www.eastmoney.com2013年11月08日 00:23黄敏

    对于中国市场，大多数股票已到了“非常便宜”地步，尤其是能源和银行板块，中国经济数据在好转，但政策改革层面还面临着一定的不确定性，一旦有标杆性改革政策出现，利好将刺激市场上涨。

　　昨日，渣打银行(中国)公司财富管理和优先及国际银行部投资产品及策略总监郑毓栋在广州接受了《投资快报》记者采访，认为未来一年全球股票将继续震荡上行，回报优于其他投资品种，值得超配。其中发达市场会领先，欧洲股票相比美股会有更加强劲的正回报，亚洲(日本除外)可望取得正回报；而对于中国市场，大多数股票已到了“非常便宜”地步，尤其是能源和银行板块，中国经济数据在好转，但政策改革层面还面临着一定的不确定性，一旦有标杆性改革政策出现，利好将刺激市场上涨。

　　郑毓栋指出，“全球股票将继续攀越”忧虑之墙。即市场忧虑充斥，但股票依然展开升势，这是正常现象。根据渣打银行最新的数据统计，在全球股市当中，从年初至今，全球股票整体上涨了21.3%，日本、美国、欧洲、中东等股票市场上涨幅度均超过20%，然而中国股票的涨幅仅为0.0%，并且在刚刚过去的一个月中(9月24日至10月24日)，中国股票以-1.6%的成绩，成为唯一下跌市场，排全球主要市场的倒数第一位。

　　郑毓栋进一步向记者表示，在未来12个月，我们预期股市表现良好，各国央行继续以量化宽松及低利率的方式为股市提供史无前例的支持。中国的经济数据在逐步好转，但还需政策层面的刺激与配合，中国股票过去几年来跌多涨少，从估值角度来看已是非常便宜，尤其是能源和银行板块。

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　　钱为何不流到A股市场


　　最近“去哪儿”是个热词，前有旅游网站在美上市，后有某档综艺节目在后。但我们这里说的不是这两桩事。我们关心的是，和A股市场密切相关的话题——钱，去哪儿了？

　　在历来资金明显回流的10月份，A股二级市场存量资金却出现了持平的结果。这样反常的结果自然让人担心，市场资金究竟去哪儿了？此时此刻，它们本应在A股市场里，但现在这个资金还算旺季的时刻，股市资金却默默地少去了一部分。

　　根据历史规律，10月份是A股市场资金的回流季。在经历了国庆长假和3季度末的资金面紧张后，市场外的资金会源源不断的流入，汇成了场内资金。并且这个情况是很有可能持续到月末的。历史上，2012年10月份，场内资金净增加了200亿元；2011年10月份，场内资金增加了100亿元，但这是当年最后4个月中，唯一的一个资金净增长月份。

　　但从2013年的情况看，资金面基本持平成了整个市场的结局。这是什么原因呢？

　　从时点上观察，月末的资金流失可能成为一个重要的触发节点。

　　根据申万研究所分层抽样方法计算每日的保证金(行情 股吧 买卖点)流入流出情况，可以发现：10月头两个交易日A股市场出现约500亿左右的大幅回流，其规模和2013年9月末的流出资金基本相当。这意味着，上月末由于季末因素外流的二级市场资金确实在回流。但之后的事情则超出预期，10月后期出现了持续的资金外流，流速缓慢，但资金量累计依然比较惊人。最终，10月份内的市场资金和前一月末没有变化。

　　和投资者保护基金的数据相验证可以发现，当月最后一周，投保基金的个人保证金数字较为稳定。由此可以推测，当月的月末流失资金主要来自对月末收益敏感的大户和机构资金。他们在月末的流动，通常与月末资金紧张，拆借套利收益较为丰厚有关。

