(一)“博消息者”短线落了空---既然看好，何必“近视”!

    本周属于冲高回落试盘型，周一一根大阳之后，跟着周二、周三两根小阴，周四再度出现上挑，周五则再度回落。此与过去几周的小节奏明显不同。

    当然，周五的低开走低，也显示消息面落空之后，市场的失望情绪。----本来周四也该收涨，但从昨天盘面看，博消息的成分更浓一些，主要表现为大家对“8.7会议”特敏感，其中前期“五朵金花”中跌幅最大时间最长的金融类个股表现出博消息成分更浓的意味，本栏认为在央行就今年下半年货币政策表态之前，任何作为分支系统的消息都不会“喧宾夺主”或“先声夺人”，所以企盼股市迅速出现有关资金面的利好未免简单了些，但这并不妨碍我们对后期市场坚定看好，原因是我们从种种迹象分析，下半年不会出台紧缩性政策，包括紧缩性货币政策，或由此而来的紧缩性股市政策，如此在国民经济出现难得的景气性周期拐点之后，还怕股市熊下去么，都两年了，什么大风大浪没有见过，还怕在“小阴沟”里翻船不成！？

    置于目前盘面的细微变化，到底说明一些什么现象呢？目前股市从上周五最后一个小时开始就已经在小节奏上与过去好几周不同：过去是周一跌，现在是周一涨；过去是周二、周三上涨，周三为相对高潮，现在则是周二、周三调整，周三是相对低潮；过去是周四掉头向下，眼前是周四掉头向上，等等---小节奏变了，大的趋势难道没有！？所以，股市的趋势在探索中有真正转好迹象，只不过人们还没有摆脱看热闹的局限性，其实行情宽度已经发生变化。

    所谓行情宽度，本栏认为大致是：一、每天创新高个股出现同时，创新低个股的数量在减少或频率降低；二、涨幅靠前个股的涨幅变大了，而除了极少数个股下跌幅度大一点外，一般个股跌幅在减少，也显示：上涨前列个股的平均涨幅在均匀变大，跌幅前列个股的跌幅在均匀变小；三、 基本面令人担心的个股止跌稳定，反之获利较大的品种失去弹性上涨机会，说明目前市场的戏剧性特征：在于重视筹码交换和心理反差，在于注重价值性之后，成长性理念的补充活跃。

    所以千万不要短视，即使博消息，也不应短视，若近日能够稳定在1477点或1470点区域这一近期已经被考验过的前期“瓶颈位置”，或“底线位置”，则指数会再度走高。 当然，个股或板块创历史新低、调整新低、除权新低现象也许会继续存在，因为指数转折主要是非线性的，即便出现线性转折也将是一个长期检验的过程。

    当前股市需要大智慧，小智慧只是小聪明，成不了大器，所以还是目光远大一些好----消息面可以博，但千万不要聪明反被聪明误！ 目前中长期均线已经拉近，成功在此一举，如60日均线目前是1522.91点、120日均线则是1519.16点、250日均线为1519.96点，最大间距只有区区3点，所以市场处在转折的最后关口。所以，眼前劲可鼓，不可泄！

    （二）下半年资金活跃呈现“移山填海”特征：即所谓上半年获利程度较高个股资金减仓滚动，资金逐渐转移到部分“貌似底部洼地”个股之中，当然这主要不是指股价的绝对高低的，而是指相对涨幅高低！

    这是从涨幅靠前或跌幅靠前个股比较中得出的暂时结论，但另一方面，不断挤进或挤出成交额排行榜前列的个股总是给人零乱的感觉，其中既有国企股、也有重组股、也有科技股，说明目前行情热点的交替性，每一个板块的力量都很重要，但每一个板块又不能完全取代其他板块，如此市场的强势或弱势则体现出相对性而非决定性，或者暂时性而非长远性。

    当前行情基本面利淡是扩容压力巨大，且速度过快，另外资金面显示入场意愿处于观望和徘徊之中，且最大不确定性来自央行的货币政策令人暂时把握不定，这样基于对宏观经济是继续大踏步前进，还是暂时徘徊，或者采取抑制性政策，便暂时不易把握。
    
