www.eastmoney.com2013年09月03日 09:15



　　据路透报道，投资银行渣打周一在报告中预计，中国11月召开的十八届三中全会，将不会像2003年那样让人有些失望，预计将出台整体改革方案，但不会涵盖细节，重点落在政府职能转变和财政改革。

　　“2013年的十八届三中全会不可能像1978年那样取得重大成就，但我们有信心它也不会像2003年那样令人失望，”渣打在报告中称。


　　该投行认为原因如下：

　　第一，习近平和李克强看来在经济政策方面已经达成一致，都认为当前的增长模式不可持续；

　　第二，习近平在党内有足够实力推动痛苦的变革，而他的前任却没有；

　　第三，在国务院发展研究中心带领下，对改革议程已经展开深入讨论和研究；

　　第四，关键部门的掌舵者都是改革派，如中国央行行长周小川、财政部长楼继伟和国家发改委副主任刘鹤等，这有助于减轻改革的阻力；

　　第五，地方政府对一些议程是持欢迎态度的，比如，许多省市对在上海设立的中国自由贸易区就颇为羡慕。

　　渣打认为，十八届三中全会将出台整体的改革方案、但不会有具体细节，重点将会集中在政府职能转变，主要围绕精简机构、重新界定政府职能、为地方提供可持续财政收入来源等方面展开。

　　同时，还要严肃预算纪律、改进对地方政府官员的考核标准、确立地方政府举债制度、允许民间资本参与基础设施建设中来等等。

　　“未来三年可能会确立地方政府债务的正式框架，包括债务规模、偿债来源、担保以及负债股权比率等，”报告称，“数据将由财政部收集和监管。”

　　而鉴于企业改革仍是个敏感议题，渣打预计在三中全会报告中不太可能有清晰路径。

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　　十八届三中全会经济药方猜想：七个领域将推新政策

　　据华尔街日报报道，中国在7月中旬实施的利率市场化改革举措标志着国内经济转型计划向前迈出重要一步。这或许也是中国新一届领导人最后一次轻松推进改革，因为新领导集体的改革计划可能会遭遇反对。

　　中国国家主席习近平和国务院总理李克强都主张让市场机制在经济中发挥更大作用，而且经济学家认为政府通过大规模投资拉动经济增长的模式已不再行之有效，在这种背景下，中国政府暗示打算将经济增长重心转向内需。

　　7月19日，中国决定取消政府规定的银行贷款利率下限，以推进银行业的市场化改革。

　　不过，政府关于进一步改革的提案将面临艰巨的审议过程。预计在今年年底前召开的十八届三中全会上，政府的改革提案可能会遭“瘦身”，甚至完全不被提上议程。此次会议力争达成一套国内经济结构调整方案。今年的十八届三中全会将被赋予重大历史意义。在1978年举行的十一届三中全会上，邓小平推动中国经济走上了市场化改革道路。而1993年的十四届三中全会则奠定了国有企业改革的基础，做出了令数以百万计国有企业职工“下岗”的艰难决定。

　　根据布鲁金斯学会研究员李成的说法，在今年的十八届三中全会上，中央财经领导小组办公室主任、以支持市场化机制闻名的改革家刘鹤将领导负责起草具体经济改革方案的工作小组。

　　李成称，刘鹤拥有非常丰富的经历，他从事财政工作15至20年，是一位才华横溢的经济技术官员。但关键还要看刘鹤的技术才能能否消除改革方案在党内面临的阻力。

　　预计领导人将结束在中国延续了数十年的经济发展模式。长期以来，在人为营造的低利率环境下，中国经济增长一直依赖大规模的工业和基建投资，期间大量农民工进城务工，但享受不到城镇户口的相关福利。

　　曾担任过政府顾问的经济学家黄益平表示，在高层官员的指示下，工作小组目前正力图拿出一套方案，以在秋季提交。

　　黄益平称，工作小组考虑的改革方案包括：取消对土地所有权和城镇户口的限制，调整税收体系以便为资金紧张的地方政府提供更多资源，同时放松对能源价格的控制。此外，放开金融机构存款利率管制、放松对资本跨境流动的限制等金融改革议题也是工作小组重点考虑的问题。

