[原创 2009-12-13 20:41:13]    

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    在日本度过了紧张的一周，笔夫几乎忘记了周末写作的时间。整整一周，我都在试图探寻这个世界上第二大经济体强大的根基和近来所遇到的各种麻烦答案，试图从某些感性的认知中推导规律所在。
   我们都知道，日本政府本周再次制定了一个7.2万亿日元（810亿美元）的经济刺激计划，以防止经济再次陷入衰退。这是主要经济体中第一个进行新一轮经济刺激的国家。今年四月份，日本政府已经实行了一个总额为15.4万亿元的经济刺激计划。在经历了连续四个季度的经济萎缩之后，终于在今年第二季度成长了0.9%,而且在接下来的一个季度成长了1.2%。但是，在全球对复苏普遍持乐观预期的同时，日本却陷入了对通缩的恐惧之中，这到底是全球经济的先兆还是一个孤立的非典型样本？

   对于日本经济的现状，经济学家的解释是最勉为其难和困惑的。它在充满矛盾的各个侧面中集中阐释一个经历过严重泡沫的经济体的归宿和未来路径。它受益于全球经济刺激方案而出口大增，从而带动经济从今年二季度开始出现可观的成长，但同时，由此而导致的本币大幅升值却使得这种因素难以持续发挥影响力，出口的强势面临考验。如果这还不是问题的全部，那么，真正让日本人忧虑的还是国内价格水平的持续下降所导致的通缩危机，据日本政府公布的数据，商品出厂价格指数在11月份环比下跌了4.9%，这是连续第11个月的下降，尽管下降的幅度最近两个月已有所收窄。这种景象似乎与正在复苏的经济基本面并不吻合，也与全球范围内正在演绎的越来越强烈的通胀预期相背离，尽管全球商品价格今年不断攀升，但是日本国内消费需求的衰退抵消了这些因素的影响，汽油和煤炭价格11月份下跌了13.5%。但这样的事实恰恰反应了这个强大而带病的经济体是如何处于一种异样的境地。上个世纪九十年代以来，因资产泡沫破灭，日本经济先是经历了失去的十年，后因网络股泡沫破灭，从2001年到2002年，日本经济也曾有过长达11个月的价格下跌。

    没有任何一个国家象日本这样担心通缩的再次到来，在失去的十年中，日本完全是在通缩状态下度过的，至今日本国民仍然充斥着这样的记忆，而目前的种种迹象表明，日本经济再次步入这种境地也并不遥远，日本政府官员不久前甚至已明确宣布已经进入通缩，这使得政府不得不先于任何其它的国家先行一步，对于通缩提前作出反应。由于价格持续下跌，日本消费者的消费信心低迷，人们期望未来的价格水平可能更低，因而并不急于出手消费，这使得企业的收益持缩下滑，也直接影响了股市的表现。

    在全球经济复苏的关键时刻，日元的表现更是让企业举步维艰，今年以来，日元升值幅度惊人，对美元的比值一度升至14年的最高点。

    在这样的情况下，日本政府的思路非常明确，一是直接入市干预汇率，二是制定新的经济刺激方案。这两大措施使得日元上周出现明显下跌，股市反弹。

    但新经济刺激计划对财政资金需求提出了挑战，经济学家普遍预期，政府将不得不突破新财年44万亿债券发行的额度限制。对于这个总负债额已经接近GDP总量200%的国家，这的确是一个痛苦的选择。鸠山新政府的举债政策将直接考验新政府的民意支持度，但事实上，他们已经进退两难。选民因期望新政府能在改善政府预算、减少债务方面有所表现才支持了新政府，但是鸠山新政府目前看来难以满足选民的需求。

    为满足需要，新政府公债的发行在新财年可能达到53万亿元，而同一时期税收额度只有36.9万亿元，这将是1946年以来，日本政府新债发行额度首次超过同期税收收入，日本主权债的信任面临考验。与美国不同的是，日本国民认购买了80%的国债，所以，任何恶化国债信任的行为都将导致严重的政治后果。

    日本经济病是一种历史积淀而成的疾病，但是也许它将不会是历史上孤立的病例样本。任何企图重蹈其走过道路的国家都会导致大致相似的结果，日本的现状向全世界揭示的是资产价格泡沫破灭的直接后果，值得警惕的是，在经济危机到来的时候，有许多的经济体仍在疯狂地复制这种泡沫，其最终的结果也将是完全可以想象的。