访瑞银集团投资银行全球执行主席、瑞士银行有限公司董事长里昂·布里坦勋爵

　　作为第一家进入中国证券市场的QFII，瑞士银行有限公司的一举一动都引起了市场的极大关注。近日，瑞银集团投资银行全球执行主席、瑞士银行有限公司董事长、欧盟委员会前副主席里昂·布里坦勋爵来华进行访问与考察。中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊7月23日接见了布里坦勋爵，在华期间布里坦勋爵还将拜会国家发改委、中国证监会、中国银监会等多个部委的负责人。就在他行将拜会中国证监会主席尚福林前的一个间隙，布里坦勋爵接受了本报记者的独家专访。

　　中国有巨大的潜力与机会

　　记者：作为首家入市的QFII，瑞银是如何评估中国资本市场的投资价值的？

　　布里坦：我们认为中国有巨大的潜力和机会，这也正是我们在好多年前就开始与中国证券监管部门探讨QFII的可能性并努力推进这个制度的原因所在。我们认为，QFII不仅对国际投资者有利，而且对整个中国资本市场的发展也是有利的。中国采取QFII的方式引进外资，在资金数量及市场准入资格等方面可以进行很好地控制。对国外投资者而言，意味着获得了新的投资中国市场的渠道。因此，当中国政府做出这个决策的时候，我们感到非常高兴，我们的机构客户也对此表现出浓厚兴趣。我想说明的是，我们的这些客户都是全球有实力有声望的投资者，决不是短期炒作的投资者，他们更青睐于做一种长期稳定的投资。

　　我们一直关注中国市场的发展，作为全球最大的投资银行之一，我们希望在这个市场不断增长的过程中不断发现新的机会。

　　首单4只股票的选择公开透明，以后不会再披露相关买卖信息

　　记者：瑞银投下QFII第一单，吸引了众多目光。有不少人觉得，瑞银此举颇有些“做秀”的味道，还有人认为，瑞银首单买入4只股票的时机、价格较国内一些机构投资者（如基金）存在一定差距，那么瑞银究竟是基于什么判断作出这种选择的？

　　布里坦：判断加上客户的意愿。由于入市的资金中有很多来自机构投资者，所以由他们来决定投资哪些股票。但整体来讲，我们会对客户提供一些建议，建议他们选择一些有长期投资价值的股票，因此，那些经营管理较好、财务状况也比较优秀的公司是值得投资的。

　　这里我想做一个澄清：瑞银4只股票的选择是公开透明的。实际上早在投入首单的前两、三个星期，我们发行的有关研究报告中就已将这些股票列在推荐的LIST上，这是一个公开、透明的过程。至于我们为何要公开这4只股票，主要是因为这是QFII的第一单，作为一个来自远方的机构投资者，我们想跟市场、跟大家打个招呼，仅此而已。未来我们不会再披露相关买卖信息。

　　我们积极申请QFII的动机非常简单，那就是：这对我们的海外客户是有利的，对我们的银行是有利的，同时对中国也是有利的。我们觉得，在此过程中，能增进中国企业及政府对我们的了解，如果因而能委任我们做其它业务的话，我们当然会很高兴，但这仅仅是QFII的一个附属品。

　　的确，除了QFII之外，目前我们在中国还提供很多财务顾问的服务，例如金融及能源行业。在为他们提供财务顾问业务时，我们协助他们拟定、完成融资计划，如通过海外上市及发行债券的方式走向国际资本市场。此外，我们还为企业重组提供很多建议以改善其运营效率，使之对投资者而言更具吸引力。
　　中国内地引进QFII仅仅是开始

　　记者：近期台湾全面大幅放宽QFII投资台湾证券市场的相关限制，这意味着历时12年之久的QFII机制将于今年年底前在台湾被彻底废除，这比原先的计划大大提前。目前瑞银已成为中国内地首个QFII，您对中国内地资本市场的开放进程有什么样的建议呢？

　　布里坦：我认为，对中国内地资本市场的开放问题有几点需要意识到：第一，中国内地引进QFII仅仅是一个开始；第二，中国内地整个市场要比台湾地区大得多。因此，当前很难作出判断，从引进QFII到解除限制，这个过程需要花多长时间。

　　但同时我们也认识到，中国政府在整个经济增长和对外开放方面是非常有进取心的。经济增长自然要包括引进外国的投资，如果包括QFII机制在内的开放措施都如预想的那样运营良好的话，那么中国资本市场自由化的进程一定会大大加快。对瑞银来说，当前我们应尽快参与到这个机制中，使中国政府从我们的表现中获得更坚定的信心。

