果然不出所料，周一闻风见涨之后，周二沪深股市再度下跌。周一央行行长的表态或者证监会主席易会满对于注册制也要把关的表态，其实就是心理按摩作用，但并不表明货币政策就此宽松，也不代表注册制不搞了，新股扩容变缓和了，所以，我周一特别强调我们观察基本面因素或者消息面取向，不能看一些似是而非的言语表达，而关键要看实际行动，而且需要揣摩政策背后的深意，不能只听一面之词，要注意不同人的发言背后谁代表总（总原则）？谁代表是分（细分政策）？或总分之区别，并懂得总分之下隐藏很深的潜藏之词、未竟之意！

    沪深股市的流动性相对还是较为保守的，在外围放水背景下，只要我们不是过于激进，就等于相对保守，这对于沪深股市的流动性是不利的。这是近期我一再强调的观点，而且我每天的文章多次用图示的方式告知我们对于指数的趋向是反复看淡的。

    注意，年初央行货币委员会成员之一的马骏的表态就相对谨慎，强调去年经济复苏不明显但沪深股指等多个指数都上涨幅度较大很不正常，而央行行长易刚当时强调总的货币政策将继续支持实体经济并保持连续性，实际上这是从不同的角度阐释货币政策，马骏相对提示的是局部，易刚行长指示的总的基调，站在不同的角度。但很多人往往喜欢不加分析和区别，喜欢垄统对待，而事实上春节前查信贷资金流入房地产市场，春节后查信贷资金流入股市确有其事。春节之后股市大幅回落就是证明流动性局部有收紧苗头。尤其是去年核心资产个股的下跌也证明我们对于去年的业绩增速太理想化了，股价创新高背后是业绩并不匹配的状态，可惜很多人当时被胜利冲昏了头脑，被鼠年指数的翘尾表象迷惑住了。

    而且上周我还强调，既然2021年财政赤字规模缩减1900亿元，意味着今年的政策趋向较去年肯定有收紧态势，财政信号或者货币信号其实是可以相互辅佐、类比推敲的！所以，周一很多人看好指数其实是被表象的信息带偏了指向。另外，应反复揣摩我指“低头能吃草、昂头必挨鞭”的趋势节奏之寓意：将指数的表现反过来看待才对，比如指数上涨就不高兴，应反向谨慎（逃顶要快）；反之，指数下跌认为机会又来了（需要踩准节奏，踩底要慢一拍），这样才对路！不是涨上看好，跌后看淡，这样就完全错了！我说过的菩萨心炒股，即是人弃我取、人欲我予，完全跟人性相反，才能符合自然性或者天性。有意识地追求多做困难之中为他人雪中送炭的好人，不做追买害怕踏空实则是只愿意做锦上添花的势利之徒！

    而美国股市周一则继续上涨，道琼斯指数再度转为上涨+0.32%、标普500指数转为上涨+0.70%、而纳斯达克指数续涨1.23%。美国股市继续受益于1.9万亿纾困振兴计划，且最新还有新的刺激政策，传多家媒体报道美白宫考虑3万亿美元复苏方案，并考虑把方案一分为二提交给国会。美国《全国广播公司》引述美国白宫发言人回应称，拜登及其团队仍考虑一系列选项，以投资工人家庭及改革税制，又指目前对未来经济方案的炒作并未成热，亦不代表白宫想法（指报道过早，也不反映白宫的想法）。《纽约时报》报道，白宫顾问最快本周提交计划，拟把方案一分为二。其中，一项是推动制造业、改善交通系统，扩大宽频网络及减少碳排放。第二项为投资以减少不平等，包括有薪假、全民幼儿教育及社区学院，白宫顾问倾向于就第一项取得跨党派共识，然后透过预算对账方式通过较大部分的经济方案，在参议院简单多数票过关。而《彭博通讯社》报道指，基建及气候变化是本次方案的关键部分，其中在绿色项目的投资额约4000亿美元，计划亦涉及减低少数族裔学费、医疗健保、育儿及长者护理投资等，上述经济计划将涉及重大税收行动，包括上调公司税及富人税率。

