尽管沪指已接近1500点，但著名国际‘趋势大师’罗杰斯近日造访深圳时仍表示，现在应该卖出而不是买入股票，他认为明年倒是建仓良机。那么内地的基金经理赞同他的观点吗？他们又是怎样看待在宏观调控形势下内地股市的投资机会呢？基金被打了个措手不及从基金最近显示出的仓位可以看出，除了一些新成立的基金外，大部分基金介入的程度都较深。博时基金管理公司一位基金经理说，在调整前，他们旗下的一只封闭式基金减了仓，尽管减仓不多，但仍在所有基金表现中排在第二位，由此可见，此次宏观调控是整个基金行业都没有预见到。

　　博时基金管理公司副总经理杨光启说之所以会这样，是因为这次调控中央先发制人，所采用的手段主要是：一、控制金融信贷，管住过热贷款；二、卡住土地批租；三、进行项目清理和审批，这些手段都带有较强的行政色彩，事先很难预测得到。他认为之所以采取行政手段，是因为内地经济传导机制还不健全，运用市场手段见效较慢，而从1988年来的每次调整都是通过行政手段最为有利，见效最快。受到此次宏调冲击，基金净值均见下调。

　　宏观调控务使固定投资降温　　

　　继四月份国务院决定限制过热行业的固定资产投资，重点清理过热行业钢铁、电解铝以及地方政府建设的城市轨道交通、高尔夫球场等新开工项目之后，发改委在五月份又提出《目前部分行业制止低水平重复建设目录》，限制包括有色金属、建材、石化、轻工、纺织、印刷等九大行业的盲目投资。尽管从目前的数据来看，这些调控已初见成效，固定资产投资的增速也有大幅下降，但是基金经理们并不以为宏调会在近期结束，这从上周以来基金还在不断减仓就可以看得清清楚楚。泰信基金管理公司总经理高清海就表示，他们今年不会在股市上出重拳，而会在货币市场上寻找到一些机会。

　　这一点又与罗杰斯所说不谋而合，罗氏的观点是任何股市在紧缩货币供给和提高利率的预期下都是会下降的，这不是魔术。他说内地上市公司中很多负债率高，许多项目都不合规，此轮宏调会使这些项目放缓或停滞，他相信中国政府有这个能力，因此，他不会在宏观调控的时候来买中国股，他相信经过调整后，明后年会有更好的买股机会，那个时候价格会更低。

　　中小企业板成追逐新亮点　　

　　对主板的不看好，并未泯灭基金经理对中小企业板的期望，作为内地两只小盘股基金领军人物之一的金鹰基金管理有限公司总经理林金腾就认为，在目前市场经历一定幅度的调整、市场热点乏善可陈的情况下，中小盘股将成为内地证券市场新的投资热点，股票价格可能在短期内具有较大的上涨空间。他说中国经济发展的近20年，中小企业对GDP的贡献是70％，将目前内地股市中小盘股和不亏损的全部A股进行比较，中小盘股在每股收益、每股净资产上均占一定优势，同时中小盘股股本扩张常常能够带来巨大的投资机会。另一家由国联安基金管理公司掌管的小盘股基金经理袁先生分析，在不看好后市的情况下，基金未见大幅减仓，相当程度就是冲着中小企业板配售新股来的。

　　当然，盯准中小企业板的当然还不只有这两只小盘股基金，高清海先生说他们已将中小企业板上市的公司视为高成长类公司，列为基金重点投资三大类公司之一。

　　对于新设中小企业板，罗杰斯的看法是越早参与越好，因为他担心两三年后中小企业板能否吸引到质素好的公司上市，此种审慎的态度也基本上与基金经理不谋而合，高清海就表示，上市中小企业板的公司并非每家都好，需要进一步挖掘。

　　资源类公司最被看好　　

　　国联安基金管理公司副总经理孙建认为此次宏观调控也体现出国家对于资源和环境的担忧，因为经济的迅速发展对土地、水、矿产资源的破坏和消耗，就不单单是个瓶颈问题，对中国长远发展来讲是致命的。他说内资对于资源的认识远远落后于外资，大家可以看到外资积极设立房地产基金收购国内具有土地资源的房地产公司。(青海证券/香港商报)