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特快：经证监会同意深交所将设立中小企业板 2004-05-17 21:46
2004-05-17 19:45 经国务院批准，中国证监会今天正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。 今年2月发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出了分步推进创业板市场建设的要求，设立中小企业板块是落实这一要求的实际步骤。 中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分，它将重点安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市。该板块将在主板市场法律法规和发行上市标准的框架内，实行包括“运行独立、监察独立、代码独立、指数独立”的相对独立管理，逐步推进制度创新，以便为创业板市场建设积累经验。 据悉，为了改进和加强市场监管，有效防范市场风险，深圳证券交易所针对中小企业特点，制定了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》，并将于近日发布实施。 相关链接： 1.暴利机会？？？在中小企业板如何掘金？ 日前，国务院批准了在深圳证券交易所设立中小企业板的申请。这意味着已经冻结３年多的深圳股市即将重发新股，中小企业板启动大局已定。推出中小企业板市场，将有利于促进我国的风险投资事业、促进我国中小企业、特别是高新技术中小企业的发展，实现高新技术中小企业、风险投资与创业板市场的良性互动发展。中小企业板推出，在未来的相当时间内会有比较好的表现，高成长性公司会有一个较大的上升空间， 这对投资者将又是一个很好的投资获利机会。 一、哪些公司具有高成长性 中小企业板作为满足高成长性中小企业融资需求的直接融资平台，其独特的引导、示范和催化功能，对于促进中小企业持续、健康成长将发挥无可比拟的重要作用。高成长企业是指企业销售额和利润额每年较大幅度增长，并且可以连续三年以上保持这种高速增长的企业。中小企业市场创立的本意是扶持高成长、高回报的中小型企业，企业要进入中小企业板进行融资一个最重要的条件，就是一定要变成一个高成长的公司。中小企业板的一些企业由于在技术、专利等方面的优势，有较强的市场竞争力，企业不断发展壮大，由小变大，由弱变强，带来高成长高回报。因此，具有高成长性的优秀上市公司，才是投资者首先选择的企业，作为长期投资的对象。 高成长性中小企业，主营业务收入与净利润的同步增长是其共同特征，上市公司的总资产与净资产规模同样保持着持续增长，并且最为重要的指标是具备持续高速成长的盈利能力。为此，一大批高成长的中小企业进入中小企业板市场其良好的发展前景和巨大的增长潜力，必将打开投资者的想象空间，有利于激发市场活力并产生新的投资理念，对整个证券市场的行情发展起到推波助澜的作用。比如微软公司１５年前就是在小型市场上市的，当时的交易数额仅为２００万美元，但到１９９７年底，微软公司在美国的市值已达１５６０亿美元。又如新浪和搜狐作为中国互联网行业中两个最负盛名的门户网站，作为最早登上ＮＡＳＤＡＱ快车的两只货真价实的中国网络股，２００２年第三四季度，当两大门户先后宣布盈利，从２００３年初开始，新浪和搜狐的股票就一路狂涨，新浪一度摸高至４３美元，搜狐一度摸高至每股４２美元，直到２００３年１１月，这一轮行情才告一段落，进入盘整期。 为此，中小企业板市场非常适合中小型高科技创业公司的上市和成长。有些上市的高科技公司，上市伊始根本没有盈利，销售额也很低，但只要具备高成长性，一样会受到股民的追捧。 