www.eastmoney.com2013年12月11日 10:37


　　中央财经大学证券期货研究所研究员、中国金融智库首席金融学家宏皓12月11日在其博文中表示，互联网金融将现10倍超级黑马大牛股。

　　宏皓认为，网络企业进军到金融领域，有利于打破金融垄断。实际上互联网金融今年的快速发展，主要原因是过去十几年中国的金融高度垄断，我们的金融服务跟不上经济发展的需要，于是互联网企业进军到金融领域来，实际都做的非常不专业、非常业余，但就是因为它们非常不专业、非常业余，进来之后通过互联网这个渠道进行市场化的配置资源，迅速获得了市场的认可，获得了市场的份额。

　　宏皓称，互联网金融确实给投资者和投融资双方提供了一个便捷的通道，降低了成本，这是一个好的事情。互联网是完全没有边界的、它是自由的、它是开放的。所以和传统的有物理形态的网点比较起来它有更强的延展能力，它可以到最偏远的、最微小的一个客户，可以到达这样的点上去。应该说它延展的成本是非常低的。但是，互联网金融对传统金融机构提出了更高的要求，金融机构在互联网上提供的产品和服务必须透明，信息要对称，金融机构提供的金融产品和服务要把风险和收益讲清楚，否则就得不到投资者的认可。

　　“因此，互联网金融逼着传统的金融机构提高自己的能力，逼着传统的金融机构转型升级，提高服务质量，不断创新，提供更多更好的服务产品。金融机构转型升级后才能推动实体企业转型升级，从而推动中国经济转型升级。”宏皓说。

　　宏皓表示，对于互联网金融的发展最核心的东西还是金融。互联网是大平台，通过互联网这个大平台，那么我们金融机构就要去寻找到新的经济增长点。

　　宏皓认为，未来互联网金融可以推动整个中国经济的转型升级，同时也能够为中国民间的投资者提供一个财富增值非常大的空间和机遇。

　　他表示，运用网络工具建立新的资本市场大平台，培育新的经济增长点，运用网络平台整合优质资源为金融机构所用。通过互联网金融培育起来的一个个新经济增长点就成为了股市的一个个热点板块，股市在一个个热点板块的推动下就会迎来持续上涨。于是互联网金融平台也就成为了投资者的财富增长平台。如今，互联网金融的发展之所以受到各方开明人士欢迎，主要是互联网金融不拼爹，一切经济发展资源和要素都是各自到市场上自由配置，要想获得更多的经济资源要凭创新能力。

　　宏皓指出，互联网金融的出现打破了垄断，打破了中国经济发展的僵局，逼着所有的金融机构都要到市场去培育新的经济增长点，逼着所有的国有企业不能再依再靠垄断生存，而是要打造自己的核心竞争力；逼着所有的民营企业放弃官商勾结模式去打造自主品牌。“这样一来中国经济再度辉煌10年又有何难？中国经济通过市场化再度辉煌10年的同时，中国股市就会迎来真正的长线大牛市。”

　　“我可以肯定：未来几年中国股市能涨5倍或10倍的超级黑马大牛股，一定是出现在互联网金融相关的板块，或者是通过互联网金融培育出来的相关行业板块。”宏皓说。

　互联网金融生态链

　　近年来，新闻媒体与出版行业受互联网的巨大冲击，给行业发展带来了颠覆性影响，下一个产生革命性影响的行业将是金融业。最近随着物联网、大数据、移动互联网等信息技术的创新发展，互联网正在改变着传统金融存贷、支付等核心业务，开创了互联网与金融融合发展的新格局，互联网金融产业链正在形成。未来，互联网将彻底改变传统金融业务格局，新业务、新业态、新模式层出不穷，传统金融创新步伐将不断加快，金融行业(行情 股吧 买卖点)将成为一个更加充满竞争的行业。

　　中国互联网金融发展现状

　　1。互联网金融规模不断壮大。互联网与金融的结合，给金融业带来革命性变革。基于web2.0，互联网金融发展迅速，逐渐渗透到支付、存贷、理财等传统金融核心业务，中国互联网生态逐渐形成。在支付领域，2010年至今，利用支付宝支付的金额已超过了2万亿，以支付宝、财富通为代表的第三方支付占到市场份额的八成，已经超过银联和银行(行情 专区)等金融类企业网银支付的总量。在借贷领域，截至2012年12月底，中国“人人贷”式(P2P)公司超过了300家，行业交易额高达200多亿元。在第三方电子支付领域，截至到2012年12月中国使用网上支付的用户规模已经达到了2.21亿人。

