[和讯编者注]　方泉在12月10日访谈中提出“牛市盛宴即将开启”，今日，投资者终于等到了满仓去南美爬山的方泉老师，此轮反弹已经让很多投资者感受到了08年牛市与以往可能不同，自信、睿智的方老师在本期《方泉谈谈股市》栏目内提出，2008年乃至2009年市场将呈现出所谓的振荡整固，这就意味着市场整体性的机会已经不存在了！还是“死了都不卖”的时代吗？思维的力量是强大的，尤其是在某种思维定式趋势化，结构性机会恰恰不应该买了放着长期持有，本轮行情也尚未结束，那么，买什么股票最赚钱呢？且听方老师一一为您解读......。　　

    和讯网：和讯网的投资者朋友大家下午好！欢迎大家在2008年收看2008年第一期的“方泉谈股市”栏目，今天我们看到久违的方老师，在南美爬了20多天山。很 多投资者对方老师重回投资团队感到非常高兴，今天是“方泉谈股市”2008年的第一期。上一期，方老师给我们做了“牛市盛宴再度开启”的访谈，上证指数上涨了600点空间，虽然指数上涨了600点，但很多股票都上涨超过30%。在这20多天里，市场再度印证了投资者为什么对方老师如此关注，也是方老师对市场解答的信心。在今天的访谈，我们还是请方老师在倒时差的过程中，首先对20几天行情的走势做一个简单的走势，也算是方老师回国以后的一次“复盘”。　　

    眼下的行情远没有结束，指数未必能达到大家的心理预期价位

　方泉：我们当作“事后诸葛亮”来看吧，我是16号去阿根廷，爬尼加拉瓜。爬山的故事我以后在博客中写给大家。我走之前股票是满仓走的，基本是在创业板股票和题材股上。我之所以敢这么走，就跟大家交流的态度是一致的，我当时说“牛市盛宴再度又要开启”，同时形成了“悬河的牛市”，这是说两方面，一方面牛市还要向前挺进。但是挺进过程中估值过高，像黄河的中下游，在地上形成的悬于地面数米的河，悬出来的河总有不安全感。在一个阶段内是动态平衡的，但不如挖在地里面的河让我们感到踏实。所以，我认为，08年的股市是形成“悬河的股市”。在08年第一季度，牛市盛宴开始第一波上涨。指数的涨幅不会很大，就是说，影响指数的大盘指标股不会很大，市场这20多天的走势验证了这种情况。在指数涨的过程中，新资金、热钱做什么投资，这些资金和热钱一定要选找题材股、中小板股或者二三线的绩优股。后来事实证明是对的，眼下的行情远没有结束，指数未必能达到大家的心理预期价位。　　

    在业绩浪一定展开的背景下，许多高价股只要业绩不出券商报告或者我们自己买的股票的预期，据我了解，很多业绩很优异的企业，价位很高的企业会在今年高比例配送。在这样的情况下，一季度行情不会偃旗息鼓，还会继续上涨。但这样的股票往往是价钱比较高的小盘股，对指数的贡献度是有限的。一季度或者上半年的行情为什么有偃旗息鼓的标志呢？我认为就是以大盘指标股在此有一轮10%或者15%的上涨来结束今年第一波行情。时间可能在三月底也可能在五一前，我们不妨拭目以待。　轻指数、重个股，看着蓝筹炒题材　　

    和讯网：从刚才方老师给大家的解释中，我们看到在近期的牛市中我们“轻指数、重个股，看着蓝筹做题材”。方老师，今年我们从这波上涨行情中，投资者和我们一样感受到了今年牛市味道的不一样。在今年，我们看到了很多券商和基金出了研究报告，大家关心这样几点，首先是指数08年的空间预测，我们发现一个巨大的空间是4000点—13000点。我手里拿着40多份报告，看到了一个4000点—13000点的估值区间。给我自己一个困惑，今年对指数的预测似乎放到了漫无边际的状态下。第二，大家关注整个机构出的“金股”。在漫无边际的指数预测之下，跟刚开始的这波牛市味道来讲，您认为08年的市场将会怎样？请您给大家做一个解释。　　

    方泉：出国前我看了十几家券商报告，指数预测的区间是4000点—8000点，没有想到回来还有预测13000点的，报告预测极端是4000—8000点，多数5000—7000点，大多数报告是收窄的，券商对指数的预测在13000点之外是趋于一致的。市场形态走势是U字型、V字型或者W字型，但无论如何是一个高点出现在一季度，另一个高点出现在四季度。他们所界定的对行情净值的词基本上就是四个字——“震荡整固”，前段时间在资本论坛也谈到这样的道理。震荡其实是大家对今年的行情没有十足的信心，这样给自己留下了很大的弹性空间，无论是涨还是跌都是“震荡”，震荡表明了机构对今年的行情是不看好，是没有信心的。为什么是“整固”呢？多数机构投资者或者看我们节目的投资者，只要参与市场，就坚信牛市没有结束。我个人也坚信牛市没有结束。那么今年或者明年的行情处于衰竭阶段，一鼓作气再而衰、三而竭。投资股票一方面靠价值，一方面靠人对股票的态度或者勇气。　　

