（一）“无利可图者”在崛起、“有利可图者”在回吐----调整实质是弥合“2：8现象和矛盾”

    本周指数没有跌多少，但相信投资者的心理在经受煎熬，投资者关心的不再是只限于某个投资主体的生存状况，而是咱们这个市场跌跌不休为哪般，另外期盼市场有个实质性的转折。

    本栏认为：时下的调整虽然表面上是反映市场外在基本面的矛盾，但究其根源乃是弥合市场内在的业已存在多时的“2：8现象和矛盾”。

    具体表现为今年年初以来的主流板块，公认为“五朵金花”的板块是当前调整的主要推动力量，它们是“有利可图者”的获利兑现或者过河拆桥（当然也有一惯性的不断新增加的板块个股出现“漏底下沉”）；而今年5月崛起，但却没有形成气候的科技股、进入下半年经验性炒作的重组股，或者过去跌幅较大、时间较长的次新股、重组股中的问题股等则开始分化中崛起，它们是相对基础上“无利可图者”从“利益均沾”角度上的新意崛起，前者被称为上半年少数之赚钱的20%的股票，是跟随指数或超越指数的强势阵容，现在短线衰落了或者严重分化了；而后者则属于上半年被遗弃不赚钱的多数之80%的股票，短线在修补或赶上与前者的差距和步伐。

    指数就是在上述两大板块阵容的拉锯中出现震荡被压低，此番积极因素和消极因素相互影响，我们把这种现象叫做“机构资金的打架”，也属于机构博弈高度趋同之后的修正及重新认识基础上开辟新道路的过程，虽然其反映一定程度的合理性，但还是让人感到股市的曲折和尴尬，因为大家还是有互相拆台的现象，有不融合的姿态，既表现为大机构将散户作为假想敌，同时“强者机构”也将“弱者机构”作为假想敌，如此作为趋利避险之本性难移基础上，反映出极端自私和损人利己，----“一个人是一条龙，三个人是一条虫”，强者不能容纳强者，或者虽然同情弱者，但未必自己扮演“强者风范”到底的角色，一旦弱者变强，总是想尽千方百计将对方置于“困境”之中，本质属于“同苦不能同甘”，这是资本市场之本性，也是作为人性的最大弊病，所以只要市场处于转换之中的矛盾期，于是就有落袋为安的主动、趋利避害的争先恐后、以及幸灾乐祸后的过河拆桥，且不能容忍新生力量崛起，如此大家利益不均的争夺，最后的结果是必须一同将指数拖下水，这就是中国股市近两年市场价值观被扭曲、甚至过去许多年也总是如此难以摆脱大破大立，不破不立，始终难以形成持久兴盛的原因，但痛定思痛，如此折腾哪有真正赢家？-----输家仍可能是输家，赢家变输家，人人为我独尊的结果是：各领风骚只几天、几周，市场整体观念慢慢变淡了，或者能够自己独善其身已经算不错了。

    本栏认为机构博博弈中假如没有整体观点、没有持久观点，就很难有大家共同期盼的长期稳定繁荣上涨行情。

    中国股市到了它应彻底打破陋习，改变“大破大立”之惯性行为的时候了---不破要立、破了更要立、立而长久！

    就本栏从最新资料了解情况看，杭州股民帐户中有70%以上现如今属于停止无交易状态，推而广之看全国散户状态，假如市场继续萎靡不振，受伤害地将不单单是散户，还将直接指向市场中威风凛凛之机构，所以机构行为也要检点，要有大家风范，不要将众多其他力量设想成为“假想敌”。

    且周边股市趋势也相对属于向好态势，虽然局部经济过热在调控，但整体经济复苏势头良好，而目前沪深股市之低迷状况除了一个每逢八月半年度报告披露完毕前夕的经验性阵痛期或扩容速度过快外，股市的长久低迷很多方面是难以理解的，何况股市长期下跌于国、于企业、于广大投资者其实根本上是无好处，因此，市场需要从根本上改变这一局面，而眼前正是处于转折前夕的最后阵痛期！

