www.eastmoney.com   2014年11月19日 18:51


    国务院总理李克强11月19日主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施、缓解企业融资成本高问题，抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。

　　李克强主持召开国务院常务会议

　　决定进一步采取有力措施缓解企业融资成本高问题


　　部署促进贫困地区儿童发展让困难家庭孩子拥有美好未来

　　讨论通过《中华人民共和国促进科技成果转化法修正案(草案)》

　　国务院总理李克强11月19日主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施、缓解企业融资成本高问题，部署促进贫困地区儿童发展、让困难家庭孩子拥有美好未来，讨论通过《中华人民共和国促进科技成果转化法修正案(草案)》。

　　会议指出，今年7月国务院推出一系列措施以来，有关方面做了大量工作，“融资难、融资贵”在一些地区和领域呈现缓解趋势，但仍然是突出问题。必须坚持改革创新，完善差异化信贷政策，健全多层次资本市场体系，进一步有针对性地缓解融资成本高问题，以促进创新创业、带动群众收入提高。

　　一是增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理，完善小微企业不良贷款核销税前列支等政策，增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力。

　　二是加快发展民营银行等中小金融机构，支持银行通过社区、小微支行和手机银行等提供多层次金融服务，鼓励互联网金融等更好向小微、“三农”提供规范服务。

　　三是支持担保和再担保机构发展，推广小额贷款保证保险试点，发挥保单对贷款的增信作用。

　　四是改进商业银行绩效考核机制，防止信贷投放“喜大厌小”和不合理的高利率、高费用。

　　五是运用信贷资产证券化等方式盘活资金存量，简化小微、“三农”金融债等发行程序。

　　六是抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。

　　七是支持跨境融资，让更多企业与全球低成本资金“牵手”。创新外汇储备运用，支持实体经济发展和中国装备“走出去”。

　　八是完善信用体系，提高小微企业信用透明度，使信用好、有前景的企业“钱途”广阔。

　　九是加快利率市场化改革，建立市场利率定价自律机制，引导金融机构合理调整“虚高”的贷款利率。

　　十是健全监督问责机制，遏制不规范收费、非法集资等推升融资成本。用良好的融资环境，增强企业参与市场竞争的底气和能力。

　　会议强调，儿童是国家和民族的希望。关爱贫困地区困难家庭儿童健康成长，关系千万家庭幸福和社会公平正义。要坚持政府直接提供和购买服务相结合，发挥市场力量，动员社会参与，以健康和教育为重点，对集中连片特困地区的农村困难家庭儿童给予从出生开始到义务教育结束的关怀和保障。会议通过《国家贫困地区儿童发展规划》，并明确近期重点：一是在片区内扩大新生儿先天性疾病免费筛查范围。通过提高新农合报销比例和医疗救助补助标准，加大对农村孕产妇孕前孕期检查、住院分娩的补助力度。二是扩大贫困地区困难家庭婴幼儿营养改善试点。提高0—15岁农村贫困儿童先天性心脏病、白血病等重大疾病医疗费保障水平。三是支持在人口和孤儿数量较多的县(市)建设儿童福利机构。扩大农村偏远地区学前教育巡回支教试点，在人口分散的山区、牧区设立支教点。四是逐步提高特殊教育生均公用经费，落实乡村教师生活补助。使困难家庭孩子拥有健康快乐的人生起点。

　　为调动科研人员积极性，推动创新成果转化为现实生产力，促进万众创新，会议通过《中华人民共和国促进科技成果转化法修正案(草案)》，决定提请全国人大常委会审议。草案完善了科技成果信息发布、处置收益分配等制度，突出了企业在科研方向选择、项目实施等方面的主体作用，强化了知识产权保护。

　　会议还研究了其他事项。

　  庄心一：正和市场各方研究讨论注册制

　　今日，针对注册制改革的进展，证监会副主席庄心一表示，目前正和市场各个方面一起讨论，集思广益，充分研究。

　　及时废止妨碍金融创新的监管规则

　　证监会已经建立证券市场交易结算系统和统一账户平台，在发现内幕交易方面发挥重要作用，通过数据比对，及时排查风险隐患提供了技术支持，监管工作必须进行跟进，要及时废止妨碍金融创新的监管规则，对监管空白要填补到位。

