党的十七大报告指出：优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。发展包括股指期货在内的金融衍生品市场，是优化资本市场结构的重要一环。股指期货的推出日益临近，股市会受到怎样的影响？中小投资者如何参与股指期货交易？
小知识介绍： 股指期货的概念
股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。 >>>更详细介绍 >>>点击更多财经热词
 股指期货将给市场带来什么影响？ |
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10月27日，中国金融衍生品大会（2007）在京举行。大会由中国证券业协会、中国期货业协会、中国银行业协会等七家全国金融性行业协会联合主办。新华社记者 李晓果 摄
影响一，证券投资思维方式的变革。 股指期货提供了风险管理工具，有助于投资者真正构建投资组合，降低系统性风险。
影响二，可以吸引增量资金进场，扩大股票市场规模，增强市场流动性。 股指期货推出后，由于部分投资者需要对资产组合进行重新配置，故短期内可能会分流股票现货市场的资金，影响股票市场交易量。
影响三，有助于优化投资者结构。 目前我国证券市场参与者仍以中小投资者为主，机构投资者的规模只占30％左右，由于各种原因，中小投资者大多以投机心态参与股市，显然不利于证券市场的长期健康发展。股指期货推出后，除了会增强市场的流动性和稳定性之外，也将提高证券市场的发展程度和层次，各种套期保值和套利行为将趋于活跃，中小投资者难以参与，这有利于改善我国证券市场的投资主体结构，大大加速机构化进程，使机构博弈成为市场投资的主流，我国也将像其他发达国家一样进入机构投资者主导的时代。
影响四，将提升大盘蓝筹股的投资价值。 大盘蓝筹股具有股本巨大、业绩优良、派息率高、流动性强等优势，容易受到主流资金的青睐。股指期货推出后，机构投资者手中必须拥有充足的大盘蓝筹股筹码，才能具备调控股指的话语权。
为股指期货护航，证监会都做了哪些准备？
股指期货推出会不会改变A股市场长期走势
| 散户如何参与股指期货 |
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在很多人的印象里，股指期货是适合机构投资者参与的投资工具。那么，中小投资者如何参与股指期货交易？在入市前又该注意些什么？
一般来说，散户参与股指期货并没有障碍。中国金融期货交易所有关人士介绍，参与股指期货交易的客户，在与期货公司签署风险揭示书和期货经济合同，开立期货账户，并缴纳保证金之后，就可以开始股指期货交易。投资者可以通过所在的证券公司找到关联的期货公司，也可以通过中金所网站，选择一家获得金融期货经纪业务资格的期货公司。该人士特别提醒，目前投资者手中的证券账户或者商品期货交易编码，不能用来进行股指期货交易。
对于已经习惯股票交易的投资者而言，在进行股指交易前，一定要充分了解它与股票交易不同的特点。如股指期货有做空机制，既可以先买后卖，也可以先卖后买，提供了对冲风险的途径；再比如在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，如果账户保证金余额不足，必须在规定时间内补足，否则可能被强行平仓，这会给投资者带来短期资金压力。
| 郑重提醒：散户最好远离股指期货 |
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尽管从程序上看，中小投资者可以参与股指期货交易。但综合各种因素看，中小投资者不应把股指期货作为首选理财工具。
首先，股指期货交易的门槛不低。沪深300股指期货合约的合约标的为沪深300指数。按照合约条款，合约乘数为每点300元，最低交易保证金为合约价值的10%，以11月6日沪深300指数收盘5317.55点计算，一手合约的价值为159.5万元，为此最少要缴纳约16万元的交易保证金。再考虑到应对股指期货价格波动需要追加的保证金，一手合约至少需要30万到50万元资金。
其次，交易机制等方面，股指期货比股票交易更具专业性、复杂性。保证金制度的杠杆效应，在放大收益的同时也放大了风险，对投资者的风险承受能力和风险管理水平都有更高要求。中金所开设股指期货仿真交易后，“爆仓”的中小投资者屡见不鲜，就暴露出很多人不熟悉交易规则、不太了解风险特点的问题。
