题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

（一）   粗放增长的牛市第一阶段已经离我们远去，内涵增长才是牛市第二阶段唯一出路

本周沪深股市受外盘影响，加之权重股且战且退不断挫跌，而众多个股修正近期过高技术指标也跌，导致指数重心进一步下沉。一周来看，沪综指-5.54%、深成指-3.05%、中小企业板指数1.61%、深综指-1.23%。

美国道琼斯指数向下逼近美国次级债券危机爆发之后前期股指最低点，引发众多机构担心沪深股市受波及而全球股市趋势转淡，故众多机构在前期低点上方附近纷纷采取防守性举动。

本栏已强调在股指期货预期将推出的过程当中或者在牛市已经进入第二阶段之后，权重股已经失去其作为单一价值投资标的的意义，反而会因其既被多方主力利用，也被空方主力利用而显得成为是非之地，难有正常的价值取向和判断，即便是一个经验丰富的投资者身陷其中，也难免会两面受气，何苦买进权重股呢？目前权重股果然一再被打压！而牛市第二阶段的特点，就是一改粗放、指数线性增长的模式变得精细化、指数非线性增长，更注重内涵增长的状态。未来指数将可能更多时候被空方主力利用，个股独立意识的存在和觉醒，某些时候需要将指数不再太当一回事！当然，缺乏稳定指数环境的多数个股炒作会比较趋于摇摆不定，毕竟我们这个市场大家习惯于跟风，跟风追涨，跟风杀跌，却较不容易形成不看指数操作而走出独立行情的氛围。

周二起本栏即已强调：多数个股短线需要修正过高技术指标，由于近期多数个股上涨的程度不一，原则上，越是上涨动力不足或缓慢节奏的个股，其技术指标上升越快，且短线修正的斜率便越陡峭；反之，越是上涨动力强的个股则短线修正的斜率相对平缓，但在指数震荡敏感时期，都会不同程度受到影响；中线上述个股是否因短线再度重心摇摆而危及中线持仓信号，一取决于指数，二取决于自身；尤其是自身的重心稳定程度！？

多数个股眼前调整方式有三种情形，第一种，股性好的个股将直接越过压力区，跨越前期破位平台，整固之后再上台阶，这类个股估计数量不多；次强的则以横盘区间整理代替调整，较弱的品种或许会再度回到前期低位平台以作再度蓄势准备。后两者情形相对突出，多数个股调整即显示后两种情形。当然，多数个股由于“5.30”之后股价即遭受重挫，本轮指数调整初期又再度下跌，眼前指数再跌似乎有再度补跌态势，但“5.30”至本月底是完整的半年时间；当然在新热点成型之前，近周将是新老热点整合时期，是老热点有可能卷土重来，新热点暂时分化反复----如此强弱均衡的阶段。

本周指数摆脱了周三必涨规律，但却没有能够摆脱周四必跌规律，且创出本轮调整以来周四必跌规律当中的市场平均跌幅之最，证明目前指数继续偏弱，在本栏所指的时间窗口即周五市场初见起色，但还须下周五之另一个时间窗口进行佐证；估计未来即便多数个股或局部个股稳定，指数也将长期难有起色，今年指数过于透支未来行情，未来个股即使有行情也将不对于指数寄予厚望。

下表显示出，每逢周三必上涨规律在本周三已改变：

下表显示每逢周四必下跌规律继续存在，且创出自10月16日调整以来的平均最大周四跌幅：

下表显示最近几周每逢周五少见上涨的规律也在打破：

指数目前由前期的下降通道下轨，经反抽之后受阻于中轨位置向下跳空，从偏弱向平衡状态努力，但多数权重股由偏弱向中性偏强位置发生转移过程之中，完全被超级权重股进一步确认的偏弱状态所制约，所以，指数仍属于一种弱平衡的态势；未来能够走出下降通道进行重心摇摆之中的横盘区间波动就已经不容易了。

（二）昔日热点在恋恋不舍之中被舍弃，新生事物在倍受怀疑之中逐渐展露生命力

上周尽管指数下跌，但却是多数个股始终保持着独立走强态势，说明个股个股未必“惟指数自命是从”，本周指数重心再度向下，却个股未必保持与指数完全同步----本周呈现出涨跌各半、跌稍多格局，基本验证本栏所指至少是强弱“五五开”，比如，1396家A股当中（未含停牌个股），本周上涨617家，持平11家，下跌768家；“涨：持平：跌”分别百分比是：44.20%：0.79%：55.01%。

值得还有一个重要特点是：当周一两市“四个指数（沪综指、深成指、中小企业板指数、深综指”）指数未完全翻红之时（仅后两者翻红之时），更多个股独立性显强反而突出；比如，周一的九成个股持平上涨、一成个股下跌；而周二上述四个指数全部翻红时，却变成了周二的八成个股持平上涨、二成个股下跌；证明，指数属于权重股“卷土重来”、属于旧热点复燃，此时越来越多的个股将指数作为反向信号进行沽空，周三于是只有不过三成个股上涨，不足七成个股下跌；指数也再度跟随多数个股下跌，等待周四权重股续跌、多数个股也跌时，则是仅一成多个股持平或上涨，近九成个股下跌的局面；当然，个股下跌一旦到了多数个股倾斜，反倒促成指数周五温和回稳，成交额不大，却个股十分活跃态势，比如周五1501只A股当中，上涨1158家，持平133家，下跌210家，上涨：持平：下跌百分比分别是：77.15%：8.86%、13.99%。