　　不过，许多潜在改革方案将对国有部门不利。国有银行将被迫高息揽储；地方政府可能不得不为日益扩大的城市人口支付额外的社保费用，而且还不清楚新的税收方案是否足以弥补相关的资金缺口。

　　北京大学经济学教授姚阳表示，大家对财政改革寄予厚望，但他本人对于改革能否取得实质性进展表示怀疑。他说，中央和地方政府的利益很难平衡。

　　在中国政府的改革方案中，最核心的就是城镇化。李克强认为，城镇化可以带动经济增长，并刺激私营领域的消费。据知情人士透露，国家发展和改革委员会下属、负责起草城镇化方案的规划小组拿出的方案被其他部委和政府部门泼了冷水，这只是城镇化阻力的一个缩影。

　　目前中国已有2.6亿农民工在城市务工，如果让他们享受和城镇居民同样的福利，那么从住房到教育的所有资源都将面临更加激烈的竞争，已然超负的地方政府还将承受更大的财政压力。

　　由于地方政府向中央游说，而且户籍制度改革也牵动城镇中产阶级的利益，因此改革计划可能最终被大打折扣。

　　中国商务部下属智囊机构的负责人霍建国表示，争论仍然存在，例如我们是不是真要改革，以及如何平衡政府和市场的关系。

　　根据迄今为止发布的少量城镇化方案的细节，改革将从中小城市开始——而大城市数百万农民工的命运仍然不得而知。

　　前世行国局局长黄育川表示，总体而言决策者还是倾向于推进中小城市的户籍问题，但这种策略是有缺陷的。他说，在小城市上城镇户口现在已经很容易了，劳动力流动带来的生产率提高更多的是在大中城市。

　　考虑到高层将城镇化作为首要任务来抓，因此最终出炉的方案可能会在户籍制度改革方面有更为大胆的动作。

　　发改委经济学家张燕生表示，重大改革方案往往要两到三年才能完成，过程总是很漫长。张燕生没有直接参与城镇化方案起草工作。

　　中国政府考虑推出新政策的领域：

　　金融自由化，推进利率市场化改革以提高家庭储蓄回报，以及放松跨境资本流动管制。

　　让地方政府来负担大部分社会性支出，同时赋予地方政府新的征税权，以降低地方政府对土地出让和举债的依赖。

　　给予农民更大的土地经营自主权，尽管农民的土地从形式上仍为国家所有。

　　取消政府对能源价格的管制，这对于中国治理空气污染的努力至关重要，但汽油和电力(行情 专区)价格的上涨将难以被消费者所接受。

　　减少行政审批环节，李克强总理已承诺在任期内将行政审批事项再削减三分之一以上。

　　解决收入分配不均问题。据世行的数据显示，中国的基尼系数已从1981年的0.29升至2009年的0.42。基尼系数是衡量社会成员收入分配公平程度的指标。基尼系数越小，表明收入分配越平均。

　　改革户籍制度，让进城农民工享受与城镇居民同等的福利待遇。（凤凰网）

(原标题：渣打：中国十八届三中全会“不会令人失望”五大原因)


    高盛：三中全会前政府正维持经济增长和市场稳定


　　近日，高盛发布报告对近期官方发布的7月份经济数据进行了分析。报告称，7月增速骤然加快体现出中国经济失衡的问题更为严重。同时他认为中国政府将在2014年下调经济增长目标至7.0%，低于市场预计的7.5%。报告认为，在十八届三中全会召开之前，政府正在努力维持经济增长和市场稳定，包括表现出对房价上涨更大的容忍度。

　　经济失衡更严重？

　　在上半年中国经济明显放缓后，官方公布的最新数据显示7月增速骤然加快。然而高盛认为这些数据体现出中国经济失衡的问题更为严重。官方制造业PMI的回升与HSBC制造业PMI的下降形成了鲜明的对比。贸易和工业生产数据远超市场预期。这些数据恰巧是在7月中旬李克强总理提及稳定增长不久之后公布的。

　　报告称包括产能过剩行业在内的工业产量反弹，投资增速高企，以及消费放缓，这些都说明中国经济结构还远未改善。同时，他认为在十八届三中全会召开之前，政府正在努力维持经济增长和市场稳定，包括表现出对房价上涨更大的容忍度。

