2010年04月02日07:53　

　　大行再融资“5点”原则

　　A股筹集一点 信贷约束一点 H股多解决一点 创新工具解决一点 老股东增加一点

　　3月30日,国务院正式批复银监会关于大型银行2010年补充资本的请示。至此,备受市场关注的大型商业银行再融资问题终于获得了高层的批复。

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大银行再融资5点要求
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　　5项原则确定

　　关于大型商业银行的再融资问题,国务院和银监会此前召开过专门会议进行研究。记者获悉,2月9日,国务院召开了2010年大型商业银行补充资本金专题会议,这种高规格的专门研究银行再融资的会议此前从来没有召开过。3月2日,银监会专门召开了大型银行再融资座谈会,对4家银行的再融资方案进行研究和探讨。

　　目前,上市的4家大型商业银行中,中、工、交三家银行已经公布了再融资方案。中行(601988,股吧)采取的是“A股可转债＋H股配售”的方式,工行(601398,股吧)与中行的方案只有融资规模与比例的不同,依然采用的是 “A股可转债＋H股配售”的方式,而交通银行(601328,股吧)则是采用的“A＋H股配售”的模式,只有建行的再融资方案还没有正式对外公布。

　　有关人士告诉记者,国务院批复的5项要求,实际上是对商业银行再融资的途径和方式进行了总结,也就是说,既要从A股进行融资,也要从H股市场进行融资;既要通过老股东的配股或者增资,也要通过创新性的工具进行再融资。

　　记者注意到,在国务院批复的5个“一点”中,只有H股市场增加了“多”解决一点的提法,这也意味着,国有大型银行可能尽量多地从香港资本市场进行再融资。

　　在已经公布的3家大型银行再融资方案中,都无一例外地选择了在H股市场进行配售的方式,而对A股市场,各家银行都极为谨慎,只有总盘子较小的交通银行选择了同时在A股市场进行配售,工行和中行都只在A股市场发行了可转债。

　　建行董事长郭树清日前在回答有关再融资问题时也认为,香港是个国际化的资本市场,能容纳的资金规模大。建行行长张建国也透露,建行的再融资是希望在A股和H股市场都有斩获。尽管两位高管都没有透露具体的再融资方案,但从香港市场进行再融资已难避免。

　　对A股市场冲击降到最低

　　据一位国有商业银行高管分析,各家银行在上报再融资方案时,都尽量避免对A股市场造成冲击,都坚持了多元化筹资的原则,并且尽量考虑市场的容量。

　　中国银行(601988,股吧)在解释再融资方案时,透露其再融资的总体原则是“保护股东利益,提高融资效率,融资效果最优”。中国银行认为,再融资主要考虑的因素有:1.是否符合法律法规要求;2.对每股收益、ROE（净资产收益率）等财务指标的影响;3.对股东持股比例摊薄的影响;4.对现有股东利益的保护;5.市场的接受程度;6.监管机构的审批进度等。

　　中国银行最终在A股市场都发行了可转债,而不是直接进行配售。中国银行解释说,选择A股市场发行可转债的主要原因是由于可转债在转股前补充附属资本,转股后补充核心资本,更适合中国银行目前的资本结构;此外,发行可转债不会立即对中国银行的ROE等财务指标造成压力,而是伴随转股进程逐步摊薄,股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被缓释;可转债转股价格不低于二级市场A股价格,摊薄效应最小,融资效率高;可转债对市场的影响小于直接股权融资。

　　据悉,在国务院对大型银行再融资的批复中,国务院同时要求,在资本短缺的形势下,各银行更要注重资本约束,严格控制信贷增速,防止各行因信贷过快增长而加大资本缺口。

　

【作者：孙铭 来源：每日经济新闻】