阚治东——站在中国证券市场风口浪尖上的人物。

    但是，2002年6月，当他火线受命出任南方证券总裁时。与受命拯救万国不同，蛰伏5年重出江湖的阚治东，正好赶上证券市场暴利消失时代，而2002年6月的南方证券就像一头病恹的雄狮：
    帐面累计巨额亏损，尚不包括自营和代客理财的巨额浮亏和未入帐的巨额实亏，也不包括巨额不良资产可能带来的实际损失；各种债权债务问题使南方证券缠上了多起诉讼案件，各地讨债队伍长驻南方证券；原来一些死缠着南方证券的金融机构也纷纷远离，这使南方证券原就绷得紧紧的资金链险象环生。

    据说，有关管理部门钦定南方证券新班子的任务是“先救命，后治病”。

    一年的左冲右杀，回首来时路，阚治东问心无愧：“尽管我们没能在短期内创造使南方健康强盛的奇迹，但从最低角度评价，我们阻止了南方证券经营状况大幅度滑坡，我们为南方走出困境做了大量基础性工作，这是不争的事实。”

    业务变法

    阚治东上任之后第一刀即砍向南方证券致命毒瘤———“管理成本过高”。
    南方共有74个营业部，但管理总部却包括8个分管理总部。

    这些部门以前完全是管理机构，没有业务职能，部门划分与总公司的某些部门完全重叠，一个分支机构一年管理成本高达一两千万元。通常是经纪业务辛苦赚的那点钱，还没到公司就在各地区总部用完了。

    阚治东主要思路是：理顺前台与后台的关系，缩短管理战线，精简管理人员。因此南方将8个分支机构改为分公司，将之由纯管理型机构改为经营管理型机构，除经纪业务外，这些分公司要辅助总公司投行部、债券部、资产管理部和国际业务部开拓业务，总公司同时给予分公司充分权利，使之成为独立的盈利点。

    阚治东透露，目前南方证券管理成本已大幅压缩，每个月的开支降到了..5亿元左右，比以前大幅度下降。

    节支之后还得增收，阚治东将南方原来的大投行部一分为三：原有的投行业务之外，重新组建了国际业务总部并新设债券业务总部。

    阚治东认为南方证券的海外业务一直颇具优势，作为公司利润增长点国际业务总部的任务是开展境内企业赴港上市的前期工作、QFII和中外合资基金等业务，为公司引进新的战略投资者。

    债券一直是南方证券最弱的业务，“2002年交易所记账式国债承销业务同业排名中，南方只在26位，这与南方大券商的地位很不符合，国泰君安、海通证券债券承销业务都在40亿以上，相比之下，南方这方面的业务还有很大差距，今年南方争取完成债券交易量8－10亿，争取成为国内国债市场、企业债市场的主力。”

    另一个令阚治东自豪的是南方投行的非通道业务做得不错：“以前财务顾问的单子能签下10万元就不错了，今年我们已签了好几个百万元以上的单子，这一块业务也能收入几千万元。”

    南方自营和资产管理的窟窿一直被外界视为南方证券乃至中国证券市场的火药桶。阚治东并不回避这个敏感问题：“对于南方而言这不再是致命的。”

    南方最高峰时期的资产管理业务曾达到七八十亿，经过逐步调整已压到30亿以内。

    为彻底解除资产管理业务的风险，南方证券正在逐步收缩传统代客理财业务，大力拓展新型的代客理财业务，从基本保本受托理财向基金型理财发展。

    “我们已与上海、哈尔滨的两家公司联合组建了投资公司，还计划在全国组建20多家这样的公司，南方只投入少量资本和人才技术服务。”

    作为南方证券资产管理业务的平台，华德公司的增资扩股工作也在进行之中，“华德公司经营状况不错，对新股东股权将会溢价到2元左右，我们争取能筹到8个亿左右的资金，并继续保持控股地位。”

    打造南方证券牢固的资金链

    对于南方证券的变化，业内人士曾评价说，“南方证券在2002年上半年就如一辆刹车失灵，直往坡下冲的重载货车，人人都说南方证券没救了，但老阚把南方这台装满火药的破车刹住了”。