   （二）胜算几何？

    年初行情仿佛一张白纸，最容易把握和操作，可画最新最美的图画，但时隔大半年面貌改变大半，此时则把握难度大许多，即便超越季节或依赖科技、人类智慧及人定胜天之无畏精神，但收获难定，如夏播或秋播，则虽然有的出芽，甚至开花，但未必一定结果，甚至根本无花无果或无芽，等等。

    所以人类战胜自然的前提条件是尊重自然规律、然后顺势而为。但大自然具有普遍规律，也具有个别规律，于是我们还必须增加对各种情形下的胜算机率！

    这里我们可以借助一些期货市场的博弈之道，看看什么时候是最赚钱之时，什么时候又是最容易输钱之时？

    以己之见：期货市场，多空更加对立，因为每一方获利更来自另一对方的错误：一、“引导趋势”，获利前提需要自己眼光锐利和正确；二、“获利兑现”，暂时向对方立场靠拢的过程，也是给对方向自己立场靠拢或称给予对方暂时改正错误之时；三、“心理诱导”，当然掌握趋势真理方和力量主动方为寻求利益最大化，总希望对方往“泥坑里”再爬近一些，因此在按照既定方向前进时，不忘记给对方以对方自己才更加正确的印象；四、“一网打尽”，等到对方心理上形成思维定势，如此掌握主动方就可继续大刀阔斧向既定目前前进，等到对方发现已经陷进泥坑很深时，对方越是希望改正错误，因此掌握主动方就能够从容通过对方的投降完全获利出局。-----可以这样说：对方犯错误越大、最大，对方付出之牺牲和改正成本也越高、最深，掌握主动方因此也就赢面越大、最厚！残酷之极！

    因此，本栏判断，期货市场多方或空方最赚钱两波分别是-----多方：一、空逼多后，获利空方完全兑现时；二、多逼空时，输钱空方含恨出局时；而空方则是：一、多逼空时，获利多方完全兑现时；二、空逼多时，输钱多方忍痛砍仓时；此两种角度，四种情形，均体现无论涨跌均可能形成摧枯拉朽之势。

    股市赚钱机理不完全一样，但心理过程是一致的，依此推理，本栏判断：股市类似地最赚钱的两波是------最赚钱的两种情形：一、“大跌末段”，早就套现股票，做足空间和时间的“现金为王者”重新入场（成本最低、收益较大）；二、“涨势中后段”，死空头一直持有现金观望，在趋势扭转局面或加速时其寂寞难耐，终于追高进场追赶强列涨势；最输钱两种情形（成本虽高、获利较快）：一、“涨势末段”，遭遇多方先后获利出局（成本最高、收益较低）；二、跌势中后段：遇到死多头改正错误卖出，跌势汹涌（过早弹尽粮绝，失去反抗力量，最终经受不起折磨，一刀了断，却发现最终杀跌谷底，且很快被轧空。其他几种情形则往往属于时空拉锯、箱体盘整之时，只要立定不动，不空耗成本，如此不会有什么大的输面或者赢面。

    时下行情本栏认为指数属于第二种大类的第二小类向第一种第一大类转变的过程。但板块则不尽然。如此近期操作策略是：普遍规律是：跌幅过-3%，不要卖了，选择和考虑买进；反之涨幅过+3%，不要追了，立即滚动卖出。个别规律尺度稍放宽一些：涨势不均者在趋势好转可以相对看高一些，反之涨势已均者趋势出现反复中以高抛为宜，如此就掌握了相对的主动。及至整体市场强弱发生均衡，尤其是“2：8现象和矛盾”充分弥合，如此再反过来操作，总之，下半年在市场趋势未充分改变前讲究以变应变，而市场趋势形成单边摧枯拉朽之势之后再追随这种趋势来中长线操作。

