和讯特约评论

　　□每日观察第149期

　　股市中的“二八”现象和“一九”现象演绎到极致，终于引发个股普遍暴跌――不管是“二”还是“八”，不管是“象”还是“鼠”，谁也逃脱不了末路狂奔的命运，本周四股指暴跌近5％，跌停个股达400多只，创造了今年以来仅次于“5.30”的单日最大跌幅。

　　牛市没有完，但是，牛市的思路恐怕该好好作一番调整了。

　　回顾自“5.30”之后，不到半年时间，指数从4000点到5000点，直到6000点，指数牛市表现出来的一个最大特点，就是舍弃大部分中小盘股，专追大盘特大盘股；进入三季度之后，在基金的倡导下，“二八”更演变成“一九”，进而变成“大象独舞”，连二线蓝筹都被摒弃一旁，虽然“5.30”后指数涨幅达5成之多，但问问周围散户，大多赚不到钱，有不少还出现了亏损。

　　中国股市的“大象独舞”现象，归根到底是垄断所致。

　　看看中国上市公司的业绩报表，二十家排名最前的被称为“大象”的企业，通常要占到全部上市公司利润的6成以上，如2006年报前20家公司利润占比63.48％，2007年一季报前20家占比64.45％，2007中报前20家占比60.3％，等等。正在披露的三季报，截止本周五已披露公司约850家，合计创造净利润2136亿元，而排名最前的20家公司创造净利润为1341亿元，占比62.78％，鉴于中行、建行、交行等大银行，以及中石化、宝钢、神华等大块头尚未披露报表，待到全部披露完毕，前20家公司利润占比极有可能创下新记录。

　　粗略分析那些利润最高的排头兵，绝大部分是国企，尤以央企最为耀眼。拿截止本周末公布三季报的前20家企业来说，除民生银行、深发展和三一重工为民企外，其他17家均为国企（其中11家央企），基金们之所以紧紧抓住这些“大象”不放，正是因为利润高度集中的缘故，而在利润高度集中的背后，则是垄断机制在起作用。

　　是的，在海外股市，那些被称之为大蓝筹的成分股利润和市值所占比例也很高，但那是在竞争中形成的，可我们这儿却是垄断的产物，这种垄断至少表现在以下几方面：

　　一是利润主要集中在国企控股公司，并且有越来越集中的趋势。根据2006年国家统计公报，当年全国规模以上工业企业实现利润18784亿元，其中国有企业8072亿元，比例为42.98％；而如上述，股市中仅前20家大企业占比就超过6成，如果算国有控股公司，比例绝对在8成以上。

　　二是利润主要集中在垄断性行业，这些行业国企控股比例通常在70％以上。以2007年中报为例，盈利前20名的大公司除民生银行外，其他均为国企（14家为央企），其中11家金融股，5家钢铁有色，另有石化、铁路，电力，汽车各1家，除汽车基本可作为竞争性行业外，其他均为垄断行业。

　　三是利润过多地集中在资源性和高能耗行业。如石化、有色、煤炭、能源、钢铁等，换言之，这些翩翩起舞的大象们，从事的却多是粗放性行业。

　　近几年来我国经济发展中出现的一个突出问题是，财政收入增长远远超过居民收入增长，其主要原因就是资源越来越向国企（尤其是央企）集中，一批垄断性国企利润大增导致上缴财政大增，老百姓却没有富起来，收入差距还有扩大的趋势。对此，胡锦涛同志在刚刚闭幕的十七大政治报告中强调指出，要“逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重”，“打破经营垄断”“推进公平准入”，“深化垄断行业改革，引入竞争机制，形成各种所有制经济平等竞争、相互促进的新格局。”可我们的股市，似乎正在成为垄断的助推器，一些国企控股公司（尤其是央企），只要大笔一挥，就将大批上市资源“划拨”到自己麾下，美其名曰购并重组，最具活力的民企所占比重（无论是利润还是市值）越来越小。与此同时，在股市印花税、券商（大部分是国企控股）佣金成数倍翻番之时，股民手中的市值却在不断缩水。

　　对“大蓝筹”的追捧不能过头，对中国股市的大象独舞现象更应作深刻反思！

　　（作者为资深财经记者）