记者 李宇 易非  深圳报道

    本周将成为“LOF周”：明日第二只LOF———博时主题行业基金上市交易，而周三中银国际中国精选混合型基金也接踵而来。届时这二只基金将与首只LOF———南方积极配置一起，构筑一个全新的LOF板块。业内人士分析认为，首只LOF———南方积极配置的运行情况，充分显示了LOF优势，LOF板块将不断扩容。

    首只LOF折价控制在1％

    首只LOF-南方积极配置基金于2004年12月20日在深交所上市交易，至今已平稳运行2个月。据了解，南方积配上市以来成交较为活跃，前五周累计换手率达到16.04％，而同期深市封闭式基金累计换手率只有3.89％，LOF交易活跃度远高于深市封闭式基金，累计换手率达到深市封闭式基金的4.12倍。
    在前五个交易周中，除上市首日（2004年12月20日）震幅较大外，其余各日南方积配的价格走势都较为平稳，前两周成交价格大多处于0.97和0.98价格区间，净值介于0.98和0.99之间；后三周随着大盘的下跌，基金净值和价格都有所下跌，成交价大多处于0.95和0.965价格区间，净值介于0.96和0.98之间。而截至2月4日，该基金单位净值首次升至1元面值以上，达到1.001元，而同期上证指数下跌了4.6％，深综指下跌了8.3％，市场表现明显强于大盘。净值的稳步提升，为投资者获得收益奠定了基础。值得注意的是，南方积配上市以来，其折价率处于较低水平，并且经常出现溢价情况。市场人士认为，这主要是因为LOF所特有的套利模式。由于可以在一级市场申购和赎回，同时可以在交易所交易，当市场价格低于基金净值时，投资者可以在二级市场购入LOF基金，再通过转托管的方式按基金净值向基金公司进行赎回获利；反之，当市场价格高于基金净值，投资者可以先向基金公司申购，然后在二级市场卖出获利。主交易商制度的安排对于LOF的平稳运行功不可没。据了解，南方积配上市初期，由于年底资金回笼、市场下跌等因素的影响，该基金面临较大折价压力。不过，主交易商等机构投资者的积极参与对于缩小折价、稳定市场起到了积极作用。在随后数周中，随着市场抛压的减小，折价率水平基本稳定在1%以内。在目前封闭式基金平均30%以上的折价率、市场预期不好的情况下，这一折价率水平受到市场的认可。

    扩容预期增大

    随着LOF推出的成功，有迹象表明，越来越多的基金公司积极投入到设计开发上市开放式基金当中。截至目前，已经有5只LOF发行，另有不少公司已向深交所提出相关意向，而上交所亦有推出上市开放式基金的打算。市场人士据此分析认为，LOF将成为今后开放式基金的主流形式。事实上，在基金销售面临困境的情况下，LOF受到追捧不仅是投资者的需求，还有来自基金公司本身的推动。从已发行的LOF来看，前4只基金发行规模都在10亿元以上，在去年弱势行情中有此成绩已属不易，南方积配发行规模更是达到35亿元，成为去年下半年以来发行量最高的开放式基金品种。LOF推出后，券商在基金发行渠道中脱颖而出，平均发行规模占总发行量的三成以上，广发中小盘基金的券商销售份额高达八成。LOF显然已经依赖更完善的销售渠道在基金竞争中赢得先机。随着制度创新的推进，现有的开放式基金也有可能成为LOF一族。

    为封转开创造条件

    业内人士认为，可以将现有已经发行的开放式基金全部转成上市开放式基金，而不是仅仅局限于新发基金上LOF，这可以增添新的销售和交易渠道，减少基金的赎回。此外，如果通过制度创新打通LOF的场内申购和赎回障碍，还可以解决开放式基金的持续销售问题。这样，现在的100多只传统开放式基金都有可能纳入LOF麾下。不过有关人士认为，现有开放式基金转为LOF不可能一蹴而就，一方面要看开放式基金本身的意向；另一方面，现有开放式基金转换成LOF也还有很多程序要走，基金契约也面临修改。不过对于部分基金公司，如鹏华中国50基金、博时裕富等在契约中埋伏了将来转为LOF条款的基金，将可能在转为LOF中先行一步。LOF成功运行，对“封闭式基金转开放式基金”也将形成推动作用，可望实现封闭式基金的有条件开放，并解决长期困扰封闭式基金投资者的股价贴水问题。封闭式基金持有人在“封转开”后可利用LOF带来的套利功能实现基金净值与二级市场价格的对接。据了解，目前我国共有54只封闭式基金，其中，基金兴业将于2006年11月14日率先到期，另外将有19只基金在2008年前到期，涉及110亿份基金单位。市场人士认为，如果转为LOF，这些基金可以避免到期清盘的风险，而LOF规模也将迅速得以扩张。（中证网）