如果说周二属于冲高试盘，周三是探底回升，两根K线组合意味着周四也即今日盘中还有震荡反复，最终沪综指微跌、深成指微涨，大致就是如此。当“四大金刚”之一的中国联通（600050）接着护盘而其它超级权重股借机轮流休整时，周四指数波动并不剧烈，也因此眼前虽指数底部稳定但还没有强化中使得短线摆脱这种暂时胶着的趋势状态，需要“猛地一跃”来完成这一“确认过程”。盘中部分个股继续“阴魂不散”或因失去耐心而“后知后觉”地做空，也使得投资者心情倍感“寒冷”，这与可能向好的趋势预期，构成某种“不和谐”。

    固然，近年包括前期行情中股市“做空或耍滑头”大有“油水和便宜”可赚，但是当习惯成为经验，也应该想到接下来会发生什么？

    今日看到一则报道，《国储局铁定要砸下高铜价》，据称昨日抛售2万吨储备铜，下周三再抛2万吨，我们为这种行动“喝彩”，也不无担忧。联系到以前的中航油(CAO)事件及早前国企在美国COMEX铜套利空头亏损10亿美元（预计全年的期货亏损达到100亿元；新近又有国储局交易员刘其兵失踪的事件，据伦敦金属交易所(LME)的一位交易员指，今年是境外期货交易最为惨淡的一年，刘其兵早前在伦敦沽空了30万吨的期铜，涉及金额90亿元。还有报道说因为企业、机构在国际期货市场上频频失手，证监会去年底决定，委派首批官员到伦敦培训。

    不要与趋势作对，这是一句至理名言；而且，任何一种趋势转折成立，往往是势不可挡的，这里面有其深刻规律。可惜在期货市场之中，我们大家很多人为着这样或那样的理由，不太喜欢看涨价格，因为这给经济增加成本因素，但却很少考虑：为什么会出现近年来国际石油价格、有色金属价格等一路上扬的大趋势呢？这其中有没有十年以上“长周期循环”的因素在里面呢？国内宏观调控固然能够一定程度上平抑某种局部需求，但能够完全改变这种大的供求关系布局吗？所以，不要过早地或仅仅以经验看问题，更不要仅仅着眼于国内因素看国际市场。

    如果国际大宗商品价格保持一种总体升势或者人民币升值是个长期预期的过程；加上西部大开发和东北振兴、北京奥运会和上海世博会都非几天的工程建设，上述种种将会作为一种经济拉动的刺激和增长因素；包括股改的利益兑现、社会资源调动都是博弈布局在长远，本栏可以大胆预言，中国股市的前景不会悲观，因为作为流动性比较强的股市其不大可能长期背离实体经济而走弱，进一步结合本栏近期已经强调中所考虑指数技术面特征，本栏认为，股市走好是指日可待。

    就眼前看，针对宝钢权证（580000）目前普遍的市场舆论还是过分投机，远远背离其投资价值，管理层即将进行权证“扩编”就是对此进行投机抑制，另外认为年底行情资金面不太宽余，即便是资金不缺，投资者也未必愿意进场；但是，我们却发现，QFII却正在加紧进入或扩大中国资本市场的步伐和资金额度。这里面的“围城现象”耐人寻味。

    所以，眼前行情确有很多需要投资者“在扑朔迷离之中端正思维”的问题。

    本栏认为，如果宝钢权证580000）爆炒是投机，那么为什么要推出权证？此权证虽是“圈钱工具”，但却也是作为股改对价的“副产品”出现的；如此后面加盟的权证难道仅仅是为了抑制宝钢权证的炒作那么简单？假如宝钢权证（580000）终究有一天会创出新高且不排除最终超出正股价格（眼前看仅是推测，在其一天不创新高并确认前还有悬念），那时，还能说是单纯为投机？-----权证本来就是“高风险、高利润”之“杠杆品种”，其波动大是游戏规则自然已经规定好了的，其出现矫枉过正或者偏离市场正常思维就不奇怪了！何况，当众人认为权证投机过度时，我们也可以说宝钢股份（600019）如此低迷更不正常呀？权证固然以正股作为价值定位的基础，但反过来也可以作为一种期权引导正股看涨啊？另外，如果将其作为股改对价的一部分，则这种权证能够等同于过去权证单一“圈钱工具”那么直接？！所以，市场本身以异常眼光看权证，思维就有问题。推动历史进步的往往并不是“循规蹈矩”的力量！一定要有这样的思维和见识。

    可以认为：去年下半年以来，尤其是今年9月中旬以来，市场大的调整或局部的上升都是主动进行或有规律进行的结果，也就是行情处在某种神秘资金的“完全掌控”之中，这其中引导市场趋势节奏、左右多空情绪、决定市场游戏规则变化方向的力量主要是几大超级权重股！只要“四大金刚”，比如G宝钢（600019）、G长电（600900）、中国联通（600050）、中国石化（600028），近期不“丢兵卸甲”，则指数的趋势就很难就此“沉下去”，至于某些其他个股的摇摆，只能代表身处其中者个人或局部的消极心态，其完全不能决定全局，这是显而易见的。

