2010年07月14日07:34

第1页:企业年金投资股票等权益类产品比例有望提高 第2页:老金收益跑输CPI 社保基金加码股市 第3页:三基金接连取消申购限制 下半年机会隐现

　　企业年金投资股票等权益类产品比例有望提高

　　人社部正在修订企业年金基金管理试行办法

　　人力资源和社会保障部基金司调研员王强13日透露，人社部正在修订《企业年金基金管理试行办法》，可能将提高企业年金投资股票等权益类产品的比例。

　　王强在中国社科院世界社保研究中心举办的"中国与拉美和加勒比养老金制度研讨会"上表示，原《办法》于2004年5月颁布实施，但在市场推动和需求下，原《办法》有待明确和补充，在企业年金基金投资方面，将扩大权益类投资，同时增加产品。

　　根据原《办法》的规定，企业年金必须绝大部分投资于固定收益产品。其中，投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于企业年金基金净资产的20%；投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于企业年金基金净资产的50%。企业年金投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于企业年金基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于企业年金基金净资产的20%。

　　不少基金人士呼吁，基金公司的优势就在于对股票等权益性产品的投资经验，而原《办法》严格限制了投资比例，这对基金设计具有高回报的产品带来不利影响，同时，由于固定收益产品实际不存在多少投资技术上的区别，这使各基金公司年金产品的个性化严重不足。

　　王强还表示，新修订的《办法》包括提高企业年金理事会作用、扩大权益投资比例、加强中介机构作用、规范监督检查、企业年金费用管理、企业年金治理结构等多方面的完善补充，有望在今年发布实施。

　　据人社部统计，到去年底，全国参加企业年金计划的人数达到1179万人，累计基金2533亿元，最近4年新增1853亿元，平均每年增加463亿元。（中国证券报）

　养老金收益跑输CPI 社保基金加码股市

　　"目前我国面临的已不是养老保险制度问题，而是养老基金投资是否适当和投资的理性监管问题。"中国人民大学教授郑功成在7月13日中国社科院世界社保研究中心主办的养老金制度国际研讨会上表示。

　　还有更多来自学界和企业的人士开始将目光从此前一直热烈讨论的养老保险体系建设，转移到与养老基金有关的个人账户、社保基金和企业年金的投资运作上，特别是在对未来的通胀预期下，防止基金贬值开始引起人们的关注。

　　个人养老账户贬值

　　发生转变的一个重要原因是，个人养老保险账户的长期低收益水平低于CPI，实际已经出现了巨额亏损。

　　按照规定，目前我国的基本养老保险基金只能存入银行或购买国债。如果以一年期、三年期银行存款和三年期国债为参考，在扣除通货膨胀率后，个人账户基金投资从1994年到2008年的平均利率水平分别为-0.11%、0.73%和1.25%。

　　而比较而言，企业年金可以利用有限的市场工具进行投资运营，自2005年以来的投资收益率为14.26%；全国社保基金的投资渠道更宽些，至2009年底，全国社保基金成立9年来累计投资收益为2448亿元，年均投资收益率为9.75%。

　　单看2009年，社保基金实现收益率16.1%，企业年金收益率为7.78%，中国养老金账户的投资收益率不到2%。

　　社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，养老金账户的保值有三层含义，第一层是票面保值，只是最低要求，只要没有挪用和投资亏损就能达到；第二层是盯住CPI；第三层是随着平均工资的增长，保持养老金的购买力。

　　数据显示，2000-2008年的CPI平均为2.2%，而养老金账户的年均收益率不到2%，按照超万亿的基金收入，意味着每年就有几十亿元的损失，其中，2004年CPI为3.9%，2007年为4.8%，2008年为5.9%，意味着损失上百亿元。

　　人力资源和社会保障部基金司司长陈良表示，中国的基本养老金需要借鉴企业年金和全国社保基金的运作经验，选择一些风险较小、收益相对稳定的投资品种，进行市场化投资，控制基金贬值，提高基金收益。

　　中国人寿(601628,股吧)养老保险公司董事长王建表示，投资管理确实重要，但还有更重要的，就是账户管理安全性问题。

　　自2006年12月，全国社保基金受托管理天津、山西、河南、新疆等9个试点省份的个人账户基金，截至2009年12月31日，年均收益率为18.9%。

　　社保基金推进PE投资

　　社保基金本身也期望更加稳定和高比例的投资收益。

　　全国社保基金理事会副理事长王忠民表示，对于社保基金来说，越早投资回报越好，因此应尽快做大、做强，并把时间做长，因为储备基金没有流动性压力，可以长期投资，带来长期收益。

　　社保基金理事长戴相龙6月17日在中国台北表示，全国社保基金将提高入市比例，到年底将提高中国股票占总资产的比重至30%。受A股低迷影响，全国社保基金投资回报率估计仅为6%，低于去年的8.39%。

　　消息人士日前透露，社保基金近日拟新增20亿元增仓A股，并从10家管理人中选择了6家委托打理。

　　除了境内股票投资，目前，社保基金还选取了两批共22家境外投资管理人，对全球股票、美国股票、欧洲股票、亚太股票、全球债券等九个大类进行投资，每一类由两至三家管理人管理。

　　社保基金也在大力推进实业运作。包括直接股权投资、信托投资和针对中小企业的股权基金投资。在直接股权投资中，包括交通银行(601328)、中国银行(601988)、工商银行(601398)、京沪高铁、大唐电信(600198)等；信托投资包括投资于铁道部、国家电网、天津城投、上海机场(600009)等。

