中证报记者 申屠青南　


    去年以来，证券公司创新步伐加快，但时有风险暴露，券商风控建设成为监管部门关注重点。部分券商因为冒进创新，面临行政处罚。业内人士建议，一流的创新必须有一流的风控相匹配。证券公司在推进创新的同时，要高度重视风险管理不能同步跟进金融创新的潜在风险，要更加注重风控体系建设，化被动为主动，使风控从监管要求变为内在自觉，在防住风险的前提下加快创新步伐，而不是在创新“盛宴”中“埋雷”。

　  加快创新是增强证券公司核心竞争力的必由之路。与银行、信托公司等金融同业和国际先进投行相比，当前我国证券业为市场提供的金融产品、交易工具和中介服务都太少。随着证监会明确“放松管制、加强监管”的监管思路，证券公司自主经营的空间逐渐加大，新业务、新产品不断涌现。特别是2012年证券公司创新发展研讨会召开以来，监管部门频频召集券商进行创新座谈，鼓励券商大胆创新，再造券商交易、支付、托管结算、融资和投资五大基础功能。监管部门明确，在券商放开手脚创新时，要注重合规风控的底线是法律法规和执业准则。

　  但是，部分证券公司在创新业务突飞猛进的同时，合规管理、风险控制并未相应跟上，产品风控系统粗放、人员匮乏，产品分类分级系统沦为摆设。特别是在保荐上市方面，一些证券公司未能勤勉尽责、切实履行保荐义务，未能及时发现被保荐上市公司的潜在问题，对拟上市公司上市材料的真实性也缺乏必要的检查机制。保荐制度实施近9年来，证监会共向保荐机构和保荐代表人开出89张罚单，而仅今年一季度就达9张。证监会对这些行为给予了严厉查处。

　  此外，证监会在松绑证券公司资产管理业务后，证券公司“跑马圈地”，出现了资管业务大繁荣。截至去年底，114家证券公司受托管理资金本金总额1.89万亿元，这一数字在去年三季度末为9295.96亿元，2011年末仅为2818.68亿元。不过，在1.89万亿元的资产管理“蛋糕”中，券商集合理财产品仅占2000多亿元，其余大部分是券商与银行之间的业务合作。券商为银行提供资金过桥和资产出表的通道，从而逃避信贷监管，存在类似“影子银行”的潜在风险。在这一过程中，证券公司只是赚取了有限的“通道费”，但积累了巨大的潜在兑付风险。

　  目前，资产管理业务的开展与合规管理、风险管理机制的健全和运行已成为监管部门关注的重点，并被列为今年现场检查的重点。

　  风控的“短板”也令证券公司付出声誉、业务和经济的巨大损失。例如，按照现行的证券公司分类评级指标体系，被行政处罚或被出示警示函的公司，将在分类评级中相应扣分。去年有十多家证券公司被采取诸如警示函等监管措施的处理，这些公司可能在今年的分类评级中被降级，而按照现行的证券投资者保护基金的缴纳政策，被降级意味着缴纳更多的保护基金。有分析称，一个警示函相当于3000万-5000万元的代价，指的就是降级导致多缴保护基金。

　  一流的创新必须有一流的风控相匹配。创新不能单兵突进，必须把握好创新发展与合规管理、风险控制的关系。创新有自身的规律，也有相应的原则和底线。证券行业发展的历史经验表明，没有合规和风险控制作基础的创新，不仅不能促进行业的发展，相反还会带来混乱以至灾难性的后果，券商创新和合规风控必须双轮驱动。