国家统计局今日公布8月份经济数据显示，8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，涨幅比上月扩大了0.2个百分点，涨幅创下年内新高。其中城市上涨3.4%，农村上涨3.7%。

    农业股、黄金股、商业零售三类通胀受益股

　　一、农业股：吹响涨价号角

　　据商务部7日发布的商务预报监测,上周(8月30日至9月5日)全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.2%,连涨11周,累计涨幅达5.5%。食用农产品中,随着中秋、国庆佳节临近,市场需求趋旺,鸡蛋价格比前一周上涨1.4%,比7月中旬上涨10.8%。受需求阶段性增加影响,肉类价格也继续上涨。市场内通货膨胀的压力仍然存在。

　　9月13日,统计局将公布包括CPI在内的8月份经济数据。由于猪肉价格在CPI的权重约占9%,不少机构预计8月CPI继续攀高的概率极大,这使得市场的通胀预期再度升温。瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计,8月份CPI同比增长将达到3.7%,并且未来2个月还将保持在3.5%以上,而未来2个月粮食可能出现减产将是推高食品价格的主要原因。

　　关注种业和海产养殖业

　　中信证券近日发布研究报告表示,维持农林牧渔行业"强于大市"的投资评级。中信证券认为,在行业加速转型阶段,在通胀稳定上升时期,农业板块个股将会获得较高的溢价。

　　天风证券分析师郭慧伶表示,双节临近,食用农产品的价格也逐步攀升,农业股将迎来升机。郭慧伶认为,农业股已显示出作为防御性板块的优势,建议投资者应逢低超配农业行业个股,可重点关注全国规模最大、品种最齐全的预混料的大北农以及登海种业和敦煌种业,我国西部地区最大的生猪屠宰加工企业高金食品,养殖业未来盈利弹性最大的好当家;此外南宁糖业也有交易性机会。

　　齐鲁证券昨日发表研报认为,农业股上中下游有望全面开花,全面看好四季度的农业股行情,尤其看好山东板块农业股东方海洋、好当家、金德发展、登海种业,及獐子岛、顺鑫农业等股票。(长江商报)

    二、黄金股：短期能避险 长期抗通胀

    欧洲债务危机导致的恐慌情绪近期进一步升级,道琼斯指数5月6日暴跌近千点,市场避险情绪大幅攀升,国际金价也受到避险买盘推动,推动黄金期货价格结算价触及5个月高点,突破重要心理关口每盎司1200美元,正逼近去年12月初创下的历史最高位1226美元。据全球最大的黄金ETF基金SPDR最新数据显示,截至5月6日,黄金持仓量再度刷新历史新高,大幅增加19.79吨至1185.79吨,表明大型黄金ETF对黄金后期走势非常乐观。受国际金价大幅上涨影响,国内黄金股表现突出,在市场出现下跌的情况下,本周黄金股股价逆市上涨2.7%,中金黄金更是大涨超过10%。

    中信证券研究员李追阳认为,一方面,希腊、葡萄牙等欧洲国家主权债务危机悬而未决给国际货币体系带来较大不确定性,以及导致市场避险情绪上升;另一方面前期经济危机时期各国扩张货币政策埋下高通胀的种子,特别是近日奥巴马提名3位鸽派新人进入美联储理事会,增强了市场对美国维持较长时间低利率的政策预期,黄金的表现值得期待。

    东方证券分析师徐建花也长期看好黄金价格,认为黄金的牛市远未结束,长期看受益于央行潜在买入需求、投资需求、通货膨胀预期等推动,短期看则受益于避险需求推动,金价再创新高指日可待,事实上以欧元标价的黄金两周前就已创新高。李追阳认为在金价走势乐观的背景下,加上国内企业对外并购和集团资产注入预期下的资源扩张,黄金股表现将强于大市,推荐安全边际较高的山东黄金、紫金矿业、中金黄金。

    三、商业零售股：超配行业 精选个股

    本周商业零售板块表现相对强势,行业指数下跌2.8%,跑赢上证指数2.4个百分点。其中西单商场、江苏开元等股票涨幅超过10%。同时基金也在一季度对商业零售板块进行了超配,是增仓幅度第五大的行业,占总体股票市值比例由四季度的5.81%增仓到6.07%。而日益增强的通胀预期或许正是机构增加配置的催化因素。

    5月1日巴菲特在股东大会上表示,通胀威胁正在抬头,出现严重通胀的概率已经上升,不单是美国,全世界都是如此。而从生活中的猪肉、粮食、服装等食品日用品的情况来看,价格上涨幅度都超越了披露的CPI数据,机构普遍预计新一轮 CPI上涨的周期已然启动。国泰君安研究员刘冰认为,温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素:分行业来看,百货行业:国内百货业普遍采用厂商联营模式,物价整体上涨也带来高档服装、化妆品等“奢侈品”价格的温和上涨,体现在百货公司财务中就是销售收入增加,毛利额提升;超市行业:物价整体上涨,可比门店收入增速会提高,超市企业盈利能力提高。

