www.eastmoney.com 2013年11月12日 07:46 刘丽靓

    嘉实、博时在美推A股实物ETF，这不仅为美国投资者投资中国A股提供了新的渠道，而且也将为A股输入源源不断的新鲜血液。同时，“国家队”也在积极入场，社保基金连续五个季度大幅增持A股，企业年金和养老金也正在作为后继部队积极准备，保险资金也在不断扩大投资A股比例。


　　近日，嘉实、博时在美推A股实物ETF，这不仅为美国投资者投资中国A股提供了新的渠道，而且也将为A股输入源源不断的新鲜血液。同时，“国家队”也在积极入场，社保基金连续五个季度大幅增持A股，企业年金和养老金也正在作为后继部队积极准备，保险资金也在不断扩大投资A股比例。A股市场可望迎来又一个春天。

　　“国家队”频出手 社保基金连续五个季度增持A股

　　随着三季报披露完毕，一向被誉为A股市场风向标的社保基金投资路线也随之揭晓。据三季报显示，社保基金再度出现大幅增持迹象，这已是社保基金连续五个季度增持A股，可见，A股市场投资价值凸显。

　　据西南证券统计数据显示，三季度，社保基金被列入前十大流通股股东的持股市值合计为905.60亿元，创历史新高，比2013年第二季度的695.01亿元增加210.59亿元，增加幅度为30.30%。而同期上证综合指数第三季度累计涨幅9.88%，可见社保基金再度出现大幅增持迹象。

　　社保基金三季度共计持有1025196.72万股，比二季度增加230593.83万股，增幅为29.02%。三季度社保基金共持有444只股票，比二季度增加了18只；新进135只，多于二季度的126只；增持129只，多于二季度的119只，可见，第三季度社保基金做出罕见的大幅调仓动作，增持、减持和新进的股票数据均处于历史最高水平。从行业上来看，三季度，社保基金的“老相好”机械(行情 专区)设备遭到减持，而建筑、食品饮料则受到了社保基金的青睐。

　　山东神光金融研究所副所长张鲁东认为，历年来机构的季报持仓数据都是市场关注的焦点，它代表着主流资金对政策的把握和行情演变的判断，而社保基金作为管理中国老百姓养命钱的特殊基金，其“安全增值”的投资理念，正是市场的真正主流。所以关注社保基金所投资的行业以及个股，是一种不错的稳健投资策略。从今年三季报的社保基金数据来看，流动性风险较大的小盘股特别是创业板股票，成为社保基金重点布局关注的品种，并成为了它们今年前三季获利的重要砝码，这同时也体现了今年中国经济转型阶段的重点，即摒弃原先传统的粗放型经济模式，加大对消费、环保、民生相关领域的支持力度。

　　一位市场人士同时指出，需密切关注“国家队”社保基金动向。通过三季报数据显示，社保基金一改常态，转而进驻小盘股，如社保基金组合期末累计重仓小盘股的持股数量增幅为71%，期末持股流通市值升幅高达106%。对比中小板与创业板等中小板指数来看，明显强于主板指数，这充分体现出了社保资金的魅力。短期来看，如果社保基金仍然还在进一步加仓中小盘板块与个股，投资者应该给予积极关注。

　　延伸阅读

　　120亿产业资本抢筹A股(名单)

　　资金关注品种

　　资金青睐防御板块 A股后市可期保险投资再松绑 有望为A股输血4000亿元

　　分析指出，从A股市场之前表现得出的经验是，只要监管部门对险资松绑，都会对股市产生较大的影响。

　　近日，保监会下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》，并且已经得到保监会的证实。但是，具体到细则上，仍需要等征求意见结束后才能确定。而目前的事实是，保险业对股票和证券投资基金投资的仓位仅占10.2%，远低于25%的上限。对此，分析指出，从A股市场之前表现得出的经验是，只要监管部门对险资松绑，都会对股市产生较大的影响，此次监管的再次放松，将为险资入市提供更加良好的环境。

　　据悉，此次《征求意见稿》将保险投资资产划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产，其中规定权益类资产、不动产类资产、其他金融资产和境外投资余额分别不得超过公司上季末总资产的30%、30%、20%和15%。

　　业内人士分析，保监会对于保险资金运用体制改革的基本思路是简政放权、抓大放小，因此采取国际上普遍适用的大类比例管理，取消一些具体投资品种的比例限制，由保险公司根据自身投资能力和风控能力自主投资。