二、如何投资高成长公司 投资者应把目光投向具有高成长性的上市公司，可以通过投资该类公司获得成长性回报。怎样去评估和发掘行业中具有良好成长性的企业呢？最为重要的指标是具备持续高速成长的盈利能力。在中小企业板上市的企业中具有相当一部分的公司经营业绩优良、成长性良好的个股，有望得到一定程度的炒作，而且很有可能达到投机的程度，受到众多投资者的热烈追捧，中小企业板的股票价格可能在短时间内有较大的上涨空间。 从行业分布看，具有高成长性的上市公司行业往往具有一定的市场前瞻性，具有较高的技术或其他壁垒，而且业内没有已经占据绝对优势的龙头企业。作为企业来说，应有比较清晰的发展战略，恰当的市场定位。技术和人才的储备是成长期最为关键的因素，清晰的产权，灵活的激励机制都是成功的关键。目前，生物医药、新材料、芯片及软件设计制造、环保产业等行业都具备比较明显的成长特征。 我国上市公司中势必出现大量的高成长性公司，这些高成长性公司发展前景良好，业务收入及利润可以保持较高的增长速度，盈利也将会持续增长，当其在证券市场上的价格还未完全反映出这种变化时，投资这些成长股必定会带来巨大的赢利机会。如今年Ａ股市场主力对高成长性公司士兰微（６００４６０）的炒作就显示出这种投资风格。据士兰微公布的季报显示，今年一季度实现净利润１６１２万元，同比增６７４％；实现主营业务收入和净利润９３４５．９４万元和１６１２．１５万元，分别同比增加２５．４％和６７３．９６％；每股收益０．１６元，同比增５６７％；并预计今年上半年净利润同比增长５０％以上。高成长性使其在股市中被狂炒了一把，股价从１７元附近蹿到了４８元。 三、高成长也有高风险 中小企业板的投资机会与风险并存的，而且风险可能要大于主板。中小企业板有不同的发行规则、上市规则、交易规则、申报程序和监管制度，由于上市公司规模比较小，进入门槛比较低，上市要求较为宽松，只要满足一定条件、达到一定标准的高科技企业，就可获得上市机会。因此，中小企业板潜伏着较大的市场风险。 中小企业板的风险主要分为两个方面。一个是系统性风险。即指数波动大的风险。中小企业板市场的服务对象为高成长阶段的企业，这决定了中小企业板市场指数的波动要比主板剧烈，尤其在中小企业板成立初期，由于市场规模较小、发展时间较短，指数大幅波动在所难免。不仅表现在内在因素的风险，与主板相比，中小企业板对经济周期、法律法规、财政税收政策、货币政策等外在因素的影响更为敏感。例如上市公司的专利技术等知识产权是否能够得到有效的保护，将很直接地左右中小企业板上市公司的经营情况，并影响到投资者利益。另一个是非系统风险。表现为来自于中小型科技公司的经营管理、股票价格的剧烈波动和中小企业板市场运作本身，并集中体现在上市公司经营和技术风险、上市公司道德风险、市场操纵风险、市场运作风险和投资者风险等方面。如“铱星”被誉为世界第８大奇迹，第一个真正能覆盖全球每个角落的“铱星”通讯网络系统，历经１１年、耗费５０亿美元。１９９７年６月，铱星公司股票上市，受到投资者的大肆追捧，股票价格从发行时的每股２０美元飚升至７０美元。１９９８年１１月正式投入运营，不到一年，背负着４０多亿美元债务的“铱星”在１９９９年８月提出了破产申请，２０００年３月终止了所有业务。“铱星”虽然代表了未来通信发展的方向，但仅凭技术的优势并不能保证市场的胜利。一个关于高科技的神话破灭，反映出高科技公司在市场成长性的背后存在投资的高风险性。由此可见，中小企业板运作风险也将是客观存在的。（李文刚） 2.中小企业板六大板块含金量最高 数据显示：目前我国注册中小企业超过１０００万家，其数量已占全部企业的９０％以上；产值和利税已分别占整个工业的６０％和４０％，出口量占到５０％；对社会的贡献已占了７５％。