    周一沪深股指涨多跌少，个股也是如此，就证明绝大多数投资者在误判市场，而周二一般都是对于周一作反向修正。所以，凡是周一低调整理而周二上涨的部分个股我们更为看好，其属于逆指数或非指数化投资的方向，它们在指数上涨时，往往较为低调整理，反之当指数处于调整之际，却能再度上涨，这即是逆反投资，跟指数或者多数个股的节奏完全不一样。

    当然，这其中需要排除去年的核心资产的相关部分，比如大健康、大消费、大科技、大交通等类型，这部分个股回光返照我们将此排除在外。而且这部分个股有的属于跟随美股的反弹节奏，美国股市近期科技股回弹，主因跌幅较大之后的修正为主，但其反垄断及去除去年核心资产的套路将继续起作用，所以，对于大型科技股行情我们持保留态度。我们对于市场之热点取向，主要考察2点：第一是否符合实体经济的景气原则，第二是否回归到上市公司治理及业绩增长的轨迹当中，去考察谁能够稳健获利，这才是正道！当然，也要入理入流，抓住核心热点及要素，但概念热情总归会平复，因为股市是势利之徒的杰作，是贪欲之人的陷阱，无常的因素太多，不要被表象所迷惑，我们要对众多的表象趋势予以淡化、过滤并澄清。    

      
    周二我指17个代表性指数全部下跌，其中，跌幅最小的指数是科创50指数，跌幅是-0.51%，其次是上证50指数，跌幅是--0.62%、跌幅最大的是中小板指数，跌幅是-1.50%。注意，低价股指数短线补跌，周二下跌，-1.48%、居于跌幅次弱位置。注意，周一我指出当日属于缩量上涨，并未放量！很多人被表面的消息面所迷惑！而周二下跌却在放量，指示未来指数总体还有下跌空间。

    个股再度转为涨少跌多！全部在4139家A股（不含停牌）之中，上涨1098家、持平255家、下跌2786家，上涨个股占比是26.53%（周一这个数字是78.17%），算上持平则比例是32.69%（周一这个数字是85.03%）。对比周一，指数观感转淡，个股观感也转淡。除了因为流动性发出收紧信号外，也跟周一我指上周末深交所发布继续对于仁东控股（002647）等所谓异动个股进一步加强监管跟踪信号有关，同期上交所也对于可转债市场异动发出加强监管信号。

    当此类监管信号出来时，自然对应的低价股指数再度转为老老实实。周二低价股指数由近期较强指数转为较弱指数。而市场之中，会本能地将注意力转到所谓的权重股低估值或者吃药喝酒等消费的陈旧套路之中，须指出，即便监管信号如此，也不表明2021年我指“接地气、迎景气、促开工、乐出行”重点把握低价股行情的总基调会变化。未来高估值高价股继续受排斥已经形成定局。在每日交投不能迅速放大且市场流动性并无实质性改善前，过分拉抬权重股或高价股，会消耗有生资金，一旦失败反而加重抛压。需要继续遵循我指遵循着非指数化或者逆指数化方向去运行，尽量逢低买、逢高抛，与指数的表现之表象强弱反过来操作，特别是坚决抛弃去年的核心资产，始终专注于今年的特殊逻辑。  


    风口浪尖上的个股仁东控股（002647）上周先抑后扬，上周五再度涨停，但其后马上被深交所强调继续加强监管，周一再度下挫，下跌-10%；而周二反弹之后续跌-5%；上交所也表示将监管可转债波动的情形，严厉舆论导向下，暂时会使得上述个股有所压抑。对于低价股的拔升行情构成心理阴影，需要时间沉淀之后观察变化。


     （下略，见鲁晓云财经微信公众号）



    本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

    （鲁晓云/2021年3月23日  15:47）

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