　　按照季末保险业总资产近8万亿估算，如果全部投资股票和基金，按照新规，理论上保险资金有望为A股输血4000亿元。

　　但是，有保险业投资人士认为，把股票、股票型基金等上市权益类资产及股权投资基金等未上市权益资产放进“权益类资产”进行大类比例监管，实际上，上市权益类资产或未上市权益资产可投资的比例被变相小幅降低了，“因为部分保险公司以前这几类资产加在一起的投资比例肯定已经超过30%。”

　　保监会最新公布的数据显示，截至9月末，保险公司资金运用余额为74158.9亿元，较年初增长8.2%；资金运用收益2724.2亿元，收益率3.82%，同比上升1.5个百分点。权益类投资中，股票和证券投资基金合计7553.1亿元，占比10.2%，较上半年上升0.12个百分点。这也意味着，即使保监会不提升保险资金权益投资比例，保险机构想要用足比例，还有超过1万亿元保险资金可以入市。

　　但是，一位不愿具名的业内人士对记者表示，“保险公司对股市的选择，是根据自身情况以及对市场的分析等多重因素的结果，政策只是起引导作用。”

　　保监会选择在此时下发这份保险资金监管新措施，一方面是为实现更先进的监管体制，而另一方面，资本市场将获得新的增量资金。

　　众所周知，股市是经济的晴雨表，今年三季度以来，资本市场较上半年逐步转好，随后公布的经济数据也一一得到了验证，保险公司及时调整资金配置策略，三季度数据显示，权益类投资比重有所上升。

　　同时，保监会统计信息部副主任朱金渭在近期的新闻通气会上指出，未来四季度，险资配置证券市场的规模与三季度相当，即使有变动，幅度也不会太大。

　　尤其值得一提的是，分析指出，作为“国家队”代表的社保基金在今年前三季度已经提前出手，加仓超过100只股票，这就是机构进场的信号，保险资金绝对会尾随其后。

　　近日，有研报称，保险资金作为行业第二大规模的资产管理机构，随着投资范围已经大幅度放开，各家机构会积极地挖掘新产品的投资机会、探索新的业务点，这份征求意见稿会给保险资产管理业务的顺利发展提供良好的环境。

　　更有一位私募指出，“只要看看A股市场之前的表现，就可看到这份监管部门对保险资金松绑的意见稿会产生多大的影响。2010年8月，保监会将保险资金的权益类投资比例从20%提升到25%，也就是从这个月开始，上证综指从2600点连续上涨三个月到11月底的3200点，涨幅达到20%以上，其中基金和保险重仓的酿酒食品板块涨幅更是达到1倍以上。现在的投资者应密切注意保险资金下一步的投资动向，它们关注的板块也应是投资者关注的板块。”

　　学习“全国社保”好榜样 2万亿元地方养老金谋求入市

　　“‘养老金入市’引发了社会上不同年龄层次的讨论，民众专家对此各执一词，请你结合材料，概括‘养老金入市’引发哪些争议。”这是2014年国家公务员申论热点题目。

　　自2011年12月15日前证监会主席郭树清公开提出“两万亿元余额地方养老保险金学习全国社保基金投资股市获取收益”的观点之后，关于养老金入市的争论跌宕起伏，至今没有定论。

　　然而，养老金支出压力正在不断增加。人力资源和社会保障部发布的最新统计数据显示，截至今年9月底，五项社会保险基金总收入合计为23198亿元，同比增长13.7%；而五项社会保险基金总支出合计为19161亿元，同比增长20.6%。尤其值得注意的是，城乡居民社会养老保险基金收入仅为1503亿元，同比增长25.2%，而基金支出1067亿元，同比增长34.7%。

　　近日，人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基在2013年第三季度新闻发布会上透露，“社会保险基金投资运营的制度要加快建立，作为一项制度安排，这需要经过设计与论证，目前在研究、论证、听取意见、完善有关的办法中。”

　　实际上，养老金委托投资已经有取得一定收益。如全国社保基金理事会与广东省政府于2012年3月19日在北京签订了委托投资协议。截至2012年年底，广东实际委托投资运营时间约为半年，实际应收收益率约为3.4%，高于同期通货膨胀率，赚了34亿元。

　　广东省财政厅有关负责人表示，2012年全省社会保险基金总体运行状况良好，平均年收益率达到3.94%，高于两年定期存款利率。在2013年社保基金预算方面，据今年第一季度的预算执行情况的统计数据显示，广东社保基金累计结余5370.97亿元。

　　业内人士表示，由于我国养老金替代率比较低，长期来看，需要保值增值来缓解养老金支出压力。如广东社保基金收入和结余连续多年居全国首位，保值增值压力巨大。此前广东社保基金只能存银行(行情 专区)和购买国债，基金的收益率通常低于同期通货膨胀率，呈现隐性缩水。