中小企业作为国民经济的重要组成部分，其旺盛的生命力和市场竞争力，已经成为我国最为活跃、最具潜力的新的经济增长点。 适时推出中小企业板市场，构建我国多层次资本市场承上启下的中间环节，是我国多层次市场体系不可或缺的重要组成部分，也是实现国民经济可持续发展的长远要求。 六板块机会更大 中小企业板由于上市公司规模比较小，因此风险比主板市场的风险要大，表现在： 系统风险方面：指数波动大的风险。中小企业板市场的服务对象为成长阶段的企业，这决定了中小企业板市场指数的波动要比主板剧烈。尤其在中小企业板成立初期，由于市场规模较小、发展时间较短，指数大幅波动在所难免；外在因素的风险。同主板相比，中小企业板对经济周期、法律法规、财政税收政策、货币政策等外在因素的影响更为敏感。如：上市公司的专利技术等知识产权是否能够得到有效的保护，将很直接左右中小企业板上市公司的经营情况，并影响到投资者利益。 非系统风险：上市公司经营风险。中小企业板市场的上市公司多处在成长阶段，能否继续存在或发展仍有变数。随着时间推移，一些缺乏竞争力、又长期不能实现盈利的公司将可能被迫摘牌甚至宣布破产，会造成投资者的重大投资损失；股票二级市场风险。由于中小企业板市场上市公司的规模普遍比较小，部分公司股票可能被操纵，造成股价的纯投机性；而部分公司股票则交投清淡，缺乏流动性。 正是由于中小企业板的风险比主板市场的风险要大，也就决定了中小企业板蕴含较大的投资机会，我们认为，投资机会主要在以下板块：一、深圳本地股板块，二是行业景气度高的板块，三是高科技板块，包括电信板块、计算机软硬件（含网络设备制造）板块、网络板块和生物工程板块。 深圳本地股板块：据统计，２００３年深圳市从事开发、生产高新技术产品的企业有１４３９家，开发、生产高新技术产品２０３８种，高新技术产品出口２５１．５５亿美元。其中绝大多数是正在成长的中小企业，有的早已列入创业板上市名单。可以预见，会有不少的深圳本地般尤其是科技股会在中小企业板上市。 行业景气度高的板块：如交通、能源、电力，由于这种新上市的中小盘股相对主板市场的现有中小盘股而言，质地要优，成长性更好，在行业景气度的支撑下会更加容易受到投资者的追捧。 电信类板块：这类上市公司业绩比较稳定，而且未来成长前景广阔，是投资的“蓝筹”品种。 计算机软硬件板块：该板块是稳定增长板块，其中软件开发类公司的成长性极强，可以作进取型投资；硬件设备类公司由于盈利稳定，因而比较能抗市场风险，是较好的稳健投资品种。 网络信息板块：其中ＩＣＰ和电子商务的盈利能力短期内难以体现，因此主要以炒概念为主，投机性会较强，股价震荡相对激烈；而ＩＳＰ、ＷＳＰ这样提供网络基础设施服务和软件服务的相对具有真实业绩，且成长性较高。 生物制药板块：在人类基因图谱被破译后，基因工程已经成为最有开发价值和市场盈利能力行业，也必将成为未来的投资热点。但鉴于该板块进入门槛过高，国内真正有实力进行研发生产化的公司并不多。但对于涉足基因工程并有产业化能力的公司则可重点投资。 与主板共存共荣 我们认为，中小企业板会呈现较为繁荣的景象。理由如下： 中小企业板推出时机适宜。中国经济正处新一轮经济增长周期，为那些有好的发展前景和业务增长潜力的中小型公司提供了良好的发展契机。而国家为了扶持中小企业和高新技术企业的快速发展，也制定了一系列的相关扶持政策。此外，在超常规培育机构投资者的政策引导下，投资基金、ＱＦＩＩ等规模不断扩大，资金供求出现少有的充裕局面，深沪股市牛市格局也增强了投资者的投资信心，给中小企业板形成了良好的示范效应。 中小企业板是新生事物，它为投资者开辟了一个新的投资渠道。同时中小企业板的推出就相当于为市场提供了一个新的投资品种，必然会吸引那些风险偏好程度相适应的资金的流入。