“王小石事件”不会对证监会目前的发审工作造成任何影响，新股发行很可能在中央经济工作会议召开之后开闸，首批将有两家企业亮相。

　　权威人士透露，新股发行很可能在中央经济工作会议召开之后开闸，首批将有两家企业亮相。从历年的情况看，中央经济工作会议一般都在11月下旬到12月上旬之间召开。

　　接近证监会的消息人士称：“王小石事件不会对证监会目前的发审工作造成任何影响，目前证监会的发审工作是透明的，证监会也不会整顿发审委和发行部门。”

　　大盘左右政策

　　目前中国资本市场宛如一地鸡毛，凌乱并使人焦灼。接近证监会的人士透露，新股发行要看各方面的条件是否成熟。

　　从政策层面来看，新股询价制度的相关政策已经制定完毕，证监会很快将对询价对象进行短期培训，新股发行迟迟不开闸，管理层思虑再三的就是大盘走势。

　　市场人士普遍认为，近来股市在“十二道金牌”的政策调控下和技术面的共同作用下，大盘已经逐步走出困境，企稳回暖。中信基金投资总监丁楹认为，指数已经处于底部区域，虽然不可能准确预见反转将出现在什么时候，但种种因素表明大盘将结束低迷局面。

　　一位基金经理认为，最近3个月，上证指数虽然前后9次击穿1300点，但都被管理层及时推出的利好消息拉起，很快重返1300点以上。如此反复多次，1300点的底部位置可以说基本确立，即使今后再破1300点，也将是短暂性的。底部已经形成，这一点已经得到绝大多数投资者的认同。

　　一位券商认为，香港证券市场可以在一定意义上作为A股大盘走势的参照。今年年初宏观调控政策出台，许多市场人士认为不会影响到大盘，企图“顽抗”，但是香港市场闻声飞泻，随后A股也急转直下。目前香港国企指数节节走高，接近年初高点区域，分析人士认为，香港国企指数年内突破5000点应该问题不大。

　　另外，ETF在此时的推出也可以看作是一大利好。按契约规定，上证50ETF必须在设立后的3个月内完成建仓，而上证50ETF从11月29日开始发售，发售期一个月，这意味着50指数股在未来3至4个月内会受到主力资金的青睐，大资金按兵不动的局面将得到改观。有鉴于此，几乎可以肯定的是，部分资金一定会抓住上证50ETF一个月的发售“真空期”，积极建仓上证50指数股。

　　因此，市场人士认为，中线大盘向上的趋势是可以肯定的，但多空双方的犹豫格局会一直持续，运行的方式可能是震荡盘升。

　　目前还没有明确的消息说中央经济工作会议将于何时召开，从最近6年中央经济工作会议的时间安排来看，会议多集中于11月下旬至12月上旬之间。

　　2000年、2001年和2003年，中央经济工作会议都是在11月27－30日举行；1998年因为政府要处理抗洪抢险、亚洲金融危机等重大事件而略有推迟，在12月7－9日举行；2002年因为召开十六大，中央经济工作会议也相应推迟到12月9－10日召开；仅有1999年是在11月15－17日举行。如果不出意料的话，今年的中央经济工作会议也将在12月上旬召开。

　　虽然目前监管层倾向于不久后即推出新股，不过消息人士也认为，最终大盘的走势将左右监管层的决定。

　　“王小石”不影响新股发行

　　新股发行就意味着发审委这部机器要重新开始运转，那么目前进行的发审委改选是否会影响新股上会？消息人士透露，发审委改选不会妨碍到新股发行，如果新一届发审委没有选出，旧一届发审委的工作仍然有效。

　　对于“王小石事件”的产生，上海一位接近发审委委员的人士认为，根本原因还在于制度设计上存在缺陷。证监会在审核过程中信息严重不对称，企业不知道自己的企业在监管者和发审委委员心目中究竟如何，也很少有“哪里有问题”、“该如何改进”之类的信息反馈，因此在旧的发审体制下，寻租情况普遍存在。

　　他认为，在目前发审条件下，证监会预审员的工作仍然存在一定的寻租空间。

　　通常企业的上市材料先交到发行部综合处，然后分给两名预审员，两名预审员在初审材料之后，向企业发出反馈意见函，就材料中的一些问题进行书面询问，要求企业在三天内作出书面答复。之后，根据项目的具体情况会有第二、第三、第四次的反馈意见，券商和企业针对每次询问作出书面解释。通过不断反馈，预审员出具预审报告。