    据业内人士透露，南方证券日常短期融资额在120亿左右，2002年平均融资成本为年息7％左右，即一年资金成本为8亿多，成为南方经营上一大负担。另外120亿的短期负债，在缺乏融资渠道的情况下，要保证资金链不断也是一大难点。

    阚治东走马上任之后，把拓宽融资渠道、降低资金成本列为工作另一个重点，提出第二资增资扩股、发行金融债券、进入银行间同业拆借市场等措施来解决南方的资金的问题。

    他专门指定公司的债券部、投行部组成专门小组分别负责公司发债和增资扩股，起草了相关文件并做了大量前期工作。

    阚治东透露，“南方发行的金融债不会面向公众发行，而是面向南方股东和其他特定机构投资者进行私募。”

    他算了一个账，发债的筹资成本在4％，如果能成功发行30亿元，那么南方一年就能省下近一个亿的成本，“这就是利润，发债不会增加还债压力，反而能增强盈利能力。”

    与此同时，阚治东也正在积极推动南方证券的第二次增资扩股。南方证券现在总的资产规模达到250多亿，但自有资本金只有34.5亿，资本金不足问题凸显。阚治东希望将资本金提高到60亿元以上。

    但是，南方增资扩股计划进展并不如人意。“南方的健康发展需要新老股东的支持。现在面临的最大困难是，南方证券2001年有较大亏损，导致每股净资产不足一元，因此，在增资扩股之前必须先缩股再增资。南方有50多个股东，缩股计划需要得到每个股东的认同，与这些分布在全国各地的股东逐一沟通是一个浩繁的工程。”

    阚治东致力打通的第三个融资渠道是进入银行间同业市场。“我们已争取了一年多。”

    不过，横亘在南方证券融资之前一条鸿沟是2002年会计审计报告。

    南方证券在2001年出现了大幅度的亏损，如果2002年再出现大幅度亏损，有关部门不太可能批准南方的各项的融资措施。

    外界传闻，南方证券已连续两年未向中国证监会送交年检资料即经过审计的财务数据。这是个颇让阚治东头疼的问题。“去年我们的帐是做平了，但里面有些细节与会计师事务所有分歧，还有很多工作要做。”

    有知情人士透露，南方证券与负责其审计的天健信德会计师事务所的分歧在于，南方资产管理业务中有些帐户合同未续签所引起的历史亏损问题、出售南方基金股份的收益的确认等。

    “如果协调不好，2002年南方证券可能出现微亏，”阚治东很担忧这会影响南方证券孜孜以求的发债，“据说，正在制定中的证券公司发债管理办法要求券商发债前一年实现盈利。”

    无论是发债还是进入同业拆借市场，南方面临的另一个疑问是有能力偿还债务吗？

    “南方的信用很好，以前南方的理财业务，不仅保证给客户还本，该支付的收益也一分不少。”阚治东说，偿债能力主要取于盈利能力。今年上半年在“非典”等因素不利影响下，南方证券的情况比去年同期大有好转。“我们今年仍然制定了盈利计划。”

    混乱的管理体制应该结束

    “南方今天的管理制度还不是我理想中的现代企业管理制度，国有大中型企业管理中的一些弊端依然在南方存在。”外表儒雅谦和的阚治东，有着坦率和霸气。

    尽管已将南方证券带出了破产的流言，但阚治东对自己的工作显然不满意：“南方证券很多地方依然存在人浮于事、敷衍了事及虚夸管理。我们将尽最大努力来改进。”

    “我们要把好的民营企业管理方式和国外企业的管理方式引到我们中国证券公司来。”

    “我们在这里尽我们最大努力，但是靠斗争方式决定一些问题、决定我要做的工作，短时间还可以凭着斗志激情干，长时间会太累，谁也不会在这样的单位长干下去。”

    在深圳证券业界，阚治东未来去向正成为大家关注焦点。在记者的追问下，阚治东笑言“我暂时不会离开南方，或许是因为还没找到合适的去处。”

    与阚治东同时代的另一位证券业教父级人物张国庆正召集旧部重起河山，阚治东说可能不会走那条路。“我喜欢做大资金大运作，那么一点钱那么几个人我不知道怎么干。”（云菲、沈涵、周湄/21世纪经济报道）