    鉴于今年行情始终是“守住底线相对坚决”，而突破“碗口和瓶颈”仍然是犹豫反复多于干脆，故个股板块均要衡量风险，采取“底线狠，颈线稳”的策略。

    最终直到市场趋势完成线性转折，如此才可大刀阔斧追涨一切。求得“碗口和瓶颈”突破后的“海阔天空”。

   （三）趋势特征的大处着眼

    鉴于目前基本面扑朔迷离，很难一锤定音，各个投资机构的内心想法不一，底牌不清，本栏认为接下来，最科学的分析角度还是整个市场的趋势分析、强弱对比和持仓成本分析，如此不得不重视以下技术特征：

    一、从上证综指的月K线对数图1990年和1991点两个最低点的延伸线本月股指与其交叉，而今年年初的1311点也在之前重叠于此线，一般认为此线不会轻易跌破；  
    二、剔除今年前期最高点和年初最低点，整个大盘就走了一个圆弧形钟摆（有一定厚度），本周处于3/4时间段，尤其是2001年上证综指最高点之2245点调整以来，本月也是一个巨大圆弧形钟摆的3/4时间段；
    三、近期指数表面上似乎重心下移，其实没有跌，准确地说是在平直线区间移动，意在走出圆弧形钟摆，尤其是技术指标反复显示背离；
    四、虽然成交额萎缩，但4月16日下降通道之后，目前成交额之最高量、最低量、包括中间量均已走平处于拐点时期段；种种迹象表明，曲折之底必然仍将走出！指数摆脱“超低空作业”状态将出现历史上曾有过，但大家眼前还暂时不敢相信之“日日涨、周周阳、月月红”的皆大欢喜局面！当然业绩不佳或前景扑朔迷离之个股短中线还将有曲折。
    五、经过时间循环和空间拉锯，目前60日均线是1516.14点、120日均线则是1517.55点、250日均线为1516.07点，短线均线高度不一致空头排列，而中长线均线已变成：120日均线、60日均线、250日均线的排列，逐渐向均线完全多头排列演变；一旦指数出现见底上扬和穿越，则指数的牵引力量足以会将上述三根均线变成大行情的“起跑线”。

    因此本栏判断：接下来行情发展有两种态势：一、不破而立为小对称；二、大破而立为大对称。其中上证综指周K线下周初之1435点为分水岭。不破1435点为第一种情形，反之为第二种情形。后者将直接对今年年初之低点 1311点作再度确认后出现转折。

    鉴于指数走到图形漂亮就有摔打，而每到行情难受之时就有提拉，原因当然是目前只有机构与机构在“玩”，多数散户资金帐户目前都处于无奈之后的停止交易状态，所以跌跌不休主要属于机构行为，有的属于赢利机构季节性有计划出局，但更多属于经验性出局，甚至不排除是不名所以地刻意打压！“反复起底再摔打”，如此标准地被打回，如此标准地护盘，难道是没有自然天成之外人为的力量存在？！

    目前指数尴尬与其说是对基本面矛盾的思考，其实也是对矛盾之下技术形态和趋势特征的抉择。-----有限的，市场中80%的股票不存在基于获利套现的压力，因此目前下跌属于刻意和惯性。这样一来，一个以下降三角形的下逼最终会引发多空立场弥合一致后的合力上涨，指数的转折就是势如破竹，一波三折后大盘趋势乐观。  曲折之底仍将走出！ 本栏分析近期种种迹象均表明大调整在阵痛之后或许就要彻底结束了！

    另外，近期本栏倡导的一些投资理念，已经通过某些板块和个股得到全面检验和充分反映，相信它们就是市场积极因素和消极因素较量之后形成上涨合力的新的有号召力的领头羊阵容。

    眼前任何机构和个人，各种资金，为了整体的和长久的利益，大家需要团结合作，而不是各自为政，团结就是力量，团结就是希望和胜利！