　　在政府提出增长“下线论”之后，货币政策有所放松。包括产能过剩行业在内的国有企业工业产量超预期反弹，说明资源分配持续不当，且急需的国企改革，虽已逾期，仍不大可能。

　　展望未来，如果财政状况不如之前想象的乐观且税收收入增长继续放缓，这将对积极的财政政策带来挑战。与高负债地方政府以及产能过剩行业联系紧密的金融机构将面临较大压力。

　　高盛报告认为中国政府将在2014年下调经济增长目标至7.0%，低于市场预计的7.5%2。由于设定短期经济增长目标弊大于利，我们认为中国应该考虑取消这一做法。

　　经济增速与政策展望

　　在李克强总理7月中旬对经济和增长目标等的声明后，取消利率下限、清查地方债务等一系列政策措施随之出台。

　　如果这些措施得以实施，在一定程度上会影响短期增长，但有利于中长期的经济再平衡。然而，最新的数据表明其中一些政策如限制产能过剩行业收效甚微。高盛认为一旦确定2013年经济增速维持在7.5%以上，政府将更加注重落实这些措施。

　　报告认为，预计此番促增长的政策不会有显著成效，但有利于中长期的经济再平衡。他指出，铁路建设行业被政府垄断，民营资本难以进入。对小微企业暂免征收增值税和营业税仅能减税约300亿元(仅占2012年政府收入的0.2%)。考虑到贷款利率下限本就没有约束力，取消贷款利率下限的措施并不会显著降低实体经济的融资成本。

　　同时，报告还认为已出台的结构性政策一旦得到实行，在短期内会阻碍经济增长。禁建政府大楼和淘汰落后工业产能的举措将抑制未来的投资和生产活动。近期政府宣布的全面公共债务审计表明了政府对日益扩大的全国地方政府性债务和或有负债规模的担忧。国家审计局数据显示，截至2010年底，地方政府债务达到10.7万亿元。根据世界银行、政府官员和国内券商的预测，目前全国地方政府性债务的规模已达到15-20万亿元，约占2012全年GDP的30-40%。由于经济活动减少、融资成本升高，一些地方政府或政府支持性企业可能已经面临债务问题。一旦地方债的实际存量规模超出此前预期，那么对于政府目前积极的财政政策基调是否可持续、能否保证政策力度的担忧情绪会在市场中蔓延开来，而且考虑到近几年来金融体系已经通过政府融资平台和建设-转让的融资建设方式向地方政府附属企业和产能过剩行业提供了巨额信贷，金融体系中的债务问题也同样令人担忧。

　　最后，高盛报告指出，如果中国下决心实现扭转目前经济严重失衡的现状，那么2014年的经济增长须降至6.8%。

　　(作者：中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭分析师王鼎文)

　泰康人寿董事长建言三中全会:政府把经济还给市场

　　“坚定地走专业化道路，坚定地走市场化道路，做市场的好学生，这是我的一个诉求。”在刚刚结束的中国企业家论坛夏季高峰会上，泰康人寿董事长、论坛理事长陈东升在谈到即将召开的十八届三中全会时如此表示。

　　自从1992年下海经商，陈东升在市场大潮中摸爬滚打20多年，创建了泰康人寿、嘉德拍卖等国内金融和拍卖行业的顶尖企业，作为“九二派企业家”，他对于市场经济体制改革有着切身的体会。

　　在谈到过去30年改革的经验时，陈东升表示政府主导中国经济并取得成就的这一事实不容否认，但是对于未来三十年的改革，他认为政府应该把经济还给市场，建立法制社会和一个小政府大社会的社会体制。

　　“就是要鼓励民营经济的发展，当前中央的政策是把国有经济和民营经济同等对待，虽然是同等对待，国有经济还是排在前，还有有一定差异。”陈东升对表示。

　　对于即将召开的十八届三中全会，陈东升比较乐观，认为经济领域的市场化改革是一个大趋势、大方向。而在此前一日的演讲中，他也明确的表达了这一观点，并作出“邓小平打开了市场经济的潘多拉盒子，中国不会再走回头路。”的论断。