　　2。互联网巨头迅速抢占金融市场。目前，互联网企业涉足金融业已呈“全面开花”之势。中国人民银行资料显示，截至今年7月，已有250家企业获得第三方支付牌照，其中包括阿里巴巴、腾讯、网易、百度、新浪等互联网巨头。互联网企业也不断加强创新，不断推出互联网金融产品，阿里巴巴发布的“余额宝”，新浪发布的“微银行”，腾讯发布的微信5.0与“财付通”的互联等更是全面进军金融市场。今年9月份，腾讯宣布要成立银行，也成为互联网企业进入金融行业的标志性事件。京东商城和苏宁电器也先后宣布成立小额贷款公司，进军供应链金融。互联网企业进军金融领域，具有快速发展态势。例如，支付宝旗下余额宝，上线18天累积用户数就超过250万，存量转入资金规模达到57亿元。

　　3。传统金融机构加快金融业务创新。为了有效应对互联网企业发起的挑战，也为了更好地满足消费者互联网环境下多样化需求，传统金融企业加快了金融业务创新。一方面，金融企业加快了金融产品互联网化进程，运用互联网技术把银行产品线上化，通过网络向客户提供金融服务。目前所有商业银行都开通了网上银行业务，向客户提供网上服务。另一方面，传统金融企业利用互联网技术创新业务模式。例如，华夏银行(行情 股吧 买卖点)推出了“平台金融”业务模式，为平台客户及其体系内小企业提供在线融资、现金管理、资金监管等全方位、全流程服务。中国工商银行(行情 股吧 买卖点)与阿里巴巴今年5月份在杭州签署了整体合作框架协议，双方将就电子商务以及相关的安全认证、资金托管、市场营销、产品创新等多个领域开展广泛合作。招商银行(行情 股吧 买卖点)联手中国联通于2012年11月推出首个移动支付产品——招商银行手机钱包。近期，30多家基金公司的淘宝直营店也陆续开业，各大银行、保险公司纷纷成立电子互联网金融平台。

　　4。通信运营商也开始涉足互联网金融服务。在互联网金融领域创新变革的大环境下，通信运营商利用其管道优势，也开始积极探索金融业务。2010年3月，中国移动以398亿人民币收购浦发银行20%股权，成为其第二大股东。2013年6月，中国移动与中国银联共同推出了移动支付联合产品——手机钱包。2011年9月，中国电信与光大银行签署战略合作协议，进一步加强双方在网络缴费、手机支付、第三方支付等领域合作。2013年6月，中国电信与中国银行签署战略合作协议，确立了双方在存贷款、现金管理、直接融资等领域的全面合作。2013年，中国联通与中信银行(行情 股吧 买卖点)合作，布局移动互联网金融业务。

　　发展互联网金融的现实意义

　　1。有利于破解小微企业融资难问题。互联网金融类企业利用数据分析优势，可以帮助优质小微企业破解融资困境。数据显示，截至2013年二季度末，阿里小贷已经累计为超过32万家小微企业解决融资需求，累计投放贷款超过1000亿元，不良率仅0.87%。

　　2。有利于加强影子银行监管。目前中国影子银行的规模大约在15-30万亿元人民币间。影子银行最大风险主要来源于信息不对称，巨大的影子银行规模由于监管缺失给中国金融系统带来了潜在风险。互联网金融的本质就是利用互联网来减少信息不对称，降低金融资产的风险。同时，互联网金融将线下民间金融资产转移到线上操作，有利于相关监管部门准确掌握互联网金融即时数据，能有效促进民间金融的阳光化、便利化。

　　3。倒逼金融机构及监管部门改革。信息技术的发展以及互联网的广泛普及，使得更多的企业有能力进入金融领域。很多电子商务企业及互联网服务企业不断推出创新金融产品，改变了银行独占资金支付格局，改变了银行传统信贷单一供给格局，打破了传统金融机构间的竞争壁垒。互联网金融的繁荣正倒逼金融机构加快改革，比如利率市场化进程加快，放宽民营资本进入金融领域等。金融领域创新加速，不断涌现新的金融产品、服务模式及商业模式，也要求金融监管部门，创新金融监管手段、模式，防范新的金融风险。