    当然，目前政策面还处在粗线条阶段。但是，在调动流通股或非流通股进行参与或推动股改方面，近期很多政策开始触及到实质上。比如，今日中国证监会就推进股权分置改革强调要求做好四方面工作。16日证监会召集各证券经营机构在京召开会议，传达日前召开的股权分置改革工作座谈会精神，并部署下一步改革工作。主席尚福林向各保荐机构和基金公司负责人提出了具体要求。这四方面工作分别是：一是研究可全流通环境下的交易制度、并购重组、融资条件、衍生产品等制度创新，支持已完成股权分置改革的上市公司做优做强，改善增量资金投资改革后公司股票的投资环境；二是会同有关方面研究制定关于将股票市值纳入国有企业经营绩效考核体系的相关规定；三是推动制定股权分置改革对价支付的会计处理办法；四是研究制定针对股权分置改革进展较快的地区和已经完成改革的公司，实行倾斜政策的具体实施办法。

    其中，交易制度问题，本栏认为：T+1及限定正负10%（ST是正负5%）的涨跌停板制度在目前全流通预期背景下和市场供求关系矛盾突出并压力沉重阶段，已经成为严重阻碍投资者积极而灵活进出的交易障碍；应该放松这方面的限制！而面对二级市场遍地是低价，很多行业处于最困难的低谷，适宜通过并购重组来改善企业命运、促进公司质地改善进而提升公司投资价值，这是保护投资者利益的一种体现，是政府对历史负责和履行信托责任的一个方面；而资本市场与货币市场关系长期得不到正常融通和梳理，是证券市场较长时期疲软不振的最本质因素和根源问题，应该消除其政策屏障或思维误区，这将是缓和、顺应股改趋势潮流必备的政策配套改革；可以认为改善融资条件，不仅仅只是针对上市公司，更应直接面对二级投资者稳定健康发展之大局需要；至于，衍生产品等制度创新也应该大力施行，必须营造相对宽松灵活的环境，使得投资与投机各得其所，如此将会使得投资者借助各种避险或套利工具，来平衡对冲掉单一股票投资且单边上涨交易才能赚钱的“现货风险”等制约因素；可以认为，各种衍生工具如果设计合理、监管到位、运用得当，是能够起到“烫平”市场风险进而产生价格发现或套利作用的----中国股市最近几年持续低迷不振，除了价值判断坐标移位以外，重要的就是过度限制投机并反过来戕害了投资；中国股市不是投机过盛，而是投机不足，死水一潭；所以，中国股市的投资必须建立在允许适度投机宽容度基础上，否则就不叫股票市场而是银行储蓄了，可以认为：没有投机的高度就没有投资的宽度， 必须放松对于股票市场过度严格的管制，应尊重中国经济的独立性或中国股市文化的本土性，但在回报投资者机制建立上却特别需要学习西方经验。不能“圈钱”讲国情和市情，而“监管”不顾国情，投资者回报与西方股市经验背道而驰！这样的“拿来主义”才真正到位！

    周三热点在于复牌之后的部分水泥股或地产股等迎合近期热点的板块个股上；部分G股或准G股也开始恢复理性，逐渐稳健上涨；这反映股改行情再度改善观感的姿态，“解铃还须系铃人”---这有助于提振投资者信心；还有部分价格适宜的次新股、旅游股、资源股、医药股、机械股、电力股、西部开发等区域性个股等活跃并强势。

    宝钢权证（580000）一度强势向上，最终仍再度上涨3%以上，但盘中波动区间一度收窄，且交投趋于相对减少，证明其短线介入获利难度增大，应将注意力逐步转移到其正股宝钢股份（600019）上，因为“权证”挥剑，意在“正股”，是作为一种股改看涨期权！并且在尊重年底炒ST、基金、权证传统的同时，注意多一些跨年度行情的考虑，就如本栏前期预言，在11月15日之后，应将更多注意力逐步转移到上市公司内生价值或成长空间上。具体热点方向、力度和节奏多关注资金流向、成交额匹配及热点响应度等情形。

    强调：股市需要深谋远虑！需要“大智慧”！股市转折刻不容缓，这种转折将会以“简单轻松”地“向上跳空”形式最终完成这一开始的“确认过程”。具体标志是沪综指一一站上半年均线、30日均线、60日均线和年度均线等等。



(前期不断提示将是短线投机者“进天堂或快乐游戏”；同时却也是长线投资者“最迷茫无助或痛苦”的时候！估计其后将再度有一个“兵不厌诈再度反向的时候”！大的方面，全流通预期之后，上市公司的估值应该建立在一个更趋宽广的“舞台”基础上，可以想象或重新构建。但无论外部因素怎么变化，最终决定股价高低的还是应以上市公司的内生价值或成长空间为基础。)

（另注：本月14日，世界上最长寿的动物，一只名叫哈里特的大乌龟度过了它的175岁生日。它还曾经是生物学家达尔文的宠物。1835年达尔文结束“贝格尔”军舰的环球考察，回到英国时带回来了好几只小龟。这些小龟既是他的宠物，也是他的研究对象，其中就包括哈里特。----中国股市也应该有诸如此类“长寿增长”的企业和牛股？！中国股市当拒绝个股短命、投资者短视！）



（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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