记者　钟正

    众盼源头活水来

    在期盼利好的市场热情中，人们再一次把目光投向了增量资金，手握万亿元资产的保险业便成为众望所归。

    权威人士日前透露，《保险资金投资股票市场管理办法》已经完成征求意见，保险资金直接投资股票市场的技术准备已经基本完成，目前正进行有关法律层面的准备与操作，中国保监会正与有关金融监管机构协同推动此事，出台时间当已不远。所考虑的，只是适当时机而已。

    该《办法》规定，国内保险公司的资本金、营运资金、公积金、未分配利润、各项准备金、其他负债和其他性质保险资金形成的各项资产，均可以投资国内股票市场，保险公司投资资本市场的总额不得超过上月末该公司总资产的5%；投资单一股票按成本价格计，不得超过保险公司可用资金的10%；投资单一股票按股份数额计，不得超过该上市公司流通股数量的10%，对投资非流通股则另作要求。

    密云不雨望穿秋水

    为落实“国九条”，有关部门已成立“鼓励合规资金入市专题工作小组”。小组的工作内容包括：重点研究继续发展证券投资基金，支持长期资金以多种方式直接投资资本市场，创造条件逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等入市比例，建立合格机构投资者制度，大力发展机构投资者，扩大合规资金入市渠道。

    今年以来，保险业也一直在紧锣密鼓地推进保险资金直接入市工作。“国九条”出台后，《保险公司管理规定》、《保险资产管理公司管理暂行规定》、《保险资金运用风险控制指引（试行）》接踵而来。而7月底出台的《关于保险公司投资可转换公司债券有关事项的通知》，则被视为保险资金直接入市的前奏。

    6月底首发的我国第一部保险行业发展蓝皮书——《中国保险业发展改革报告》认为，“保险资金直接进入资本市场的时机和条件基本成熟”，“保险资金直接入市的时间将取决于研究分析、认识判断风险及风险控制的各方面技术基础能否到位”。

    虽然从“国九条”发布那天起，投资者就对保险公司寄予厚望。但保险资金入市一直停留在概念层面，一直是雷声大，雨点小，让投资者“望穿秋水，望坏了眼”。

    应当看到，由于一些历史遗留问题尚未解决，影响了保险公司心理预期的稳定，它们不敢把将自己手中的合规资金放心地转为证券化资产。随着这些问题的逐渐解决，包括保险资金在内的大量合规资金进入股市将水到渠成。

    保险公司要吃烫手山芋

    此间观察家指出，拓宽资金运用渠道、提高资金运用收益已经成为我国保险业的当务之急。近年来，银行资金充裕，令保险公司协议存款利率持续走低，保险资金年收益率从2001年的4.3%降至2002年的3.4%。而从前，随着央行的8次降息，保险公司资金已出现巨大利差损。中国人寿海外上市过程中面临投资者的一个强烈质疑就是其前身的巨大利差损包袱问题。

    截至6月底，保险资金持有证券投资基金692亿元，远未达到其15%的投资上限。有关人士分析，目前，一些证券投资基金的投资理念和运作结果与保险资金的需求并不吻合，所以保险公司一直热盼保险资金直接入市。

    中国银河证券研究中心高级研究员宋国祥博士认为，“作为一个大的机构投资者，保险资金如果能够直接进入市场，将会完善资本市场的公司治理机制，提高上市公司外部治理的功能，证券市场长期健康发展的基石无疑也将更加坚固。”

    新华人寿保险公司研究员张大刚表示，在发达国家养老基金和人寿保险所管理的资产中，股票资产已经占保险资产组合的40%左右，而其资本市场发展的历史经验则证明，在经济持续健康运行的情况下，不断扩大的保险入市资金是其维持长期大牛市的最重要因素之一。（中证网）