　　由于发审委委员不能在发审会以外的地方与券商和企业接触，预审员是否给企业足够的反馈信息，以及其出具的预审报告就显得至关重要。

　　这位发审委委员还说，由于目前发审委委员是记名投票，虽然投票具体结果不对企业公布，但要在证监会备案，因此加大了寻租的风险。另外，改革以后的发审委主要来自于券商、基金、律师和会计师，一般都是公司高管或者事务所的合伙人，属于高收入人群，这也减少了寻租动力。

　　许多人将“王小石事件”和发审委的改选联系起来，其实，去年改革之后的发审委按规定每届任期就是一年。这位人士强调，王小石是历史问题，目前发审委的工作是透明的。

　　他说，发审委改选将历时一个月，没有明确的规则限制发审委改选的最低比例。不过他个人倾向于全部改选，以免发审委委员与企业和券商等中介机构建立亲密关系。

　　要成为发审委委员，首先要得到律师协会、会计师协会、基金业协会等行业协会的推荐，名单报到证监会后，证监会还要综合考虑候选人的履历、背景等因素，最后还要征求本人意见。

　　待发企业堆积

　　在大盘压力和融资压力的双重重压之下，证监会艰难地保持着平衡。

　　自7月28日宏润建设首发申请获准以来，发审委的工作一直处于停滞状态，市场揣测发审委“歇夏”理由是为中石油、交通银行等大盘股上市积蓄力量。

　　在最近的7年时间里，沪深证券市场的融资步伐基本上保持着下半年快于上半年的节奏，唯一的例外是2001年，那年沪深股市由牛转熊，大跌700点。

　　8月30日，上证指数最低下探至1310点，创4月份暴跌以来新低。当天下午收市后，证监会网站公布IPO试行询价制的征求意见稿，除再融资外暂停首发。次日，股市受暂停IPO利好的刺激，跳空23点高开。

　　由于《询价制度若干问题（征求意见稿）》发布时正值股市处在敏感点位，此举措被赋予了浓厚的救市意图。8月31日K线图的阴十字星，暴露市场对询价制推出意图的谨慎和狐疑。

　　此后大盘股纷纷表示将要登场或者再融资，华夏银行宣称要融资不超过55亿元，宝钢股份董事会决议通过增发50亿股，交通银行A股与H股两地同时发行融资200亿元，中行、建行计划明年上市，中石油回归A股市场融资60亿股，诚通、铁通欲整体上市，市场好不容易集聚的一点人气迅速被“大盘风”吹得烟消云散。

　　证监会的两难是，证券市场终归是筹集资金的场所，但扩容太快市场难以承受导致股指下跌，指数偏低资金离场筹集资金的任务则又不可能完成。救市与治市话题中，监管部门是两者兼顾还是有所偏向，在实践中也是“摸着石头过河”。

　　根据统计，发审委“歇夏”之前，已过会但尚未发行的准上市公司目前尚有63家，除去已经主动撤回融资申请的南都置业和因故搁浅的富通昭和，尚有61家公司等待发行。

　　“9·14”之后的几天时间里，股指连续几天放量拉升之后，大盘股发行列入时间表，基金、券商纷纷逢高减仓，股指于是再度陷入下跌之中。“9·14”行情最终证明不过是股指“从哪里来，又回哪里去”。

　　正当股指再次有所回暖之时，10月14日，媒体刊登上证所上市公司部总监周国庆的言论，周国庆认为，优质大盘蓝筹股是国家的稀缺资源，不能用老眼光来看待大盘股的上市。他还说，拒绝大盘蓝筹股上市是一种错误的理解。

　　这被市场理解为大盘股即将登场，加之整顿券商委托理财的消息被媒体披露，当天沪市大盘大跌50个点。

　　之后上证指数回到1300点左右呈胶着状态，多名投行人士向记者表示，证监会此时的策略变为小盘股先上，大盘股缓行。

　　11月10日，大盘在一个多月的萎靡盘整之后，股指突然凌厉拉升，沪市综指大涨44点；随后一天11日，大市有所调整，券商、基金逢高抛售，但指数仍然没有出现明显下跌。市场传言高层定调，“目前股市休养生息第一，扩容第二”。市场人士认为，这是有政府背景的资金进入市场。

　　随后指数在1350点左右徘徊，市场认为，可以看作大盘已经企稳。

　　目前记者还无法得知究竟是哪两家企业会首先作为询价制试点。业内人士认为，大盘股名列其中的可能性非常小，毕竟，只要一家大盘股发行，监管层之前所做的种种努力就可能功亏一篑，而昂首向上的指数却是明年迫在眉睫的银行股上市、宝钢再融资、中石油回归等融资项目顺利登陆的基石。（刘欣然/21世纪经济报道）