来源:和讯博客

    作者：韩志国


　　2005年6月开始起步的中国股市的这一轮牛市，不仅是指数牛市，更是一轮制度牛市；牛市不仅是由制度催生，更反过来催生与催化了制度。随着牛市的不断深化与持续演进，中国经济中与市场经济全面对接的正面因素与积极因素都被成功地有效激活，中国已经站到了现代市场经济的新市场、新机制与新体制的门槛上。牛市发展得越健康，对新经济与新市场的催生作用与催化作用就越大，对中国经济的整体影响就会更深、更久、更远。经过28年的持续改革与快速发展，中国终于迎来了经济发展史上一个最令人感悟也最令人激奋的伟大时代，这就是资本时代。资本时代是资产变资本、资金变资本、资信变资本的时代，是全民投资、全民创业、全民创富的时代，是逐利成为市场灵魂、竞争成为主导机制、要素成为整合对象的时代。政府再推一把，市场再走一步，中国的经济体制与运行机制就将跨进现代市场经济的大门，中国经济中“凤凰涅槃”的伟大时刻就会在制度的嬗变中来临。

　　——大牛市催生了中华民族金融意识的空前觉醒。如果说，在旧体制下，整个民族的金融意识是基本被埋葬的话，那么，在过去的长时期中特别是在大熊市下，这种金融意识就受到了严重压抑。美国的储蓄率近年来一直徘徊在2%以下，2005年储蓄率出现负数，为-0.4%;2006年进一步下降，达到-1%。而中国的储蓄率常年居高不下，不管利率如何变动，储蓄率一直高达40-50%。资金——这种现代市场经济中最稀缺资源不断地流进银行，由国有商业银行进行效率极低的分配与配置，并且有超过中国国内生产总值50%以上的高达11.5万亿元的资金沉淀在银行里，成为中国经济成长与资源配置中最大的资源浪费。对国有商业银行的过度信任与过度依赖，不但养懒了国有银行，而且也造成了银行储蓄只能保本不能保值的行为后果，并且也大大降低了整个社会的资源配置效率。这一轮大牛市的一个最重大作用，是唤醒了整个民族的投资意识、投资意识、利率意识、风险意识与信用意识，从银行储蓄向市场投资的“乾坤大挪移”的帷幕也终于在股市的持续走牛中徐徐开启。从过度依赖银行储蓄转向关注市场投资，这是中国社会变迁中的一个最重要进步与最重大成果，它标志着一个民族的真正觉醒与新的崛起。在中国全面进入资本时代、直接融资必定取代间接融资而成为资金分配的主渠道、资本市场必定取代商业银行而成为资源配置主机制的大背景下，无论政府与货币当局采取什么样的措施和做出什么样的努力，这个过程都会不可遏制地进行下去。就目前的市场状况与发展状况来说，银行储蓄向市场投资的转移不是太多了而是太少了，这个过程到现在还仅仅是个开始，其更大的规模与更快的迁移过程不但会加速推进而且还会持续与持久地进行下去。政府与管理层应该做的，是抓住中国资本市场大发展的千载难逢的机会与机遇，顺势而为而不是逆势而动，推动整个中国向着现代市场经济的目标尽快地走下去与走过去。在重大的制度转折与机制转换面前，政府与管理层必须尽快地过财产关、市场关与发展关，学会在尊重与保障物权与产权的前提下驾驭现代市场经济的本领与能力。过不了财产关就过不了市场关，过不了市场关就过不了发展关，而过不了这样的关口，政府管理经济运行的水平与能力就会大大降低。