　　而从直接原因上看，场内资金的主动流失是10月份资金面平平的一个主导因素。

　　这主要是因为，除去主动的资金外流因素，当月A股市场资金面的几个常规消耗项目，均有所收窄。根据月度资金报告的统计，从市场内外资金流动来看，10月份，IPO融资为零；再融资近12亿元，较上月减少175亿元；印花税和佣金约100亿元，比上月减少8亿元；大小非减持资金约0.8亿元，比上月减少12亿元左右。合计流出资金规模约112亿元。比上月减少约20亿元。导致当月资金面平平的原因是，当月净流入资金的量比往年明显要少。

　　从更宏观的角度看，当月A股资金面偏紧，可能和货币政策整体偏紧、银行间市场资金利率水平明显较高有关。

　　事实上，在紧邻A股二级市场的交易所拆借市场内，10月末的3日和5日拆借利率，年化近10%，这对场内较为敏感的资金而言，只需一个按钮就能完成的套利交易，确实比较有吸引力。

　　另外，越来越多的理财产品的发展，也导致市场活跃资金的月末流失。目前看，随着互联网金融和高流动性的货币基金的频频推出，股市资金逐步“脱媒”进入理财市场是大势所趋。从长远角度看，场内活期资金增速逐年放缓是大势所趋。

　　当然，短期最关键的问题，还是目前A股市场的盈利效应和央行主导下的偏紧货币政策之间的角力，股市资金从中长期看，依然是个“信心”问题。（上海证券报）

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　    李嘉诚减持A股没必要大惊小怪


　　“李超人都减持A股了，我们也赶紧逃吧！”

　　李嘉诚的卖房风波在房地产(行情 专区)业余音未了，近日，李嘉诚因减持国内上市公司长园集团股份又震动了A股市场，一些股吧里有股民发出这样的声音。

　　投资者有这样的想法不足为怪，因为素有“超人”之称的李嘉诚，其一举一动都是外界关注的焦点。但是，笔者认为，对于李嘉诚的减持行为市场没有必要大惊小怪，这只是一个投资人的正常减持行为，没有必要给这次减持扣上一顶“大帽子”。

　　11月5日，长园集团发布公告称，其第一大股东长和投资有限公司(李嘉诚旗下公司)在10月31日至11月1日之间，通过上海证券交易所大宗交易的方式累计减持本公司股份4317万股，达到公司总股本的5%。今年以来长和投资累计减持长园集团15%的股份，持股比例由之前的35.76%下降至目前的20.76%，累计套现达9.17亿元。

　　在A股市场，长园集团一直凭借着“李嘉诚概念股”的光环赢得市场眼球，一些投资者甚至将此作为买入该股的理由。在公告发布当日，长园集团股价下跌4.15%，李嘉诚的减持效应显现。

　　有人猜测，李嘉诚此举是对公司前景不看好的表现，也有人认为，李嘉诚这样做是对中国A股市场的看空。

　　笔者认为，李嘉诚减持A股的现象，客观地分析后只是一个精明商人的正常减持行为。

　　长和投资作为一家投资公司，持有长园集团的股份将近20年，这已经算是非常长线的投资，今后逐渐减持乃至最后全部退出都应该视为正常现象。

　　选择在这个时候减持，或许跟长实系整体战略相关。 自金融危机以来，李嘉诚旗下的“长和系”一直在欧洲拓展并购业务，从2010年以来，长和系在全球市场完成的11笔大收购大多位于欧洲市场，出售或减持亚太地区回报率偏低的资产，腾挪出更多的资金转投回报率更高的欧洲市场，这对一个商人来说无可厚非。

　　正如李嘉诚部下、长江实业董事郭子威所言，公司只是出于“不把鸡蛋都放在一个篮子里”的稳健投资考虑，“今天卖出去，明天价格合适还可能再买回来。国内外的投资机会同样都在关注，只是从未来的投资回报率看，欧洲的机会更多”。

