女士们，先生们，大家好！

　　很高兴参加本次基金论坛，在我国基金业是个年轻的行业，历史很短，也很有朝气，需要社会各界的理解、关心和支持。希望这个论坛能够成为汇集意见，沟通认识，提出发展建议的平台。也希望能够不断总结经验，增加吸引力，使这个基金论坛能够越办越好。下面我就此讲几点意见；

　　一、2004年我国资本市场的改革和发展取得积极的成效

　　今年我国经济继续保持快速健康发展的良好势态，经济增长强劲，前三季度GDP增长达9.4%，全年经济增长9%左右，企业经济效益大幅度增加，财政收入持续增长，进出口贸易总额、外商直接投资、外汇储备、就业率等主要经济指标良好。

　　年初国务院发布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，明确了发展资本市场的指导思想和目标，提出了指导资本市场改革开放和稳定发展的新措施。在宏观经济支持和若干意见指引下，2004年资本市场的改革和发展不断推进，在市场基础建设、投资者结构、投资理念、风险控制和处置、对外开放等若干方面取得重大突破，处在一个难得的发展机遇期。

　　1、市场体系和品种创新取得进展，发行制度改革进一步深化。

　　今年5月份，从中国资本市场发展的实际出发，在认真调查研究和充分论证的基础上，深圳证券交易所中小企业板块正式设立，这是多层次市场体系建设迈出的重要一步。目前已经有38家上市公司，运行情况总体平稳。

　　今年还相继推出了棉花、燃料油和玉米三个关系国计民生的大宗商品期货新品种，证券投资基金品种不断丰富。此外，上市开发式基金和交易所交易基金正在陆续推出。

　　与此同时，今年股票发行制度改革进一步深化，以提高透明度，强化专业性，加强发审委委员责任意识为核心，组建了新一届发行审核委员会。实行了发行上市保荐人制度，建立保荐机构和保荐代表人问责机制。发行定价的市场化改革取得了重要进展。公司首次发行询价制度已经研究成熟，即将正式推出。定价机制市场化改革是我国资本市场深化改革的一项重大举措，意义非常。

　　2、强化了上市公司的监管。

　　上市公司治理结构和信息披露质量进一步提高，全面实施上市公司辖区监管责任制。进一步加大了清理控股股东和实际控制人占用上市公司资金和上市公司违规对外担保行为，并取得了成效。推出了以分类表决为主要内容的关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定已经正式实施，同时在监管机构加强监管和市场约束双重推动下，上市公司法人治理结构进一步改善，流通股股东的约束作用在逐渐加强。上市公司信息披露制度进一步完善，信息披露质量不断提高。

　　3、妥善处置证券公司风险，积极推动证券公司创新发展。

　　今年以来，部分证券公司风险集中爆发，针对这一情况，证监会会同有关部门加大了证券公司风险处置的力度，风险处置工作基本实现了风险处置、制度建设、促进创新结合，风险防范长效机制正在形成，在防范和化解证券公司风险的同时，证券行业的创新发展在稳步推进。目前，已经对证券公司资产管理业务进行了全面规范，证券公司集合资产管理产品开始，首批证券公司创新试点和发行债券工作已经启动。

　　与此同时，证券公司所得税汇总缴纳问题正在解决。已经有45家公司获准汇总缴纳。证券公司融资渠道进一步拓宽，证券公司短期融资办法和证券公司债券管理办法已经发布实施。

　　4、资本市场投资者结构发生了很大变化，市场资金来源渠道进一步拓宽。

　　在大力发展机构投资者方针指导下，以证券投资基金为代表的机构投资者得到大力发展。截止到11月底，证券投资基金持有的股票市值占股票流通市值已经达到13%，保险资金直接入市和企业年金入市办法已经相继出台，市场资金渠道已经多元化。

　　机构投资者的迅速发展，正在逐步改变我国资本市场长期以来以个人投资者为主结构，有利于拓宽市场融资渠道和保持市场的稳定。

　　5、证券业对外开放逐步深入，国际交流不断扩展。

　　今年资本市场对外开放也取得新的进展，新批准中外合资证券公司1家，中外合资基金管理公司6家。目前，中外合资证券公司和基金管理公司数量分别达到了4家和13家，QFII试点工作进一步推进，今年新批 15家，总数达到21家，累计获批外汇额度超过30亿美元。

