作者：来源：中国证券报·中证网　　2011-01-20 07:46:00

　　□记者 刘兴龙

　　今年以来，大盘在紧缩政策压制与蓝筹股低估值支撑的夹缝中艰难前行。尽管海外股市“涨”声一片，A股市场依然表现低迷。不过，产业资本近期增持行为增多、减持规模不断萎缩让投资者看到了一丝希望。历史数据显示，这种“回购+惜售”的环境有利于市场企稳。

　　股东增持再吹暖风

　　从2010年11月开始，A股市场在货币紧缩的冲击下遭遇了“泥石流”，沪综指由兴冲冲地上攻3200点，变成了回补2655点缺口的忐忑。虽然指数迅速下滑，不过由于目前银行、煤炭和地产等大盘蓝筹股估值普遍处于历史低位，机构普遍认为调整空间不大。

　　正是出于对市场和个股的信心，产业资本已经悄然开始回购股份。2011年以来已有弘业股份、津劝业等6家公司发布股东增持公告（不包含高管和个人，下同），回购股份合计4901.03万股，金额约为3.93亿元。更为重要的是，参与增持的6位股东均为控股股东或间接控股股东，显示出产业资本在价值低估的环境下试探性入市的意愿增强。

　　在产业资本增持中，行业的特征十分突出。上面提到的6家公司中，弘业股份、津劝业和步步高属于商业零售行业，ST长信为医疗器械行业，华能国际属于电力行业，长航油运为交通运输行业，以上这些均属于非周期类板块。显然，受大盘影响，一些估值稳定的非周期类股票受到牵连，超跌成为了股东出手回购主要原因。

　　华能国际是被增持手笔最大的股票，2010年12月31日控股股东华能集团通过子公司购入1287.67万股，占总股本0.09%，增持金额约7177.52万元。K线图上看，华能国际从2009年8月以来就一直呈单边下跌的走势，股价从9.7元跌至如今的5.27元，偏低的股价促使华能集团提出了拟在12个月内增持公司股份的计划。

　　实际上，产业资本回购股份在2010年12月份已经明显抬头，当月13家公司公告被股东增持3.34亿股，增持金额高达16.22亿元。上一次逾10亿元的大规模增持出现在2010年5月，当时受地产调控政策影响，股指大幅回调，个股更是泥沙俱下。就在股东大幅增持后不久，同年7月大盘企稳回升。

　　从历史数据来看，产业资本的大规模回购往往是A股市场熊牛转换的信号。第一次回购高峰出现在2005年12月，当月11家公司公告增持，金额合计11.44亿元，而在当年1-11月共计有19家公司公告增持，单月数量之多可见一斑。

　　第二次回购高峰是2008年10月，在鼓励大股东增持股份的政策推动下，回购行为瞬间井喷。当月多达57家公司公告增持，创下了单月增持股东家数纪录，回购股份合计1.78亿股，金额约11.06亿元。

　　2005年12月是大盘走出两年牛市的起点，2008年10月沪综指也在探底后出现反转。产业资本的回购不仅推动了股市的回暖，对于个股也意义非凡，19日津劝业在股东增持消息刺激下封于涨停就是典型的例子。

　　减持规模连续萎缩

　　近几年，在股改限售股解禁和IPO规模不断扩大的推动下，A股市场的流通股比例越来越高，随之而来的解禁股减持压力也逐渐加大。

　　通过对2006年以来的数据进行分析，大小非的减持规模呈现出“逢高出售、遇低惜售”的特征。2006年11月是第一次减持高峰，当月沪综指大涨14.22%，是反弹以来单月涨幅最大；2009年2月是第二次高峰，在4万亿投资的推动下，大盘连续2个月反弹，大小非纷纷落袋为安；2010年9月则是第三次高峰，在经历了自7月起的反弹之后，大盘在9月份持续在2600-2700点间震荡，恐高心理促使当月减持市值达到了历史最高的30.11亿元。

　　随着股指逐级下行，大小非的减持行为在近几个月连续减少。2010年11月公告减持规模为23.45亿元，12月降至15.71亿元，而2011年1月以来仅为4.83亿元。虽然本月还有8个交易日，不过减持规模环比继续萎缩将不可避免。

　　从历史数据来看，减持规模的大幅下降并不是市场触底反弹的信号，不过对于如今成交量持续低迷的二级市场而言，大小非减持行为的减少将大大缓解流动性压力。

    28家公司股东斥资23亿逆势增持

　　记者 于萍

　　2011年以来上市公司公告股东增持情况一览

　　证券名称 增持股东名称 股东类型 变动数量(万股) 占流通股比例(%) 参考市值

　　(万元)

　　美盈森 陈锁军 高管 0.07 0.00 2.89

　　津劝业 天津市中商联控股有限公司 公司 2081.42 5.00 12812.30

　　健康元 彭金花 高管 0.70 0.00 8.33

　　健康元 钟山 高管 2.55 0.00 33.38

　　健康元 曹平伟 高管 6.24 0.00 74.05

　　健康元 邱庆丰 高管 2.50 0.00 27.98

　　健康元 苏庆文 高管 2.40 0.00 27.96

　　华能国际 华能资本服务有限公司 公司 1287.67 0.45 7177.52

　　弘业股份 江苏省丝绸集团有限公司 公司 255.66 1.04 3374.11

　　长航油运 南京长江油运公司 公司 759.65 0.47 4320.85

　　步步高 步步高投资集团股份有限公司 公司 269.05 3.26 6790.13

　　ST长信 陕西华汉实业集团有限公司 公司 104.19 1.26 2120.64

　　ST长信 青岛齐能化工有限公司 公司 143.47 1.74 2694.82

　　制表/于萍

　　□记者 于萍

　　自2010年11月11日上证指数达到3186.72点的区域性高点后，股指开始震荡调整。伴随股价下行，有多家公司股东逆势增持。根据Wind统计，从2010年11月11日至今的两个多月时间内，有28家公司发布了股东增持公告，累积增持股份达到4.31亿股，参考市值约23.42亿元。

