国企改革方案出台预期增强 央企整合又至风口
180只国企改革概念股昨领涨A股 机构称央企整合箭在弦上
深挖国企改革投资机会 从热门主题中找冷门股
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国企改革方案出台预期增强 央企整合又至风口
据媒体报道称，国务院已批准国企改革方案，业内预期国企改革顶层设计方案公布在即。而财政部财政科研所公共资产研究中心主任文宗瑜接受中国证券报记者采访时则认为，中美的“负面清单”谈判今年力争达成协议，达成协议后，才能讨论出台中央政府层面的国资国企深化改革的实施意见，在产业负面清单敲定以及“十三五”规划公布之前，方案出台的几率不是很高。由于经济下行压力比较大，国务院层面最主要的任务仍然是稳增长。
国企改革需明确负面清单
近期围绕国企改革密集出台了一系列的政策，明确了底线红线，也指明了路径和方向。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，虽然目前国企改革总体方案出台条件已经成熟，但什么时间推出还不好说，此前中央深改组于5月5日召开十二次深改会议提出改革“三个有利”的标准尺度，6月5日的十三次深改会议提出改革的两个保障机制，7月1日第十四次会议通过《关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见》，即将召开的第十五次深改会议比往常的会议时间要晚一些，预期会有一些新举措。
文宗瑜表示，这次国企改革改革更多的是突破重点，打开突破口，推进难点，按照十八届三中全会的要求正稳妥推进，不急于求成。整个十八届三中全会各项改革部署是到2020年，例如国有资产管理改革，尤其国有改革、央企改革要打开突破口就需要各种配套条件成熟，因此不可能一蹴而就。
他指出，此次中央政府层面的国企改革涉及多个方面的配套改革，如中国对外开放，新的国际贸易体系的构建等等，很多问题不是单方面自己可以决定的，国有企改革方案涉及到一个重要的问题是负面清单，在和其他国家负面清单达成协议之前应该不会很快发布，此外，将于10月召开十八届五中全会将研究制定“十三五”规划，在“十三五”规划公布之前，改革应该不会有太多动作。
央企整合将成新风口
“十八届三中全会之前，央企的合并重组就一直在做，这项工作会再继续推进，和出不出台改革方案两者间没有必然联系。”文宗瑜表示，未来央企间合并重组会增多，一方面更多是资源的整合，将央企间相同和交叉的业务合并，避免央企之间的恶性竞争，有利于提高资源配置效率；另一方面，伴随着近年央企以及国有企业财务指标恶化，除了国资委的推动，各个企业之间本身也有合并的意愿。但目前看到的合并重组绝大多数涉及的都是非垄断领域，负面清单之外的领域，由于地方国有企业大多数不涉及负面清单，因此地方国企改革会先行一步。
今年以来，央企重组提速。
继南车与北车合并重组、中电投与国家核电合并重组后，消息称中远和中海两大航运央近日组建集团层面的“改革领导小组”，商讨两集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步的改革方案。不仅如此，近期央企密集换帅也被看做是重构央企内部秩序、助推改革的重要举措，为央企的大合并也奠定了基础。
国泰君安认为，2015年是国资国企改革全面推进的一年，央企的整合是其中重要一环其内在动力强劲，能够增强市场竞争力，占据国际市场，提升国资资产证券化率，维护产业和国家安全；实现国家资产保值增值，改善企业结构。未来央企整合将加快进行。可能较大的领域是产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业。因此，建材水泥、钢铁有色、煤炭、航运、船舶制造、军工或因产能过剩的问题，或因经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因，很有可能被纳入央企整合名单，以期强强联合、化解产能、参与全球竞争。（来源：中国证券报）
180只国企改革概念股昨领涨A股 机构称央企整合箭在弦上
专家称，交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业央企严重产能过剩，很有可能被纳入整合名单
受益强烈的国企改革预期带动，近期央企改革概念股普遍表现出众，而昨日相关个股更是炙手可热。据《证券日报》记者不完全统计，8月10日，沪深两市央企、国企改革概念板块涨幅超9%的个股达到180只，而国投系、中粮系、际华系旗下国投新集、*ST中鲁、际华集团、中成股份、中粮生化、中粮屯河、中粮地产等悉数涨停。
在国企改革中，央企重组整合成为市场热点。今年5月份，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》中提出“制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台”。
“央企整合已是箭在弦上。”国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示，2015年将是国资国企改革全面推进的一年，央企整合是其中重要一环。
