记者    曾宇

    在央行上月29日突然加息的背景下，中国银监会主席刘明康几天前的一席讲话就显得意味深长。

    刘明康本月初在内蒙古调研时强调，“加强贷款风险管理，主要是看借款人还款能力、意愿及信用记录，看是否符合环保、土地管理、项目资本金等产业政策导向，而不是片面地、简单地限制哪个行业不贷或少贷。”

    此番讲话，被业内人士视为今年4月以来信贷紧缩政策悄然“松绑”的信号。

    信贷偏紧引发通缩隐忧

    根据央行公布的最新数据，今年前10个月，人民币贷款新增不足1.82万亿元，与年初确定的全年新增2.6万亿元的目标相比，完成比例刚刚达到七成。

    对此，专家认为，当前信贷控制已有过紧之嫌。货币信贷指标作为一个先行指标，影响往往滞后半年，如果信贷偏紧的形势持续下去，会对经济增长产生负面影响。

    国家发改委宏观经济研究院课题组研究报告指出，当前货币信贷投放大幅减少，特别是主要用于企业流动资金的短期贷款增量持续大幅减少，造成一些地方已经出现企业开工率不足甚至停产半停产的情况。这一局面如不能尽快扭转，极有可能导致产业链条断裂而再次引发通货紧缩。

    “加息后，适当放松信贷的必要性在提高”，在国务院发展研究中心金融专家巴曙松看来，“今年４月份以来经济增长稳步回落趋势已经确立，继续严格控制信贷已经没有多大实际作用。”他认为，有必要在第四季度适度放松信贷控制，在可以接受的范围内增大信贷投放，避免明年经济增长因为今年下半年过于严厉的信贷紧缩而出现明显下滑。  

    信贷过度紧缩带来的另一个后果，便是商业银行不良贷款反弹压力增大。根据银监会公布的数据，截至今年第三季度末，国有商业银行和股份制商业银行的不良贷款余额为16998亿元，比第二季度末增加367亿元，不良率从13.32 %反弹至13.37%。

    据银监会有关部门分析，造成商业银行不良“双增”的原因，除去因清理固定资产投资出现的一些“半拉子”工程，直接牵涉银行信贷资金之外，由于中小企业流动资金紧张情况有所加剧，也在一定程度上影响了银行贷款的正常偿还，导致贷款实质性违约。更为严重的是，中小企业的流动资金紧张，也会影响大客户的贷款运转，大额客户的还贷能力趋弱，又使整体信贷风险隐患加大，由此，银行不良贷款余额出现反弹。

    信贷开闸适量放水

    从诸多苗头来看，决策层已有适度增加第四季度信贷投放量的考虑。

    一家国有商业银行信贷部门的人士告诉记者，尽管尚未得到上级部门放松贷款的指示，但与年中那几个月上级主管部门频繁检查的状况相比，近来检查力度已经明显放松了，“按惯例，这表明前一段时间紧缩信贷的政策执行力度有可能要减小了。”

    不过，有知情人士分析指出，尽管决策层已意识到放松信贷控制的必要性，但绝不会因此而大开闸门猛放水。毕竟，投资需求再度膨胀的压力依然存在，再加上规模庞大、游离于银行体系之外循环的民间借贷资金，不能不让监管部门有所顾忌。

    瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬认为，“政府不会公开发表任何关于放松信贷政策的言论，但是，非官方的信贷放松政策正在进行当中，而且还会继续下去。”

    中金公司经济学家哈继铭、范维维等人估计，考虑到目前通货膨胀的压力和资金的“体外循环”，相关部门不会力求达到原定年度贷款增长目标，但第四季度资金面与二、三季度相比将有所放松。

    据央行有关人士透露，最新的第四季度信贷计划将达到7000亿—8000亿元。另据银监会消息人士分析，根据前三季度货币供应量和银行信贷增长情况，以及主要银行的信贷投放计划，第四季度贷款可能有所增加，全年新增贷款总规模力争达到2.5万亿元左右，增长15%。明年按保证GDP增长8%进行测算，贷款总规模可能会达2.8万亿元左右。

    此外，有专家分析认为，考虑到中长期与短期信贷投放的结构性矛盾，管理层会通过积极推动商业银行发展票据融资业务，来保证企业短期流动资金的需求。

    银行惜贷倾向尚难逆转

    不过，业内人士表示，尽管管理层有意放松信贷控制，但商业银行是否愿意多放贷还存在很大疑问。

    一方面，按以往的惯例来看，商业银行的贷款行为模式多倾向于年初多贷、年末少贷，第四季度的信贷收缩一般会更为强烈。

    另一方面，在此轮宏观调控与银行综合改革的大背景下，商业银行的经营行为已发生很大变化。这些变化体现在以下几个方面：

    一是在经营战略的选择上趋于收缩。商业银行普遍调整考核指标，调减贷款增加额指标和存贷比指标，调增了对所谓“亚健康”客户和贷款的压缩指标，有的还增加了对贷款总量的控制指标。

    二是在贷款对象的选择上趋于谨慎，即商业银行普遍提高了信贷准入门槛。

    三是在信贷管理模式的选择上趋于集中。人民银行南京分行的调查发现，在江苏某地级市，工农中建四大行对涉及国家宏观控制的九大行业和领域的增量贷款审批权全部集中到省分行。而且，农行市分行原来可以审批一般客户单户3000万元以下增量贷款的权限被收到省分行；中行市分行已无权审批新增授信；建行市分行原来A级企业7000万元以下，AA级企业1.2亿元以下的授信权限，现已全部上收到省分行。另外，交通银行市分行原可以审批1500万元以下固定资产贷款的权限，已被上收到总行。信贷权限的上收，导致信贷审批时间越来越长，贷款速度大幅放缓，大量中小企业甚至无缘银行贷款。

    其他地区的调查还发现，伴随着商业银行综合改革的进行，其内部考核制度愈加严厉，商业银行放贷积极性普遍较低，怕贷倾向严重。中行前段时间的调研发现，基层行如今都很愿意将信贷审批权收到省分行或总行，一方面可减少因放贷不慎造成“不良”带来的责任压力，另一方面也好处理与地方政府的关系。

    专家分析认为，相关部门要充分考虑到商业银行经营行为和心理预期的上述变化，因为，这种变化导致的信贷紧缩具有很强的惯性，会产生滞后影响。如果不加以正确引导，恐怕很难改变当前信贷偏紧的局面。（中证网）