　　——大牛市激发、释放与整合了中国股市的制度潜力。人民币升值、股权分置改革与经济的高速成长造就了这一轮大牛市的主线与脉动，而牛市的纵深演进与题材发掘又反过来成为制度创新的不竭源泉与持续推力。澎湃的牛市使得市场的凝聚力与辐射力空前提高，中国股市的容纳能力与创新能力也达到了前所未有的发展水平与发展阶段。变模糊的产权为明晰的产权，变集中的产权为分散的产权，变呆滞的产权为流动的产权——中国经济中最具影响力也最具震撼力的全方位产权变革都将在牛市的进程中不断地得到推进和完成，并且将日益成为中国经济走向现代市场经济的安身立命之本。随着大批蓝筹股的不断登陆和绩优企业的持续上市，随着中国股市地位的空前提高与社会资金的加快进入，中国经济的资本社会化、风险社会化与经营社会化水平都将得到全面提高与大幅提升，这三个社会化与生产社会化水乳交融地交织在一起，不但将使中国的现代企业制度真正跃升为社会经济运行的主体，而且还会使社会资源的配置走出“凑合”与“组合”的阶段而走向整合时代，这无疑会大大提高企业与整个社会的资源配置效率。中华民族要强大，中国的资本市场就必须强大；中国的资本市场要强大，中国的上市公司就必须强大；中国的上市公司要强大，中国的民间投资与创富能力就必须强大。创新应成为中国的民族之魂，跨越应成为中国的发展之魂，逐利应成为中国的市场之魂。任何国家的股市都会对国民经济运行产生无法估量的重大影响，但不会有任何一个国家的股市会像现阶段的中国股市那样对整个经济体制与经济运行方式具有这样透彻心骨的深刻影响与深远影响；任何国家的股市都会引领本国国民经济的运行方向与运行过程，但不会有任何一个国家的股市会像现阶段的中国股市那样引领着一个时代乃至几个世纪。不从这样的角度与高度来看待中国股市的这一轮牛市，不是这样站在时代的制高点上而是蹲在历史的“洼地里”一味地进行失真、失实、失据的乏味的数据比较，就无法解读中国股市这一轮牛市的“天象”和“密码”，就无可避免地产生困惑、迷茫，忧虑甚至焦虑。

　　——大牛市提供了最广大人民群众分享改革与发展成果的最便捷平台并创造了和谐社会形成与深化的制度基础与市场基础。《物权法》的通过、《所得税法》的实施和新会计准则的推进都将与中国股市的牛市进程相互映射，中国长达28年的改革与发展所累积的巨大财富效应也将在这一重大的历史时刻集中释放与加速释放，并且为社会大众提供了远高于劳动分享方式的财产分享方式，这无疑将会大大提高整个社会财富分配的公平度与公允度，也将会吸引越来越多的人加入到全民投资、全民创业与全民创富的机制与进程。无论是对于个人还是社会，拥有股票，不仅是拥有一种有价证券，而且是拥有整个社会财富的分配凭证；把握市场，也不仅是把握机会与收益，更是把握人生与命运。机会就像小偷，来的时候可能会悄然无声，走的时候却会让人损失惨重。中国的和谐经济不但会在这一轮牛市中开始起步，而且还会随着牛市的演进和延续而不断地得到提炼与提升。让无产者拥有财富，让有产者获得发展——这将成为21世纪的中国资本宣言，也将成为中国走向新市场、新体制与新机制的雄浑旋律与发展主题。

　　中国股市的这一轮大牛市走得如此迅猛，迅猛得让人目不暇接；中国股市的这一轮大牛市来得如此深刻，深刻得让人难以理解。面对这样惊心动魄的大牛市，不从发展创新与制度创新的角度进行全方位的观念革新与理念提升，就会很难理解也很难把握。用旧市场的眼光看待这一轮牛市，就会既瞠目结舌更会仰天喟叹；用老市场的标准来衡量刚刚脱胎换骨的中国股市的新市场，就会既雾里看花更会水中望月甚至还会导致莫名其妙的“友邦惊诧”。无论是瞠目结舌还是雾里看花，都阻挡不了中国经济市场化的脚步；不管是仰天喟叹还是水中望月抑或是“友邦惊诧”，都阻延不了中国股市走进新时代的步伐。旧体制下的29年，人民与社会付出了惨痛的制度成本；改革开放的28年，市场与体制也支付了一轮又一轮的发展代价。这样的代价与成本都能慷慨支付，为什么到了现在的“凤凰涅槃”的历史性时刻，却斤斤计较地不肯支付任何的改革成本与极低的发展代价？不要说现阶段中国股市的发展还相当健康也相当正常，就是需要支付一定的成本与代价，那也是必须支付也值得支付的改革成本与发展代价。道理很简单：没有这样的成本与代价就无法完成最后的市场跨越与制度演进，而拖延改革与发展的跨越进程，就会使我们的国家和民族在波涛汹涌的经济全球化浪潮中支付更高的成本和付出更惨重的代价！