　　总的来说，今年我们积极稳妥地推出了一系列改革发展措施，在相对复杂的市场环境下，资本市场基本保持了稳定运行的态势，资本市场健康发展的基础不断增加。

　　二、2004年我国基金业发展的主要成绩和需要重视的几个问题

　　2004年我国基金业抓住资本市场发放和开发的重要契机。

　　1、基金规模大幅增长。截止到11月30日，今年已经发行基金48只，募资金额1734.36亿元，超过了前5年基金募资规模的总额。我国基金总数有158只，基金总份额达到3244亿元。

　　2、基金管理能力有了进一步提高。根据统计，全部基金今年已经累计分红6.1亿元。截至三季度，去年年底前开始运作的股票型基金整体净值增长率2.85%，基金表现高于上证指数约9个百分点，体现了基金管理人的专业水准。

　　3、基金产品不断丰富，除主动型、被动型股票基金外，债券基金、货币市场基金也得到了较快的发展，今年保本基金、交易所上市开放式基金，两个基金品种均已经成功运作。首只交易所交易基金正在销售当中。到目前为止，国际上主流的基金品种均已经出现，对投资者提供了更多样的选择。

　　4、基金销售网络和服务对象不断拓宽，基金营销能力有了提高。

　　今年证监会已经批准了30家机构基金代销资格，包括2家商业银行，21家证券公司和1家证券咨询公司。目前，基金代销机构已经达到73家，初步形成了覆盖全国的基金销售网络。

　　5、对外开放取得重大进展。

　　目前，合资基金公司已经占到国内基金管理公司总数的20%多，合资公司的发展使长期经营理念得到市场更为广泛的认同，基金市场创新步伐加快，公司治理水平得到提高，内部控制和风险防范能力得到增强，提升了我国基金业的整体质量。

　　与此同时，我国基金业法律法规和监管体制建设也取得了重大进展。6月1日《证券投资基金法》正式实施后，证监会制定了六个配套规章，并已经全部颁布实施。与证券投资基金法规为核心，各类部门规章和规范性文件为配套的、较为完善的基金监管法规体系已经基本形成，从业机构与人员的资格准入、行为规范和主要业务环节规程等方面均有了明确的标准和制度，基金行业正走入法制化轨道。

　　与此同时，一个以证监会机关和派出机构为主体，证券交易所为主线，行业自律机构为主导、托管机构为内部制衡的监管体系已经基本形成，监管能力得到提高。

　　从总体上看，基金业发生的这些变化，使得基金的市场功能得到进一步显现。在改变投资者结构，引导投资理念，稳定市场，推进上市公司改善治理结构，维护流通股股东利益等方面发挥了积极的作用。在看到发展成绩的同时，我们还必须清醒地意识到，我国基金业仍然处于初步发展阶段，发展的基础尚不稳固。要保持基金行业的健康稳定发展，对下面这样几个问题需要予以充分关注。

　　1、需要注重基金业和资本市场的协调发展。

　　资本市场的发展是基金业发展的基础和前提，没有一个规模庞大、结构完善、品种齐全的资本市场，基金业的发展就成了无源之水、无本之本。

　　近年来，我国资本市场虽然得到了快速发展，但是还存在一些深层次的结构性问题。这些问题也在一定程度上影响了基金业的发展。比如，资本市场的基础产品、结构还不完善，尤其是公司债券市场发展迟缓，基础产品单一，对基金产品的创新和多样化产生一定的制约作用。股票市场的规模还不大，难以适应基金规模，特别是股票型基金规模的快速增长。优质的蓝筹股数量不足，缺少可供基金投资的业绩增长、稳定、流动性高的股票。基金投资的选择相对比较狭窄，投资对象雷同，上市公司股权分置等问题的存在，还不能充分发挥基金等机构投资者对上市公司的监督制约作用。基金业的发展要充分考虑这些问题，要保持基金业的发展速度。同时，基金业要发挥自身的优势，积极促进资本市场的改革和稳定发展。