    而今年的行情一个最大特点：就是“守住底线”坚决，但“冲破瓶颈”犹豫，但时不我待，股市调整已经经过2001年极大的空间落差和为期18个月以上的箱体内时间拉锯---“四渡赤水”，现实指数处在时空点发生偏移之后，理论上是可能鼓劲而高的----且现实股市是只可鼓劲，不可泄气的！可以认为年初之政策面鼓劲是为股市避免出现险情，但眼前若政策面有鼓劲则为中国经济走出谷地形成真正拐点而努力！眼前只可鼓劲，不可泄气更应是中国经济的要求和规律，股市作为分支系统岂能违背其大的原则或规律！？

    前期“5号令”是在银行出现新坏帐，事关大局中有局部经济过热现象后推出的，并非单一为股市而推出，即不是认为股市过热了而刻意降温，而且最近国务院总理温家宝同志组织召开会议，是将“房地产信贷与就业问题”并列，显示经济要避免通货膨胀并力求稳健发展，但更重要的是力促解决老百姓的生活和实现小康社会而努力，后者是主要矛盾，前者是次要矛盾，明白这一点很重要，因为这事关大局，事关下半年货币政策的松紧尺度，事实上货币政策直接决定股市的走向，货币政策宽松股市必定走牛，反之股市则会走熊！

    近期央行组织的一次研讨会得出下半年货币投放可能会收紧的结论，但又比较科学和中肯地分析了目前经济中的一些热点问题，特别还回顾了自1998年以来的央行货币政策，可见即将推出的货币政策新动向是将审时度势和非常审慎的：既要注重经济中出现了细微的通货膨胀，另一方面却可能更为重视国民经济总体还十分低迷的态势，也就是说会非常珍惜来自不易的经济走出一个新周期拐点的局面。

    市场预期中且已稍推迟由中国证券监管高层领导邀请券商将召开的会议，虽然是事关解决券商资金来源的实质性问题，或者证券市场如何应对下半年扩容压力巨大的措施，但相信总体的基调仍须与近期日渐明朗的央行制订货币政策的总体宽严尺度有关。

    本栏认为下半年行情不会转淡，而将是逐步为行情根本转折在作准备的过程，是中国股市感知并追随中国经济努力实现摆脱近两年“超低空作业”的状态的趋势。而热点板块既有超跌股，更由那些行业和区域经济增长的龙头股作为领头羊来表现，------本栏认为：既然2003年上半年中国经济增长率冲高回落，但显示有旺盛的持续力，工业是经济增长的主要拉动力量，其中重工业加速发展特征显著，企业利润向石油和天然气开采业、交通运输设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学工业、电力工业等5大行业集中的趋势明显，本栏认为：它们就是未来市场热点的核心资产所在，具体还须加上：“数字化概念”（大网络、大传媒、大家电、大通讯）以及东北、西部等区域经济增长中新热点，具体表现是：重组股、科技股、国企股三者意义的交叉，操作上下半年行情将超过上半年，要领是：行业是“经”、区域是“纬”，成交额就是“指南针”！

    就短线来看，下半年行情带有反潮流意味，因此本栏建议：在关注目前沪深股市指数大趋势或个股行业、区域经济新增长点大趋势同时，也要密切留意一种现象：经过两年的风化和沉淀，目前既有过去四线股的价格，已上升成为三线股价格，而过去三线股价格目前有的却成为二线股价格；当然也有过去一线股的价格现实成为三线股的价格，而二线股的价格也产生分化，个别掉进三线股价格，个别还在二线股区间价格，等等。

    历史的车轮是在曲折中向前进的，摩擦会有、矛盾会有，但不会倒退，只会增强人们的信念，加快人们跨大步前进的步伐，近日、近周、近月的“起底再摔打”---预示：一轮波澜壮阔的即将跨越历史高点的长期牛市始于足下！