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历史高峰位的思考 2001-05-20 09:27 □顾铭德
沪深股市进入五月历史高峰位,行情给人如下启示: 第一,公股流通问题的解决不会导致股市行情结束。不少市场人士有这样一个观点:即公股流通解决之时,便是退出股市之日。现在看来这种观点已经过时,公股流通会使平均市盈率和绝对股价降低,但市场热点和机会仍然存在,市场规模继续扩大,股价指数经过一段时间的盘整,会稳定并且恢复上涨势头。其内在的原因在于:近几年,我国经济的发展规模与增长速度所带来的社会资金总量能够支撑股市规模扩张和股价指数的上涨,我国近几年居民储蓄平均增加几个亿,货币供应总量平均增幅 15%左右,资金量的迅猛增加为股市筹资创造了基础。 第二, A、 B股指数进入高峰位之后,公股流通方案推出的速度会加快,扩容步伐也会加快。估计 B股发行新办法会在短期内出台,原来的一些辅导期制度会改进,私募发行办法会改为公募发行。 B股大量发行之时,其价格就会逐步回落盘实。 A股近期扩容速度并不快,市场有一种说法是,少发新股让股指炒高,然后推出国有股减持方案就会顺利。各种方案中最有可能实施的是,国有股按略高于净资产价格向老股东配售。这种方案对国家和老股东都有利,对降低市盈率也有利,是最理想的模式。国有股减持方案近期就有可能亮相,因为股指创新高是最有利的时机。 第三,对于投资者来说,历史高峰位并不意味着一定赚钱。因为 A股上市公司 1000余家,每天涨跌并无规律,也没有明显的领涨板块,热点也不断转变,所以每天奋斗在 A股二级市场的投资者不少人是赚了指数赔了钱,在这种情况下,涉及 B股市场或社会法人股市场其利润率就大不一样。沪深两地投资大户发家史表明,仅仅在二级市场投资(投机)的散户做大的比例远远低于涉足一级半市场( B股)的比例,目前一级半市场的重点转移到了法人股市场。只要关注一下“两会”期间周小川和 4月 30日梁定邦顾问的讲话,就会发现社会(定向)法人股的投资价值,而那些专门到外地去收集法人股,转卖到上海拍卖行的投资机构或个人,是近阶段全国赚钱最快的一批人。 第四,从股市信息的角度看,近阶段除了公股流通题材外,基本上没有什么利空。需要注意的是, 4月份经济指标显示,我国经济形势进入良好运行状态,前 4个月财政收入增加 28.8%,这说明企业包括大多数上市公司上半年效益继续提高,另外工业增加值、对外出口、外贸进入、商品销售、市场物价都进入理想的状态,这种形势对股市来讲是最大的利多,当然中美关系降温对股市有潜在利空影响。作为投资者对国际金融、政治的一举一动也应当经常关心,因为这些因素一旦对股市发生影响,其力度难以预料。
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