据媒体报道，证金公司已向银行再次申请同业拆借，规模可能共计1.4万亿，期限在一年左右。这是证金公司第二次大规模筹集“弹药”。

　　昨日A股尾盘暴涨超5%，彭博消息称国家队或进场买蓝筹股。中州证券分析师张刚表示，银行和保险等权重股帮助拉起指数，这可能是中证金再度入场提振股市。申万宏源驻香港的交易员Yen Chiu也表示，投资者在买“被低估”的A股，包括金融股。


　　但昨日的龙虎榜上，并未发现证金或汇金身影。

　　在7月份的股灾中，17家商业银行总计借予证金公司近1.3万亿元，其中招商银行提供最多，达到1860亿元；农业银行、中国银行、工商银行、交通银行、民生银行、浦发银行和建设银行提供资金规模超1000亿元；邮储银行及其他股份制商业银行均提供了不少资金，证金公司到位资金总额近1.3万亿元。

　　【相关报道】

　　谁在争夺尾盘1小时 国家队出手买蓝筹？

　　昨天金融股暴力拉升，在尾盘最后1小时，沪指拔地而起，狂拉200点，从绿变红，涨幅5.34%，重回3000点，完成千点沦陷后的绝地反击。

　　此前，市场人士发现，8个交易日沪指下挫千点，每天都有“看不见的手”在左右尾盘走势，最后1小时、甚至最后几分钟才是全天交易的决定性时段。

　　国家队出手买蓝筹？

　　昨日早盘，沪深两市高开，沪指涨1.73%，盘中几度冲上3000点，但并未站住。14时10分沪指一度翻绿，见低2906.49点。尾盘“金融三剑客”银行、券商、保险板块爆发，沪指收盘大涨5.34%，报收于3083.59点。两市合计成交7653亿元，逾200只股票涨停。

　　金融股强势回归，被认为可能是受国有资金买盘的推动。

　　中州证券分析师张刚表示，银行和保险等权重股帮助拉起指数，可能是证金公司再度入场提振股市。

　　也有机构认为，以银行股为首的金融板块频频发力，绝不是小资金所为，这次不能简单地理解为护盘，行情能否就此由金融股发动，尚需拭目以待。

　　反方观点则表示，沪深两市成交额并未显著放大，不足8000亿元，反弹持续性有待验证。

　　期指黑手做空市场？

　　昨天收盘后，一篇《报复性反弹暴露大问题》的评论文章在网络上疯传。

　　该文指出，通过昨天午后的走势，可以肯定地说，目前期指存在恶意做空市场、导致市场非理性暴跌的黑手。

　　作者认为，昨天14点15分之前，期指持续走低，导致大盘再次飘绿。14点15分，银行股出现暴力挂单，显示国家队再次出手。14点15分之后，银行股被大举拉升，截至收盘4只银行股封上涨停板。与此同时，期指走势颇为诡异。14点15分，银行出现暴力买单，期指象征性跟涨。拉升到14点30分，期指再次习惯性跳水。国家队继续拉升银行股，期指做空无果再次跟涨。14点45分，期指庄家认为拉升差不多了，再次做空市场。国家队继续拉升银行股。截至收盘，上证50逼近2100点，而期指结算价只有1982点，贴水有100多点之巨。

　　该文认为，从昨天最后1小时的走势可以看出，期指并未起到价值发现的作用，而是有意做空市场。

　　尾盘1小时暗藏玄机？

　　自7月8日以来，中金所采取了一系列严厉的举措限制空头的疯狂：分步提高股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，调整沪深300、上证50以及中证500股指期货日内开仓限制标准，提高股指期货日内平仓手续费标准等。8月26日，中金所还对164名客户采取限制开仓一个月的监管措施，并重申严查股指期货配资。然而，这些措施未能完全打退空头的大举进攻。

　　8月26日，在金融股强势上涨的刺激下，沪指一度出现了冲高上涨格局，并收复3000点整数关口。然而，当天14点过后，期指却出现了大幅跳水的走势，中证500期指IC1509午后跌幅高达12%以上，尾盘跌8.03%。IC1510和IC1512则分别以跌停及跌幅近9%报收。受此拖累，沪指报收2927.29点，跌幅1.27%。

　　据北京青年报记者统计，在股指期货的影响下，大盘在8个交易日最后1小时的表现不尽如人意。

　　从8月18日到昨天，大盘仅有两个交易日红盘，第一次出现在8月19日，最后1小时出现逆转走势，上涨了3.55%，全天涨幅为1.23%。第二次是昨天，尾盘1小时拉升5.3%。其余6个交易日均为下跌，其中8月18日和8月26日尾盘分别大跌3.57%和3.13%，是全天跌幅最深的时段。在8个交易日32个小时的交易中，沪指共有11个小时红盘，却仅有两个尾盘共2小时收红。