“逢新必炒”的心理驱动将使众多资金争相入市，必然会形成火爆的市场局面，加之沪深两市近期已远离相对历史低位，不少股票都经历了一番炒做，一些场内资金也想另寻它途来开辟新天地，以回避主板市场的短线风险。 毋庸置疑，在中小企业板推出的初期，会对主板市场资金起到一定的分流作用。但我们认为这种影响是短期的。在中国经济继续保持高速发展的背景下，主板和中小企业板市场将共同发展壮大。只要股市能够健康发展，就会有新的资金介入。未来资金会在主板市场和中小企业板市场间频繁流动，而不会只在某个市场中沉淀下来。（国信证券） 3.中小企业板将带飞31只小盘股 深圳市场设立中小企业板对主板的冲击极其微小，相反，大家却在密切关注中小企业板的推出可能给市场带来什么样的投资机会。 对于A股市场来说，中小企业板可能带来的机会主要集中在比价效应上。由于中小企业板的成长有一个过程，加上要考虑市场的承受能力，因此最初能在中小企业板上登陆的上市公司数量应该有限。另外，考虑到市场设立之初要对投资者具有足够的吸引力，在中小企业板上市的公司的基本面也将受到严格的挑选。在“数量有限”和“质量有保障”的双保险下，中小企业板初期上市公司受到市场追捧的可能性较大，定位也可能较高。因此，与中小企业板具有相似股本结构和相似行业属性的A股公司，可能会受到市场关注。 设立中小企业板的最终目的是向创业板过渡，根据前期设立创业板的设想，具有下述特征的公司最有希望上中小企业板：流通盘估计在3000万左右，总股本大约在1亿左右，主营业务的科技含量较高，具有较好的成长性。 具有以上相同特征的沪深股市的小盘科技股最有可能与之产生比价效应。剔除上市时间较长的公司，沪深股市符合上述特征的个股共计31只。根据行业属性，比较集中地可以分为两大类：一是计算机、电子产品类。二是医药类。投资者可以密切关注。 重点个股： 恒生电子（600570）：以证券、银行、基金等行业应用软件开发为主。上市以来的主要成交 集中在21元附近，目前运行在此区域之上。 金证股份（600446）：国内最大的金融证券软件开发和系统集成商，国内市场占有率超过30%。上方套牢筹码数量极少。 中创信测（600485）：主要产品为通信网测试仪器和通信网监测、维护、网管系统。上方压力极轻，短线维持平台整理。 金自天正（600560）：从事智能工业自动化产品，销售对象集中在冶金工业自动化领域。以“V形”结束调整，近期强势平台整理。 旭光股份（600353）：主要产品为真空管电子元器件，国内市场综合占有率30%。目前在上市初期的14元阻力前徘徊。 欣网视讯（600403）：主要从事电信应用软件，上市后涨幅超过50%，目前在高位横盘整理。 太工天成（600392）：公司研制的数字式导电液位传感器和感应式数字水位传感器纳入国家重点新产品计划。近期强势上行，阻力不大。 交大博通（600455）：从事企业资源计划为主的企业管理软件的研发等。上市初就受到资金追捧，目前震荡回补向上的跳空缺口。 千金药业（600479）：生产国家中药保护品种妇科千金片和千金宁糖浆。上市后小幅震荡，目前形成平台整理格局。 益佰制药（600594）：主要生产镇咳、抗肿瘤和心脑血管等中成药。近期连续收出阳线，稳步盘升。 江苏申龙（600401）：主要生产食品、洗涤类包装产品。上市后形成震荡盘升走势，目前上方压力小。 新华光（600184）：主要生产高品质光学玻璃。短线走势再次向前期高点发起冲击，阻力并不明显。 置信电气（600517）：生产变压器，上海电力变压器市场是公司的主要市场。目前在14元附近构筑了坚实的平台，向上突破的希望较大。（王锦）
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