    市场的忧虑往往来自商业零售相对较高的估值水平。截至5月7日,申万零售行业动态市盈率为27倍,已经远高于目前全部A股不足20倍的市盈率水平。但申银万国研究员金泽斐认为从估值角度看,零售行业的历史平均PE在30倍左右,目前依然处在历史均值的下方,如果剔除苏宁电器和小商品城,平均估值在32倍左右,已经到了相对合理范围。未来零售估值溢价继续提升的动力将来自周期性行业估值继续下滑、零售商业绩持续超预期。

　　投资亮点:

　　1、农业龙头:公司为农业产业化国家重点龙头企业,公司是我国最重要的商品棉生产基地之一,也是我国首家棉花(资讯,行情)概念的上市公司。享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。目前棉花种植面积约25万亩;08年公司棉花总产4.14万吨,占全国产量的0.56%,占新疆产量的1.38%。

　　2、棉浆粕项目:报告期内,公司与山东海龙分别组建新农棉浆公司(公司占55%)年产规模10万吨棉浆粕项目投产、海龙化纤公司(公司占45%)8万吨粘胶短纤维项目一期4万吨粘投产(二期4万吨于09年底前投产)。棉浆粕是一种重要的纺织原料中间体,是粘胶纤维产品的理想原料,其主要原料为棉短绒。

　　3、乳业:公司控股75%的新农乳业公司,阿克苏新农乳业有限责任公司现有注册资本1.2亿,总资产2亿元,是一家以良种乳牛养殖、乳制品研发生产及销售为一体的股份制现代化畜牧企业。

　　公司2009年实现扭亏为盈,主要是因为2009年二季度以来,随着政府各项利好政策的实施,公司各项产业企稳回升,产销两旺,产品售价回升,产品毛利率增加。公司在去年底又推出了资产置换方案。在强烈的市场预期之下公司股价更是提前受到市场的追捧。表现在二级市场上股价一路飙升,但最终披露的资产置换方案却与市场预期出现了明显的差异。之后,股价从25元出现一路下跌,目前在18元上下震荡,操作上以观望为主。

       好当家：积极寻求经营变化

　　公司公布09年年报。2009年实现营业收入5.28亿元,同比增长11.23%;实现营业利润7290万元,同比下降39.37%;实现归属于母公司所有者净利润7528万元,同比下降39.51%,EPS0.12元。分红预案为每10股派发现金0.60元(含税),不进行资本公积转增股本与送股。

　　点评:

　　1.营收增长源于食品加工和捕捞业务,海参和海蜇收入下降致使利润下跌。得益于海外经济复苏,2009年公司食品加工业务实现收入2.08亿元,同比增长33.53%,远洋捕捞业实现收入9417万元,同比增长40.64%,但两项业务毛利率分别仅有1.83%和9.62%,增收不增利;海参和海蜇销售收入分别下降11.27%和16.82%,且海参业务毛利率下滑18.53个百分点,致使公司利润出现大幅下滑。

　　2.公司水产养殖业务收入08-09连续下降。水产养殖业务收入下降的原因在于刺参、海蛰和其它海产品价格下跌以及养殖产量减少。以公司主要养殖产品刺参为例,09年捕捞量下跌11.8%,价格下跌24%。不过,08-09价格连续下跌的势头似已结束,预计10年刺参均价将比09年上升。公司冷冻食品和海洋捕捞两块业务09年收入虽有较大增长,但其毛利占比只有全部的10%,所以对盈利贡献不大。

　　3.管理层变化可能带来经营变化。在同行业水产养殖龙头企业良好业绩的刺激下,公司积极寻求经营变化,包括公司管理层的变化,高管层面的人员变动也彰显做大做强的决心。

　　4.盈利与投资评级。我们预计10-12年EPS分别为0.24元、0.31元,维持“中性”评级。(大通证券)

        正邦科技：受益生猪价格回升 产能快速扩张

　　产能扩张、销量增长促收入大增。公司营业收入大增主要系:(1)生猪产能规模扩大,增发项目产能逐步释放,销量大幅增长;(2)公司去年4月份以来新增的江西正邦食品、云南广德饲料,山东万兴农牧等5家公司的收入并入报表。

　　生猪价格持续下跌,公司毛利率下降。2010年1-3月,生猪价格在疫病带来的恐慌性抛售影响下,持续下跌,由年初的12.4元/公斤降至9.22元/公斤,降幅达25.6%,自繁自养头均盈利也由216元转为亏损149元。在生猪价格持续下跌的影响下,公司综合毛利率下降3.72个百分点,降至7.32%。