　　股指期货该不该暂停？

　　资深评论人叶檀昨天撰文指出，在机构散户化的时代，股指期货反而助推了暴涨暴跌。如果机构聚集在某些小盘股拼命拉升，一旦市场下行找不到那么多人来接盘，只能大力卖空期指尤其是IC来对冲。因为持有现货，在套保的名义下卖空可以肆无忌惮，直到出现实际上的单边做空。

　　叶檀认为，虽然套期保值的保证金提升，但套期保值仍有多次成交可能——最严的时候查的是一天开仓600手，每小时大约交易100多次，在高频交易者眼里不值一哂，但足够羡煞现货市场。而日内撤单达到400次才受处罚，这就有了投机的空间。

　　叶檀发问：“假设某些机构既是国家队主力，掌握市场数据与去向，又能进行日内交易赚取暴利，你说它会怎么做？”

　　此前，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威通过微博发声，称有人利用股指期货恶意操纵中国股市，必须暂停股指期货交易。 文/本报记者刘慎良图示制作/邓宁

　　相关新闻

　　近百只股票跌破增发价

　　A股泥沙俱下，破发潮卷土重来，数据显示，2015年以来实施定向增发的A股上市公司中，超两成已经跌破增发价格。其中破增最为严重的芭田股份，相对于28.73元的增发价，股价跌幅高达70%。

　　据数据统计，今年以来A股共有394家上市公司实施了定向增发，截至8月25日有95家公司收盘价格低于增发价格(后复权)。这些公司增发的股份大多数在5月下旬之后上市，不久便遭遇市场深幅调整。破增个股中，以芭田股份最为惨淡。芭田股份5月25日停牌，6月份宣布以股份和现金支付方式收购阿姆斯公司100%的股权，并通过定向增发募集配套资金4753.33万元，增发价格为每股28.73元，较发行申购日前20个交易日交易均价溢价32.21%。但7月28日该股复牌之后一路暴跌至今，昨天收报9.20元，距离28.73元的增发价折价68%。

　　此外，新宙邦、澳洋科技、安洁科技和国金证券等4只股票8月25日的最新收盘价格较增发价格下跌接近五成；富瑞特装、常铝股份、三爱富、恩华药业等10只股票股价较增发价格下跌超过40%；股价较增发价格下跌20%以上的共有45只个股。据全景网的统计，上述95家公司定增的认购对象合计浮亏超过300亿元。

　　市场分析认为，破增个股的整体市场表现往往优于大盘。从参与定向增发的认购对象来看，如大股东以现金方式参与定向增发，显示其对定增价格的认可，此类定增破发股在临近解禁期时股价上涨的动力更足，往往更具投资价值。

　　新闻内存

　　中信证券被曝三高管协助调查

　　8月25日晚间，新华社发布消息称中信证券股份有限公司徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动。昨天媒体最新调查结果显示，徐某即是中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚，另外被要求协助调查的7人是：中信证券执行委员会委员葛小波和刘威、中信证券权益投资部行政负责人许骏、证券金融业务线行政负责人房庆利、中信证券金融业务线的姚杰、中信另类投资部的汪定国以及董事会办公室副主任梁钧。

　　本次身份曝光的8人中，徐刚、葛小波和刘威三人均为中信证券执行委员会成员。执委会是中信证券内部最高的经营管理机构，成立于2010年，执委会成员均为公司高级管理人员。据中信证券2014年年报，目前执行委员共8人，分别为董事长王东明、总经理程博明、负责国际业务的殷可、负责经纪及研究业务的徐刚、负责资金运营和另类投资及风险管理工作的葛小波、负责资本中介业务的刘威、负责投资银行业务的陈军以及负责国际投行业务的闫建霖。

　　此次卷入调查的两名业务线负责人，房庆利是证券金融业务线行政负责人，主管融资融券业务，许骏现任中信证券权益投资部行政负责人。另一名协助调查的梁钧，现任中信证券董事会办公室副主任、董事长王东明的秘书。

　　8月26日早间，中信证券发布公告称，公司并没有收到有关通知，公司各类业务正常经营之中。

　　国家队有重大护盘动作 短期内第一目标位曝光

　　周四A股走势一波三折，早盘被诸多利好轰炸而走势较强，但其后越走越软。到最后一小时，超级主力拉起大金融板块及一些“中”字头板块，致使大盘反转暴涨。

　　上证综指最终暴涨5.34%至3083.59点。其余股指涨幅稍小，深综指、中小创等指数涨幅约在3%略多。股指虽大涨，但成交大幅缩小，暗示市场观望情绪仍浓。

　　昨早盘时消息面明显偏多，比如隔夜美股暴涨，又比如我国加强了对期指交易的管制。其他的利好还有：央行再度通过公开市场注资1500亿元，媒体公布两融余额快速下降的数据。