　　监管工作要跟上金融创新步伐

　　监管工作要跟上金融创新的步伐。证监会近年来简化行政审批事项为金融创新提供有利条件，但从国内外监管实践来看，放松事前监管，必须加强事中事后监管，要放活但不是放任，要防止一放就乱，一管就死的情况，在提高监管技术能力下功夫，在当今互联网时代，监管部门要用大数据云技术来丰富监管手段，避免监管滞后加大创新风险。

　　打击以市值管理为名的违法违规行为

　　金融创新要为投资者创造实实在在的价值。对市值管理这一概念，部分认识上不太清晰，配套事件缺乏，监管部门鼓励上市公司制定正确发展战略，来创造价值，通过再融资、大规模增持等工具来实现上市公司的长期发展，为股东提升价值，并不是通过概念炒作来短期炒作股价，其最基本的底线是维护三公原则，不能损害上市公司的基本权益，以及中小投资者的权益。不能触碰内幕交易、市场操作等高压线，在信息披露充分的基础上支持上市公司市值管理，打击以市值管理为名的违法违规行为。

　　大力发展场外市场和私募市场

　　监管部门支持金融创新，既要为其提供有利条件，又要为其防范风险。市场创新要牢牢抓住服务实体经济的宗旨，目前我国经济中，直接融资比例过低，难以适应经济优化的需要，需要提高直接融资比重，在继续发展场内市场的同时，大力发展场外市场，私募市场，显著提升直接金融品比重，扩大对外开放。

　中国多层次市场格局初成 IPO注册制大方向已定

　　与前几年相比，中国的股权市场已经发生了深刻变化。如果你有一家公司，不必只将梦想寄于A股上市；如果你有一笔资金，也不必局限于只做个股民。

　　资本市场的监管者越来越认识到这个问题——企业数量众多，投资者千差万别，一个统一的股权市场无法满足市场需求。也正因如此，当前市场制度设计中，分层次、差异化的监管思路已经越来越清晰。

　　自去年11月30日新股发行体制改革正式启动以来，监管层高频推出改革举措，为IPO注册制搭建基础制度。虽然注册制的推出尚无明确时间表，但是股权市场却在市场主体的竞合中不断细分，形成了包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易中心以及柜台市场在内的多层次股权市场。

　　在我国经济进入转型升级新阶段之际，投资者可以畅想，未来在这个多层次的资本市场，人们都能找到一个适合自身条件的权益类投资地。

　　主板：借力混改、沪港通

　　一直以来，上海证券市场存在多方面的结构性失衡问题。其中，产能过剩及传统周期性行业占主导地位的问题十分突出。

　　截至今年10月31日，上海证券交易所(下称“上证所”)上市公司达到980家，总市值超过18.10万亿。但是，金融、工业、能源、原材料等传统上市公司家数占比超过60%，市值占比超过70%，净利润占比超过80%。

　　在近日一次公开讲话中，上证所总经理黄红元曾表达了对这一问题的担忧，认为上市公司行业结构失衡的问题，对新兴产业可能形成资金挤出效应。

　　当前正在进行的混合所有制改革，让上证所看到了机会。今年以来，国务院启动央企混改试点，各省市也陆续制定了国资改革路线图。

　　《第一财经日报》采访发现，监管层、交易所以及业内人士在一个观点上达成了高度共识，即认为资本市场是混合所有制改革试点最有效率的平台。沪市因多央企、国企也势必在混合所有制改革中发挥重要作用。

　　黄红元曾透露，目前沪市已有10%左右的上市公司启动试点混改。在他看来，随着时间的推移，规模还会不断扩大。混改涉及问题较多，过程复杂。交易所将引导和帮助上市公司处理与混改相关的并购重组、股权激励、员工持股以及完善信息披露工作。

　　另外，上证所还希望在内部增市场层次，建立战略新兴产业板，对接大型、成熟的新兴产业领域公司。

　　沪市相对于深圳市场而言，当前一个标志性的市场创新就是沪港通，上海市场对外开放的深度和广度也将因此改变。

　　创业板：门槛一降再降

　　截至2014年10月31日，深圳证券交易所(下称“深交所”)上市公司达到400家，总市值2.27万亿。这是创业板发展了整整5个年头的成果。

　　为了吸引创新型、成长型优质企业，深交所在降低准入门槛上可谓不遗余力。

　　今年5月29日，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》发布，一方面，降低上市财务门槛，取消持续增长要求，简化发行条件，取消行业限制；另一方面，放开再融资，推出“小额快速”定向增发机制，允许特定范围内股票自售。

