主持人 王磊

    嘉宾 航空证券 李莉
          武汉新兰德 朱汉东

    下影线初露缓机？

    主持人：虽然昨日大盘继续下行，但与前日不同的是，指数留下了比较明显的下影线，且盘中个股活跃度较前日有所提高。那么这是不是说明短线市场有喘息机会了呢？

    航空证券 李莉：上证综指在连续跌穿中短期均线后，可以确定此次反弹行情已宣告结束，大盘进入一个新的调整趋势中。

    短期来看，大盘经过连续下跌后短期技术指标出现超卖现象，再加上1250和1260点是多方的最后防线，在此点位出现抵抗性反弹的可能性较大。另外，以中集集团为首的绩优蓝筹股仍然表现坚挺，在一定程度上维系了市场人气，在这些股票没有出现头部迹象之前，“一九现象”的个股行情仍会保持活跃。但是从整个形态分析，大盘调整趋势一旦确立，马上出现转折的可能性不大，指数在连续跌穿所有中短期均线后，均线系统将在上方近距离对股指形成重压，如果没有实质性利好政策出台，大盘在近期仍会维持震荡调整的走势。

    武汉新兰德 朱汉东：首先，短线在1250点一线有望获得支持。从技术上看，1250点的技术支持作用体现在以下两点，一是2月2日上证综指长阳线的收盘点位在1252点，这根长阳确立了此后上扬的基础，因此当股指再次回到此位置会有支持；二是从上证综指1月14日至2月4日的K线图上看，其构成了一个双底形态，其颈线位大致在1255点，对股指也会形成支持。从周三走势看，上证综指在探底1247点后即获得支持，此后出现回升，这就初步显示了1250点一带的支持作用。因此就短线股指运行看，1250点是较强支持，股指下跌动力会减弱。

    “一九现象”有利无害？

    主持人：近期股价剪刀差现象愈发明显，资金流向也表露出越来越集中于少数股票的趋势，这种表象对于当前市场究竟是好是坏？

    航空证券 李莉：从目前行情中表现出来的个股走势两极分化状况来看，少数基金重仓股连续创新高而大部分个股股价不是在历史底部徘徊就是再创新低，这种现象一方面表现出以开放式基金为代表的机构在熊市中无奈的保全选择，在一定程度上起到了维系市场人气的作用。但另一方面，股票价格两极分化愈加严重的状况不利于行情的纵深发展，虽然以中集集团为代表的绩优蓝筹股继续受到机构资金的追捧，但毕竟相对于A股市场的所有上市公司来说，它们属于少数稀缺品种，不可能容纳市场上所有的资金，股价推高后导致追高意愿不强。而剩下的超跌股虽然价格低，但基本面都有这样那样的问题，只有短线资金投机炒作，无法吸引增量资金的介入。因此从产生赚钱效应以吸引新资金角度来分析，没有作为市场基石的大部分股票上涨的支持，股价两极分化的状况不利于大行情的产生，这也是本次行情以如此小幅度很快终结的主要原因。

    武汉新兰德 朱汉东：此波调整体现出了明显的结构性特征，一方面以中集集团、贵州茅台、苏宁电器为代表的高价股群体呈现出极强的上攻欲望和抗跌性，另一方面从珠海中富、特变电工、先锋股份等个股的持续性下跌行情中，可以发现业绩不佳或业绩预期不好的品种是主流资金坚决减持的。从此点可以发现，市场因业绩预期差异而出现的明显剪刀差特征正进一步深化。由于以保险资金为代表的新增资金仍是以业绩优、成长性好为主要的投资理念，这样预计结构性调整仍会延续。从某种角度讲，高价股群体的集中出现是使2005年有别于2004年二线蓝筹和2003年五朵金花运作模式的一大新特征，对于市场的发展并不是坏事。

    短期弱 长期也弱？

    主持人：短期弱势毋庸质疑，但相信1328点不太可能成为年内，甚至上半年的高点，那么投资者应该如何判断中长期趋势？如果再起行情需要关注哪些因素呢？

    航空证券 李莉：技术上分析，目前沪综指向下调整的空间也不大。本次反弹虽然幅度不大，但是已突破1783点下跌以来反弹高点连线所形成的压力线，目前该线在1200点附近，将对股指形成支撑。从波浪理论角度来看，如果2245到1311为下跌A浪，1311至1783完成了B浪反弹，从1783开始C浪下跌，那么C浪下跌的幅度为A浪的0.618，即下跌幅度为577点，在1200点左右。从1783点下跌的第一阶段跌幅为524点，如果以9.14高点1496点算起第二波下跌目标点位应该在1180点左右。另外从技术指标来看，经过长期调整后，月线KDJ指标初步形成金叉，预示大盘已接近底部区域，而指数也已接近月布林线指标的下轨，基本封杀了指数下跌的空间。因此，1180点附近应该是指数调整的下限。

    至于调整时间，由于4月份开始扩容压力将加大，在此期间大盘走势将视政策面的变化而动，在没有明显见底信号之前，投资者还是保持谨慎观望的策略为宜。

    武汉新兰德 朱汉东：就上海综合指数而言，由于此波下行主要是中国联通、中国石化、长江电力和银行板块持续下跌所引发的，而中国有句老话，解铃还需系铃人，因此股指的上行空间和上行动力主要取决于这些权重股板块的动向，若这批品种表现平淡，则综合指数在1280点一线会有压力。要想使上证综指重返1300点，这批权重股是必须依赖的力量。另一方面，由于近期深成指和上证综指的走势形成明显差异，深成指表现强于上证综指，因此深成指在近期的运向值得重视。（中证网）