　　而改革必然触动很多人的利益，这也使得改革可能会遇到很多阻力，就像李克强总理所述，“改革中触动利益比触及灵魂还难。”，市场经济体制改革也不例外。

　　陈东升认为市场经济本身就是一个利益经济、契约经济，大家一说既得利益就是一个坏名词，这是极大的错误。市场经济因私有产权形成各个利益阶层和利益集团是很正常的。关键是看这些利益集团，在利益博弈的过程中是不是公开的，是不是有序的，有序的这就是法制，如果是在有序的透明的法律环境中进行，利益分配就就可以在改革中解决问题。

　　所以他认为要解决改革的阻力，营造宽松的环境来加快改革，政府的头号问题还是解决经济增长和就业问题，而当年的苏东巨变在根源上是因为没有解决好这些问题。

　　“当年所谓苏东变局，其实经济上的破产带来政治上的变革，其实是很多人没看到本质是这个原因。还有我们老讲的颜色革命或者是现在阿拉伯国家的革命，(本质上)还是经济不好，百分之五十的失业率，百分之二十五的年轻人找不到工作，它社会怎么能安定呢？”

　　既然政府在新一轮改革中的责任是简政放权，为改革营造宽松的环境，那作为市场主体的企业家应该肩负什么样的责任呢？

　　他在论坛举办前一天的晚上表示，企业家们要坚定的守卫企业家精神、守卫神圣的私有财产不可侵犯。“企业家是坚定的市场经济的守卫者，是市场经济的受益者，我们也是市场经济的建设者。市场经济对于我们来说就像生命、就像血液。”

　　在与凤凰网的独家对话中，陈东升认为社会不要给企业家太多的压力，企业家的本分就是创造财富、解决就业和创造税收，但这并不表示企业家不肩负社会责任。

　　但同时，“我们希望社会和谐，我们希望中国进步，我们希望实现我们领导人提出来的伟大的中国梦。”陈东升以亚布力企业家群体为例，作上述表示。

　　附采访实录：

　　凤凰网：陈总您好，欢迎做客凤凰网。我们知道，其实您从1992年开始创业到现在，在中国整个市场大变革中是一路走来，20多年，我们看到这其中就有好几届三中全会，但是这几届三中全会好像都是谈经济的，我也研究过三中全会的一些文件，其实从十六届三中全会，它里面其实在市场经济改革方面，它还是提到很多很有建树的政策的，比如在产权上，后来把公民财产权不可侵犯写入宪法。但是到十七届三中全会的时候，这个路子就改了，因为当时正好是2008年金融危机，您认为新的十八届三中全会，它会不会重启十六届三中全会的这种市场化改革的路子？

　　陈东升：因为我没有太去研究这些问题，但是大家现在也是很期待十八届三中全会。当然为什么三中全会，大家都很知道，一中全会决定党中央，二中全会决定政府体系，不讨论具体问题。到三中全会就新一届政府要讨论他们的施政纲领，从这一点来讲，每一届三中全会肯定，它基本上是新一届政府的未来的施政纲领，一定会有新东西。因为它要指导未来5年的发展，它要根据国际国内形势的整个来判断，中国未来的发展，我坚信是会有新的东西。

　　但是不同的人对不同的期待，不同的需求，有的人可能失望，有的人可能兴奋，这个我觉得无所谓，但是一定会是有这样一个，因为就是由于我们这个体制决定的。当然现在中国的经济走到这一步，我还是，我的观点从来都是很公开的，特别是在纪念中国改革开放30年的时候，我认为过去30年政府主导经济取得了成就，这是事实。有的人就不接受这个，不承认这个，所以这个是理论上有不同的看法，这是正常的。

　　但是对未来中国30年，我很清晰地，我就说建立法制社会，还有一个建立小政府大社会。那么小政府大社会就是要政企分开，就是要把经济还给市场，就是要鼓励民营经济的发展，当前中央的政策是把国有经济和民营经济同等对待，或者是虽然是同等对待，国有经济还是排在前，还有有一定差异。这个我觉得，国家的国情，中央怎么决策，我们都能理解，我们作为一个市场化的企业，我们就要做好我们的事。所以像我做企业，我就是三句话，坚定地走专业化道路，坚定地走市场化道路，做市场的好学生，这是我的一个诉求。

