直购电试点输配电价获批 云南率先探索电价市场化

　　中国证券报记者获悉，有关部门已批复云南省电力用户和发电企业直接交易(直购电)试点的输配电价。业内人士认为，这意味着云南在全国率先探索电价市场化，在云南省内水电以更合理价格输出的同时，电解铝等大工业用电成本有望下降。根据新政策，参与云南直购电试点的大用户购电价格，由直接交易电价。

鲁晓云评述：市场化有了新涵义，以前只要是市场化，必然是上调价格，用户和百姓利益受损，此次不一样。当然，这也有个特殊性，比如据称：之所以选择内蒙古、云南作为试点，是因为两地电力供给大于需求，且两地发电上网电价低，具备竞价上网价格基础，但两地大工业用电价格不低，两地经济未在当地低电价中充分获益，因此两地具备充分的改革动力。今年两会期间，云南代表团提出的《关于把云南列为电力体制改革试点省的建议》提出：“建议近期采取专网专供、过网直供方式，支持云南省发展水电铝产业，通过‘点对点’直供，降低重点载能企业用电价格，提升产业竞争力，以此消化富余电量。”这项改革不像过去的改革，对于用户和百姓是一个利好，对于相关上市公司也未必是坏事。（此次有关部门批复云南直购电试点输配电价有两层意义。从宏观层面讲，云南直购电试点获国家有关部门认同，云南电力体制综合改革将从直购电开始推进。从微观层面讲，云南首次明确统一的直购电过网费，直购电推广力度有望加大，高载能特别是电解铝行业用电成本有望降低。如果按照云南省内平均每千瓦时0.2元左右的水电上网电价计算，加上已获批复的每千瓦时0.125元的输配电价，再加上容量电价(基本电价)和线损，最终直购电销售侧电价有望在每千瓦时0.4元以内，这较云南每千瓦时0.5元的大工业平均用电价格更为便宜。）

　　上市公司发行优先股信披准则公布

　　证监会日前发布上市公司发行优先股相关信息披露准则。相关准则包括《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第32号——发行优先股申请文件》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第33号——发行优先股发行预案和发行情况报告书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第34号——发行优先股募集说明书。

鲁晓云评述：优先股渐行渐近了。申请文件体现了方便投资者及时决策，体现了“放松管制、加强监管”的一贯要求，强调持续监管的重要性，更多地依靠日常信息披露文件，简化申报要求。

　　稳增长措施近期有望密集出台

　　中国证券报记者获悉，为保证全年经济社会发展主要预期目标的顺利实现，从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。在投资方面，预计中西部地区的基础设施建设以及保障性安居工程、棚户区改造等重点民生项目建设将提速。在消费方面，将积极培育新的消费增长点。

鲁晓云评述：中国经济高度依赖政策刺激，一不刺激就下滑明显，故刺激需要持续推进、统筹安排，不能虎头蛇尾、朝令夕改。除了投资发力外，还须货币政策跟进，宏观调控、货币放松、财政刺激要持续的综合地安排，这样的话股市才有牛市。

　　内幕交易错综复杂 抽丝剥茧还原天威视讯案

　　深圳市天威视讯股份有限公司涉嫌内幕交易案涉案人员数量较多，无论是移送公安机关的人数，还是移交行政处罚的人数，均创证监会近年来查办的内幕交易案件之最。证监会有关部门负责人日前剖析该案件时指出，该案件传递链条多、范围广，调查难度大。不仅涉及政府主管部门、上市公司、重组相关方及有关人员。

鲁晓云评述：与其加强投资者教育，不如从源头上抓起。重组和新股IPO条件不能放宽，对于相关停牌制度要进行改革，避免过长时间停牌，避免时停时开、异动之初就加强监管。

　　上市公司并购重组加速升温

　　2013年A股市场并购重组活动波澜壮阔。进入2014年以来，与上市公司有关的并购重组活动更加活跃，一些公司通过并购跻身热门概念，转型进入新领域，再加上国资国企改革中出现的投资机会，使得并购重组持续成为资本市场的热点。业内人士分析，在政策松绑、经济转型以及国有企业改革等因素共同作用下。

鲁晓云评述：政策不能无限制放宽，监管必须继续严格，否则会好事变坏事，目前国资改革不能再度演变成少数人的盛宴，多数投资者的恶梦。

　　上海证券报

　　证监会发言人表示均衡安排沪深交易所IPO家数

　　沪深两个交易所拟IPO企业的发行审核将以首发家数为原则进行均衡安排。而市场关于“4、3、2”发行节奏及沪深交易所2:2排会的安排并未得到证实。证监会新闻发言人邓舸4日在证监会例行发布会上表示，为充分发挥沪、深两家交易所的服务功能，中国证监会将按照均衡安排沪、深交易所首发企业家数的原则。