    从人气的角度讲，一鼓作气从2005年的5月份的1000点连续上涨到5400点，用了两年半时间，是具有爆发性的整体牛市。从事物的运行规律来讲一定会再而衰三而竭，所以08年是衰竭阶段，用报告的词就是“震荡整固”，5000点的股市一定比1000点的股市健康，尽管市盈率指标是过高的，但宏观经济和企业基本面价值基础是存在的，价值基础存在必须要整固。这个整固要完成对一鼓作气之后投资心态的整合，这个时间需要两年，因为到09年，大小非完全解禁，三年全流通全部实现。全流通之后的市场才是真正的市场化的市场。全流通市场价值发现功能才能完备，而且全流通之后可能展现在市场中的是我们想象到的大型战略并购。就像中航和东航的并购属于幕后的商量，以后全流通不是商量的问题，是资本实力在市场中充分体现的。这两年市场总体是震荡整固。　　

    到了09年之后，随着全流通开始，而且随着奥运会政治等大事件没有了，市场要归于市场规律来运作。今年尤其这样。那些题材股不是我们多数人所擅长的，既然不是多数人所擅长的，今年就一定要有比较合理的预期，比如说今年预期有30%的收益，这样也比其它市场强一些，这样的基础上要见好就收。有能力把握题材股、小盘股和资产注入股票就要去把握，但无论有多大能力也不能守在这样的题材上。就是守正出奇，但正也不好守，比如说招商银行(600036行情,股吧)，无论怎么看，速率也在往下降，它是最好的银行股，但也不敢放心地在08年持有。假如券商报告预测了，年终出现V型或者U型，那么市场给绩优股机会我们可以买。我不做具体判断，中间就会赔本20%、30%，所以今年的股市是难做的。　　

    其实，今年最大的变数并不来自于大家心理预期的奥运会，今年最大的变数还是宏观经济和宏观经济政策。通货膨胀趋势已经明显形成，包括最近政府出台的不许煤、电、油、运价格上涨，这说明价格上涨是势在必行，考虑老百姓的生计问题压住价格，但这样会扭曲了市场本身的规律，它的上涨会势在必行，比如说奥运会之后，它爆发性上涨。我认为，今年会形成通胀性趋势，通胀性趋势形成的话，市场整个会发生变化，通胀对股市有好的一面，有坏的一面，但对整个经济来说，很多企业的成本大量提高，尤其煤电油运，企业的收益就会相对收窄，所以，通胀的因素将是今年，尤其是下半年的突出问题。通胀背景下我们如何做投资要考虑。这是一个变数。　　

    还有一个变数是人民币升值，也许是上半年急速升一些。升值的因素衰减，比如说下半年人民币升值衰减下来甚至不升了，那么支撑人民币升值的强力因素、推动因素就会衰减。所以，今年的行情不乐观，至少从宏观的角度去判断，还是存在很大的不确定性。　
    08年的操作一定不是长期捂股　　

   和讯网：从不乐观的牛市里，我们也看到了很多市场机会，这也是勇气所在，信心所在。在方老师的博客里，我也看到您这样的观点，今年应该是结构性牛市，抓的是“投机性的投资机会”。在这样的情况之下，08年，您认为08年应该买什么样的股票最赚钱？　　
    方泉：买什么样的股肯定是随机应变的。但08年的操作一定不是长期捂股，我在过去两年半中，无论我捂什么样的股票，无论是价值性股票还是题材股股票还是资产重组股票，都是有暴利的，但在08年长期市道中，长期捂股要付出很大的代价。有些专家倡导的像巴菲特那样拿着股票长期持有。巴菲特拿任何股票都有标准，他认为这个股票的实际价值已经远远大于它的市场价值时，就是他认为这个股票值10元而市场给出8元他才买，买绩优股一定是买跌出来的机会。像这种所谓价值投资、长期投资理念，在今年一定要受到颠覆性打击。比如说40元以上拿中石油，什么时候能解套，我想可能一年都解套不了。中石油固然是最好的股票之一，但不适合长期捂，至少今年的市道不是长期捂股票的市道。业绩到2010年才可以选择这样的投资思路。所以，操作上以相对的短线操作为主。既然是相对的短线操作为主，就是你刚才问的第一个问题，短线操作什么样的股票？一定是在市场不同阶段有不同的的热点或者不同的主题。不同的热点可能很快，也可能很慢，比如说从12月底到现在涨的比较突出的主要是中小盘股，尽管价钱相对高，但多数中小盘股都隐含着高配送的题材，业绩也还说得过去。这个热点持续到什么时候？可能随着业绩的公布和送配消息的公布，中小盘股的业绩就会衰减。最近又有新的题材要出现，比如说周末看到台湾地区的大选，国民党基本胜券在握，大家马上联想到国民党上来要做什么？“三通”，先说收益板块，最直接的是福建板块，比如说航空股，以前台湾到大陆来转道香港，现在直接到香港、深圳来。　　