　　广东省人大财经委员会相关负责人认为，1000亿元养老金入市运营年化收益率高于同期通货膨胀率，开辟了社保基金保值增值新渠道。

　　记者了解到，除广东之外，目前，浙江、江苏等省市养老金也有结余。

　　前不久，一位知情人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“10月15日至16日召开的涉及人力资源和社会保障部等多个部委的内部会议，讨论了养老体系改革的顶层设计方案，并且还将邀请外部机构参与讨论，其中包括养老金委托投资。”

　　更早前，人力资源和社会保障部基金监督司副司长李伟民在出席2013中国养老金国际研讨会时表示，对于养老保险基金投资运营，目前按照国务院部署，人力资源和社会保障部正会同有关部门进行专题研究，并明确了要遵循的三个原则，即安全第一、获取收益、多元化投资。

　　目前，不仅养老保险基金的投资渠道过于狭窄，企业年金投资股市的比例限制也成为保值增值的障碍。近日，中国人民大学金融信息中心主任杨健在接受《证券日报》记者专访时表示，实际上，目前企业年金受托管理人对企业年金的投资是被动型的，应该推行劣后收益原则。

　　人力资源和社会保障部基金监督司近日发布的2013年二季度全国企业年金业务数据摘要显示，截至今年二季度，实际投资运作金额累计达到5161.40亿元，一季度实际投资运作资金为4905.67亿元，环比增长5.21%。但二季度投资收益仅为31.18亿元，一季度为75.19亿元，环比下降58.53%。这一收益率明显低于去年的水平。

　　“企业年金投资股市资金的比例限制应该逐步取消。”杨健认为，应该由证监会、保监会监管企业年金投资，并且坚持长期投资、价值投资。

　　业内人士普遍认为，从长期来看，股市的收益率比较高。将养老金、企业年金的一部分资金投资到股市，不仅能实现保值增值，而且养老金等长期资金入市还能加快资本市场的治理。

    RQFII触角伸到美国 “老外”曲线入市A股

　　日前，嘉实基金旗下子公司推出的嘉实沪深300中国A股基金，正式登陆美国纽约证券交易所，同时博时基金也获准在美推出相关产品。这给美国投资者间接投资A股市场提供了新渠道。

　　英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，看好在美国发行的A股实物ETF产品前景，未来，将会有更多的基金公司推出同类产品。

　　他还表示，美国是一个庞大的市场，沪深300与SP500的差距越来越大。中国中期保持7%的增长潜力巨大。今年1—9月上市公司的利润增长超过14%，摆脱的下行的格局。6年熊市有望结束，越来越多的国内国外的增量资金将有效改变供求关系。

　　据了解，嘉实沪深300中国A股基金是首只在美国上市的直接投资于中国A股的实物ETF，也是第一只在美国市场推出的RQFII(人民币合格境外机构投资者)产品。

　　根据相关规定，直接投资于中国境内A股的ETF，其前提条件是需拥有RQFII投资额度。据了解，从外管局的批准的额度来看，嘉实基金和博时基金分别拥有112.5亿元和46亿元的RQFII额度。

　　业内人士表示，考虑到两家公司在香港发起的同类型产品也将占用相应的RQFII额度，这两只产品的总量将十分有限，预计很难满足美国投资者对于投资中国市场的需求。值得高兴的是，RQFII的的“触角”进入美国，这将为A股资金流入在开拓一条新渠道。

　　而济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航则表示，中国目前已经是全球第二大经济体，对于国外大型的机构投资者来说，对A股进行必要的资产配置成为必然，此次两家基金公司通过旗下子公司推出产品登陆美国市场，可以给国外投资者提供了一个新的渠道。

　　实际上，今年来，RQFII的试点范围不断扩大，为A股市场注入不少活水。

　　此前，RQFII试点范围拓展到新加坡，投资额度500亿元人民币。使得新加坡投资者使用人民币投资中国的股票和债券。RQFII持牌人可利用其额度，向新加坡投资者发行人民币投资产品。

　　更早以前，英国金融机构也获得了800亿元人民币的人民币合格境外投资者(RQFII)初始额度，可用于投资中国内地的股票、债券和货币市场。

　　外管局的数据显示，截至目前，外管局共计批准了47家机构1396亿元人民币的投资额度。

　　而证监会数据也显示，RQFII受到热捧，7月以来已有超过170亿元境外资金通过RQFII投资A股市场。许多境外养老基金、保险资金等长期投资机构都提出了RQFII-ETF的认购意向，其未来额度需求将很大。

