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（1）规模大幅增长 政策鼓励引导
（2）创新贯穿全年

　　2004年，中国基金规模以前所未有的速度大幅增长。今年发行52只基金，基金总数达158只。截至11月，基金份额已达到3187亿份，基金资产净值也达到了3244亿元，约占沪深两市A股流通市值总和的四分之一；市场规模比2003年扩大了两倍；而2004年1-11月的基金募集规模达1734亿元人民币，一年的市场份额就几乎接近过去六年的总和。
　　今年3月中国首次出现两只百亿规模的“航母型”证券投资基金：海富通收益增长和中信经典配置基金。三季度后华安现金富利和招商现金增值相继超百亿，南方现金增利基金更是达205.4亿。
　　证监会主席尚福林近期表示，将大力发展证券投资基金，培育一支规范运作、不断壮大的机构投资者队伍。国泰君安研究报告也预测：基金首发规模明年将猛增到4500亿份。借政策东风，基金明年依然“大”有看头。

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　　　　　2005年基金规模“大”有看头 首发有望达4500亿 　　2004年是基金创新品种频出的一年，在管理层的推动下，诸多基金新品获得批复并顺利推向市场。年初的货币市场基金、之后的真正意义上的保本基金以及酝酿了几年的交易所基金LOF、ETF，都丰富了我国基金产品线，同时，货币市场基金得到了令人瞩目的飞速发展，单只规模最高达200多亿，居各类基金之首。而交易所基金的出现也突破了原有品种创新的形式，LOF为基金销售提供了一个便捷平台，并为开放式基金与封闭式基金接轨做出铺垫；ETF使投资者分享指数增长带来的收益，并首次提供套利机会……
　　目前所有类型的基金中，股票型基金独占鳌头占接近80%，货币市场基金后来居上达到13．83%，那么从货币市场基金来看，进入了加息的时期，货币市场的规模也越来越大。

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（3）走上法制之路 “阳光资金”更“阳光”
（4）赢得更多话语权
　　2004年6月1日，《证券投资基金法》正式实施，六项配套部门规章在之后的几个月中陆续出台，即《基金公司管理办法》、《基金运作管理办法》 、《基金信息披露管理办法》、《基金销售管理办法》、《基金高级管理人员管理办法》及《基金托管银行资格审核办法》。中国基金业在经历六年发展之后，终于走上法治之路。
　　《基金法》的出台，确立了证券投资基金独立专属的法律地位，而其正式实施，将为基金市场乃至整个证券市场的规范健康发展，为维护基金投资人的合法权益，提供了更具法律效力的新保障。有“阳光资金”美誉的基金，将在法治轨道上阔步走进灿烂阳光。

相关文章：基金走上法制之路 　　随着基金发展壮大，其在市场中的影响力与支配力亦在增加。从招行发债基金集体抗议，到武钢增发一致赞同，从宝钢增发一波三折，到福田汽车一度受阻，无不显示基金在市场中的话语权。近期沸沸扬扬的类别表决制，更是给予了基金为投资者争取权益的利剑。
　　采用询价方式后，机构投资者将在新股的价格确定中取得主动地位，获得很大的话语权。“询价发行将改变目前新股发行由发行人说了算的局面，股票发行将进入买方市场。”基金作为目前市场最大的机构投资者，必然成为新政实施中最大的受益人。相信会成为基金业更上层楼的基石。

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（5）跑赢大盘收益仍低 基金分化加剧
（6）被政策撞了一下腰

　　今年基金整体跑赢大盘。从年初至12月10日，全体基金的复权后净值增长率为-0.32%。2004年以前成立运作的开放式基金(即老基金)表现最好，平均净值增长率1.25%；今年成立的基金(即新基金)平均净值增长率为-0.87%；而封闭式基金平均净值增长率最低，为-1.29%。与同期上证指数下跌11.98%相比，基金专家理财已经算得上是称职了，但其实该成绩并不能为投资者所满意，这不仅不能实现资产保值增值，更是低于同期存款利率，远低于物价涨幅。
　　年初，郎咸平的一句“今年是基金淘汰年”在业内激起波澜。今年，开放式基金中的不同类型表现相差的确较大。偏股型和平衡型基金的净值增长水平明显高于其它基金和指数涨幅，表现为大盘小幅上涨的2003年有更快的净值增长，在大盘持续下跌的04年，仍然保持了适度增长。而偏债型和债券型基金则明显逊色，2003年净值增长均低于指数，2004年虽优于指数，但并未摆脱净值缩水的结果。今年从规模上还是收益上，最风光的恐怕属货币市场基金了。加息预期之下，其有更可观的发展前景。

