（一）1400点---上证综指13年上升通道下轨，“五只脚”支撑指数，是否化险为夷？

    当前行情，既然止跌，暂时“刹车”有惯性，转折确在进行！---当然，目前行情是仁者见仁，智者见智，不同性格和态度，得出对于行情截然不同看法。本栏倾向于再看一看：相对积极和灵活，最为关注“民心所向”或者“时空法则之后的大势所趋”。

    本周股市转折刚起又一波三折、“险象环生或者危机四伏”!沪综指近周已是两度上试1500点区间，又两度考验1400点区间，一方面技术指标再度背离，一方面指数却继续不断创出新低，并逼近1400点，即上证综指13年原始上升通道下轨之底线，盘面上虽然不时有个股上串或冒出，但好景不长，且遍地是跳水、处处有坍塌、始终弥漫着一股不安情绪，但矛盾的是指数也局部或者阶段性透露出-----最后底线未破前提下，转机或若隐若现，只不过个股千差万别，暂时难以“一言以蔽之”：准确说尽其强弱真实性！如此，整体市场之筑底便显得被动和拖拉；但盘面感觉是很轻，稍稍一拉，就上涨，稍稍情绪反复，价格就下挫，此时的操作便需要非常的客观和坦然，一切以市场真实的趋向为依据，不贸然看多，也不轻率看空，具体情况具体对待，“策略性生存”比“趋势性判断”来得直接和重要。或者在具体灵活之下，需要再稍稍具有耐心才能看清真实趋向。而下周可能具有矛盾“和盘托出”之后迎来转折！

    政策面上，反复很大，前周还在强调：加息不必看美国脸色，利率要赶上物价走势，QDII即将很快推出，而本周初虽然投资者仍在云里雾里，但马上可以见到政府要员的声音之中透露出新的信号：宏观调整取得成效，中国经济软着陆已经成功，近期加息的报道不准确，QDII不会很快推出，加息还要观察6-8三个月的物价走势再说，当然，也继续强调，对于经济之中的过热现象不能掉以轻心，要统一宏观调控认识，等等。------一方面显示乐观，另一方面强调保持谨慎态度，这种看似突然，实则必然的政策转变，其实就是透露出一个信号，近期紧缩和调控的调子相对低调或理性了。只不过刹车之后还有惯性。

    股市面对这种转变很敏感，本周曾再度上行，就是这种暗示的反映，但股市自身结构性问题很多，不说股权分割问题，单就是目前新股扩容力度加大，同时中小企业板也将正式推出，而新股质量未必一定有提高，更有许多诸如现有主板那些深层次之“顽疾”，可以认为，近期市场抛开复杂价值判断，至少还必须突出对于“供求关系”的深刻理解或者动态观察。

    这种供求关系，包括：一、在中小企业板下周正式推出之际或之后，是否现有主板块扩容有所节制或者减缓，这是增量筹码的供求关系视野；二、另外部分因为空间下跌较大，时间下跌较长之个股是否因远离成交密集区，而筹码被动锁定，客观上造就出，盘面很轻，一下子就能轻松拉抬之效果，就比如近期双鹤药业等跳水问题股的迅速价格复位----它们尽管在上升至跳水平台或者某一个重要的技术阻力位置之后会有再度折回或者倾倒，但至少这种价格复位的努力仍在进行当中----第二方面实际是存量筹码的供应形式和需求状态，实际上，经过长期下跌或者较大幅度下跌，除了那些被迫还钱一族，多数个股下跌属于被动局面，主观上不存在抛压动机。

    尤其是若新股扩容大跃进，则股市会出现较大曲折，甚至跌破上证综指之原始上升通道下轨，从而使得指数出现形态扩大之后的倾倒之极端负面走势，反之则行情在理智范围之内孕育局部或者阶段性转折。

    总之，股市面临非常考验，应作好两种应对准备。本栏倾向于在指数反复探底之中，多注意MACD和KDJ为什么暂时或者总没有创新低呢？------当前行情是仁者见仁，智者见智，各显神通。个股分化或者最终指数趋向需要每个人自己用自己独特的视线、思想和行动来对待。

    下周中小企业板正式推出，若影响股市的种种矛盾和盘托出或具有解决方案或者前途，至少本着“建设、发展大于一切”而重塑“积极股市政策”，如此转折有望。

    支撑沪综指2245点通道拓宽之后“大型圆平底”的“五只脚”分别是2001年10月之1514点、2002年1月之1339点、2003年1月1311点，2003年11月之1307点，2004年之6月之1411点，只要1400点不被有效跌破，单就指数来看，就尚没有完全失去控制-----目前日K线技术指标再度背离、周K线、月K线之中线通道或者彻底转淡信号尚在考验之中，或没有完全发出此类不佳信号。

    （二）行情需要新的“护盘理解”和“领涨力量”！---善藏者善飞!

