证券之星2月17日据上证报：金鸡报春晓,股市果然引来了一个良好的开局。周三上证综指高开后虽然有所回探,但很快稳住局势,股指一路上攻至1291.46点,创出2005年年内新高。从此运行趋势上来看,股指已经突破了前期1260点附近的成交密集区,上行的趋势逐渐得以确立。


　　再度作出惊人预测

　　回顾2004年前高后低的低迷走势以及近期股市的异动格局,可以发现与罗杰斯的预测出现了惊人的吻合。记得2004年5月,罗杰斯在华巡回演讲中明确提出由于政府的宏观调控,中国股市将面临较大调整。其后,沪深股市连续下跌8个多月,沪指跌破1200点大关。今年1月底,他又指出沪深股市底部将现。他的那句"如果有100万,我建议投资中国股市"的名言似乎正在得到验证。

　　不仅言论惊人,罗杰斯在实际行动上也支持了他对中国股市的看法。2月15日,罗杰斯受聘成为汇添富基金的投资顾问,公司的第一只基金产品将在3至4月份推出。

　　简单而有效的判断

　　作为世界少有的顶尖投资大师之一,罗杰斯有着传奇般的投资经历和投资能力。1970年他与索罗斯共同创办量子基金,此后十年内量子基金的年复合收益率高达37%,基金资产升值33.65倍,超过同期巴菲特的29%和彼得林奇的30%,创造了华尔街神话。他曾经投资上海B股,获得5倍的收益。

　　罗杰斯何以能够准确预测中国股市呢?首先,中国证券市场国际化的趋势以及开放程度的加大,已经使越来越多的国际投资者了解中国股市。QFII制度建立以来,国外机构投资者显示出对中国市场的浓厚兴趣,无论是从机构投资者的数量,还是这些机构纷纷申请增加投资额度的行为上都可以发现,境外机构或者说境外客户对处于低迷状态的中国内地股市有积极参与的兴趣。从另一方面来说,在市场参与主体机构化的趋向下,沪深上市公司的治理结构、财务报表等都在逐渐趋于规范和标准,这也给境外机构投资者评判中国内地股市提供了相对可靠的依据。

　　其次,从罗杰斯对于中国股市的预测依据上可以发现,作为国际投资大师级人物,对市场趋势"由于政府的宏观调控,中国股市将面临较大的调整"的判断却"简单而有效"。长期以来,沪深股市的持续低迷已经使越来越多的投资者失去信心,也让众多的投资者难以把握股市的运行趋势。股市政策的无效性和技术分析的无效性屡屡被提及,沪深股市似乎成为一个无法用正常方式判断趋势的市场。罗杰斯恰恰用简单的宏观面正确判断了市场的走势,这点值得我们深思。

　　明确看好沪深后市

　　随着近期市场的回暖,关于股市是否真正启动行情的争论也日趋激烈。我们从罗杰斯对沪深证券市场的正确预测似乎可以得到一点启发。这一启发的真正意义在于我们确实需要用国际化视野来正确地对待中国股市。

　　最近两年以来,困扰中国证券市场的最大问题就是股市价值评估体系的混乱。在价值投资获得空前成功之后,随着大盘绩优股的下跌,市场又再度陷入了价值投资标准的迷惑。用市盈率指标来衡量,中国证券市场似乎够不上国际标准。理论上看,新兴市场应该用低市盈率来弥补制度上的不完善和上市公司的诚信等相对于成熟市场的更多问题。因此,即使平均市盈率接近20倍市盈率,仍然无法达到让国际标准满意的水平。

　　但罗杰斯对中国股市坚定看好的信心,让我们重新审视市场的价值。中国内地优质大型企业热衷于海外上市、QDII如箭在弦,中国股市似乎已经缺乏了投资的价值。果真如此么?任何一个国家的证券市场都有其地域性,都有其历史发展背景,可以用国际化的视野来审视其价值,但也必须看到其特有的本质。在中国证券市场股权分置的大背景下,简单地用国际通行的市盈率评估标准来评判显然有失偏颇。从另一个角度看,作为处于制度变革期的新兴市场,反而意味着更多的投资机会。最近几个月以来,管理层对于证券市场表示出明显的"偏好",降低印花税、保险资金独立入市等政策取向上都已经传递出积极的信号。低点位上的积极信号,加上罗杰斯在成功预测4-16月调整之后对中国股市的积极看好,有理由让我们也对市场增加一份信心。