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　　今年，基金整体跑赢大盘 整体收益率仍低于存款，这固然是因为股市低迷不振、迭创新低所致，但与大部分基金的投资策略一度未能及时变化也密切相关，特别是许多基金低估了宏观调控对股市的影响。多数基金经理都承认低估了宏观调控对股市的影响力度，并没有适度调整股票仓位。
　　“集体判错大势”使基金对外首次承认对宏观经济缺乏研究。所谓的理财专家竟然缺乏对宏观经济的研究，听上去实在有点匪夷所思，然而事实确实如此。不少基金经理表示，他们的研究重点一向是行业和个股，对宏观经济关注较少。一位多年从事国际业务的资深证券界人士认为，早期的基金经理大多是过去的“做项目”(做庄)的或者操盘手，现在市场监管更严格了，而且市场环境也更为复杂。
　　2003年开始，国际因素如油价、H股/A股股价对比等开始影响A股市场，中国的基金经理首次在国际环境下进行投资，老的基金经理已不适应新的市场环境，而新人还远未成长起来。

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（7）基金游资大斗法 持续一年博弈欢
（8）集中持股愈演愈烈


　　今年以来，基金与游资的斗法可谓精彩纷呈，大概分为5个阶段。第一阶段：游资从小打小闹到分庭抗礼；第二阶段：相辅相成 通力合作；第三阶段：对抗加剧大盘弱势；第四阶段：主导地位发生转变；第五阶段：游资再度主动出击。
　　明年，基金和游资谁将胜出呢？从实力上分析，2005年，基金将得到更加迅速的发展。但从投资理念及操作手法上分析，游资有其固有的优势。游资的市场适应性要强于基金，操作手法更能适应市场的变化。所谓“兵不在多，而在于精”，如果2005年基金不在投资理念上做出适应市场的改革，而仅仅是一味增加资金实力，恐怕仍然难以夺回市场主导地位。

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　　前几年，基金分散投资大行其道，记得曾有一个基金持股几百只的情况，但在今年基金集中持股大行其道，从而使“二八现象”升格为“一九现象”。
　　交叉持股对基金业绩的影响是柄双刃剑，有些基金因为交叉持股而占优，这与集中持股的道理是一样的，但是有些基金在今年就为交叉持股而付出惨痛代价，上海汽车可能就是例证。总之，集中持股和交叉持股都只是基金投资的手段，关键还在于投资策略的正确与否，投资策略对了，集中持股、交叉持股不会有问题，策略错了两大手段就有较大杀伤力了。

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（9）销售成本高 发行瓶颈难突破
（10）多方主体逐鹿基金市场 行业内外竞争加剧

　　截至2004年11月底，批准设立的基金公司有45家，而具有托管资格的银行仅有10家，具有实际销售能力的也就工、农、中、建、交五大行。即使一家基金公司每年发两只基金，一年也有90只，而每只基金从发行准备到发行结束至少需要一个半月，这意味着10家银行一年不停地发基金，也不能满足所有基金公司的需求。
　　证监会不断放松基金公司牌照和新基金产品的批准，越来越多的基金公司和基金产品进入市场，基金公司对渠道的竞争更加激烈。恶性竞争导致基金销售市场正处于一种低价倾销状态。基金公司营销部门也曾有过高枕无忧的舒心日子，但随着基金公司销售部门的扩张、渠道恶性竞争的加剧，营销摸索中的高成本支出，基金公司之间贫富差距再次被拉大，小基金公司生存状态进一步恶化。

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　　股市下跌后一直没见有大起色，加息后债券的收益更是难以预测，一位基金营销人员直言：“股票基金不好卖，卖债券基金更是死，最好的选择就是货币基金”。据了解，银华、长盛等基金公司明年初的新产品都将是货币基金。但竞争绝不仅是基金公司之间。从诺安货币仅发行15亿元和海富通货币基金的销售情况看，与现有的南方货币基金过两百亿元的规模相差甚远。究其原因，除去基金的品牌问题外，更重要的原因可能来自销售渠道。由于银行也将成立基金公司，而主推品种也是货币基金，与现有基金公司的产品肯定会形成竞争，因此一些银行为了保留客户资源已开始使出“盘外招”。

2004的故事
出品：和讯网基金频道

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