　　资本是逐利的，是跟着利润的步伐走的。哪里的利润空间大、获益多，就转向哪里，这完全是市场规律的体现。

　　因此，对于李嘉诚的减持行为，市场没必要演绎太多的故事也不必责怪李嘉诚，资金择善而流，完全符合资本逐利的轨迹，并没有什么特别的地方。（证券日报）

　  逾六成A股上市公司年报预喜 明显优于去年


　　随着A股三季报尘埃落定，2013年年报预告披露揭开帷幕。数据显示，截至7日，151只鲁股中，已有67只披露了年度业绩预告 。其中，46只预喜，包括大幅预增、略增、续盈、扭亏。近七成预喜的市场表现，明显优于去年鲁股整体表现。

　　“实际上，在国内宏观经济显现出企稳回升势头的背景下，刚刚披露的三季报已透露出乐观信号，这基本奠定了全年业绩回暖基调。”齐鲁证券分析师刘保民接受经济导报记者采访时表示。

　　A股整体表现，与鲁股类似。截至7日，在已经发布年报业绩预告的950家A股上市公司中，行业冷暖对比明显———房地产、传媒等行业不断走强，白酒、有色、工程机械等板块则延续低迷状态。

　　孚日股份 “领秀”鲁股

　　在已披露业绩预告的鲁企中，孚日股份(002083)、胜利股份 (000407)、泰和新材 (002254)三公司表现最为抢眼，预计年度业绩增幅将超过100%。

　　其中，孚日股份业绩预增750%，增幅居鲁股之首。值得注意的是，去年该公司业绩尚下滑了近100%。今年的亮丽业绩似乎透露出，公司正走出阴霾，重塑其毛巾大王的地位。

　　“一个重要原因在于公司中高档产品销售比重增加，产品质量、附加值提升，销售价格增长，而库存产品成本相对较低，在总体营收微增的情况下净利润大增。”对于业绩增长原因，孚日股份表示。

　　同时，随着产品质量、附加值的提升，原材料相对成本下降，孚日股份在总体营收保持稳定的基础上利润大增；此外，光伏资产计提大幅减少也是一个重要原因。

　　在“报喜”的企业中，杰瑞股份 (002353)与歌尔声学 (002241)两公司同样值得关注———在保持业绩持续高速增长的同时，身居中小板的两公司盈利能力堪称惊艳。

　　数据显示，杰瑞股份全年业绩预增80%，净利润将在11.5亿元-9.5亿元之间；而受益智能手机发展浪潮的歌尔声学，预计今年业绩增幅达60%，比前3季度有所回升，净利润将达14亿元左右。

　　而在亏损企业中，自“H7N9禽流感”事件后，陷入低迷的民和股份 (002234)和益生股份 (002458)，“携手”入围预亏榜单，其中益生股份业绩下滑近2000%，业绩跌幅位居67只鲁股首位。

　　“父母代、商品代雏鸡均价下跌致业绩大幅下滑。”对于业绩下滑原因，益生股份给出的解释与去年年报颇为一致。

　　房地产走暖带动诸多板块

　　 IFIND统计显示，截至7日，已有950家上市公司公布了年报业绩预报，其中报喜者592家，报忧者328家，另有30家上市公司业绩增减尚不确定。

　　导报记者注意到，房地产、网络游戏、传媒板块、环保板块等热点板块上市公司业绩表现较好，其中传媒板块表现抢眼。

　　按照申万行业分类，50家传媒概念板块上市公司，虽然只有14家公布了年报预报，但14家全部预喜，净利润预计增长最高的华闻传媒 (000793)，增长幅度在78.14%-115.26%之间。

　　在39家网络游戏上市公司中有19家预报，其中，11家预喜，两家出现了首亏。

　　在传统行业中，轻工制造行业的整体表现也相对较好。导报记者注意到，在年报预喜的33家相关上市公司中，有近七成是印刷包装、家具、家用轻工类企业。

　　“这类公司的业绩与百姓消费的提高紧密相连，这个板块也与目前房地产市场升温有直接关系，家具是与房地产销售直接相关的下游行业，而今年食品(行情 专区)饮料、3C产品以及部分家电(行情 专区)品种需求的回暖，也带动了相关包装企业的逐步复苏。”刘保民表示。（经济导报）