　　目前，社保基金还投资了六只PE基金，包括中比基金、渤海产业基金、鼎晖、弘毅、绵阳产业基金及和谐成长基金，以实现对中小企业的投资。

　　社保基金股权部副主任卢圣亮介绍，截至2009年12月31日，社保基金进行直接股权投资1113.29亿元，占总资产14.34%；信托投资195.4亿元，占总资产2.52%；股权基金投资承诺投资额71.65亿元，实际出资32.38亿元，占总资产的0.42%。

　　按规定，社保基金可将投资资产的20%用于直接股权投资，5%用于信托投资，10%用于股权基金投资，合计为35%。卢圣亮表示，"我们目前合计还不到20%，还在考虑进一步增加PE投资，因为做得好的PE和成熟的团队比较少，我们正在考察优秀的团队，慎重增加投资。"

　　据知情人士称，社保基金目前正在对中信资本和上海金融产业基金进行投资前的尽职调查。

　　养老体系的另一支柱--企业年金也面临如何不受通胀侵蚀、保持稳定增值的问题。

　　郑秉文表示，应提高企业年金对权益投资的比例，否则也难以战胜通胀。"企业年金对安全性的要求低于全国社保基金，盈利性要求高于全国社保基金，因而企业年金的权益类资产投资比例至少不应低于社保基金。"

　　按照规定，企业年金投资股票及投资性保险产品、股票基金的最高比例为30%，而全国社保基金为不高于40%。此外，与社保基金相比，企业年金还不能进行境外投资和实业投资。

　　人力资源和社会保障部基金司调研员王强透露，人社部正在修改相关法规，拟在投资方面提高对企业年金固定收益类投资上限的限制，"但权益类投资的上限可能不会变，因为参考其他行业，特别是保险资金近期刚刚从20%提高到25%，所以我们认为企业年金定在30%是比较适宜的。"(21世纪经济报道)

    三基金接连取消申购限制 下半年机会隐现

　　6月2日，银华核心价值优选(519001)基金打开申购；

　　6月28日，华宝兴业大盘精选(240011)基金取消大额申购限制；

　　昨日（7月13日），银华和谐(180018)主题基金取消大额申购业务限制。

　　当市场已经看惯基金自购声减弱，限制申购声渐多的变化时，上月开始三只基金分别低调打开申购的消息，却将市场上月的震荡行情，直至近期的反弹行情串联起来。

　　三基金陆续打开申购

　　银华发布的公告显示，旗下和谐主题基金于本月15日起取消大额申购的限制，该只基金自今年4月27日起，就已经暂停接受100万以上的申购及转换转入申请，至此已有近三个月。

　　在此之前，银华核心价值优选基金、华宝兴业大盘精选基金均陆续发布了取消大额申购限制的公告。

　　华宝兴业当时认为，随着A股市场的调整，基金的申购量减少，大额申购及转换转入对基金规模的影响明显减弱，暂时已经没有限制大额申购及转换转入的必要。

　　今年以来，已有20余只偏股型基金暂停申购或暂停大额申购，尤其是进入5月以来，基金限购之举愈发密集。有分析人士当时认为，此举背后或折射出基金依旧看淡大盘蓝筹行情。

　　业内人士表示，基金公司对旗下基金进行暂停申购或打开申购的行为，一般都被市场解读为，这是在某种程度上实现了择时的效果，同时也是基金公司向外传递市场观点的信号。当市场不好，申购资金难以安排时，基金公司就有可能暂停申购。

　　千亿成交量可言多

　　那么，基金公司选择在此时打开申购，是不是意味着基金是对市场看好呢？对此，《每日经济新闻》记者采访了京、沪两地的基金经理。

　　旗下管理的基金曾出现过暂停申购又打开申购情况的沪上某基金经理告诉记者，基金打开申购主要考虑两点，"一是觉得重仓股的股价已有充分表现，不会再出现较大异动。二是认为市场不再出现单边快速上涨，即打开申购后也不至于给原来的基金资产、投资管理造成较大波动，所以就会打开申购。"

　　"不影响股票资产、股票仓位大幅波动是暂停或打开申购最主要的依据。"北京某基金公司基金经理也向记者表示。

　　沪指自7月初创下年内新低2319.74点以来，截至昨日的2450.29点，期间最高反弹已近200点。虽说经济转型是一个漫长的过程，海外市场形势依然不容乐观，股市似乎没有大涨的理由，但经济降温又预示着宏观调控力度可能不会加大，而投资的主要思路仍是围绕经济结构转型。在这样的背景下，在2500点附近，基金取消大额申购的限制，不知此举是否和市场有关联？其背后的用意又是否显示信心渐暖呢?

　　说到市场时，管理着一只已打开申购基金的基金经理向记者表示，他对市场的看法偏中性，认为"牛皮市"的概率更大，即股市仍将处于涨涨跌跌的格局。同时，他认为当前市场的风险不大，但机会也不大。

　　博时新兴成长(050009)基金基金经理刘彦春表示，以乐观的态度迎接下半年。下半年有利于市场的因素较多，经济降温预示着宏观调控力度可能不会进一步加大。流动性方面，今年季度间信贷投放相对均衡，因此下半年特别是四季度流动性会比往年宽松，总体而言，下半年投资机会好于上半年。

　　"我还是那个观点，沪市成交量不上千亿还是不能言多，如果成交量上千亿，那么行情的活跃性就有保障，至少就可以明确判断已是阶段性底部。"上述北京某基金经理最后表示。（每日经济新闻）