　　大股东增持潮起

　　自2010年11月11日股指从高位震荡调整以来，两市共有10家公司获得第一大股东增持，累计增持股份达到3.07亿股。

　　津劝业（600821）近期获得第一大股东天津市中商联控股有限公司的连续增持。公司分别于2011年1月6日和1月19日公告，中商联公司自2010年11月15日至2011年1月5日已通过二级市场增持公司股份1709.57万股，占公司总股本的4.11%。2011年1月14日，中商联通过二级市场增持公司股份371.79万股，占公司总股本的0.89%。目前，中商联公司持有津劝业5184.24万股，占总股本的12.45%。

　　长航油运（600087）控股股东南京长江油运公司曾于2010年7月首次通过上交所证券交易系统增持公司股份，并计划在6个月持续增持。2011年1月12日，公司增持期届满后，南京油运又推出了新的增持计划表。拟在未来6个月内继续增持长航油运股份。在一年内增持拟动用资金不超过2亿元，增持价格不高于6.80元/股。在包含前期已增持的959.65万股的情况下，累计增持比例不超过公司总股本的2%。南京油运同时承诺，在后续增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

　　此外，国电电力（600795）、中国建筑（601668）等公司均获得大股东增持。

　　提振股价表现

　　受股东增持的提振，不少上市公司股价出现连续上涨。

　　由于长航油运股东计划在6个月内持续增持，公司股价自年初连续10个交易日上涨。截至1月19日收盘，股价较年初累计上涨16.46%。津劝业在1月19日发布股东增持公告后，当天股价也大幅上涨了9.94%，收于7.30元。

　　除了增持利好外，上市公司直接回购股份的行为也对股价表现产生了正面刺激。健康元（600380）于1月18日公布了回购部分社会公众股份的预案。公司拟以不超过12元/股的价格，回购不超过2500万股，约占公司总股本的1.90%。回购完成后每股收益提高约1.93%，净资产收益率提高约1.37个百分点。

　　对于此次回购股份，公司表示，近期公司股价持续下跌，价格表现与公司内在价值极不相符，公司的投资价值被严重低估。公司拟回购部分股份，增强公众投资者对公司的信心，实现股东利益最大化。

　　受回购股份的带动，健康元18日和19日分别上涨7.56%和0.85%。

　　分析人士指出，股东增持一方面反映出公司价值可能被低估，另一方面也有可能在为后期的资本运作做准备。当市场调整后，股东逢低“抄底”的可能性比较大。

　创业板解禁原始股减持“停摆”  

　　□本报记者 杜雅文

　　今日，第四批7家创业板公司迎来原始股解禁。近段时间，市场出现大幅调整，数据显示前三批创业板解禁原始股东的减持势头明显放缓。1月8日，第三批创业板原始股解禁以来，仅朗科科技一家公司出现了减持现象。

　　原始股解禁常态化

　　今日，除华力创通所有股东承诺锁定期为三年外，第四批共7家创业板公司原始股开始解禁。Wind数据显示，此次解禁股份数为9029.97万股。按1月19日收盘价计算，此次解禁市值约34.9亿元。

　　2010年11月1日创业板首批上市公司原始股解禁，第二批、第三批创业板公司原始股解禁也分别于2010年12月27日以及2011年1月8日展开。相比2010年年底解禁压力集中释放，Wind数据显示，2011年创业板原始股解禁将成为常态，解禁压力会有所分散。其中，1月份解禁股份数量最多，将达到3.21亿股；9月份流通的解禁股份数为2.98亿股，排名第二。

　　在创业板原始股持续解禁的同时，近期创业板指数也出现了较大幅度的调整。2010年12月20日，创业板指数创下历史高点，达到1239.6点之后便出现了大幅下跌。虽然1月19日创业板指数出现了反弹，比上个交易日上涨了2.22%，但在一个月的时间里相比最高点仍然下跌了15.4%。在此期间，创业板上市公司还重演了半年前新股上市首日破发现象。

　　套现减持放缓

　　伴随着市场出现调整，创业板解禁原始股东的减持也有所放缓。Wind数据显示，自2010年11月1日至2011年1月19日，创业板共发生大宗交易185笔，累计交易金额47.19亿元。在这些大宗交易中，根据公司公告，重要股东共减持3699.9万股，累计套现10.5亿元，主要集中在首批上市创业板公司。第二批解禁创业板公司仅天龙光电、超图软件出现了重要股东减持，第三批解禁创业板公司自1月8日解禁以来，还未有重要股东减持公告。

　　从大宗交易信息来看，创业板解禁原始股减持的公司数量及金额呈递减趋势。其中首批公司解禁后第一周，共有11家公司出现在大宗交易平台上减持10.08亿元；第二批创业板公司解禁第一周，则有4家公司股东通过大宗交易平台套现3.6亿元；第三批创业板公司解禁第一周，则仅朗科科技一家公司于1月18日出现在大宗交易平台上，此次交易共成交16.09万股，交易金额为395.81万元。若从每月减持金额来看，11月解禁创业板公司共通过大宗交易平台交易25.04亿元，12月份创业板公司大宗平台交易金额达16.79亿元，1月份至今交易金额则仅为5.365亿元。

　　从深交所发布的董监高及相关人员股份变动来看，也出现类似情况。11月份创业板公司董监高及相关人原共套现5.56亿元，12月份则降低到1.8亿元，1月份到目前共套现6550万元。