www.eastmoney.com2013年11月06日 03:08贾壮


    央行昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点。

   推进同业存单发行与交易工作；以市场化机制化解地方政府债务问题

　　央行昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。

　　央行称，要综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行(行情 专区)体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。

　　同时，引导商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点的流动性安排，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，引导金融机构更有针对性地支持实体经济发展。

　　央行要求落实好差别化住房信贷政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费，坚决抑制投机投资性购房需求。

　　关于利率市场化改革工作，央行提出，更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用，进一步提高中央银行引导和调控市场利率的水平，强化价格型传导和调控机制。近期有序推进建立市场利率定价自律机制、开展贷款基础利率报价、推进同业存单发行与交易工作。

　　报告称，要扩大民间资本进入金融业，鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融等金融机构，为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。

　　央行还强调，在支持金融创新的同时，加强对理财、票据和同业业务发展潜在风险的监测与防范。以市场化机制化解地方政府债务问题，探索建立管理规范、财务透明、运行长效、风险可控的地方政府举债融资机制。强化跨行业、跨市场、跨境金融风险的监测评估，防范实体经济部分地区、行业、企业风险及非正规金融风险向金融体系传导。

　　-----------

　　央行发布第3季度货币政策执行报告


　　中国人民银行今天发布了《2013年第三季度中国货币政策执行报告》。《报告》表示，第三季度我国经济稳中向好，经济增长处在合理区间。中国人民银行根据中央经济工作会议精神和国务院统一部署，坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧银根，着力增强政策的针对性、协调性，适时适度进行预调微调。

　　《报告》显示，2013年第三季度，中国经济稳中向好，经济增长处在合理区间。消费平稳增长，投资增长较快；农业生产形势较好，工业结构调整逐步推进；消费价格涨幅和就业基本稳定。前三季度，实现国内生产总值(GDP)38.7万亿元，同比增长7.7%，居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%。

　　中国人民银行根据中央经济工作会议精神和国务院统一部署，坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧银根，着力增强政策的针对性、协调性，适时适度进行预调微调。根据流动性形势变化，灵活调整流动性操作的方向和力度，通过逆回购、常备借贷便利等工具，有效应对了多种因素引起的短期资金波动，并把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，对部分到期的3年期央票开展了续做。将国务院金融支持实体经济发展的精神落到实处，适当调整差别准备金动态调整机制有关参数，加强信贷政策与产业政策协调配合，进一步扩大信贷资产证券化试点，推动非金融企业直接债务融资发展，鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。继续推进利率市场化改革，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。之后，又相继推动建立金融机构市场利率定价自律机制、贷款基础利率集中报价和发布机制。继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制。扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。继续稳步推进金融企业改革。

　　从金融运行情况看，货币信贷较快增长，贷款结构有所改善。2013年9月末，广义货币供应量M2同比增长14.2%。人民币贷款余额同比增长14.3%，比年初增加7.28万亿元，同比多增5570亿元。9月末，小微企业贷款余额同比增长13.6%，比大型和中型企业贷款增速分别高2.2个和3.4个百分点；“三农”贷款余额同比增长18.6%，比各项贷款增速高了4个百分点。前三季度社会融资规模为13.96万亿元，同比多2.24万亿元。金融机构存贷款利率总体平稳，9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.05%。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.1480元，比6月末升值0.5%。

　　《报告》认为，综合各方面情况看，未来一段时期中国经济将保持平稳向好、稳中有进的态势。但也必须看到，当前经济运行中面临不少风险和挑战。新的强劲增长动力尚待形成，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程，房地产(行情 专区)、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨。消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，要继续引导、稳定好通胀预期。

　　在谈到未来政策走向时，《报告》表示，中国人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，贯彻宏观稳住、微观放活和稳中求进、稳中有为、稳中提质的要求，货币政策坚持总量稳定、结构优化的要求。继续实施稳健的货币政策，坚持政策的稳定性和连续性，增强调控的针对性、协调性，保持定力，精准发力，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。（金融时报）

　  央行：经济或需较长时间降杠杆去产能


　　昨日央行发布了《2013年第三季度中国货币政策执行报告》(下简称《报告》)。《报告》称，对下一阶段的价格形势不可盲目乐观，物价上行压力是存在的，要继续引导、稳定好通胀预期。