　　记者：当前，QDII何时推出也颇受市场关注。您认为，推出QDII对中国国内市场会否有冲击？作为国际投资者，您对推出QDII有何评价？

　　布里坦：总体来说，我们认为QDII机制的推出对中国是有利的，而且我们也希望它能够尽快得以批准，这对整个中国经济及证券市场都是非常有益的。另外，我觉得，QDII也应是一个有控制的机制，就象一个水龙头一样，你可以把它全打开也可以有限制地打开。也许最合适的方法应该是像QFII一样，可以比较严格的方式开始，先运作起来，给予市场更多信心后再一点点发展起来。

　　公司治理是改革重点

　　记者：您如何评价中国证券市场目前这种特殊的股权结构以及由此造成的公司治理方面的问题？

　　布里坦：我不能对具体公司做出评价，但总体来说，我们认为，中国政府已经意识到当前改革的一个重点就是改革公司治理机制。我此次来北京访问的重点就是拜访中国各个层面的领导人，从这些会面中，我已经很清晰地发现，中国政府已经把改善公司治理机制作为改善整个中国经济和企业状况的一个有力突破口，并正在积极地从事这方面的工作。

　　记者：作为一个境外金融机构，瑞银在帮助中国公司改善治理机构方面会做出哪些工作？

　　布里坦：公司治理不仅在中国，在全球都一直是一个比较有争议的问题，所以很难说有一种全球皆准的模式。我认为，公司治理中最重要的问题就是透明度，投资者有权知道正在发生或究竟发生了什么，股东最终有实力能够控制管理层，管理层的利益也必须与股东整个利益相符合。当然，改善公司治理结构有很多种方法，而这是关键。

　　我们在为中国企业提供咨询意见时常对企业说，如果想获得国外投资者的认可，就需要有很优秀的公司治理标准，因为海外投资者很想知道公司过去的业绩以及未来到底会如何，想了解这个公司财务、会计方面究竟是否可靠等。我们的财务顾问服务中很重要的工作就是，教会这些公司如何对于投资者的问题给予积极正面的回答。我们相信，帮助公司解决这些问题不仅可以吸引投资者，更可使公司能够迅捷有效地经营下去。

　　四大国有商业银行改革十分关键

　　记者：我们知道，瑞银投资银行曾作为中银香港重组及上市的财务顾问和联席全球协调人、主承销商，并协助中银香港成功上市发行。总结中银香港的重组上市，您对中国金融改革有何建议？

　　布里坦：对中国而言，当前很重要的就是改革的下一步会怎么走，尤其是四大国有银行的改革是否会像中银香港一样比较彻底地革新，相关不良贷款如何解决等。这不仅是银行业的问题，同时对整个中国金融机构以及中国经济都有重大影响。

　　我认为，中国四大国有银行的改革和中银香港已经历的改革历程应该是一样的。其中包括改善公司的治理结构、不良资产的处理。当然，公开上市不是惟一的解决途径。但同时也应看到，如果企业想通过上市融资的话，就需要在很多方面做出改进，上市时间表的制订会给公司压力和紧迫感，无疑会大大促进和加快公司治理结构的改善。

　　可适当放宽人民币上下浮动的区间

　　记者：当前，人民币汇率问题是全球关注的热点之一，您对此持有何种看法？

　　布里坦：我对中国政府保持人民币汇率稳定表示理解，我觉得，中国不应该在美国、日本以及其它国家压力下改变人民币价值及汇率。毕竟，这并不是中国政府在故意压低人民币价值，这个汇率已经存在很长一段时间了，这完全不是中国的错，中国政府也完全不需要对此负责任。

　　当然，我认为，从中国整个经济来看，如果能对现有政策做一些微小调整还是有必要的。从近期来看，虽然很多物价在下降，但中国的货币供应还是比较快，有人会认为这样会带来通货膨胀的问题，所以，如果中国政府适当放宽人民币上下浮动的区间，也许会起到更好的作用。所以，在保持原有的政策条件下根据市场环境做一些小小调整是极其有必要的。

　　应实施更为灵活的投融资体制

　　记者：中国目前正在酝酿投融资体制方面的重大改革，听说您刚拜会了国家发改委的负责人，您这中国这方面改革有何建议？

　　布里坦：中国企业当前正进入这样一个阶段：很多大型公司都在积极竞争海外资产。但我们注意到，他们往往面临来自国内其它公司的竞争，这就出现了一个问题：他们是否应该同时竞争一个海外资产或政府是否应该有一个指引以协调这种局面。此外还面临一个问题：企业如果想到海外收购项目，就必须获得政府对该项目的批准或获得政府对该项目融资计划的批准，这要花较长的时间。所以，相比那些快速作出决策的外国公司而言，中国的企业就有可能会因此失去竞争优势。

　　因此，我建议，对那些大型公司而言，针对某一类的项目，应能给予提前批准；另外，针对某一个项目的批准，中国政府应在某一段时间内给予这些大型公司一个总体额度可能会更好一些。我认为，如果这两点有所改变的话，中国企业会获得更多的灵活度，以使自己与国外投资者相匹敌。（李巧宁 孙晓霞/证券时报）