充分说明：多数个股走强，才是真实走强，指数走强，却仅仅属于粗浅层面走强；多数个股走弱是真实走弱，指数走弱，也仅仅是表象之走弱---指数更多时候代表的是少数权重股、尤其是超级权重股、现在超级权重股日益成为“是非之地”，多数个股开始不再简单跟随权重股被动杀跌，众多资金开始冷落权重股并将指数作为操作之反向信号，当然，多数个股有时候也会在权重股“打架”之际，也即指数摇摆而加大震荡幅度。

昔日热点仍被惯性思维而恋恋不舍和恋恋不忘；现在的热点却倍受怀疑，新生事物在最初形成的时候都是如此命运。但矫枉过正的力量，真理的力量却足以动摇任何陈规陋习。

本周A股之中涨幅前20名依次为：本周一股改复牌的*ST华侨（600759）287%、益佰制药（600594）32%、中体产业（600158）28%、长征电气（600112）23%、金宇车城（000803）22%、SST新智（600503）21%、哈飞股份（600038）21%、东方电机（600875）21%、东方锅炉（600786）20%、双鹤药业（600062）20%、乐山电力（600644）18%、华仪电气（600290）18%、首旅股份（600258）18%、白云山（000533）18%、*ST绵高（600139）18%、ST浪莎（600137）17%、英特集团（000411）16%、北京旅游（000802）16%、龙建股份（600853）15%、天威保变（600550）15%；本周A股之中跌幅前10名依此是：第一食品（600616）-23%、*ST广夏（000557）-21%、鼎盛天工（600335）-21%、锡业股份（000960）-18%、招商地产（000024）-16%、云南铜业（000878）-15%、银泰股份（600683）-15%、锌业股份（000751）-14%、中色股份（000758）-14%、中金黄金（600489）-14%。

（三）牛市根基似在动摇或因素趋于变化----矫枉过正，探索“新的内涵增长模式”刻不容缓！

在牛市已经进入满两周年之际，粗放而夸张的牛市第一阶段已经或正在结束；市场再如何走高，也是指数头部，但指数头部却未必是多数个股或者至少未必是半数以上个股的头部，它们本来就与指数不同步，当然，指数见牛市第一阶段之头部，未必是其头部，何况其有长的时间作为牛市继续存在的时空铺垫呢？从这个意义上讲，我们会继续注重指数规律和市场冷暖，但却并不把指数太当一回事！甚至未来指数将成为多数个股操作之反向指标！但在指数单边下跌的时候操作个股仍须谨慎。

---大宗商品的长周期、人民币升值、股改红利、上市公司业绩增长是否因素有变？整体上市是否变成变相圈钱、大股东股改承诺是否出尔反尔？上市公司业绩增长是否遭遇新的困难和复杂因素？----“牛市根基”是否动摇须进一步关注？！

现如今，中国经济对于全球经济依赖程度太高，股市因而对于周边市场十分敏感，加之今年股指过于粗放增长，引发舆论及监管层加强关注，除非中国经济加强内需导向，形成独立自主，货币政策保持弹性且具有自省、自强，否则沪深股市难以摆脱亦步亦趋看别人“股市脸色”行事的局面。作为今后理性的投资和生存方式，投资者须改变过分依赖股指粗放增长的牛市第一阶段赢利模式，深刻领会中国经济增长方式之变及股市新的投资主题之变，注重股市内涵增长为自己赢利模式之取向。

由于隔夜周四美股无交易（感恩节休市），导致沪深主力无参照的趋势方向，只能随波逐流进行。周五两市创出新高个股是2家，比周四增加1家；创出新低个股是11家，比周四增加3家；突破区间个股是3家，比周四增加1家；涨停家数是18家，比周四增加11家；跌停个股是4家，比周四减少65家。

周五做空的权重股是:中国石油（601857）-1.482（-16.90点）、中国远洋(601919)-2.89%（-1.59点）、贵州茅台（600519）-2.39%(-0.81点)、山东黄金（600547）-4.16%（-0.19点）、中孚实业（600595）-4.49%（-0.17点）、上电股份（600627）-2.29%（-0.14点）、张江高科(600895)-%(-3.09点)、福耀玻璃（600660）-7.89%（-2.03点）；锡业股份（000960）-5.03%（-5.24点）、云南铜业（000878）-1.48%（-3.14点）、金融街(000402)-2.24%(-2.37点)、全聚德（002186）-9.50%（-1.98点）、华侨城（000069）-0.73%（-1.59%）、亿城股份(000616)-5.39%(-1.42点)等。

周五做多的权重股是：工商银行（601398）1.80%（+7.05点）、中国银行（601988）1.36%（+3.21点）、中国石化（600028）1.00%（+3.09点）、中国铝业（601600）4.23%（+2.69点）、招商银行（600036）2.68%（+2.42点）、中国神华（601088）1.10%（+2.35点）、中国国航（601111）7.32%（+2.22点）、中国人寿（601628）0.77%（+1.84点）；西山煤电（000983）4.97%（+10.91点）、苏宁电器（002024）3.58%（+10.33点）、太钢不锈（000825）3.79%（+9.45点）、本钢板材（000761）7.35%（+8.39点）、深发展（000001）2.98%（7.44点）、万科A（000002）1.03%（+6.45点）、盐湖钾肥（000792）4.11%（6.19点）等。

而沪综指周五上涨47.97点、深成指上涨点268.15点。 

  
（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

周末休闲/欣赏《一生有意义》