作者：胡俊华 发布时间：2008-05-13 09:31 来源：每日经济新闻



　　离岸市场人民币兑美元远汇昨继续下跌68个基点

　　虽然昨日人民币兑美元中间价升值达到6.982，但离岸市场交易的1年期人民币无本金交割远汇（NDF）在上周大跌1.9%以后，昨日继续下跌68个基点至6.5566，即市场预期人民币兑美元一年内有望升值6.5%，而此前的普遍预期是10%。投资银行摩根大通昨天发布报告认为投资者应该逢低买进人民币远汇，因为市场目前预期人民币12个月内将升值5.9%。昨天NDF的表现也从一个侧面支持了此前中行研究员谭雅玲关于人民币应该一次性贬值的论断。

　　与此同时，著名学者余云辉在其最新博客上撰文指出，为捍卫金融自主权和国民财富，人民币应马上贬值，这有力地声援了谭雅玲“贬值论”的观点。

　　升值派：不会造成灾难性的后果

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定在刚刚结束的陆家嘴(600663行情,股吧)金融论坛上称，对于因贸易顺差增速下降而反对人民币升值的观点表示反对。

　　余永定表示，05年以来，央行所采取的汇率政策在大方向上是正确的。而现在我们面对的不是要不要升值，而是如何升值的问题。

　　余永定称，介于目前的情况，哪怕升值速度再快一些，甚至采取一些市场没有遇到的方法，也不会造成灾难性的后果。

　　与余永定持相同观点的专家，包括香港理工大学中国商业中心主任陈文鸿。他昨日在接受凤凰卫视采访时称，人民币若贬值，将与全球为敌。他称，目前全球金融最大的问题是结构失衡，若中国通过人民币贬值提升出口竞争力，会破坏国际合作并会招致其他国家反对。

　　而中金公司首席经济学家哈继铭表示，人民币升值有利于降低通胀。他称，一次性升值10%，对通胀的抑制作用会比较明显，越到后来这个作用就越大。

　　哈继铭称，“这是我们要做出的选择，就是你愿意让升值幅度快一些的话，用这些形式来实现人民币的升值，还是说以升值速度慢一些，最终用通货膨胀的形式来实现实际汇率的升值，我觉得可能升值速度快一些在目前通胀高的情况下是比较好的选择。”

　　市场派：由市场来决定汇率水平

　　中国银行副行长朱民称，需要根据贸易结构和资本结构来调整人民币一篮子的事情。同时，他称人民币有可能成为世界上的国际货币和强货币，因此，现在这个阶段只是一个过渡阶段，而应该更多地看到人民币作为世界货币后再决定对策。

　　中国外汇交易中心总裁谢多表示，人民币汇率要看市场，并由市场来决定汇率水平。市场决定破6.5就破6.5，不是政府，也不是由交易机构单独决定。

　　贬值派：人民币升值无异于一次经济自杀

　　经济学博士、厦门大学客座教授余云辉在其最新博客上撰文称，为了捍卫国家金融主权和改革开放取得的成果，人民币必须贬值。

　　在余云辉看来，中国实施人民币升值策略并同时实施货币紧缩政策无异于一次经济自杀。他称，人民币升值与否是 “一场发生在21世纪的中美大国之间的博弈”，汇率问题已经直接关系到中国金融自主权。他称，在人民币持续升值趋势和预期背景下，热钱不断涌入国内，并通过国内银行结汇系统兑换成人民币；而央行不得不发行央票对冲美元，进而把境内企业应该持有的流动资金收上来交给美元持有者，这时候，央行的货币发行权无异于拱手让人。

　　除了金融自主权，人民币升值也使得热钱在国内导致严重后果。余云辉称，大量热钱的涌入，导致国内人民币过剩、CPI飞涨、通货膨胀压力日益严重；而为了抑制通货膨胀，央行通过加息、提高准备金、发行央票等紧缩政策减少货币流通量，但央行的紧缩政策无法只针对国际热钱收缴多余的流动性，而是针对全社会包括产业部门来收缴流通中的资金。

　　民间借贷盛行也使得拆借利率飙升，企业经营成本上升，进一步抑制产品供给。但对热钱来说，这进一步扩大了其无风险套利空间，刺激着新一轮的恶性经济循环。

　　独立经济学家谢国忠在陆家嘴金融论坛上也表示了对热钱的担忧。他称，他有很多香港朋友，正在向内地汇钱套利；而一季度外汇储备增加1600亿美元，是外贸顺差和FDI总和的一倍。特别是热钱进来后，又进行炒楼、炒股票等资产投资，这个是很危险的。

　　而在紧缩投资和内需不畅的情况下，人民币升值还对仅剩的一驾拉动经济增长的马车——出口造成严重影响。据《每日经济新闻》记者了解，今年一季度，义乌市对美国出口首次出现负增长，同比下降4.07%，中国义乌小商品景气指数也下跌到1060.82点，逼近1000点的基数，创下两年来最大跌幅。

　　另外，出口行业开始面临次贷危机带来的海外呆账坏账等新问题。由于次贷危机给美国企业带来沉重打击，而大量拖欠国际货款甚至申请破产开始成为美国企业在危机下转嫁损失的常用方法。曾有外贸企业经营者声泪俱下地称，美国客户欠债1500万美元后申请破产，使其 “经营企业六年，将近四年白做”。

　　谢国忠称，目前人民币升值趋缓，正是因为国内出口行业正遭遇危机。他称，国内经济还是出口带动的，出口行业遭遇危机，如果出口企业关闭，那以后的生产就都没了。因此，应该让出口企业有机会喘气，如果汇率继续涨上去，企业都关门了，那怎么活？调整是不能急的，而应该慢慢来。

　　而余云辉表示，中国经济的自救必须回到问题的根源即人民币一次性贬值。

　　记者观察：庄家不能让赌客赚到钱

　　防范风险是金融发展的永恒主题。《每日经济新闻》曾连续报道香港居民将港币兑换成人民币甚至存入内地同名帐户套利这一现象，而中国外汇交易中心于上周突然出手，调高港币兑换人民币手续费，而有部分香港银行亦暂停人民币内地一条龙存款业务。此举也让市场看到有关部门正采取措施控制热钱的进入。

　　而针对中行研究员谭雅玲关于“人民币一次性贬值”的报告，也不禁让市场怀疑，这是否是有关部门借此向市场“吹风”？而凤凰卫视自身财经顾问石齐平就此问题表示，人民币升值和贬值的幅度，本来就不应该让对手猜到。如果对手知道你的底牌，肯定让对手赚取了。他称，庄家不能让赌客赚到钱，而要跟赌客去玩。