鲁晓云评述：节奏安排、地点均衡同时，还必须兼顾二级市场市值稳定。如果没有第二条，新股改革依然是失败的。

　　深圳检察院抗诉马乐案一审判决

　　一周前一审宣判的国内最大老鼠仓马乐一案，并未随着判决尘埃落定。上周五，公诉方深圳市检察院对外宣布，认为该判决量刑明显不当，并提出抗诉。4日下午，深圳检察院在官方微博上发布消息，称“由我院提起公诉的原博时基金经理马乐利用未公开信息交易一案，已经法院作出一审判决。

鲁晓云评述：有量刑不当的观感，判三年居然缓刑五年，另外有以罚款代替刑事处罚的印象。

　　证监会：私募投资基金管理条例正征求意见

　　证监会新闻发言人邓舸在4日召开的证监会例行新闻发布会上回应媒体提问时表示，证监会已制定完成《私募投资基金管理暂行条例(送审稿)》，目前，国务院法制办已将该条例送国务院各有关部门、地方政府和市场有关机构征求意见。他透露，证监会近期已对上海三毛、深圳键桥通讯、广西五洲交通。

　　拐点还是假摔？科技股抛售潮席卷全球

　　从游戏开发商，到各种互联网企业，再到生物技术类个股，近期美股市场的科技股正经历一段艰难岁月。在7日的亚洲交易时段，科技股继续呈现跌势。接踵而至的抛售潮令曾经的辉煌黯然失色，关于科技股泡沫的争议声也再度四起。在一些业内人士眼中，这波跌势帮助科技股回归合理估值，但也有观点指出，一些个股的估值仍远高于主要股指。

鲁晓云评述：继续强调2014年是科娱股的冬天、科技消费股的秋天，消费股的夏天、资源股的春天。传统产业要攀高枝、新经济要接地气。每次科技股热潮之后都有理性思考的过程。科技股经过持续一年的快速短跑之后，将有一个更长时间的旗面整理过程！

       “双顺差”格局 资本项目顺差高企触动调控神经

　　外汇局日前发布2013年我国国际收支平衡表。数据进一步印证了2月公布的初步数据——即时隔一年，我国再度回到经常项目、资本项目“双顺差”的格局，国际收支总顺差较上年增长1.77倍，凸显国际收支不平衡矛盾。从当前我国的内部经济结构、外汇市场以及资本项下管制等角度来分析，促进国际收支平衡依然任重道远。

鲁晓云评述：顺差总是好事啊，但要考虑国际收支平衡，包括与GDP之比有望保持在国际公认的合理范围之内。还要顾及其他国家的感受，所以， 外汇制度改革，要兼顾多重格局。但再怎样也不能损害本国利益为前提。

　　高金食品上映　　60亿“借壳大片”

　　60.12亿！A股文化传媒类企业并购案的估值纪录被大幅刷新。清明节后的首个交易日，停牌半年之久的高金食品抛出一份让市场惊叹的重组草案。这家以生猪养殖及屠宰加工为主业的上市公司计划作一次彻底“升华”，置出现有业务，代之以影视传媒类资产——评估值逾60亿的印纪传媒100%股权。

鲁晓云评述：故事虽好，但值得深思，上市不久就被借壳，是否意味着新股IPO审核把关不严？不作价值判断也不能意味着粗制滥造啊。

　　证券时报

　　强化投资者回报举措将持续加码

　　证监会围绕国务院办公厅发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(以下简称《意见》)而制定的相关落实措施，近期有望出台。据悉，旨在增强持续回报投资者能力的相关举措，如鼓励分红、市值管理等或出现在具体规则中。

鲁晓云评述：好的制度安排，需要一个具体的落实过程，越细越有利。比如市值管理不能仅仅从大股东及高管的角度出发，而必须以多数投资者利益保障（市值不缩水）作为基础；另外，现金分红必须尽快到账，除息缺口是否对于分红者是一次再剥夺等都值得进一步关注。

　　美股科技板块阴云蔓延至全球市场

　　早在上月底，美国科技股市场就出现了集体降温的迹象。而在上周五，纳斯达克指数大跌2.6%，再度激起投资者对科技股的担忧，笼罩在美股科技板块上的阴云更蔓延至全球市场。在上周五美股交易时段，道琼斯工业平均指数和标普500指数盘中仍在创新高，纳斯达克指数却在科技股的拖累下大跌2.6%。

鲁晓云评述：见后续“点睛”。

　　3月国内CPI涨幅料明显回升

　　多家机构预测，3月份居民消费价格指数(CPI)涨幅较2月份的2%将出现明显回升，或为2.5%，3月份生产者物价指数(PPI)同比增长预计为-2.3%左右，同比降幅扩大，连续25个月负增长料成定局。据国家统计局的安排，本周五将公布3月份CPI、PPI等数据。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军指出。

鲁晓云评述：经济处于滞涨状态，要尽快实施货币松动、调控放松及刺激政策加码！

　　上交所规范红利发放时间

　　上交所昨晚发微博称，2014年6月1日起，沪市公司红利发放日须安排在股权登记日下一交易日。关于账户指定交易和过户费问题的答复目前正在研究解决的过程之中。日前，有投资者提出上海市场红利到账时间、账户指定交易和过户费方面等问题。同时，上交所官微“上交所发布”也在评论中收到大量投诉。

