标签： 政策高度敏感  市场阴云密布  发展需要稳定  以时间换取空间  
    最近一个时期的股市政策，又开始出现乌云密布的状况。在前后几天的时间里，《上海证券报》、《证券时报》与《证券日报》纷纷发表评论员文章，对市场状况做出了比较负面的评价并发出了重大警示。
    

    尚福林、屠光绍、周小川等主管部门的领导在三天中对市场接连发出了严重警告：尚福林认为股市的风险在急剧积聚，已经接近日本股市泡沫破裂前的估值水平；屠光绍明确表示不排除政府用行政手段干预市场；周小川指出央行正对资产价格给予高度关注，防止资产价格出现泡沫，并且可能考虑把加息的幅度提高到54个基点。
    

     把这些因素联系起来考虑，再加上港股直通车的准备和股指期货的即将推出，中国股市现在就又处在了一个高度敏感的政策变动期，短期的市场预期又开始动荡并趋于模糊。
    从市场状况与政策走向来看，中国股市在最近一个时期将面临一系列的政策调整，其中影响最大、最需要关注的是三个方面的重要指标。
    一是中国石油在发行时是不是开始向社保基金划拨10%的国有股。中国石油的发行工作早就已经准备就绪，但发行时间却一拖再拖，其中可能隐含着某种政策考虑。如果中国石油在发行时开始向社保基金划拨国有股，那就意味着国有股减持政策正式拉开帷幕，也意味着对前一时期国资委与中国证监会联合推出的国有股减持办法开始出现修正。虽然划给社保资金的国有股的减持还要受股权分置改革政策的制约，但却可以突破国资委与中国证监会对减持规模与减持时间的限制，这显然会对市场走势产生重大影响，并且会对牛市行情的发展产生制约，应当引起市场各方的密切关注。
    二是宝钢、中国石化国有股的减持规模与减持方式。宝钢与中国石化的大非已到第一批解禁期，这两家公司的大非怎么减持，这是衡量股市政策近期走向的一个重要参考指标。按照目前的估量，中国石化还要进行资产重组与资产注入，在这种情况下减持国有股似乎很没道理，但如果出于其他因素的考量，这两家公司的控股股东同时开始减持国有股甚至减持规模巨大，那就是行政部门利用市场化手段调控股市的开始。如果这两家公司的减持规模突破3%的政策限额，那也就意味着大规模减持国有股的开始，市场就必须对此保持警惕。
    三是股指期货的推出时机与推出方式。在6000点以上的点位推出股指期货，就无可避免地会引发市场震荡；如果在推出股指期货前后再伴有重大的政策利空，那这种震荡就会被进一步放大，并会给市场与投资者带来投资风险。在股指期货出台前后，市场与投资者需要对自己的投资方式与投资结构进行相应的调整，并且要把防范风险摆在突出位置。
    在我看来，面对纷繁复杂的市场走势，政府、管理层、市场与投资者都需要保持相应的冷静与客观的分析。中国股市的这一轮牛市前所未有，面对牛市发展的新情况与新问题，监管各方与市场各方都需要对市场作更深的分析与更客观的把握。就像市场不是万能的一样，政府与政策就更不是万能的。用行政手段来挤压股市走势，在历史上还没有成功的先例，在现实中也看不到成功的希望。中国股市现在最需要的是制度性思维与发展性思维而不是行政性手段。而对于市场来说，当前最重要、最迫切、最合理的选择的是以时间换空间，行情发展得慢一点，发展得稳一点，发展得实一点，对市场与投资者可能都更为有利。