　　毛利率大降是公司利润增速远低于收入增速的原因。

　　增发完成,后续生猪产能有望扩张至100万头。公司3月完成了定向增发,增发4352万股,增发价10.5元/股,募集资金4.38亿元,用于10个项目建设,涉及饲料生产、生猪养殖、生猪屠宰及肉食品加工等多个环节,将缓解公司产能瓶颈,推动公司养殖规模扩张。我们预计公司2010、2011年的生猪出栏量分别为40万头、80万头。

　　公司全国性战略,积极扩张,"种猪育种→饲料→商品猪养殖→生猪屠宰及肉食品加工"的纵向一体化产业链已经初具规模。公司于去年江门得宝集团49.5%的股权,8月新成立江西正邦食品、云南广德饲料,山东万兴农牧等5家公司,9月又对河南广联畜牧以及山东和康源进行增资。公司今日公告,公司将出资成立沈阳正邦天兴饲料有限公司(出资540万元,持股54%),安徽太湖正邦饲料有限公司(出资500万元,持股100%),公司积极的全国布局,将促进公司一体化产业链的打造。

　　盈利预测和评级。按增发后最新股本2.69亿股全面摊薄后,预计公司2010、2011年的EPS分别为0.4元和0.64元,以4月28日价16.42元计算,对应的动态市盈率分别为41X和26X。鉴于生猪价格后续有望企稳回升,以及公司产能的快速扩张,维持"增持"的评级。(天相投顾)

       獐子岛产品价格大涨 目标价46.4元

　　目前公司虾夷扇贝价格已经上涨到26元/公斤,继09年11月份的24元/公斤上涨了8%,我们认为2010年公司的虾夷扇贝价格将维持在26元/公斤左右,我们预计公司09-11年分别实现销售收入分别为13.97亿元,18.13亿元和23.77亿元,归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.63亿元和3.27亿元,我们上调公司09年-11年EPS至0.88元、1.16元和1.44元。考虑到公司的成长性和拥有的大面积清洁水域的价值,我们给予公司2010年40倍PE,继续维持公司“增持”评级,上调目标价位为46.4元。(湘财证券)

        双汇发展：资产注入可期 强烈推荐

　　公司信息披露延误,其理亏,宜考虑做好资产注入维护市场形象。双汇在MBO一事上藏着掖着,主要是把握不好国家政策方向,我们认为监管层对公司高管公开谴责与罚款就差不多了,翻老帐则有可能累垮一家优秀企业。而公司方面应尽早解决关联交易等治理问题,实现与A 股社会流通股东的共赢。尽管公司公告称,至少未来三个月内不会筹划资产注入、整体上市、发行股份等事项,这也正常,这次公告后的媒体热议就够公司招架一阵子了。

　　我们维持"强烈推荐"投资评级。一是我们对公司业绩增长有信心,最新得到的双汇集团09 年1-11 月份收入同比增长13%、利润总额同比增长58.8%。

　　二是公司现有估值与一线公司相当,不算贵;三是资产注入有望增厚EPS50%(摊薄后),一旦注入,股价上行空间还很大。风险因素是注入时间不确定。(招商证券)

       青岛啤酒:整合效应决定长期增长 增持

　　人口红利存在和收入结构改善将支撑大众消费品在未来的持续增长。中国啤酒企业长期受困于供过于求。未来需求上升和行业内竞争格局改善有望使“剩存”企业业绩增长快于从前。龙头企业应是最大受益者。

　　风险因素:整合效应虽然已成趋势,但过程依然漫长。考虑去年成本大降对业绩推动作用,估值水平已不低。

　　估值与投资建议:预计2010年、2011年公司每股收益达到1.21元和1.56元,给与公司“增持”评级。(宏源证券)

        金枫酒业:世博会对盈利的贡献有待观察

　　投资评级与估值:预计10-12年EPS分别为0.510元、0.610元和0.696元,同比增长28%、20%、14%,维持"中性"评级。我们对黄酒行业也维持"中性"评级。(申银万国)

       兖州煤业:买入估值最低的煤炭股

　　市场煤价导致09年公司业绩下滑更为明显,亦使2010年的综合煤价弹性更大。公司2009年吨煤销售价格为529.16元/吨,同比下降20.30%,由于公司市场煤销售占比超过65%,业绩更易受市场煤价波动的影响,正因为如此,在煤价上涨的2010年我们认为公司可以实现更高的业绩弹性。

　　公司一季度产销量增长势头迅猛,2010年销售最大增量来源于Moolarben 矿和赵楼煤矿。预计2010年-2013年Felix 权益产量将分别达到795万吨,951万吨,1071万吨和1263万吨,赵楼矿设计产能为300万吨,今年预计达到160万吨。