　　2、要注重优化机构投资者机构。

　　在相对成熟的资本市场，机构投资者通常包括证券投资基金、各类养老保险基金、商业保险基金、各种公益基金以及海外投资机构。近年来，我国资本市场证券投资发展较快，但从总体上看，机构投资者队伍结构还不够协调，这种状况不利于形成合理竞争，多元化的机构投资者格局。因此，在保持证券投资基金良好发展势头的基础上，要注重其他类机构投资者的培育和发展，使资本市场机构投资者队伍结构更加合理，作用全面发挥。

　　3、要注重基金营销与投资管理业务的平衡发展。

　　从基金运行的整体看，营销与资产管理是两大关键业务环节。海外的实践表明，多元化、高效率的营销渠道对于基金行业发展起着至关重要的作用。我国目前开发式基金份额中，60%以上是通过银行渠道销售，其中大部分又集中在大的国有商业银行。近两年，基金管理公司数量呈现快速增长势头，目前已经开设的基金管理公司已经达到45家，要注意加强基金销售与规模扩大的协调发展。在推进基金规模扩大的同时，要努力控制基金发行的成本，积极拓展基金销售渠道，进一步完善基金营销体系，推进基金行业的长期健康发展。

　　4、要重视基金业人才队伍的建设。

　　人才资本是基金业最重要的资产，合格的专业队伍是影响基金业健康发展的重要因素。近年来，基金管理公司数量迅速增长，管理层特别是基金经理人才明显不足，专业人才短缺，人才流失过快，人员素质下降过快等现象出现。这与资产管理行业倡导的长期经营理念与相对稳定的投资风格不相符合，不利于基金业整体服务水平的提高。因此，要保持基金业持续健康稳定的发展，必须要把培养高素质的基金管理人才作为一项重要的工作纳入到基金业长远的发展规划当中。

　　5、注重提高基金业的诚信意识和服务水平。

　　由于在发展之初，就引入了强制托管与信息公开制度，强调专业与独立运作，监管相对较为严格，我们基金业总体上运作较为规范，发展较为健康，诚信度和服务水平在不断提高。但与社会公众的期望与需求相比，基金行业在产品的多样性、资产管理限制、客户服务的意识与手段方面还有一定的差距。合规经营与风险防范意识在业内尚不牢固，尚未成为大多数从业人员的自觉行为，监管工作稍有放松，就会出现违规运作或不正当的竞争现象。基金业的诚信意识和服务水平是决定其生存和发展的关键所在，对目前这两个方面还存在的差距，必须引起高度重视，并切实加以改进。

　　总体上看，当前基金业的发展还具有明显的阶段性特征。这与我国基金业发展时间较短，经验不足有关，也与资本市场自身建设有待完善、以及传统文化、理财习惯和法制环境相关，实现我国基金业的健康稳定发展需要高度重视上述这些问题，并不断创造条件逐步加以解决。

　　三、基金业的发展要紧密围绕和服务于促进于我国资本市场健康稳定发展这个大局。

　　当前支持我国资本市场发展的有利条件很多，若干意见的出台统一了社会各界对发展资本市场的认识，为我们做好市场自身建设营造了前所未有的环境。随着落实若干意见措施逐步到位，市场的基础性建设将不断得到夯实，国民经济的持续稳定增长，为资本市场提供了良好的外部条件，金融改革、投资体制改革和社会保障体制改革为资本市场提供了广阔的发展空间，资本市场正处在难得的发展机遇期。大力发展资本市场需要大力发展证券投资基金，培育一支规范运作、不断壮大的机构投资者队伍。

　　1、继续抓紧落实若干意见，优化资本市场的结构。

　　今后一段时期，中国证监会通过继续落实若干意见提出的任务目标和方针政策，按中央经济工作会议精神，着力调整和解决市场存在的深层次结构性问题，夯实市场基础，一是要完善市场层次结构，以建立多层次市场体系为目标，在继续稳固发展交易所主板市场的同时，完善中小企业板块，拓展代办股份转让系统功能，逐步形成多层次的市场体系，以满足不同的企业和各类投资者的投资需求；二要丰富产品结构，加快发展固定收益类产品，推动债券市场发展，逐步改变我国资本市场长期以股票为主，而债券发展不足的倒金字塔型产品结构；三是要调整上市公司结构，积极鼓励和支持更多的发展前景好，与国民经济关联度高，业绩稳定、治理结构完善的蓝筹企业上市筹资，改善我国资本市场以中小盘股为主的特征，提高市场的整体质量。四要优化机构投资者结构，建立合格机构投资者制度，拓宽长期资金入市渠道，鼓励养老基金、社保基金、企业年金等长期稳定资金入市，加快保险公司直接投资股票市场的步伐，稳妥有序地积极推进合格境外机构投资者试点工作，壮大机构投资者队伍，使其成为市场发展稳定的支柱。