　　两融余额下降对A股为重大利好，只是目前的两融余额仍有下降余地。投资者在看两融数据时不能盯住绝对值，还得看其占流通市值比例，只有当这个占比大降时，才可理解为重大利好。

　　最近几天，央行几乎天天在释放流动性，这已使得市场利率明显下降。央行释资显然与资金流失相关，而这又与人民币贬值预期相关。这几天央行在汇市坚决干预，且手法越来越复杂，这样的努力已显著见效，如今汇市的预期已远优于上周。

　　人民币汇率稳定的预期在一些外币上也能看出，比如马来西亚林吉特已连续3天在低位横盘，不再进一步贬值。整体而言，这波人民币汇率风波已渐趋平静，应有利于全球金融市场风险偏好的提升。

　　由昨盘面看，个人怀疑“国家队”有重大护盘动作。假如事实真如此，这也是十分自然的，因当前股市实质上已面临临界点。若再往下跌，两融及上市公司大股东股权质押等问题便可能急剧恶化。

　　后市方面，大盘在极度超跌情况下拉升大阳，通常会有些惯性，短期内或先行测试上档第一个跳空缺口，即3208点。目前仓轻的投资者可以适度低纳，但不能操之过急。

　　昨尾市消息称，今上午将举行国务院政策例行吹风会，人社部及财政部官员将介绍养老金投资管理措施。这条消息应能带来利好预期，但消息明朗时却极易产生波动，故投资者至少应等到会议结束后再说。  

　　国家队出了“无间道”？中信证券再陷漩涡

　　证监会、公安部等多部门加强了对证券市场的监管，从违法配资、违规减持、“恶意做空”，到信披违规、内幕交易、操纵市场等，越来越多违法行为正逐渐暴露。

　　此前新华社报道，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、交易虚假信息，中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。

　　今天财新曝光称，另外被要求协助调查的7人是：中信证券执行委员会委员葛小波和刘威，中信证券权益投资部行政负责人许骏、证券金融业务线行政负责人房庆利、中信证券金融业务线的姚杰、中信另类投资部的汪定国以及董事会办公室副主任梁钧。

　　三人来自最高管理层

　　本次被曝的8人中，有3名均为中信执行委员会成员。执委会是中信证券内部最高经营管理机构，成立于2010年，执委会成员均为公司高级管理人员。据中信证券2014年年报，葛小波负责资金运营及另类投资及风险管理工作，刘威负责资本中介业务，徐刚负责经纪及研究业务。

　　年报显示，2014年徐刚拥有中信证券股份87万股，薪酬为502.42万元。葛小波持有中信证券99万股，税前年薪523.25万元。刘威持有中信证券25.2万股，税前年薪541.12万元。

　　此次卷入调查的两名业务线负责人，房庆利是中信证券董事总经理，证券金融业务线行政负责人，主管融资融券业务。许骏今年36岁，现任中信证券权益投资部部门行政负责人。另一名协助调查的梁钧，现任中信证券董事会办公室副主任，董事长王东明的秘书。

　　中信证券再陷漩涡

　　在上海一位私募高管看来，当前监管层这样“严打”正是针对这些机构利用信息优势来进行利益输送行为。

　　为什么这些协助“国家队”救市的主力军反而成为了麻烦制造者？我们先需要知道这些机构在救市中的所用：

　　查阅新闻可以发现，在7月份“A股保卫战”中，中信证券一直是券商“领头羊”。

　　在证监会7月4日召集券商召开“救市大会”后，证金公司被委以救市重任，而中信证券、海通证券、银河证券与中信建投提供人力支持，证金公司从这四大券商中抽调了投资经理和交易员，负责具体救市交易。

　　二级市场的直接操盘上，证金公司与21家券商自营团队组成了国家队的救市组合，其中，中信证券列在首位。在接下来的二级市场操作中，证金公司将资金通过上述券商各个营业部买入上市公司股票。

　　而中信证券的“四大金刚”营业部已经被认为是证金公司主要的“御用席位”，四家营业部在七月，分别登陆龙虎榜222次、83次、195次和237次，分别累计买入370.53亿元、120.23亿元、328.74亿元、265.28亿元。