　　4。不断催生新业态、新服务与新模式。随着信息技术与金融的不断深入融合，互联网金融加速创新，从最初的网上银行、第三方支付，到最近的手机银行、移动支付，无不体现了金融与互联网的创新应用。此外，民间借贷也开始合法化、线上各类融资平台不断涌现、“智慧金融”也由概念开始走向市场。目前很多基金公司、保险公司也开始尝试通过电商网销、社交网络，甚至是微信平台等推广自己的品牌或是销售产品，基于社交网络的金融产品与服务不断涌现。

　　5。有利于吸引广大民众参与金融。由于专业壁垒，民众参与金融的进程一直比较缓慢。互联网金融加快了金融产品模块化和标准化进程，同时也拓宽了金融市场参与主体范围，市场参与者更为大众化。企业家、普通百姓都可以通过互联网进行各种金融交易，风险定价、期限匹配等复杂交易都会大大简化、易于操作。互联网金融也正在改变金融产品传统由少数精英控制的模式，转而由更多网民参与共同决定金融产品的模式，使得金融产品能更好地满足市场需求。

　　存在的突出问题

　　中国互联网金融还存在一些突出问题，主要表现在：

　　1。总体经营规模不大。由于中国金融管制等方面的原因，对于新进入互联网金融领域的互联网公司、通信运营商和新型网络信贷公司，扩大发展规模还受到较多限制。一方面，金融牌照许可限制了很多具有资金实力的互联网公司扩大金融业务；另一方面，很多新型的网络信贷公司，由于自身规模和资金限制，扩大规模也举步维艰。此外，拥有金融许可和资金实力的传统金融企业，由于缺乏互联网基因，发展新型互联网金融业务也比较谨慎。

　　2。监管模式和手段滞后。由于互联网金融发展迅速，互联网公司、通信运营商等非金融类企业纷纷进入金融领域，传统金融产品加快了创新步伐，互联网金融领域的新产品、新业态与新模式不断涌现，而中国对互联网金融的监管还相当滞后。主要表现在：尚未形成完善的跨部门协调机制，互联网环境下的监管体系还未形成，互联网金融监管手段比较落后。

　　3。社会信用环境缺失。中国互联网金融还处于发展初期阶段，产业发展环境还有待进步完善。主要表现在：有的公司利用互联网非法吸收存款或非法集资，损害投资者利益；以个人信息牟利现象比较严重，个人信息安全得不到保护；社会民众对互联网金融知识还比较缺乏，影响了新型互联网金融业务规模进一步拓展；政府对促进互联网金融发展的相关优惠政策和有关公共服务未能及时配套。

　　对策建议

　　1。创新金融监管模式。针对互联网金融快速发展之势和互联网金融跨行业融合发展的特点，吸收工信部加入由中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局等跨部门组成的工作协调小组，通过部际联系会议制度，联合研究制定互联网金融政策。加强与货币政策的协调，防范系统性风险，跨市场金融创新的协调监管，建立全覆盖的统计体系以加强信息共享。创新监管模式，监管部门需要改变对传统金融企业监管模式，由事前监管改为备案监管，由对企业的前端监管改为加强对消费者的保护。既可以充分发挥市场活力，保证企业持续不断创新；又可以充分保证消费者利益，有效防止金融欺诈。

　　2。强化政府公共服务及管理职能。出台相关制度规范互联网金融服务，开展非金融机构支付业务设施认证，建设移动金融安全可信公共服务平台，构建金融监管体系和互联网安全防护网络与信息安全体系，加强对网络用户的信息保护，通过制度和基础设施建设为监管提供好的基础。结合互联网金融发展的新情况，重新梳理各类金融企业的业务范围，构建科学有序的互联网金融监管体系，明确相应企业、相应业务的监管部门，取缔未经监管许可的金融平台，建立互联网金融的行业统一数据平台。加强金融业信息安全管理，进一步制定出台关于电子交易及电子证书、加密等方面的法律和制度规定，积极推动网络支付、移动支付的发展。

　　3。打造互联网金融产业生态链。整合互联网金融行业发展资源，加强传统金融企业、互联网企业、通信运营商等企业间的沟通交流，实现优势互补、合作共赢、协同创新，营造良好的生态产业链环境。具体而言，金融机构拥有客户、研究和资本优势，而互联网公司拥有技术、数据和创新优势，通信运营商拥有管道优势、掌握了大量的移动终端。通过组合产业链上下游不同优势资源，实现互联网金融融合创新发展。