　　2、要完善监管法规，加强日常监管，促进基金业规范发展。

　　证监会将以基金法及其配套法规为依据，进一步完善基金行业的法规体系，进一步整合监管资源，提高监管效率，切实保护投资者利益，促进行业不断提高公信力，加强基金销售行为的监管，重点防范各类误导投资人，不正当竞争及虚假承诺，不公平对待投资人等行为。要规范销售秩序，加强基金投资运作监管，与交易所、托管行建立密切沟通的机制，防范各类利益操纵和不正当的关联交易，完善信息披露监管，保证信息披露的及时、真实、准确和完善。加强对基金高管人员和基金经理的市场行为监管，健全谈话提醒制度，制定行为操守，建立诚信档案等。

　　3、进一步提高基金及其他机构投资者在资本市场的比重，充分发挥机构投资者的作用。

　　与成熟市场相比，我国证券投资基金和其他机构投资者在市场中的比例、影响、作用还比较有限，我们要坚持发展这一主线，不断壮大机构投资者队伍，要用丰富的产品、优秀的业绩和优良的服务吸引投资者，促进基金规模稳定增长。要积极支持基金为各类养老金提供专业化投资管理服务，促进养老金与资本市场的良性互动，实现养老金资产保值和增值。要加强对基金及其他机构投资者在经营理念、运作方式等方面的指导，引导机构投资者在价格形成、维护流通股股东利益，改善上市公司治理，提高上市公司质量，稳定市场等方面的积极作用，为资本市场的改革和发展提供有利的支持。

　　4、维护基金市场有序竞争，提高行业竞争力，加强风险防范。

　　在推动基金业快速发展的同时，要注重建立良好的运作和竞争秩序，维护发展的健康和稳定。要严格准入管理，稳定扩大基金管理队伍，积极推动基金管理公司完善治理结构，建立有效的内部控制，要加强对从业人员的职业道德、合规经营的教育，增强风险防范意识，要改变行业过度追求资产规模的心态，严禁不正当竞争行为，维护行业竞争秩序。针对基金行业运作特点，研究切实可行的措施，努力防范、化解各类风险。

　　5、加强对外开放，推进国际合作。

　　我国将覆行WTO的承诺，继续加大对外开放力度，稳妥处理外资机构在基金管理公司股权比例增持问题，引进管理经验和适合我国市场情况的制度安排，进一步发挥外方股东在完善公司治理，严格风险控制，以及规范投资运作等方面的作用，努力缩短我国基金业与海外发达市场的差距，提高基金行业的竞争力。与此同时，将继续鼓励支持国内基金管理公司通过人员交流、投资服务、业务咨询、技术合作等方式与海外同行合作，为国内基金管理队伍参与国际竞争创造条件。

　　6、积极营造良好的环境，为做大做强基金业创造条件。

　　认真总结国内其他金融行业的教训，借鉴海外的经验，研究探索适合我国基金业发展的公司组织形式及结构，探索有效的从业人员激励约束机制，扩展基金管理公司业务范围，扩大基金业发展空间，使基金行业能为多渠道资金提供管理

　　积极探讨基金专业委托理财的文化和长期投资的成熟理念，培养投资者对基金的认同感，引导广大居民参与基金市场，促进储蓄资金向证券投资资金的转变。

　　女士们，先生们，基金业是伴随我国社会主义市场经济发展而产生的崭新行业，是资本市场的重要组成部分，我们要在国务院在推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见的方针指导下，增强历史使命感和责任感，解放思想，扎实努力，开拓进取，把行业的公信力、竞争力、创新力提高到一个新的水平，为推动资本市场的改革开发和稳定发展，为全面建设小康社会发挥更大的积极作用！

　　谢谢大家！
　　（本文根据尚福林在出席今日召开的中国证券基金国际论坛录音整理，未经其本人审阅。) （全景）