　　公司成本控制良好,吨煤销售成本为284.35元/吨,同比下降9.8%;期间费用率15.9%,达到历史低点。2009年公司自产煤成本下降主要源于公司支付的塌陷地及地面附着物补偿费减少,但人工成本和折旧费用有所增加;预计未来销售费用和财务费用将有所增加公司业绩三大催化剂:山东省煤炭整合 + 榆树湾股权问题解决 + 鄂尔多斯矿开工预测公司2010年-2012年EPS 分别为1.648元,1.893元和2.186元,2010年PE 为12.92倍,是估值最低的煤炭股,维持"推荐"评级。(长江证券)

       西山煤电:动力煤需求继续保持旺盛

　　公司是目前国内主要从事炼焦煤生产的上市公司,控股股东--山西焦煤集团是山西五大煤炭集团之首,也是全国最大的炼焦煤生产企业,是全国炼焦煤市场销售和定价的引导者。公司拥有集团最优质的炼焦煤资源,是国内最大的炼焦煤生产基地。

　　除了煤炭主业外,公司通过参股控股涉足发电、焦化业务,并形成了"煤-电"和"煤-焦化"两条循环产业链,充分利用了公司主营煤种之外的劣质煤和就近坑口发电低成本优势,为企业寻找到新的利润增长点。

　　从估值来看,目前焦煤公司动态平均PE为17倍,公司估值和同类公司基本相当,目前行业整体估值处于偏低位置。

　　二级市场上,该股前期跟随大市深幅下跌,目前已出现止跌回稳迹象,成交量保持平稳放大,预计后市有望先于大盘出现反弹,投资者可重点关注。(北京首证)

       上海九百:世博概念 全线启动

　　投资亮点:

　　1、大股东:公司的大股东为九百集团,九百集团拥有商业经营网点900多个,大型建材超市九百家居、立丰食品等一批经营性资产,未来有注入上市公司的可能。

　　2、商业地产升值:公司为上海地区商业龙头,拥有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠古玩城、位于航华路上的九百家居等4.5万平方米的商业地产,参股投资的位于静安寺商圈的购物中心九百城市广场。

        中金黄金:资产注入预期将逐步增强

　　随着公司前期扩建项目产能的逐步释放,以及09年底收购的矿山资产合并报表,我们预计公司2010年矿产金产量将达到20吨,较2009年将实现较大幅度的增加。公司矿产铜产量在15000吨左右,预计2010年铜均价相比09年会有40%的增长,故公司矿产铜部分将带给公司不少的利润贡献。此外,09年黄金价格高企,公司对现有矿山加大了低品位矿的采选,虽然吨矿成本有所下降,但克金成本基本与去年持平,大约在135元左右,未来降低克金成本仍是公司的主要工作之一。而随着今年苏尼特低成本的产量释放,预计克金成本会有改善。此外,中国黄金集团高层曾表示,中国黄金集团已制定了资源注入总体计划,逐步将黄金矿业资产全部纳入公司,以实现黄金主业整体上市。我们认为,随着时间的推移,后续资产注入的预期将逐步增强,未来公司资源储量的大幅提升值得期待。(民族证券 韩浩)

　　3、金融投资:公司投资2911万元持有东方证券股份有限公司2559.69万股。

　　风险提示:

　　1、行业竞争加剧:零售业市场完全开放,外资零售企业不断涌入,一线城市首当其冲受到压力,行业竞争更加充分,异常激烈。

　　2、改造:公司位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠古玩城,未来需进行改造,对公司有一定影响。

       山东黄金:收购矿山 提高储量和收益

　　黄金价格短多长空投资黄金子板块仍需谨慎。黄金价格从2005年的300美元/盎司上涨到目前960美元,上涨的主要推动力来自于美元的货币因素。在2008年金融风暴肆虐期间,黄金价格受到了避险资金的推动而出现不断的上行,在风暴最严重的时候创出了1005美元/盎司的历史最高价格。由于全球黄金ETF发行量的增加,投资资金介入黄金行业越发明显。但与此同时,我们关注到传统黄金消费国印度的首饰消费出现了急剧的下降。我们更倾向于认为,未来经济逐步复苏的过程中,黄金价格会逐步趋稳。期望黄金价格不断走高也不太现实。从这个角度上来讲,尽管黄金价格短期内仍将有较为强势的表现,但从长期看价格将呈现逐步平稳乃至下行的态势。我们认为对黄金子板块的投资仍需谨慎。

　　给予公司“谨慎买入”投资评级。考虑到山东黄金较好的黄金矿山情况,此次收购将提升黄金储量、产量的事实,尽管我们对未来黄金子行业持谨慎态度,但仍给予该公司“谨慎买入”的投资评级。(第一创业)