部的或阶段性的独创（其实也属于QFII之海外“拿来主义”），充其量具有一定现实性，但未必始终代表理念创新的先进性或探索方向。借鉴一句话“一花独放不是春，万紫千红春满园”，这是检验市场真正转好的基本尺度。短线应反其道而行之，抓住市场出现的过急行为，采取基本面分析基础上的人弃我取。这一点本栏前述第一部分已经说明的非常透彻。

    当前行情，“寒气逼人”，属于证券市场参与者倍感艰难或称最困难的时期，一句最俗气的话是：冬天来了，春天还远吗？