　　下一步，创业板的准入门槛还要继续降低，直到让亏损的企业也可以在深交所上市。据深交所总经理助理王红介绍，深交所正在推动降低财务准入门槛，以让尚未盈利的互联网和科技创新企业上市。

　　深交所将出台配套规则，以合理的投资者适当性制度、差异化的交易机制、强化的信息披露和风险揭示，对高风险公司予以差异化管理。

　　对于创业板公司IPO之前的员工激励、对赌协议的设定、VIE结构及红筹架构拆除等长期困扰高科技、互联网企业在国内上市的问题，深交所也将研究解决。

　　此外，监管层还计划在创业板设立专门层次，支持符合一定条件但尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。由于创业板专门层次改革还涉及证券法修订、注册制改革，无法孤立推动，所以这一计划目前还处在研究论证阶段。

　　新三板：首开做市转让

　　多层次股权市场中，发生革命性变化的就是新三板市场。

　　去年底，国务院发文对全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)的定位、市场体系建设、行政许可制度改革、投资者管理、投资者权益保护及监管协作等六个方面进行了原则性规定，“新三板”正式扩容至全国。

　　今年8月，新三板正式启动做市转让方式，挂牌公司可以自主选择是否采取做市转让。相较于此前单一的协议转让方式，做市转让方式对于提高市场流动性有更显著作用。

　　10月31日，新三板挂牌公司(不包括两网及退市公司)达到1232家，总市值3503.62亿元。当日挂牌公司股票成交1.23亿元，成交1080笔。其中做市方式转让股票成交4141.66万元、878笔，以协议方式转让的股票成交8203.36万元、202笔。

　　做市成交规模较小，一个原因是参与公司较少。股转系统公司副总经理陈永民11月1日表示，其中有50家公司选择了做市转让方式。他表示，当前还有选择做市转让的公司正在履行程序，预计未来采用做市转让方式的公司会越来越多。

　　另外，新三板竞价转让的方式也已经提上研究日程。

　　OTC:在竞争与合作间摇摆

　　在新三板市场扩容之前，区域性股权交易中心并没有感受到太多来自北京场外市场的竞争。因为那时候的三板市场，主要是承接两网及退市公司，交易清淡，资本市场功能极弱。

　　随着新三板市场扩容至全国，挂牌公司不到一年就已经突破1200家，远超过沪深股市企业数量的增速。新三板的异军突起，让区域性股权交易中心陷入尴尬。

　　根据规定，企业不能同时在新三板和区域市场挂牌，企业到新三板挂牌必须在区域市场摘牌。一位券商新三板业务人士曾对《第一财经日报》记者表示，当地政府非常重视股权交易中心的挂牌企业数量，而地方股权交易中心也不希望优质企业资源外流。

　　不过，也有例外。就在10月29日，8家齐鲁股权交易中心挂牌企业在北京完成了向新三板市场的对接仪式，集体转到新三板挂牌。

　　早在今年1月16日，山东省金融办和全国股转系统就曾签署战略合作备忘录，确定双方共同建立齐鲁股权交易中心和全国股转系统的有机对接机制。但是上述8家企业从区域股权市场向新三板批量转移对接的现象，还是第一次出现。这意味着，区域性股权市场已经在激烈的竞争中出现分化，有的选择保持竞争，有的选择转为合作。

　　IPO注册制大方向已定

　　去年底，随着新股发行体制改革的启动，IPO开始了向注册制过渡的阶段。此后，证监会曾明确，注册制改革需配合《证券法》修改，预期会在今年年底推出注册制草案。

　　监管层最近的一次表态是证监会副主席姚刚在10月30日出席第三届金融街论坛时称要“抓住当前制约市场功能发挥的突出问题，全面深化市场各领域、各环节的改革”，“积极稳妥推进股票发行注册制”。

　　随着2014年走向尾声，市场对于注册制推出时间的预期也日渐模糊。

　　目前新股排队积压依然严重，鼓励境外上市、到新三板挂牌、严格信息披露等“分流”措施确实让上百公司离场，但是新股申报热情高涨，致使堰塞湖依旧。

　　截至10月30日，证监会受理首发企业620家，其中，已过会30家、未过会590家。未过会企业中正常待审企业565家，中止审查企业25家。

　　一位证券公司投行部人士对《第一财经日报》记者表示，现在改革也是“等风来”，如能来一大波牛市，改革的时机或许就成熟了。（第一财经日报）