　　北京总部证券营业部

　　北京呼家楼证券营业部

　　北京望京证券营业部

　　北京金融大街证券营业部

　　而对于前述中信证券徐刚，在被公安带走协助调查之前，已在公司内部低调辞职。

　　公司2014年年报显示，徐刚1998年加入中信证券，曾先后在公司资产管理部、金融产品开发小组、研究部和股票销售交易部等部门担任高级经理、副总经理和执行总经理，曾任公司研究部、股票销售交易部行政负责人。虽说证券公司内部建立了若干信息隔离制度，但实际业务操作中并不算严谨，这就给熟悉个中细节的机构提供了利用国家信息牟利的可能。

　　毕竟监管层、证金、汇金、券商、保险、各类公募私募等，现实中都有着千丝万缕的关系，部分链条利益输送的案子在资本市场从不少见。

　　“自己人”与外部合伙？

　　事实上，这并非中信证券第一次惹上“麻烦”。此前在“恶意做空”调查中，中信证券还曾被指责利用旗下中信联创和国际对冲巨头联手做空A股。

　　由于中信联创曾参股司度公司，而该公司背景牵扯到全球最大对冲基金之一Citadel，所以引发了中信证券联手国际对冲基金做空中国的猜测。

　　不过，中信证券随后澄清称，中信联创于2010年出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司，但该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，目前中信联创并未持有司度公司股权。

　　而近期被监管层“特别关注”的券商不止中信证券一家。25日晚间，同样曾经是救市主力的海通、广发、华泰、方正四家券商突发公告，称因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会立案调查。

　　高压监管有必要

　　在上海一位私募高管看来，“国家队”确实可能存在一些利益输送的现象，当前监管层这样“严打”正是针对机构利用信息优势进行利益输送的行为。如果匆忙救市，或许又会出现下一个“徐某”。

　　(监管层)此举，想要做的是把一些不应该存在的因素去除，比如利用国家信息牟利的。

　　对于当前救市，社科院易宪容指出，政府得让国家队真正成为呵护股市健康发展的主力，而不是仅借机谋利的工具。

　　可以看到，无论是社会保障基金和汇金公司，还是险资等国家资金，其实早就成了相当利益分化的集团，都存在出自其团体的利益关系。

　　如果这些国家队的资金更多的以集团利益为主导，那么救市的效果会大打折扣。当然，国家队救市也可能提供了利益输送的机会，监管部门对此得严密关注。

　　以证金公司为例，此次证金公司的部分救市理念就颇受争议

　　一般情况下，“国家队”资金分散给众多券商同时出手，但从证金概念股和梅雁吉祥来看，那些承担操盘手的券商仍然秉着投机和概念操作，没有业绩和估值支撑，股票即使涨起来之后，其结果只能是虚脱向下，这会给市场造成“二次危害”。因此，决策部门和“国家队”应该深刻反思此次救市过程，虽然救市是必要的，但救什么该怎么救？应该要有所预案和讲究，救市的目的是为了给市场输入流动性和鼓舞市场信心。

　　但如果按“王的女人”这类救市，“国家队”陷入沼泽是大概率事件，机构们大都损公肥私和为自己利益盘算，救市步调不统一，买入的很多股票经不起估值推敲，这种短期投机行为必将遭遇市场回敬。

　　据第一财经日报记者梳理上市公司公布的证金公司持股情况，以及证金公司通过中信证券北京总部营业部、中信证券北京望京营业部、中信证券北京金融大街营业部、中信证券呼家楼营业部买入的个股情况发现：

　　证金公司“救市”以来共买入395只股票，由于近来市场持续暴跌，截至8月26日，167只个股已跌破股灾以来最低价，占证金公司持股总数的比例达42%，由于证金公司并非在最低点买入，实际上套牢证金公司的股票数量更多。

　　在套牢证金公司的167只个股中，中小创股票数量最多，共计101只，占套牢证金公司股票数量的60%。

　　在监管高压之下，目前各大机构人士已“噤若寒蝉”。对于近期的“监管风暴”，记者于26日曾试图采访多位券商、基金等机构人士，得到的回复多是“目前不方便说”。一公募基金人士更是直言“上面有要求我们不能随便发表评论”。

　　不过，高压监管并非只针对市场主体，监管者本身亦是被监管对象。

　　如前所述，此次被公安机关要求协助调查的人员，除中信证券8人、《财经》杂志王某外，还有证监会人士——“中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查”。

　　时至今日，市场上下都应该冷静反思，尤其监管部门要反思这次对形势的误判和对杠杆风险的认识不足，尽快完善和修补市场的制度漏洞，对“国家队”的救市过程需要复盘检查和监督，防止个别机构损公肥私。