　　4。加强互联网金融行业自律。除了法律和制度监管外，互联网金融健康发展还离不开行业自律，包括行业自律性组织及协议。需要充分发挥金融行业协会、互联网行业协会等行业协会的作用，倡议互联网金融行业从业者自觉遵守法律法规、自觉维护金融稳定、自觉防范管控风险和维护公共利益、自觉接受社会监督、自觉抵制恶性竞争，共同维护好行业利益。国家需要支持各类互联网金融行业协会、组织的发展。研究互联网金融行业发展规律，推动制订互联网金融行业发展规则和标准，引导行业健康规范发展。

　　5。营造良好的产业发展舆论环境。充分利用广播、电视、网络等媒体，举办网络信任宣传活动，积极推广互联网金融基本知识，做好农村、中老年人等重点人群的互联网金融普及宣传工作，形成全社会积极参与互联网金融发展的良好社会环境。完善网络信任体系，在电子商务、网络社交等领域推行网络实名制，对网上银行、移动支付等安全要求较高的业务推广电子认证应用。建立电子商务责任追溯机制和诚信监管体系，规范企业网上交易行为，完善网络消费环境。建立网络信任治理长效机制，开展网络巡查，设立网上举报中心，及时发现和取缔“消费陷阱”、恶意软件、“钓鱼”网站和虚假信息。加快制定个人信息保护条例，加强个人信息保护，严厉打击非法买卖个人信息行为。

　　(作者为中国国际经济交流中心信息部高级经济师)

　  互联网金融威胁到谁

　　互联网金融概念最早是在2012年由中国投资有限责任公司副总经理谢平教授首次提出，他将既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式称为互联网金融。2013年互联网金融概念的热度开始急速攀升，阿里与天弘基金携手推出的余额宝引领货币基金创新，掀起货币基金浪潮：6月17日，阿里巴巴推出余额宝产品，该产品上线6天，用户数就突破100万，上线18天，累计用户数达到251.56万，累计转入资金达到66.01亿元，截至2013年11月14日15点，余额宝的规模突破1000亿元，用户数近3000万户，天弘增利宝成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金，创造了令金融界震惊的奇迹，随后出现了活期宝、现金宝等众多“宝”类产品。

　　互联网金融持续吸引产业界、投资界、学术界乃至监管部门的不断关注，更多机构纷纷加大在互联网金融领域的布局，P2P、众筹、网络小额信贷、比特币等新兴的互联网金融模式层出不穷，一时间，互联网金融成为社会各界争论的焦点和抢夺的重点。

　　互联网金融发展的机遇

　　互联网金融的迅速发展，不仅仅来自于市场中未被满足的金融服务需求，更重要的是互联网思想对各行业的冲击以及近些年互联网技术的进步对互联网金融模式创新的支持。

　　1. 金融服务有效需求未能得到充分满足。首先，大量中小企业的融资需求和人们的价值增值需求未被有效满足，当前存在巨大的金融市场需求空白。马云在今年6月的“外滩金融峰会”上直言中国的金融业，仅仅服务了20%的客户，难以支撑30年以后的中国所需要的金融体系。这句话有一定的现实意义，中国中小企业创造了60%的国民财富，贡献了50%的财政税收，提供了80%以上的城镇就业，创造了65%的发明专利和80%以上的新产品开发，但融资难的问题却一直束缚着中小企业的发展，与之对应的是人们投资渠道的缺乏，价值增值需求难以得到满足，正是这样的市场需求成为了互联网金融迅猛发展的根本驱动力。

　　2. 互联网思想与IT技术进步改变金融供给形式。另一方面，从金融供给端的改变层面上看，可以分为两个维度：第一个维度即在技术层面上，互联网金融是互联网技术改造金融业而形成的一种新的金融形态，即金融电子化。第二个维度即在思想层面上，互联网凭借其“开放、平等、协作、分享”的精神向传统金融业态渗透，对人类金融模式产生根本影响，P2P、众筹、比特币等新金融形态不断进入人们生活中，创造了新的金融服务供给的形态。

　　金融电子化的进程一直受益于信息化技术的进步与信息化建设进程的不断加速，IT技术已成为互联网金融发展的重要支撑。金融是一个信息密集型产业，信息、技术、制度构成金融业的三大基石，纵观历史，从19世纪30年代电报的兴起，到后来电话、计算机，乃至今天互联网、移动互联网，每一次通讯(行情 专区)信息技术的变革都对金融业产生了巨大的影响。近些年，随着物联网、社交网络、云计算、移动互联网等新兴信息技术不断涌现，改变了传统的信息产生、传播、加工利用的方式，信息不对称程度大幅下降，信息的获取和处理成本大幅减少，资源的配置效率大幅提升，对金融业产生了巨大的影响。近几年来，大数据成为市场炙手可热的话题，联合国、美国政府、法国政府等组织都对其给予了高度重视，奥巴马政府甚至将其上升至国家战略高度。大数据具有规模大(Volume)、速度快(Velocity)、类型多(Variety)和价值大(Value)的4V特征，其不仅是适应时代发展的技术产物，更是一种全新的思维理念，即基于数据资产的商业经营模式。

