本周股市继续上演“红五月”的好戏，上证指数不论A股、B股都表现出屡屡创新高的强劲走势，尽管在下半周受投资人恐高情绪的影响，盘势出现一定的震荡，但是，市场的多头格局并没有发生变化，不断创新高的动能依然存在。全周量能始终维持在一个比较活跃的水平，以烟台万华(600309)为代表的除权填权股、以亚星化学为代表的次新股、以及有关国有股减持概念股等几个主要的市场热点得到有序转换，特别是周五用友软件作为目前第一高价股成功亮相之后，一大批高价位个股出现风起云涌的走势，预示着市场面貌又将发生深刻变化。

    如何看待当前股市

    看待目前的沪深股市，有两个基本问题，实际上涉及到战略、战术的观点，从战略上看，由于股市处于基本的牛市状态之中，因此，市场的运动方向就会不断向上，这一点，已经得到自2000年以来市场走势的证明，对于中国股市处在前所未有的大牛市之中，这样一个判断正在越来越多的成为投资人的共识。因此，从战略角度来认识，在这个过程中，大盘出现的任何一次大大小小的回调，基本上都构成投资人的入场契机，只不过在股票的选择上需要费些精力而已。在战术上说，大盘上涨不可能一帆风顺，期间必然会出现波折，涨涨跌跌既是股市的基本表现，同时，也是投资人进行中短线操作的基本条件。如果说在以往的股市中，由于市场规模不大，市场建设方面也需要一个不断完善过程，因而，中短期波动较大，使不少投资人养成短线操作的习惯，那么，在2000年以来的多头市场中，中短线操作的现实价值在于：大牛市的运行也是由一波一波、一浪又一浪的波段式实现，所以，在波段式上行过程中有针对性地进行所谓“高抛低吸”的工作，正是投资人中短线操作的机会。换言之，从战术角度上看，对于目前市场中的大多数投资人来说，主要的问题就是：如何判断阶段性的高点与低点，从而为“高抛低吸”提供依据。譬如，大盘经过持续的涨升之后，的确会存在着短线回调的压力，从而为投资者换股操作创造良机。

    基于战略、战术的观点，在对待盘势的运行中，就有中长线，还是中短线的区别。在五月份以来的市场演变过程中，基本面以至消息面的种种变化对盘势形成直接的影响，在不久前召开的《财富》论坛会议上，有关领导人对我国宏观经济状态的基本估计与判断，如央行戴行长指出，美国经济减缓对我国经济的总体影响不大，我国今年GDP的增长仍有望在7%，而随着我国资本市场的发展，将实现人民币的自由兑换。财政部楼副部长的讲话提到，国有股减持实际上会运用多种方式，通过证券市场实现的只是一部分，正因为如此，许多投资人所担忧的国有股减持问题，其实压力并没有想象中的那么大。在市场的实际运作方面，我们预期，国有股减持一旦开始实施，反而会对有关个股构成利好推动。四月底以来，市场出现“国有股减持概念”的炒作，已经做出说明。在消息面上，五月一日起国内美元、港币的存款利率再次下调，成为导致B股迭创新高的重要推动力。五月十五日，美联储又宣布降息，对我国股票市场而言，由此带来的刺激仍是作为推动B股走高的重要因素。如果说B股的走势对A股具有领先作用，在B股接二连三的利好刺激下，上证B股指数200点事实上将成为又一个新起点。那么，反观A股大盘，投资人根本没有必要为目前的所谓高位而感到恐慌。

    市场热点演绎新格局

    红五月行情在市场热点的演变方面，已然呈现出多极化态势。首先，有关国有股减持问题，正在从利空的预期逐渐演变为利好的现实。市场掀起的炒作浪潮不会是空穴来风，从电器股份、轻工机械、冰箱压缩、沪昌特钢等个股的上涨表明，目前市场对国有股减持问题的认识已经发生根本上的改变。概括地看，对那些国有股比重较大、流通盘较小、所处行业又恰好是国家“十五规划”中“国退民进”领域的个股，投资者可予重点关心。考虑到国有股减持不是一天两天的事情，而是未来相当长时间内的一项战略调整，因此，有关的题材、概念将会成为证券市场的一个长远运作内容。其次，除权填权股的炒作是本周市场的一大亮点，典型的几个股票如烟台万华(600309)、齐鲁软件(600756)、新宇软件(600687)、创兴科技(600193)、松辽汽车(600715)、金荔科技(600762)等都走出了良好的填权行情。这个现象至少说明，市场的牛市格局正在得到广泛的认同，所以，大资金持有者才会有足够的信心不断推高股价。其三、用友软件（600588）周五上市，首日出现高开高走，换手率高达85%，盘中还一度急不可耐地冲击百元大关，继去年亿安科技、清华紫光之后，市场再现百元股票，不仅对投资人构成强烈的视觉刺激，而且，对目前处在整理状态的大多数高价次新股、科技股形成良好的推动力。可以预见，这些静息了一段时间的股市“贵族股”，又跃跃进欲试，准备“重出江湖”。其四，重组股的运作仍然是市场长盛不衰的热点。近期象数码测绘(600700)、大元股份(600146)、鼎天科技(600139)等个股的强力上攻，是重组股题材炒作不断深化的又一个注脚。从近几年来股市“大黑马”产生的背景来分析，一些经过资产重组之后，主营业务实现根本性改变的公司最有希望成为“大牛股”，这个市场现象的确应该引起投资人的重视。