作者：zhou521  整理人：白云帆  
  

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9月9日下午，正在中央党校学习的中国证监会主席尚福林在国资委的报告
尚福林9月9日在国资委的报告（全文）
　　9月9日下午，正在中央党校学习的中国证监会主席尚福林，应邀来到国资委给国资委全体人员作报告。这是证监会主席第一次到国资委作报告。报告会由李融荣主持。尚福林的报告从2点30分开始到5点钟结束。

　　
　　报告共分五个部分：
　　一、 资本市场发展历程、成就与经验
　　二、 资本市场发展中存在的问题及成因
　　三、 发展资本市场的重要意义
　　四、 当前在我国发展资本市场的有利条件
　　五、 进一步发展资本市场的几项重要工作
　　在介绍“资本市场发展历程、成就与经验”时，尚福林一度脱稿谈起市场直跌问题，他说，不要小看股市的下跌，以目前市场来说，指数每下跌一个点，市值损失9个亿，所以市场跌起来是很心疼的。今天市场又跌了20多点，市值损失就是180多亿。

　　在分析“资本市场发展中存在的问题及成因”时，他从五个方面展开：
　　1
、对市场功能与作用存在偏面的认识。他特别列举了一串数字：到2003年底，证券市场上缴印花税1965亿元，但上市公司分红仅有1844亿元，而三分之一的流通股东只分红600多亿元，还要缴纳20%的分红所得税，所以实际只分红500多亿元。流通股东没有到得合理的回报。他还引用了此前网络上流行的“股民老张”的段子。

　　2、资本市场存在一些结构性问题。主要表现为：股权分置、市场结构单一、产品结构单一、机构投资者不发达、上市公司规模偏小。

　　关于股权分置问题，他强调这一问题对价格形成产生了重要影响，长期存在不仅不利于流通股东，对非流通股东不利，是一个双输的结局。

　　关于机构投资者不发达问题，他说，尽管目前基金管理的资产已占流通市值的25%，但由于基金公司担心市场风险，许多资金并没有入市，入市的资金只占流通市值的百分之十几。

　　3、中介机构欠发达。
　　4、市场诚信度低，监管力度不够。
　　5、其它不利于市场发展的政策法规。如印花税征收问题，上市公司分红时的双重征税问题，证券公司缺乏一般工商企业的融资能力问题。

　　在分析“
当前在我国发展资本市场的有利条件”时，他着重谈了宏观调控对市场的影响。他说，从4月份开始的宏观调控和银根紧缩是市场下跌的重要原因。目前由于宏观调控的方面仍不能确定，所以投资者仍然比较犹豫。但这次调控与1993年不同，1993年调控时16项措施同时出台，市场从1000多点下跌到300多点。这次不同，措施一条一条出，而且是“不一刀切”，所以没有那么悲观。

　　
　　另外有几个有利条件：1
、十六大明确了资本市场的地位，九条意见进一步为资本市场定了位；2、保险资金只有投资于资本市场才能实现增值；3、国民经济仍处于高速增长周期。

　　在介绍“进一步发展资本市场的几项重要工作”时，他从四个方面展开：
　　1、贯彻落实国务院若干意见。他说，不涉及跨部门的，证监会已经开始推进；涉及跨部门的，已经成立跨部门的六个工作小组。

　　2、几项措施：（1）、建立多层次市场体系；（2）、丰富市场产品，鼓励市场创新；（3）、提高上市公司质量；（4
）、规范上市公司运作。他指出，要制定强制上市公司分红的措施，不分红的公司要限制再融资，目前正在与国资委商量。（5）、完善市场退出机制和并购机制；（6）、积极稳妥解决股权分置问题。他提出一个观点：
要通过解决股权分置问题让A股变成“含权股”。他举了一个极端的例子：以中石化为例，流通股比例很小，如果从国有股中拿出相同比例，对流通股东进行配售（价格以净资产为参照确定），这样除权后流通股价在3元多，市盈率大幅下降，流通股东受益，非流通股获得流通权，将来在股权转让等过程中定价便可以市价为标准。两类股东共享流通溢价。（7）、积极发展机构投资者；（8）、促进中介机构发展。

　　3、加强监管，促进市场健康发展
　　4、积极稳妥推进对外开放，借鉴国外经验，增强市场竞争力
　　最后，当有人问尚主席对国资委工作有何建议时，尚福林提了一个建议：不要过多干预国有企业资金进入资本市场。

　　李融荣在总结发言中强调，资本市场对于国资委和国有企业来说，是绝对需要的一个市场，国资委要密切配合证监会搞好各项工作，许多改革看似很难，正要做起来也比较简单。

　　国资委下属国有企业在资本市场已经形成的问题一定要处理掉，已上市的公司要解决历史问题，新上市的公司要把好质量关。

　　好的国企上市公司，外资很看好，瑞银日前到国资委访问，表示要积极参预宝钢增发，给多少要多少，同时表示要进一步申请增加资金规模。

　　国资委准备将对下属企业的利润考核指标中加一条，那就是――分红利润，配合证监会对上市公司进行强制分红。同时，要对双重收税问题进行协调，要争取实现“免红利所得税