　　据了解，香港方面已经提出，希望再增加1000到2000亿元人民币RQFII额度的要求。对此，监管部门也已在与相关部门进行沟通协调。

　　RQFII自2012年初开始在香港展开试点业务，试点之初中国证监会仅允许在香港境内发行产品。2013年，RQFII政策放宽，开始允许RQFII资格持有人在除香港以外的地区发行产品、募集资金。

　　此次，嘉实基金和博时基金的动作显示，中国基金公司正在考虑在香港以外的地区发行离岸人民币产品，为更加广阔的、长期以来一直希望投资中国市场的境外投资者提供投资工具。

　　一位基金公司的高管表示，此次，基金公司发行RQFII-ETF产品，应当被视作监管层引入境外长期资金、缓解A股投资者对于资金流失的担忧的努力。虽然，短期内还难以看出RQFII-ETF产品对于境外投资者到底有多大的吸引力，但长期来看，中国作为新兴经济体中的佼佼者，经济增长有目共睹，A股市场对于境外资金的吸引力很大。

　　更重要的是，随着离岸人民币存量增长，随着跨境人民币贸易结算范围不断扩大、人民币境外投资及外商投资等业务的开展，运用RQFII这一政策工具则能进一步拓宽离岸人民币的投资渠道，更好地为金融机构提供服务，也完善了海外人民币的回流机制。

　  QFII加速入市 持仓市值创6年来新高

　　作为A股市场上具有风向标意义的机构投资者，QFII的举动一直受到市场的关注。近来，QFII对A股可谓信心强劲，据中登公司发布的2013年10月份统计月报显示，QFII10月份在沪深两市各新开了7个、10个A股股票账户，10月底账户数相比年初增长了54.08%。这也是QFII连续22个月有新开账户，至此，QFII沪深两市总账户数达到547个。与此同时，三季报显示，三季度在A股的持仓市值超过790亿元，创下了6年来的新高。

　　据了解，从2003年QFII进入中国市场至今，已经整整10年。截至2013年9月底，共有240家外资机构获得QFII资格，其中11家为三季度刚刚获批，2013年以来，则共有34家QFII获批。来自国家外管局的数据则显示，截至今年10月30日，外管局已经累计批准了485.13亿美元的QFII额度。

　　统计数据显示，从二级市场的持仓情况来看，截至今年三季度末，A股共有228只股票为QFII所重仓持有，持股总数为77.34亿股，持仓总市值则为792.73亿元，比二季度末680.32亿元增加了112.41亿元，增加幅度为16.52%。若剔除因限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII的2013年三季度持股市值344.03亿元，比2013年二季度的267.82亿元增加了76.21亿元，增加幅度为28.46%，为2007年四季度以来最高的水平。

　　值得注意的是，QFII眼下对蓝筹股表现出了极强的兴趣，数据显示，2013年三季度，共有约75只个股被QFII增持。而诸多QFII重仓的股票基本上都是蓝筹股，如中国铁建、中国中铁、长江电力、*ST鞍钢、海螺水泥等。并且这些QFII多数采取“抱团”的方式杀入同一只股票。

　　“这些QFII重仓蓝筹股，主要是目前这些股票破净严重，基本上可以说是稳赚不赔。”业内分析人士称，根据统计数据，也可以看出，QFII们喜欢业绩稳定、公司基本面良好的大盘股。

　　一位不愿具名的市场人士表示QFII增持蓝筹股，一方面是因为外资对中国经济的信心，另一方面则是因为对这些公司估值的认可。“QFII们作为海外投资者，对于国内的一些情况可能并不十分了解，为此只能选择那些问题小的公司。他们把握的是中国经济的大方向。”

　　良好的投资业绩使得QFII投资我国资本市场兴趣高涨。按照证监会此前披露的数据，自2003年境外合格机构投资者(QFII)进入中国资本市场以来，先后共汇入资金1200多亿元，累计盈利1500多亿元，整体回报率接近120%。

　　“QFII的业绩考量是以十年为单位的，相比之下，在排名等因素的作用下，国内的这些公募基金则更看重短期收益和排名。”一位基金评价也人士对《证券日报》记者表示，从QFII多年的市场的操作经验来看，选择绩优蓝筹股长期持有的价值投资理念贯彻如一。平均来看，海外机构的平均持仓时间都要远远长于国内公募。相比之下，国内的公募基金在短期业绩排名的压力之下，会更多的对市场热点进行追逐，参与概念和主题炒作，相对于QFII而言会频繁换仓。

　　毫无疑问，QFII的积极进入也对A股市场起到了积极作用。一方面，QFII的积极入市，将提振投资者的信心；另一方面QFII十分注重价值投资理念，它推动了市场投资理念的加速变革，投资理念的变化同时成为证券市场内在的调整动力。