    看看本栏近期反复强调之“大周期个股”个股吧！它们已经拒绝下跌，或者开始被市场之实践逐渐接受成为新行情的“领头羊”，另外，本周五网络科技股上海梅林等崛起，似乎也暗示部分资金在重新部署，揭示市场中某种对于“5.19”行情再度重演的“怀念”的“影子”！

    当然，本周行情有继续努力和探索，但已经有三点证明失败：第一、过去的“五朵金花”或者所谓的“核心资产”权重股多数难以担当重任，因为它们的群众基础大不如前！第二、次新股炒作与大盘走向背道而驰，证明“抛弃老股炒新股”是一种于人、于己、于市场弊大于利的短线思路，自然难以获得市场广泛认可；第三、单纯以跌幅较大个股作为炒作线索，难以对于行情持续发展具有帮助，因为我们长期习惯于抄底或者“超低空运行”，忽略了这种下跌的实质，容易在周而复始的“往下弯身”之中“折断今后飞翔所需要的翅膀”！

    当然，求生本能无可非议，但必须注意到，行情本质三个制约------投资者前期所处困境和尴尬是：因为“粗放性竞争”所以“成长性空间”被压缩、因为没有全流通，所以“价值投资”建立在“假设前提”之下，而新股不断扩容摊低老股，所以，整体市场价格下滑就难以避免。-----当务之急是正本清源、坚持“发展才是硬道理”！这需要方方面面“检点”自己的行为，呵护我们这个来自不易的市场，毕竟破坏容易、建设难，中国股市需要反思调控措施，要坚持“实践是检验真理的唯一标准”、坚持实事求是的客观原则。

    作为一般投资者，必须懂得“策略性生存”，比如在“积极股市政策”确立前，尽量观望或者减少盲目操作或者必要时退出休息；或者在继续留守之中，需要策略性生存，客观评价个股的风险收益，采取游击战术-----避免在“旋涡”之中被吞没的同时，求得弹性生存空间，这是一种阶段性或者局部机会。最终是尊重整体市场之真实趋向确定长线原则。

    这方面，本栏上周已经提出，现阶段，只有“四种力量”具有阶段性或者局部甚至趋势性“牵引向上”的动力。其中前三种基本被验证，但反复性太强，这四种力量是：一、因为下跌空间大，所以筹码被动锁定，而容易短期内或者局部上涨；二是部分虽则受早市场整体因素影响，但更多地是遵从其自身行业调控的节奏出现较长时间下跌的“大周期个股”；三是、那些市场化程度比较高的行业或者企业类型；四是那些“动态优异和持续良好”的企业类型。

    我们提倡跳出概念所属，比如单一所谓的大盘股或者小盘股，单一资本市场周期或者政策调控周期，以实业家、战略投资家视野去理解那些不是随指数调整，而是随行业自身变动，并且已经经过了市场化洗礼，从而动态优异或者持续良好，或者是具有比较生存空间的大周期行业或者区域性个股及企业类型。

    当然，这里，本栏补充中长线股市转折的几大必须假设性因素是：一、停止“大跃进式”的扩容；二、在经济运行和股市进程之中，树立惩前毖后、治病救人、奖优罚劣的调控观---改变以调控对调控、以紧缩对紧缩、以监管对监管的极端做法；三、尊重资本市场规律，尊重中国国情或者市情，科学处理资本市场与货币市场之关系；四、减轻股市税负，“还原和再造”股市财富效应，使得实体经济与金融资产双增长，全社会财富增长，老百姓就业增加、抗风险能力增强（对于物价上涨心理承受能力增加）。

    我们不必否定一切-----“推倒”不一定能“重来”！当前我们迫切需要实事求是、一切尊重客观事实或按客观规律办事。“自杀或者自我毁灭”是没有希望的，经济要“发展”、股市要“长虹”—“民心所向”！

****因投资者要求，告知近期活动安排：

时间：周日，6月20日下午；地点：杭州；内容：鲁晓云先生出席由《都市快报》和某期货经纪公司共同举办的一次期货实盘大赛颁奖会，主讲近期市场环境因素分析及期货、股票实战投资趋势和策略。


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