　　当今天中国经济走到这儿，确实是面临双重的，其实中国经济今天就是个下行转型，下行就从过去的两位数的高增长，变成一位数的高增长，大家现在有的说是百分之七八六，或者是百分之七上下。其实这个很正常，中国经济下行和转型实际上是相辅相成的，因为你的基数大了，今天的六相当于过去可能十五，二十，你今天的世界第二的经济体了，你的总量到五十万亿人民币了，所以增速自然会下行。但是它真正带来的这个创造的蛋糕是大于你过去的百分之十都达不到的，所以最重要你的基数大了。

　　基数越来越大的时候，一定是相对的增长速度会往下往下，这是一个全球经济体走过来的一个规律，所以没什么，大家一定要理解。反过来，这个下行和转型是相辅相成的，那么就是说，你基数大了，这个增长速度就会被摊薄，就会下来，下来之后，你的基数大了，你要转型，转型什么？你从一个发展中国家变成一个新兴工业国家，渐渐向一个中等发达国家甚至发达国家迈进，我当然是讲的经济指标，我不讲别的，社会环境政治，我不讲那些，当然我只讲经济。

　　所以经济转型，转型就是一个制造业的升级换代，高集约化，高智能化，高创新化，高附加价值化，还有一个最重要的转型就是向服务业转型，向中产消费群体的崛起。所以一个是制造业的升级，一个就是经济结构转型，扩大服务业。我们今天服务业还占百分之四十几，发达国家的服务业占到八十，所以我们这就与城镇化连接起来了，所以城镇化和服务业又是一个相辅相成的。

　　所以城镇化的过程，城市人口多，城市人口多就服务业就会发展起来，服务业比例就会增加。所以从西方发达国家的经济结构再来看中国，所以中国的下一轮的经济还是要靠城镇化，靠服务业来拉动。服务业拉动实际上是跟消费拉动又是连在一块的。所以我讲今天中国经济面临下行和转型，这两个本质，下行和转型它是相辅相成的，所以今天来看，中国经济这个大的框架看清楚，那么怎么来解决下行和转型的问题，我觉得市场是最重要的。

　　所以市场化的改革，其实看到新的国家新的政府减政放权，抑制公费消费，打击奢靡之风，真正的让社会进化，然后真正地关心中下老百姓，收入再分配，收入分配的改革，保障保险(行情 专区)制度的建立，农村医疗农村养老体系的建立，保障房的建设，这都是在解决这些问题。但是还有一个市场化的改革很重要，所以我觉得在经济领域的市场化改革，我认为这是一个大趋势大方向。

　　凤凰网：您认为现在当前的思想之争，比如左右之争，它会不会影响未来的这种改革的趋势？

　　陈东升：这当然不同的历史阶段，现在有很多想法，这很正常，但我觉得一个是要引导，还有一个实际上社会最大问题就是说，就业问题能解决，社会就安定，其实现在回头来看，当年所谓苏东变局，其实经济上的破产带来政治上的变革，其实是很多人没看到本质是这个原因。还有我们老讲的颜色革命或者是现在阿拉伯国家的这些人，这些情况，还是经济不好，百分之五十的失业率，百分之二十五的年轻人找不到工作，它社会怎么能安定呢？

　　所以政府的头号问题还是解决增长，解决就业，当这个社会经济增长就业，我们解决比较好的时候，就会赢得一个宽松的环境来加快我们其他的改革。

　　凤凰网：但是改革也是有震动的，会损害很多人的利益，比如说当年朱镕基时期进行国企改革，就造成大量的下岗职工，可能触犯了很多工人的短期利益，但从长远看又是符合长期利益的，您怎么看这个问题？

　　陈东升：大家一定要知道市场经济就是一个利益经济，就是一个契约经济，就是一个法律经济，既得利益，大家一说既得利益就是一个坏名词，这是极大的错误。市场经济私有产权形成各个利益阶层，各个利益集团，这是很正常的。但是这些利益集团，在利益博弈的过程中是不是公开的，是不是有序的，有序的这就是法制，是不是公开透明的，是不是在法律的框架和法制的情况下去进行的，就可以解决了。你在法制的这种有序的透明的进行中，改革分配制度就可以改革解决问题。