航运企业将进行大规模重组，近日得到全面验证。8月7日晚间，中国远洋运输(集团)总公司、中国海运(集团)总公司旗下的多家上市公司纷纷发布停牌公告。同时，两大集团近日将组建集团层面的“改革领导小组”，商讨两集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步的改革方案。
“央企重组今年下半年将掀起又一个高潮。”任泽平表示，央企整合的内在动力比较强劲，整合将增强企业竞争力，提升国资资产证券化率；同时维护产业和国家安全，实现国有资产保值增值。
今年3月25日举行的国务院常务会议强调，要继续加大国企国资改革力度，加快国有资本投资公司、运营公司试点，充分发挥市场机制作用，促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题。从目前已确认的南车与北车合并重组、中电投与国家核电合并重组来看，强强联合、参与全球竞争是央企整合的主攻方向。
“目前国内经济仍有下行压力，国内所剩余的空间与较大体量的产能并不匹配，造成极大的压力，必须依靠出口和产能输出来化解。未来央企通过强强联合的方式可在短期内化解内部恶性竞争，打造国家品牌，促使本土品牌真正‘走出去’，在国际市场占据一席之地。”任泽平表示。
任泽平认为未来央企兼并重组将加快进行，且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业央企出现重组整合的可能较大。
“通过比较2008年-2014年各行业主营业务收入同比增速发现，交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业的年度同比增速低于整体平均水平的次数较多，都面临着严重的产能过剩，很有可能被纳入央企整合名单。”任泽平表示，随着“中国制造”由低附加值商品逐渐向高铁、基建、核电等高端领域升级，相关领域的国字号行业巨头陆续筹谋资产整合，央企也将从速度规模型转化为效益质量型。（来源：证券日报）
深挖国企改革投资机会 从热门主题中找冷门股
由于资本市场是本轮国企改革的重要运作平台，在当前市场炒作持续热点缺乏的背景下，地方国企改革将成为贯穿今后相当长时间内的重要主题投资机会。
最近，政府高层密集发声，为改革指明了路径和方向。7月30日召开的中共中央政治局会议提出，要把改革作为调整结构的根本依靠，继续推进简政放权、放管结合、优化服务，重点推进国企、财税、金融等体制机制改革。
8月3日，发改委发布的《经济体制改革取得新进展》文章指出，今年是全面深化改革的关键之年，企业改革取得积极进展，国有企业改革系列配套文件基本形成。
总体上，“1+15”体系浮出水面，国资委发布25项措施指导推动地方国企改革，一系列进展标志着深化国企改革总体指导意见和相关配套文件出台。在顶层设计“发令枪”打响后，各地方国企改革的动作较大，近期各省国资系统密集召开年中会议，对于下半年国企改革，如重组和混合所有制等问题进行了部署。正如中国企业改革与发展研究会副会长李锦所说：“国企改革思路已非常明确，改革方案出台条件成熟，下半年国企改革将全面推进。”……种种迹象表明，涉及万亿级市值的国资改革行情有望升温。
从投资的逻辑分析，国企改革炒作的路径：第一梯队为央企改革试点；第二梯队为北京、上海、广州、深圳、山东、江苏、四川、湖南、湖北等热点省市地方国企改革；第三梯队为贵州、云南、甘肃、西藏、新疆、内蒙、黑龙江等沿边省份地方国企改革。
按市场炒作的逻辑推理，在国企改革主题投资标的中，选择地方国企改革上市公司优于选择央企，原因在于央企改革和军工改革已经过较充分的市场炒作；不过地方国企改革主题投资标的中，沿海城市的国企改革也经过几轮炒作，混合制和资产重组以及海上丝绸之路等主题挖掘已接近尾声。因此，深挖国企改革投资机会，应该将目光盯紧第三梯队的国企改革。
具体来看，甘肃、西藏、新疆、贵州、云南、内蒙等都属于资产证券化率较低的省份，未来国有资产重组以及资产注入等预期较高。而黑龙江虽是国企重镇，资产证券化率依然低于平均水平，更低于同体量的其他经济体。另外，贵州省国资委下辖上市平台较集中，受益于地方国企改革的边际效应较强。
框定第三梯队后，还可以从以下几个方面进行具体考察：
第一，关注地方国企改革试点企业。例如，2015年甘肃深化国资国企改革，把甘肃省公路航空旅游集团等5家大型企业作为改革试点，分别从不同方向发力，探索改革经验。5家试点企业分别为甘肃省公路航空旅游集团、甘肃省机场集团、甘肃省国投集团、酒钢集团和八冶集团。这5家企业困难大、问题多、代表性强，其中公航旅集团是甘肃总资产规模最大的国有独资企业，酒钢集团是甘肃最大的钢铁企业。
第二，沿边省份地方国企改革是“一带一路”前沿阵地，受益于“一带一路”和转型及改革预期。例如，中央力推“一带一路”建设的利好消息，也为西藏带来了交通、贸易、金融、旅游、能源、物流领域发展的六大机遇。除西藏之外，西部省份地方国企改革融入“一带一路”战略，可以形成两个丝绸之路经济带：一个是新疆、青海、宁夏、甘肃、陕西经济带；一个是四川、重庆、云南、广西经济带。
总之，中国经济回旋余地大的特点，将在地方国企改革中进一步凸显出来。（来源：证券时报）