　　综上，从IT技术发展的角度来看，云计算推动了移动互联网、物联网的产生和发展，随之产生的海量数据形成了大数据，大数据的分析技术反过来促进了云计算的进一步发展。云计算和大数据是相辅相承、互为依托的关系，移动互联网和物联网是云计算两种接入终端类型的衍生体系，以上的这些IT技术正不断地冲击和改变所有的行业，而最突出的就是稳健、保守的金融业，而传统金融业想全面拥抱互联网金融也必然依托IT技术的有效支撑。

　　在思想层面上，互联网的“开放、平等、协作、分享”的精神不断向传统行业渗透，比如零售、教育、交通、医疗等等。在“互联网金融模式”下，金融逐渐回归其服务本质，实现支付便捷，降低市场信息不对称性；帮助资金供需双方直接交易，抛开了银行、券商和交易所等金融中介；可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。更为重要的是，它是一种更为民主化，而非少数专业精英控制的金融模式。现代金融业的分工和专业化将被大大淡化，市场参与者更为大众化，所引发出的巨大效益将更加惠及于普通百姓。在2013年3月份宣布阿里小微金融服务集团成立的时候，马云曾说：“用互联网的思想和技术，让金融回归服务本质。”

　　互联网金融面临的挑战与威胁

　　互联网金融发展速度之迅速，对传统金融形式颠覆程度之深刻，服务业态创新性之丰富，一方面预示着互联网金融这一新兴形式的发展的良好开端，但另一方面也暗含互联网金融面临的一些挑战与威胁。

　　在信息安全上，包括个人信息安全以及资金安全两方面，无论是互联网企业还是传统金融业对于互联网交易模式的有效安全管控水准和认识都亟待提高。前一段时间支付宝出现的丢失手机就等于丢钱的事件和近期Adobe公司“1亿5000万”用户数据库和部分源代码被盗事件都为我们敲响了警钟。我们可以想象，假如支付宝的数据库被入侵并可以随意篡改，那么支付宝的资金是否面临巨大的威胁？尤其是很多账户还绑定了快捷支付业务。所以我们必须要深入研究业务流程，结合业务的IT安全技术支撑在整个线上交易的IT技术支撑体系里显得尤为重要，线上交易应尽早使用类似“黑盒子技术”对核心数据进行有效保护，建立一个安全有效的交易模型和安全标准。

　　在信用衡量标准上，征信系统与互联网的大数据是共存和互补的关系，互联网金融发展的核心便是个人(企业)信用数字化的可衡量实现。互联网金融要颠覆金融业，需要形成“支付+账户/用户+大数据+风控和产品”这样一个生态圈。从目前的情况来看，互联网大数据对于信贷风险管控的价值在于，它把以前商业银行通过看报表、现场收集资料等手段通过网络途径来抓取，大大提高了效率和精确度。因此，信用衡量机制也是互联网金融亟需标准化和精确化的重要一步。

　　在政策监管上，对于互联网金融怎么监管，目前有四种说法。第一不需要监管，第二可以先发展，再监管，第三创新协同监管，第四尽快立法，设立新机构，进行专门监管。在网上调查有80%认同第二种做法，也有人希望尽快立法。要立法得有现行的基础，不妨从行业自律开始。行业自律包括：互联网金融要有普惠金融的理念，接受各界监督，强化风险管理，探索业务创新，助力小微企业，尊敬客户权利，支持信息共享等。

　　互联网金融需要拥有一种数据思维，通过长尾效应和极致体验两大推动模式，把握三大趋势：泛互联网、垂直一体化、数据是资产；执行四大步骤：入口、流量、数据、变现；建立五大标准：评价数据的活性、颗粒度、维度、时空、情绪；采取六大模式：数据、信息、咨询、媒体、数据使能、技术。互联网金融的核心思想是七字新诀，“专注、极致、口碑、快”。通过以上的方法把握互联网金融脉络，实现创新与注重安全并重，精准把握互联网思维，让金融回归服务本质。

　　(作者为宏源证券研究所副所长、互联网金融千人会秘书长)