　　在未来经济转型问题上，央行指出，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式亟需转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。

　　在老百姓关心的物价问题上，央行判断，价格形势基本稳定，但对不确定变化需密切关注。当前外部经济尚未出现明显好转，加之美联储可能逐步退出量化宽松政策，大宗商品价格总体较为稳定，国内工业生产能力充足，粮食丰收基本定局，都有利于价格总水平保持基本稳定。

　　央行也表示，受劳动力、服务、租金价格存在上行压力等影响，消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，需求扩张对物价的压力有增大的趋势。

　　央行分析，近期受经济回升推动，PPI 降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI 同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。

　　央行2013 年第三季度储户问卷调查显示，居民物价满意指数为21.4%，比上季度回落0.4个百分点。居民未来物价预期指数为70.5%，比上季度提高了3.7个百分点。同时，房地产价格也出现一定上涨，尤其是一线城市房价上涨幅度较大，有可能向租金及其他相关领域传导，增大成本压力。在储户问卷调查中，认为当前房价“高、难以接受”的居民占比较上季度提高了0.9个百分点。

　　央行认为， 中国经济已经进入新的发展阶段，正在进行深刻的方式转变和结构调整，并将在调整中逐步释放增长潜能、孕育新的增长引擎。综合各方面情况看，未来一段时期中国经济将保持平稳向好、稳中有进的态势。

　　但央行也指出，当前经济运行中面临不少风险和挑战。以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征。在近几年较大幅度加杠杆后，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。

　　央行称，房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大。还应看到，经济结构很大程度上决定金融结构，地方主导的高投资模式以及资源向房地产等领域集中，可能对其他经济主体特别是中小企业形成挤出，容易加剧融资难、融资贵问题，结构性问题也影响了总量政策发挥效果。

　　从外部环境看，不确定事件不时发生，随着美国逐步退出量化宽松政策，长期利率可能上升，新兴经济体面临资本流动和融资成本变化的冲击，也对宏观调控提出了新的要求。总体看，内外部环境依然错综复杂，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨，调整转型的关键难点亟待突破。（证券时报)

央行未来重点创造稳定的货币金融环境


　　不放松也不收紧银根保持定力，精准发力

　　“不放松也不收紧银根”、“保持定力，精准发力”，未来货币政策执行重点将贯彻李克强总理的论述，创造一个稳定的货币金融环境。

　　央行 5日发布的《2013年第三季度货币政策执行报告》向市场传递出明确的信号：货币政策仍会持续稳健，不因短期的经济形势变化而改变中性基调，同时根据流动性变化，更有针对性地灵活调整公开市场操作的方向和力度。

　　重塑稳定的货币金融环境

　　央行指出，坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。

　　“保持定力，精准发力”的用词颇引人注意。今年9月国务院总理李克强在2013年夏季达沃斯论坛上就指出，宏观货币政策要保持定力、沉着应对、综合施策、精准发力。而此次央行将其引述至货币政策执行中意味着什么？

　　分析人士认为，保持定力意味着货币政策继续保持稳健，不因短期的经济形势变化而改变货币政策中性的基调。正如报告中所言，“不放松也不收紧银根”。而这一表述源自李克强总理今年在国庆招待会上的讲话。

　　而精准发力，则意味着央行将根据流动性形势变化，针对性地灵活调整流动性操作的方向和力度。例如10月底央行重启暂停半个月的逆回购并提高中标利率，有评论认为公开市场进入到了精准调控时代。“今年以来央行的调控方式在创新，调控经验可以说也更为丰富，精准发力成为可能。”一位大行交易员说。

　　李克强总理10月21日在分析当前经济形势时表示，要稳增长保就业，不能采用传统扩大赤字和增加货币供应量的模式，目前仍需坚持不扩大赤字，既不放松也不收紧银根，稳定市场预期。如果在6月“钱荒”期间，选择放松银根，无异于抱薪救火。

　　警示房地产、地方债务问题

　　对于物价水平，央行保持了一贯性的关注。报告指出，受劳动力、服务、租金价格存在上行压力等影响，消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，需求扩张对物价的压力有增大的趋势。近期受经济回升推动，PPI降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。

　　对于中国的经济形势，央行总体上比较乐观。但央行警示，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征。同时，在近几年较大幅度加杠杆后，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大。(上海证券报）