    和讯网：今天看到港股厦门港务(000905行情,股吧)在开盘不久就上涨接近20%。　　

    方泉：这是直接的反映，深刻的反映是“三通”以后大陆和台湾的经济共融性会加强，台湾的优势企业比如说电子企业就会以最快的速度进入大陆，对现有大陆电子企业会有什么样的冲击，是利空还是利好？真正“三通”之后，我们的研究员可能研究的是两岸经济越来越深入的交流，共融导致一类股票会实质性脱颖而出，而不是简单的福建板块问题。这是一个突然出现事件的主题，这个主题就是一个阶段内的炒作热点。　　

    和讯网：这是消息刺激股，还有深度挖掘的股票。　　

    方泉：对，今年奥运板块也是一个主题，还有今年上半年人民币升值加速的主题，还有今年通胀的主题，通胀有收益也有受损的。所以，今年会是眼花缭乱，热点轮回的行情。不像前两年我们买招行、中信证券(600030行情,股吧)那样一下捂到现在这样，所以，今年市场会异彩纷呈，险象环生，所以今年的投资操作适合快进快出。　

    反弹行情尚未结束　买什么股票最赚钱　　

    和讯网：刚才我们说指数上涨600点之后，行情还没有结束，投资者在这样的操作情况下，其实很困惑。在前期下跌过程中，有的投资者有踏空的问题，还有换股的问题。因为毕竟热点不在自己所持有的股票上，这次热点出现得相对较以往不同。这类投资者从目前的行情来看，应该怎么样把握后期的热点，改变一下自己的投资策略？　　

    方泉：首先，把握不好不做。首先要有这样的心态，我放弃今年股票的操作。因为今年一般的预期是20%、30%，即使大盘涨30%，你也未必能赚30%，如果大盘低迷，你的收益可能会回去，等到下一轮行情起来的时候，你可能保持持平或者少赔的状态，也许到年底买收益更大，所以拿不准就不做，今年一定要守这样的纪律。刚进来的投资者不要把更多的钱投进来，一定要在震荡中摸索经验，寻找适合自己的操作方法。　　

    首先，换股的人要第一时间换股，追不上去就不做。比如说很多投资者套在房地产股里，目前宏观政策对房地产股打压很强，再打压，不管政策如何，到年报出来时，多数房地产公司的业绩非常好。至少套在捂在手里的房地产股，到年底一定会有在上涨过程中获利了结。能第一时间抢进去就做，如果抢不进去最好不要做。贪念市场的人今年要快进快出，不能做快枪手的人要尽量少做。　

    和讯网：方老师讲近期策略的时候，我们看到了今年操作股票的难度，也是考验大家眼光和手脚利索的问题。在今年快进快出操作情况下，我自己从外汇操作经验来看，当趋势形成时，利润会非常快，当出现问题时，也牵扯到利润的获得。今年方老师也谈到房地产板块的捂股策略。今天晚上会进入年报披露期，在后续持续的年报披露过程中，市场对业绩浪给予了足够的关注。我们在前期的访谈中谈到了题材股和热点股的炒作，对于年报业绩浪来说，方老师给投资者以什么样的建议？业绩浪可能主要体现在中小盘题材板　　

    方泉：我认为今年的业绩浪可能主要体现在中小盘题材板上。因为大股票，券商已经充分披露，买的任何人都有八九不离十或者不离谱的预测。既然它的预期跟大家是一致的，就不太可能带来超回报的收益。这些股票可能不构成业绩浪的主导，反倒是以前研究机构不太重视的，中小盘股，二三线绩优股、蓝筹股可能会使业绩浪的风景更加亮丽。　　

    和讯网：我们从访谈中看到业绩浪有这样几点，一个是对大蓝筹业绩所带来的可能没有机会的看法。第二，大家关注中小盘题材股和热点股。第三，方老师刚刚跟大家悄悄透露的高送配题材。从今天的访谈过程中，在去年年底瑞雪兆丰年的日子里，方老师给大家留下了“牛市盛宴再度开启”的信号，今天给了08年和近期的投资策略。在此，和讯网也代表所有的网友感谢方老师百忙之中作客和讯网，也请大家在今年眼花缭乱的08年股市中继续观看“方泉谈股市”栏目，祝您投资顺利！　　

    方泉：谢谢大家！