鲁晓云评述：前述已评。

　　银行系信托资产超万亿 盈利规模待提高

　　随着上市银行相继公布2013年年报，兴业信托、交银国信、建信信托3家银行系信托公司盈利情况也随之相继亮相。年报数据显示，银行系信托的版图仍在不断扩大，截至去年底，这3家信托公司管理规模合计1.17万亿元，相当于信托业总规模11%，且净利润增速大都超过控股银行的增速。

鲁晓云评述：一部分钱被央行管住了，没有流向实体经济；还有一部钱被银行等金融机构拿到体外去钱生钱，这两种不正常现象以及由此造成的金融乱象必须改！

　　证券日报

　　个股期权呼之欲出 金融衍生品不是“狼来了”

　　如果把2013年称作“期权仿真元年”，那么2014年将是“期权落地元年”。日前，上交所在其官方微博中公布了2014年工作部署，提到要“全面做好个股期权产品各项准备工作，继续推进衍生品市场战略，积极发展衍生品和创新产品。”对于个股期权，上交所特别强调，要“全面做好个股期权产品各项准备工作。

鲁晓云评述：中国资本市场衍生品发展过快，一个还没有学会走路的人就快步跑起来，一定会摔倒。而且一件事没有做好，又开始做另一件事情，这本身就是值得思考。

　　7家企业上市申请被终止 审查排队总数降至675家

　　证监会最新公布的信息显示，截至4月3日，中航文化股份有限公司、上海保隆汽车科技股份有限公司、浙江银宇纺织股份有限公司、上海金汇通创意设计发展股份有限公司、浙江洪波科技股份有限公司、天津一商友谊股份有限公司和深圳华龙讯达信息技术股份有限公司7家企业上市申请被终止审查。

鲁晓云评述： 制度安排繁琐，知难而退的结果，但是也意味着其放弃了上市的道路，还可以到新三板或者地方股权交易中心去。未来，谁有魅力还说不定！

    　成交量急速减少超两成 北京楼市难现“小阳春”

　　“今年4月份北京将难再现以往的楼市‘小阳春’，预计市场成交量将依旧低迷。”伟业我爱我家集团副总裁胡景晖向记者表示，从近两周成交量下跌的趋势来看，北京楼市观望的氛围、交易的低迷有进一步加剧的态势。事实上，据伟业我爱我家市场研究院数据统计，二季度首周(2014年第14周3月31日—4月6日。

鲁晓云评述：房地产市场不能再朝令夕改了。

　　杭萧钢构9高管包揽定增遭质疑

　　日前，杭萧钢构发布公告称，公司定向增发的9000万股股份已经全部认购，总募集金额3.4亿元已经到账。此前，杭萧钢构于2月12日收到证监会批复，核准公司非公开发行不超过9000万股新股。这是杭萧钢构自2003年上市之后的首次增发。由于以大股东、董事长单银木为首的9名公司高管，成为此次定增认购的完全主力。

鲁晓云评述：上市公司高管看好本企业的发展未必是坏事。

　　全聚德王志强：经过半年思考做大众餐走不通

　　“去年，发生了两件事对全聚德造成重大影响。一是禽流感，导致了不少客人不敢到全聚德就餐；二是国家限制三公消费政策、‘国八条’等的出台，全聚德的大额消费、大宗团购数量急剧减少。”全聚德董事长王志强在4月3日召开的2013度股东大会上对参会的股东们如此陈述。

鲁晓云评述：靠降价来竞争、靠低端来竞争都不行，需要找准定位，以高质量、高服务、高定位，同时辅助以互联网服务如此才是长远之计。

    今日点睛的消息是：从游戏开发商，到各种互联网企业，再到生物技术类个股，近期美股市场的科技股正经历一段艰难岁月。在7日的亚洲交易时段，科技股继续呈现跌势。接踵而至的抛售潮令曾经的辉煌黯然失色，关于科技股泡沫的争议声也再度四起。在一些业内人士眼中，这波跌势帮助科技股回归合理估值，但也有观点指出，一些个股的估值仍远高于主要股指。

    鲁晓云评述：清明期间，沪深股市没有实质利好，加上周边市场动荡，估计周二低开高走，高走的原因很简单，主要是两组均线已经粘合到一个狭小通道区间，且60日双底雏形已现、时间对等，因此前期所言红四月继续可期；加上国际大宗商品如期铜、期铝非常坚挺，表明国际经济景气复苏势头不改，继续强调2014年是科娱股的冬天、科技消费股的秋天，消费股的夏天、资源股的春天。传统产业要攀高枝、新经济要接地气。每次科技股热潮之后都有理性思考的过程。科技股经过持续一年的快速短跑之后，将有一个更长时间的旗面整理过程！另外，为保证全年经济社会发展主要预期目标的顺利实现，从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。更加支持行情走好，重点在于资源和消费！