从国际市场的经验看，机构投资者是股指期货市场的主力。在美国芝加哥商业交易所，参与股指期货交易的机构投资者占90%左右。日本对中小投资者进入股指期货市场有非常严格的控制。在亚洲其他市场，参与股指期货的中小投资者比例相对较高，但也呈快速下降趋势。
因此，专家提醒，中小投资者入市前应慎重考虑自身的风险承受能力，做好充分的知识准备。对于缺乏风险管理水平和风险承受能力的中小散户，远离高风险市场才是对自己最好的保护。
| 教你一招：如何利用股指期货正、反向套利 |
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股指期货的正向套利是指买进某一股指现货，同时按照当前的价格卖出股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至是无需本金投入的利润的过程。
正向套利成立的条件是期货价格向上偏离现货的价格，比如2007年10月16日，中国金融期货交易所正在进行仿真交易的四个合约之一的IF0711合约，收盘价7,726点，远高于指数现货5,877点，正向偏离达到1,849点。如果现在的仿真交易是现实中真实的行情，那么，投资者如何利用当前存在的套利机会呢？
一般来说，正向套利包括五个步骤：①以市场利率借入资金，期限与期货合约的到期期限相同；②按照当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股，模拟沪深300指数现货；③按照当前期货价格，卖出等份但不等值期货合约；④按照套利结束或期货到期时的现货价格，卖出持有的沪深300成份股；⑤偿还贷款本金和利息。如果期货价格高于其理论价格，那么执行上述五步骤则可以赚取无风险利润。这当然还要考虑套利成本和应对风险的对策。 全文>>>
股指期货的反向套利 是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。 全文>>>
专家点评：套利需谨慎
排除疑虑：大机构难以操纵股指期货
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8月13日，在中国证监会的统一部署和协调下，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所、中国证券登记结算公司和中国期货保证金监控中心公司，在上海签署股票市场和股指期货市场跨市场监管协作系列协议。新华社记者 裴鑫 摄
股指期货尚未问世，不少投资者就在担心其推出后走势是否会被大机构操纵。对于这个问题，业内专家基本都持否定态度。上海证券副总裁姚兴涛指出，操纵无非有两种可能，一种是直接操纵期货市场，第二种则是通过操纵现货市场的方式来影响期货价格，后者也就是市场上流传甚广的“机构通过买卖大盘股影响上证指数，进而影响沪深300指数，最终在股指期货上获利”的猜想。
“股指期货价格是任何人都操纵不了的。”期货专家中国农业大学常清教授指出，期货的合约是无限生成的，不像股票的总股本是一定的，筹码是有限的。所以在期货市场上，谁都不是大户，任何人都无法直接操纵期货市场。 全文>>
认沽权证被恶炒的事件还历历在目，一些市场人士担心，股指期货可能会变成下一个认沽权证。申银万国证券金融工程首席分析师提云涛认为，通常被恶炒要有两个前提：一是市场容量有限，二是有“想象”空间。股指期货并不符合上述条件，因此不会像权证一样被恶炒。提云涛表示，首先，权证因为以单个股票为标的，容量较小；股指期货是买卖双方交易产生的，供给是“无限”的，如果被高估，空方可以卖空期货套利。全文>>
期货业协会常清:大机构难以操纵股指期货
| 推出在即 期货市场迎来发展机遇 |
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我国期货市场现状：当前中国期货市场的国际影响力明显增强，上海铜对伦敦铜的引导作用开始上升至４０％左右；天然橡胶超过日本东京成为全球最大的天然橡胶期货交易市场；大连期货市场玉米合约２００６年成为唯一进入世界交易量增幅前十位的国内期货品种。
我国金融衍生品期货的缺失，是造成我国期货市场近十年发展缓慢的主要原因之一。
全球背景：据统计，近十年来，全球的期货、期权交易量增长了十倍左右，其中金融期货已经成为期货市场成交量最大的种类，商品期货的成交量不足总成交量的１０％。
关注我国股指期货的未来：金融期货具有价格发现、规避风险、套期保值的功能。权威人士指出，期货品种要成熟一只推出一只，要逐步推出利率期货、国债期货、汇率期货、掉期期货等金融衍生品，要积极创造金融衍生品推出的条件。股指期货推出后，我国期货市场必然迎来良好的发展机遇。
