作者：冯玉国 发布时间：2008-01-28 10:22 来源：上海证券报



　　在一年一度的“世界经济论坛”上，索罗斯语出惊人，他指出：“全球长达60年的大牛市已经结束，全球正面临60年以来最严重的金融危机。”索罗斯的悲观言论瞬间将一股寒意传递到了全世界。有人称之为索罗斯“魔咒”，鉴于索罗斯的影响力，“魔咒”的力量令许多人不寒而栗。

　　索罗斯的“魔咒”同样传到了国内，一些人开始发出同样悲观的预期，认为A股已经步入熊市。

　　但是，我认为，索罗斯的“魔咒”即使有魔力，也与中国无关。索罗斯说得很清楚，“全球长达60年的大牛市已经结束”，而我国股市的发展时间还不到20年，更谈不上60年的大牛市。我国股市早在2001年6月，上证综合指数就到了2200多点，此后走出了一个漫长的熊市，到2005年6月6日跌到998.23点的低点。从这里开始才真正步入上升轨道。如果与2001年6月时的指数相比，我国股市到今年1月25日的6年多时间里，也仅上涨了一倍多一点。如果考虑到股权分置改革、上市公司业绩上升对中国资本市场整体水平的提高等因素，中国的这个牛市与发达国家持续多年的牛市相比实在是不足挂齿。既然如此，那么，所谓“60年的大牛市已经结束”与中国又有什么关系？

　　随后，我查到了索罗斯的讲话原文，才发现，在索罗斯在发出“魔咒”时，也讲了一个“预言”，但不知为何许多媒体在报道时忽略了这一点。索罗斯的“预言”是：“中国和印度等新兴经济体将保持强劲增长，而且中、印的增长，与美国的衰退的局面并行，将改变全球市场的格局。”

　　原来，索罗斯发表观点时，也是“一分为二”的。这与此前罗杰斯的看法不谋而合。罗杰斯是一个更鲜明地唱空美国而看好中国等新兴国家发展前景的著名投资家。早在去年2、3月份，罗杰斯就发出预言，美国很快会陷入经济衰退。美国次债危机的发展证明，罗杰斯的判断是富有先见之明的。而在之前，罗杰斯还一直在对美国投资者发出建议：“我看好中国市场！是该离开美国的时候了，到中国去投资吧！”看来罗杰斯把握十足，不然，早晚有一天会被美国的投资者当成“黑嘴”给追究责任。

　　实际上，索罗斯的“魔咒”也可能只是出于自身的投资战略需要。在索罗斯唱空全球股市的时候，据媒体披露，他身后的量子基金其实早已经出击做空。从自身利益角度考虑，索罗斯也有唱空全球股市的动力。事实上，早在1997年亚洲金融危机爆发之前，已经全线做空的索罗斯也是到处赶场子唱空，引来了更多的做空者，这既形成了更强大的做空力量，也确保了索罗斯获取足够的利润——这听起来似乎有点“老鼠仓”的意味，但索罗斯却是一只老虎。

　　当然，如果从另一个角度来看，索罗斯唱空全球股市也可能是无奈之举。索罗斯今年已经77岁高龄，其对市场的把握比起一些新秀已显逊色，不得不利用自身影响力为自己的量子基金寻求点新的力量，即我们通常说的“借把力”。笔者如此说并非主观猜想。在美国这次次债危机中，两年前还鲜为人知的美国对冲基金经理约翰·保尔森大发横财。两年前，他分析美国房市泡沫可能破灭，于是，便筹资1.5亿美元于2006年7月创建了第一只专门针对房屋抵押风险的信贷机遇基金，次债危机爆发后，他管理的基金狂赚150亿美元，其个人年薪因此达到30多亿美元。大名鼎鼎的索罗斯以请客吃饭的名义虚心向约翰·保尔森请教。这在展现大师谦虚一面的同时，也不禁让人心生“廉颇老矣”的感慨。

　　应该认识到，美国股市的下跌、金融危机的出现，皆源于实体经济发生了问题，而中国经济没有美国那样的问题，而是在快速发展中。美国经济的暂时性衰退会导致其减少进口，但中国物美价廉的产品是无可替代的。同时，中国经济的稳定发展正在被国际社会视为抵御次债危机的一支重要力量，更何况，中国经济与美国经济发展具有不同的周期性。

　　对于“全球长达60年的大牛市已经结束”的“魔咒”，我们可以听、可以思考，但不必太当真