　　通过分配制度来改革，通过税收制度的制定来进行利益的调配，在全世界都是这样的，所以不要害怕，也没什么了不起的。

　　凤凰网：那企业家在这个过程中应该做出哪些准备，改革的过程中？

　　陈东升：企业家就是，大家讲企业家守本分，我也不想说那些，企业家，我老讲，不要给企业家太多的压力，不要给企业家太多的这种要求，企业家的本质，企业家的本分，我老讲，就是创造财富，上缴税收，解决就业，这是对社会最大的贡献。当然企业家也有社会责任感，也要环保，也要为社会做贡献，现在我们很多企业家成功后都是这样。其实像我们比方说亚布力论坛，那完全我们企业家，像我们都是无偿地来做，它就是一个正能量。当然也有很多不同看法，说你们是富人俱乐部，你们是代表的既得利益，当然每个人都可以说，每个人都可以看。

　　但是我们自己做的事情，我们心里要明白，我们在我们自己认为我们做的是对国家有贡献的事，其实我们亚布力企业家论坛非常清楚，我们就是一个正能量，我们就是一个建设性的力量，我们绝对不是社会的阻碍的力量，更不是社会的破坏力量，我们希望社会和谐，我们希望中国进步，我们希望实现我们领导人提出来的伟大的中国梦。

(原标题：渣打：中国十八届三中全会“不会令人失望”五大原因)

　张欣呼吁三中全会给出明确政策方向 推进市场导向改革

　　据英国《金融时报》报道，SOHO中国CEO兼执行董事张欣在接受媒体采访时表示，呼吁政府能在10月的中共十八届三中全会上给出明确的政策方向，包括推进私有化，推行市场导向的改革，以促使近期放缓的中国经济尽快反弹。

　　以下是文章节选：

　　中国最成功的企业家之一张欣表示，中国政府需要在今年10月的中共十八届三中全会上给出明确的政策方向，只有这样近期放缓的中国经济才可能反弹。

　　亿万富豪张欣是中国最大房地产开发企业之一SOHO中国的创始人。她认为，进一步推进私有化，推行市场导向的改革，是使中国这一全球第二大经济体重回正轨的唯一路径。她指出，由于中国经济中存在的“不确定性”以及经济改革方向的不明朗，企业眼下都不愿大规模投资。

　　张欣和她的丈夫潘石屹一起经营SOHO中国。她表示，目前所有的目光都聚集在政府身上，在政府政策明晰以前，没有人愿意做出资本支出方面的决策。

　　SOHO中国拥有超过150亿人民币(合25亿美元)的现金，但在中央政府在给出“明确的政策方向”以前，该公司不愿对如何使用这些资金作出重大决定。

　　近期数据表明，中国经济已经开始企稳，这缓解了有关中国可能滑向经济硬着陆的担忧。

　　分析师们预计，今年中国经济增长率将在7%至7.5%之间，低于今年年初超过8%的预期，也大大低于过去十年来已成为常态的两位数增长率。虽然按照国际标准来看，中国的经济增速仍值得称慕，但中国经济增长放缓的影响已波及到了世界各地，尤其是大宗商品市场。

　　很多观察家此前曾寄望于中国新任的国家领导人在今年掌权后能够推出新的金融改革措施。

　　目前，中国政府作出了一些小的政策调整，例如近期贷款利率自由化的举措，但其注意力主要集中于防范经济严重滑坡，为此还沿用了增加基础设施建设支出的老办法。

　　在应对西方金融危机(编者注：2007年-2009年环球金融危机，亦称次贷危机)时，中国同样采取了这种办法，只不过力度更大。当时中国出台了一项大规模经济刺激计划(编者注：“四万亿”计划)，而该计划导致了目前的很多债务问题。

　　那项计划还让庞大的国有经济的影响力进一步加大，张欣认为这一趋势应当逆转。

　　张欣指出，随着刺激方案的推出，资金直接流向了国有经济，立刻增强了国有企业的实力，而削弱了私人部门。

　　她说，人们对于新一届领导人的期望是：带动经济重新走上正轨，让私营部门发展，这才是人们希望看到的。

(原标题：渣打：中国十八届三中全会“不会令人失望”五大原因)